林然

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年6月22日至2023年7月5日，南向資金波動微降，從成交額來看，滬股通合計成交456.30億元，深股通合計成交574.68億元。

陸股通前十大活躍成交股包括美的集團（000333）、昆侖萬維（300418）、比亞迪（002594）、中際旭創(chuàng)（300308）、歌爾股份（002241）、陽光電源（300274）、山西汾酒（600809）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、京東方A（000725）、科大訊飛（002230）。

美的集團（000333）是資金買入最多的個股，買入金額為21.11億元。2022年年報及2023年一季報顯示，公司2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入3457.09億元，同比增長0.68%；歸母凈利潤295.54億元，同比增長3.43%；擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25元（含稅）。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入966.36億元，同比增長6.27%；歸母凈利潤80.42億元，同比增長12.04%。

受益于原材料及海運成本改善，2022年公司毛利率同比增長1.8pct至24.2%，同期銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為-0.03pct/+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct至8.3%/3.4%/3.7%/-1.0%，綜合影響下，全年凈利率同比增長0.2pct至8.7%。2023一季度毛利率同比增長1.9pct至24%，凈利率同比增長0.5pct至8.5%，2023年以來公司盈利能力穩(wěn)步提升。

此外，公司近期發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予416名研發(fā)人才及核心人員合計1837.5萬股限制性股票，占公司已發(fā)行股本總額的0.26%，業(yè)績考核目標為2023-2025年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于20%/18%/18%，新一輪股權(quán)激勵計劃進一步完善了公司治理機制，彰顯公司長期經(jīng)營信心。

6月市場主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，受到投資者對政策預(yù)期波動等因素的影響，主要指數(shù)出現(xiàn)了分化。在這些指數(shù)中，深證成指的漲幅最大，科創(chuàng)50則跌幅最大。同時，行業(yè)也出現(xiàn)了漲跌互現(xiàn)的情況。其中，家電、汽車及通信行業(yè)的漲幅靠前，而醫(yī)藥生物、綜合及非銀金融等行業(yè)則表現(xiàn)較為疲軟。

截至6月30日，大部分寬基指數(shù)的估值水平仍然低于歷史分位數(shù)50%。尤其中小100指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的估值相對較低。Wind全A的動態(tài)市盈率為17.6X，歷史分位數(shù)為35.1%，中位數(shù)為19.4X；創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、滬深300的歷史分位數(shù)則更低，分別為6.4%、17.9%、24.4%；中證500、中證1000的歷史分位數(shù)分別為15.7%和35.7%。

北向資金凈流向圖（2023年6月6日-7月5日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

在7月，大盤指數(shù)有望逐漸走出磨底期，迎來技術(shù)性反彈，但市場可能會有反復(fù)，不會一蹴而就。

宏觀方面，6月16日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，針對加強宏觀政策調(diào)控力度、擴大有效需求、優(yōu)化實體經(jīng)濟、預(yù)防和化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面提出政策。這些措施將有助于促進中國經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定。

流動性方面，今年6月，央行決定聯(lián)合調(diào)降OMO、SLF、MLF和LPR利率各10個基點，釋放兩點積極信號：一是加強逆周期調(diào)節(jié)，二是穩(wěn)定市場并降低企業(yè)融資成本。

這也是今年首次降息，表明央行在全力支持實體經(jīng)濟，為加速經(jīng)濟復(fù)蘇創(chuàng)建更加適宜的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計后續(xù)將有一系列“穩(wěn)增長”政策相繼推出，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和加速經(jīng)濟復(fù)蘇提供有力保障。

海外方面，6月15日凌晨美聯(lián)儲宣布暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.0%至5.25%，符合市場預(yù)期。這次美聯(lián)儲加息周期中的第一次暫停行動，但并不代表加息已經(jīng)停止。美聯(lián)儲今年可能還會加息兩次。在發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表明了堅定的態(tài)度，致力于實現(xiàn)2%的通脹目標，并認為今年降息不合適。

北向資金前30 大活躍個股（2023年6月22日-7月5日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

總而言之，政策預(yù)期逐步升溫，后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟政策有望陸續(xù)出臺，為經(jīng)濟企穩(wěn)回升帶來利好。前期市場經(jīng)歷了業(yè)績、政策預(yù)期以及外部壓力帶來的階段性調(diào)整，風(fēng)險得到了較為充分的釋放，市場有望逐步企穩(wěn)走出磨底期。從風(fēng)險收益比的角度來看，當(dāng)前底部區(qū)域處于黃金坑，我們可以采用配置的思維逢低布局。

此外，7月中報業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，建議關(guān)注低位的中報業(yè)績超預(yù)期的標的。值得注意的是，AI行業(yè)短期經(jīng)過大幅上漲后，部分公司大股東開始減持，該板塊或?qū)⒊袎骸?/p>