股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1448點(diǎn)，較上期上漲3.36%，同期上證指數(shù)上漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.78%。成分股中，淮北礦業(yè)、華燦光電和京東方A等個(gè)股漲幅靠前，順豐控股、麗珠集團(tuán)和廣州酒家等漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

華能水電（600025）：公司7月4日晚間公告，2023年上半年完成發(fā)電量370.95億千瓦時(shí)，同比減少25.44%，上網(wǎng)電量368.09億千瓦時(shí)，同比減少25.48%。2023年上半年發(fā)電量減少的主要原因：一是由于2022年汛期來(lái)水不足，導(dǎo)致2023年初水電梯級(jí)蓄能同比減少61.37億千瓦時(shí)；二是2023年上半年瀾滄江流域來(lái)水同比偏枯約2.5成。其中烏弄龍、小灣和糯扎渡斷面來(lái)水同比分別偏枯22.5%、25.4%和28.4%。

公司在互動(dòng)平臺(tái)披露公司水資源費(fèi)按照發(fā)改價(jià)格（2009）1779號(hào)、云財(cái)稅（2004）52號(hào)文規(guī)定執(zhí)行，具體標(biāo)準(zhǔn)為裝機(jī)容量30萬(wàn)千瓦以上大型（包括特大型）水電企業(yè)發(fā)電取用水按8厘/千瓦時(shí)收??；裝機(jī)容量5-30萬(wàn)千瓦中型企業(yè)按7厘/千瓦時(shí)收??；裝機(jī)容量5萬(wàn)千瓦以下小型企業(yè)按4厘/千瓦時(shí)收取。庫(kù)區(qū)基金按照財(cái)綜（2008）90號(hào)、云財(cái)綜（2009）5號(hào)文規(guī)定執(zhí)行，具體標(biāo)準(zhǔn)為根據(jù)實(shí)際上網(wǎng)銷售電量，裝機(jī)容量5萬(wàn)千瓦以上水電站按8厘/千瓦時(shí)收取，2.5-5萬(wàn)千瓦的按6厘/千瓦時(shí)收取。

公司擁有瀾滄江全流域干流水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)，全面負(fù)責(zé)瀾滄江流域建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。瀾滄江干流水電基地，位列“中國(guó)十三大水電基地規(guī)劃”之七。瀾滄江-湄公河流經(jīng)中國(guó)、老撾、緬甸、泰國(guó)、柬埔寨、越南等6國(guó)，干流全長(zhǎng)4880公里，流域面積81萬(wàn)平方公里，年平均徑流量4750億立方米，我國(guó)境內(nèi)干流長(zhǎng)約2161公里，流域面積16萬(wàn)平方公里，約占瀾滄江-湄公河全流域面積的20%、多年平均徑流量的13.5%。華能水電統(tǒng)一負(fù)責(zé)瀾滄江干流水能資源開(kāi)發(fā)，梯級(jí)電站開(kāi)發(fā)包括西藏昌都至云南南臘河口出國(guó)境處范圍。

瀾滄江國(guó)內(nèi)共分三段開(kāi)發(fā)：瀾滄江上游西藏段、瀾滄江上游云南段及瀾滄江中下游段。

瀾滄江上游云南段的梯級(jí)開(kāi)發(fā)方案分為一庫(kù)七級(jí)，即：古水水電站、烏弄龍水電站、里底水電站、托巴水電站、黃登水電站、大華橋水電站和苗尾水電站，規(guī)劃總裝機(jī)容量883萬(wàn)千瓦。其中古水水電站具有季調(diào)節(jié)能力，系瀾滄江上游云南段的“龍頭水庫(kù)”。瀾滄江中下游段的梯級(jí)開(kāi)發(fā)方案分為兩庫(kù)八級(jí)，即：功果橋水電站、小灣水電站、漫灣水電站、大朝山水電站、糯扎渡水電站、景洪水電站、橄欖壩水電站和勐松水電站。規(guī)劃總裝機(jī)容量1651.50萬(wàn)千瓦。其中小灣水庫(kù)及糯扎渡水庫(kù)具有多年調(diào)節(jié)能力。目前華能水電電站主要分布在云南段和中下游段，公司總裝機(jī)2821.98萬(wàn)千瓦，其中水電裝機(jī)2296.48萬(wàn)千瓦、火電裝機(jī)360萬(wàn)千瓦、新能源裝機(jī)165.5萬(wàn)千瓦。根據(jù)華能水電公告，公司未來(lái)將投資583.81億元，建設(shè)西藏地區(qū)水電站項(xiàng)目。

在此前的點(diǎn)評(píng)中我們已經(jīng)提到，西藏地區(qū)水電站與公司原有水電項(xiàng)目相比，性價(jià)比并不高，存在攤薄現(xiàn)有股東的權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)神華（601088）：公司實(shí)施了2022年度的分紅方案合計(jì)506億元，其中A股分紅約420億元。公司累計(jì)分紅數(shù)額遠(yuǎn)超A股的股王貴州茅臺(tái)。公司的主要產(chǎn)能集中在神東礦區(qū)、準(zhǔn)格爾礦區(qū)、勝利礦區(qū)及寶日希勒礦區(qū)這五大礦區(qū)。2022年商品煤產(chǎn)量313.4百萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%，2022年的煤炭銷售平均價(jià)格為644元/噸，同比增長(zhǎng)了9.5%，對(duì)應(yīng)2021年售價(jià)588元/噸。2022年煤炭保有資源量為329億噸，煤炭保有可采儲(chǔ)量為138.9億噸，煤炭可售儲(chǔ)量為98.0億噸

2022年總售電量179.81十億千瓦時(shí)，占同期全社會(huì)用電量86372億千瓦時(shí)的2.1%，其中市場(chǎng)交易電量達(dá)162.92十億千瓦時(shí)，占總售電量的比例上升至90.6%，2022年電價(jià)有所上漲，平均售電價(jià)格418元/兆瓦時(shí)（2021年348元/兆瓦時(shí)），同比增長(zhǎng)20.1%。神華發(fā)電總裝機(jī)容量為40301兆瓦，其中，燃煤發(fā)電機(jī)組總裝機(jī)容量39164兆瓦，占全社會(huì)火電發(fā)電裝機(jī)容量13.3億千瓦的2.9%。

相對(duì)中國(guó)神華８%附近的股息收益率，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于十年期國(guó)債的收益率的，中國(guó)神華以煤炭為基礎(chǔ)，形成了煤炭“生產(chǎn)、運(yùn)輸（鐵路、港口、航運(yùn)）、轉(zhuǎn)化（發(fā)電及煤化工）”的一體化運(yùn)營(yíng)模式，這樣公司業(yè)績(jī)的周期性得到平滑，可以說(shuō)是煤炭股中業(yè)績(jī)穩(wěn)定性最高的，公司個(gè)位數(shù)的估值仍然偏低。

京東方A（000725）：公司在接待投資者時(shí)披露，2022年二季度到2023年一季度，LCD領(lǐng)域的波動(dòng)幅度較大，本次行業(yè)波動(dòng)與以往行業(yè)波動(dòng)不同的是，除了行業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律外，行業(yè)受外部不確定性因素的影響較大。一是2021年集中的需求釋放提前透支了部分消費(fèi)，導(dǎo)致需求的快速、大幅波動(dòng)；二是全球形勢(shì)的不穩(wěn)定，導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)心態(tài)趨緊、意愿不足。公司認(rèn)為，隨著上述不確定性因素逐漸被消化，行業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律起主導(dǎo)作用的供需關(guān)系會(huì)逐步恢復(fù)，行業(yè)也將恢復(fù)健康成長(zhǎng)。

2023年面板行業(yè)處于修復(fù)過(guò)程，大尺寸LCD產(chǎn)品價(jià)格自一季度以來(lái)持續(xù)上漲。在行業(yè)供給端，隨著行業(yè)內(nèi)存量產(chǎn)能逐步退出、新增產(chǎn)能總量有限且產(chǎn)能釋放節(jié)奏平緩，市場(chǎng)份額逐漸向公司在內(nèi)的行業(yè)頭部企業(yè)集中，行業(yè)集中度大幅提升，尤其是2022年二季度末以來(lái)，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)相對(duì)默契的稼動(dòng)率調(diào)整，供給結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。未來(lái)，LCD行業(yè)將逐步進(jìn)入成熟期，公司作為行業(yè)頭部企業(yè)，將受益于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)改善。

產(chǎn)品價(jià)格方面，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)分析及預(yù)計(jì)，2023年3月以來(lái)，主流尺寸TV面板價(jià)格持續(xù)全線上漲，三季度將維持上漲趨勢(shì)；MNT類產(chǎn)品6月起部分尺寸產(chǎn)品價(jià)格漲幅逐漸擴(kuò)大；NB類產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定，7月有望迎來(lái)上漲。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

2022年公司柔性AMOLED出貨量近8，000萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)超三成，基本完成年度出貨量目標(biāo)，高端產(chǎn)品占比提升尤為顯著。但受終端消費(fèi)疲軟的影響，行業(yè)整體出貨增長(zhǎng)率不及預(yù)期，同時(shí)，在部分客戶入門級(jí)產(chǎn)品中出現(xiàn)明顯的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，入門級(jí)柔性AMOLED產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，受折舊壓力影響，公司柔性AMOLED業(yè)務(wù)短期業(yè)績(jī)承壓。2023年，隨著公司柔性AMOLED業(yè)務(wù)的持續(xù)成長(zhǎng)，以及客戶端份額的持續(xù)增加，預(yù)計(jì)公司柔性AMOLED產(chǎn)品的出貨量有望繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)。2023年一季度，公司柔性AMOLED出貨量接近3000萬(wàn)片，2023年全年公司柔性AMOLED出貨量目標(biāo)為超過(guò)1.2億片。

2022年，公司已公告擬控股華燦光電事宜，未來(lái)公司將基于半導(dǎo)體顯示，主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)、高速轉(zhuǎn)印以及LED外延芯片等4大核心技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建MiniLED直顯、MiniLED背光、MicroLED以及以此三大技術(shù)延伸出來(lái)的智慧終端領(lǐng)域的發(fā)展，形成整體的發(fā)展格局。

華燦光電（300323）：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意公司向京東方發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)。此前公告，擬向京東方發(fā)行372，070，935股公司股份，發(fā)行股票的價(jià)格為5.60元/股，擬募集資金總額為20.84億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額用于MicroLED晶圓制造和封裝測(cè)試基地項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。在本次向特定對(duì)象發(fā)行完成后，公司控股股東將變更為京東方，公司的實(shí)際控制人最終變更為北京電控。公司將成為京東方控股子公司?？毓晒蓶|京東方未來(lái)可能向華燦光電采購(gòu)MicroLED晶圓和像素器件，而華燦光電也有可能向北京電控下屬企業(yè)北方華創(chuàng)采購(gòu)機(jī)器設(shè)備。

華燦光電成立于2005年，目前有張家港、義烏、玉溪三大生產(chǎn)基地。歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，華燦光電已成為國(guó)內(nèi)第二大LED芯片供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)第一大顯示屏用LED芯片供應(yīng)商，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于顯示屏背光源，是京東方顯示屏產(chǎn)品的重要組成部分，屬于京東方的上游企業(yè)。