中信建投：我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)底部特征明顯，此次政治局會(huì)議可謂是一場(chǎng)政策“及時(shí)雨”，有利于強(qiáng)化市場(chǎng)信心，吸引增量資金流入，提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

國(guó)泰君安：整體而言，政策將繼續(xù)在消費(fèi)端和投資端輕點(diǎn)油門，并且對(duì)資本市場(chǎng)活躍和投資信心的關(guān)注度邊際提升。同時(shí)防風(fēng)險(xiǎn)表態(tài)同步升溫，一方面房地產(chǎn)政策大概率繼續(xù)優(yōu)化；另一方面地方債化解模式有望進(jìn)一步明晰，但整體戰(zhàn)略保持定力。

華泰證券：會(huì)議地產(chǎn)和總量政策均有提及且略超預(yù)期，對(duì)資本市場(chǎng)表述偏積極，或提振A 股盈利預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，但由于本輪第三庫(kù)存周期、中周期有壓力的約束，弱復(fù)蘇或仍是基準(zhǔn)情形；產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”，強(qiáng)調(diào)AI 與先進(jìn)制造業(yè)融合。配置角度，消費(fèi)等順周期板塊可以更積極一些。

東北證券：此次政治局會(huì)議的重要意義在于釋放了更多支持增長(zhǎng)的信號(hào)，為未來(lái)幾個(gè)月政府的行動(dòng)方向提供了一些積極線索，短期有助于提振市場(chǎng)信心。但會(huì)議內(nèi)容本身沒有提供太多超預(yù)期的增量信息，也并未提及大規(guī)模的財(cái)政刺激政策，后期仍需關(guān)注政策調(diào)整力度及經(jīng)濟(jì)實(shí)際恢復(fù)效果。

關(guān)于房地產(chǎn)，兩個(gè)市場(chǎng)較為關(guān)注的點(diǎn)在于“未提房住不炒”和“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的表述。這兩點(diǎn)表態(tài)積極，也意味著未來(lái)房地產(chǎn)政策會(huì)有進(jìn)一步放松，但是需要注意地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不符合高質(zhì)量發(fā)展的主旋律，“房住不炒”的前提并不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。關(guān)于第一點(diǎn)，政策未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步放松，但是“炒房”永遠(yuǎn)會(huì)是政策打擊的投機(jī)行為，政策的放松一定是在“因城施策”的背景下展開的。房地產(chǎn)政策的重點(diǎn)或仍然將圍繞加大金融支持保交樓，穩(wěn)定房企債券和股權(quán)等重點(diǎn)融資渠道，滿足居民剛性和改善性住房需求，加大保障性住房建設(shè)和供給等方面展開。關(guān)于第二點(diǎn)，“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，同樣是積極變化，但是這個(gè)表述不超預(yù)期。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型確定性時(shí)代背景下，走刺激房地產(chǎn)的老路，搞大規(guī)模刺激不易出現(xiàn)。

圖說(shuō)

2023年6月，工業(yè)企業(yè)盈利加快修復(fù)，單月同比降幅已連續(xù)4個(gè)月收窄。一則，企業(yè)成本壓力繼續(xù)緩解，推動(dòng)利潤(rùn)率降幅收窄。二則，高端裝備制造、綠色低碳產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力，裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。三則，政策發(fā)力見效下，原材料和消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)均呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。向前看，企業(yè)利潤(rùn)增速回升速度或?qū)⑦M(jìn)一步加快。一是，PPI 同比或已觸底，對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)的拖累均有望持續(xù)減弱。二是，企業(yè)庫(kù)存去化已至低位，逐步向被動(dòng)去庫(kù)切換，支撐工業(yè)企業(yè)盈利回暖。三是，一攬子政策不斷落地顯效，有望進(jìn)一步鞏固工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)動(dòng)能。

——摘自光大證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告