空頭對沙特的抵制，需要有足夠的條件支持。否則，會(huì)延遲市場供需狀況與國際原油價(jià)格對沙特資源額外減產(chǎn)的實(shí)際效果。

6月4日，沙特國家通訊社發(fā)布消息稱，沙特將在歐佩克及其盟友統(tǒng)一減產(chǎn)的基礎(chǔ)上，額外自愿再減產(chǎn)100萬桶/天，7月1日開始生效，有效期1個(gè)月，可以延長。

此消息發(fā)布后，6月5日，英國洲際交易所（ICE）、美國芝商所（CME）開盤后，布倫特、WTI近月期貨合約開盤價(jià)格大幅高開，又迅速走低，當(dāng)天的收盤價(jià)格僅輕微上漲，漲幅均不到1%。

這種市場對沙特、歐佩克及其盟友的減產(chǎn)政策視而不見的現(xiàn)象，在歷史上極其罕見。歐佩克及其盟友舉行產(chǎn)量政策會(huì)議之前，沙特王儲(chǔ)發(fā)話讓市場的投機(jī)者（實(shí)質(zhì)上是指空頭）“小心點(diǎn)”?？疹^卻以事實(shí)對沙特王儲(chǔ)進(jìn)行了反擊。這一來一往，似乎形成了沙特王儲(chǔ)與原油市場空頭之間的較量。

在沙特資源額外減產(chǎn)計(jì)劃正式生效前，尤其是在反映實(shí)際供需狀況變化的數(shù)據(jù)出來前，空頭力量強(qiáng)勢如虹。這主要得益于沙特額外減產(chǎn)生效時(shí)間是7月1日，空頭有足夠的機(jī)會(huì)誘導(dǎo)市場選擇性忽視歐佩克及其盟友的減產(chǎn)政策與沙特的額外減產(chǎn)。為了對抗沙特的傲慢，空頭甚至不惜散發(fā)伊朗與美國之間的核談判接近達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，將帶來伊朗超100萬桶/天的原油涌入國際石油市場的消息制造氣氛。空頭為了反擊沙特王儲(chǔ)的威脅，充分利用了市場預(yù)期和市場情緒，可以說已經(jīng)到了無所不用其極的程度。

國際原油價(jià)格終究是要反映市場實(shí)際供需狀況的。一旦市場供需狀況的數(shù)據(jù)不能證實(shí)空頭的預(yù)期，國際原油價(jià)格將在短時(shí)間快速修復(fù)之前的低迷走勢?？疹^對沙特的抵制，需要有足夠的條件支持。如果缺乏可持續(xù)的條件支持，其結(jié)果只是延遲了市場供需狀況與國際原油價(jià)格對沙特資源額外減產(chǎn)的實(shí)際效果。

迄今為止，沙特減產(chǎn)100萬桶/天效果還停留在未生效的預(yù)期階段。在此階段，受到前期的悲觀氣氛影響，原油衍生品空頭國際原油價(jià)格的下跌幅度包含了較多的悲觀情緒成分。部分事件是短期的，是不確定的，還有部分事件可能是子虛烏有的。這其中，發(fā)揮主導(dǎo)作用的應(yīng)該是原油期貨金融機(jī)構(gòu)。他們利用美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息渲染美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，利用美國政府債務(wù)談判最終落定前的不確定性強(qiáng)化美國政府違約的影響，利用中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有達(dá)到市場預(yù)期提高全球石油需求增長趨軟預(yù)期，甚至無中生有地制造伊朗原油很快就要涌入國際市場的重大利空消息等等。

隨著沙特減產(chǎn)生效日期的日益接近，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，中國雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱但石油消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，疊加石油消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性增長軌道，全球石油供需狀況由寬松向再平衡狀態(tài)過渡。反擊沙特的空頭或已通過多番操作實(shí)現(xiàn)了空翻多的轉(zhuǎn)換，但沙特及其主導(dǎo)的歐佩克+的減產(chǎn)政策對全球石油供需狀況和國際原油價(jià)格的影響效果遲早會(huì)來，甚至?xí)驗(yàn)榭疹^不合時(shí)宜的阻擊而顯得格外突出。

當(dāng)然，在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束當(dāng)前的貨幣政策前，在中國的石油消費(fèi)變化趨勢明朗前，在歐佩克及其盟友的剩余產(chǎn)能消化前，我們無需擔(dān)憂石油供給不足，不要期待國際原油價(jià)格進(jìn)入新一輪周期。隨著歐美通貨膨脹的演變，原油勘探開發(fā)成本上升，除非出現(xiàn)需求的大幅滑坡，全球石油供需再次轉(zhuǎn)入非常寬松的狀態(tài)，我們對國際原油價(jià)格可以持有一個(gè)謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。謹(jǐn)慎主要源于短期事件影響，樂觀應(yīng)該代表未來的主要方向。

責(zé)任編輯：周志霞

朱潤民專欄

高級經(jīng)濟(jì)師，長期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國際原油價(jià)格預(yù)測