數(shù)據(jù)要素是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的核心要素之一，是數(shù)字經(jīng)濟新引擎的源動力，也是全球數(shù)字競爭的角力前沿。近年來，數(shù)據(jù)的金融屬性逐漸凸顯。在新一代通信技術(shù)快速發(fā)展、全球經(jīng)濟要素循環(huán)流動的國際環(huán)境下，跨境數(shù)據(jù)在支撐國際貿(mào)易活動、促進(jìn)跨境科技合作方面的作用日益凸顯。

數(shù)據(jù)要素與金融市場融合發(fā)展

金融在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中發(fā)揮著促進(jìn)要素自由流動、引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的重要功能，能夠促進(jìn)產(chǎn)權(quán)融通，激發(fā)數(shù)據(jù)要素潛能，在引領(lǐng)數(shù)字基礎(chǔ)制度建設(shè)中具有天然優(yōu)勢。同時，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度也能保障金融在優(yōu)化資源配置中發(fā)揮更好的作用，增加金融資產(chǎn)流動性。借助數(shù)據(jù)金融市場，能夠發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)功能，以數(shù)據(jù)要素金融屬性進(jìn)行定價并開展交易，根據(jù)數(shù)據(jù)要素的當(dāng)期產(chǎn)品價值以及未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)價值推斷其合理價格區(qū)間。金融在數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮優(yōu)化資源配置的積極作用，對引導(dǎo)數(shù)據(jù)要素標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展、順應(yīng)宏觀政策的調(diào)控方向具有重要意義。

在數(shù)字化變革浪潮中，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展拓寬了金融概念：傳統(tǒng)的金融業(yè)經(jīng)過數(shù)字化改造具有了新的形態(tài)，比如數(shù)字虛擬貨幣往往與法定主權(quán)貨幣相提并論，對全球貨幣體系提出挑戰(zhàn)。數(shù)字技術(shù)對金融業(yè)形態(tài)的改造及其融合發(fā)展經(jīng)歷了三個階段：

第一階段：20世紀(jì)90年代初，信息和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融融合。隨著電子化交易所的出現(xiàn)，改變了金融業(yè)務(wù)柜臺交易階段，重塑了金融產(chǎn)品的形態(tài)，結(jié)束了金融市場地域分割狀態(tài)，極大地促進(jìn)了金融市場的繁榮與活力；同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，依托電子商務(wù)平臺發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融又加劇了金融業(yè)商業(yè)模式的創(chuàng)新。金融業(yè)務(wù)形態(tài)脫離了時間與空間范圍的限制，金融產(chǎn)品的數(shù)字形態(tài)為金融創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)支撐，金融產(chǎn)品脫離了物質(zhì)形態(tài)，金融價值的流動僅僅表現(xiàn)為數(shù)字的變動，數(shù)字化極大地降低了金融市場運行成本，提升了資本市場的運行效率。

第二階段：21世紀(jì)以來，大數(shù)據(jù)、云計算與金融融合。大數(shù)據(jù)、云計算的應(yīng)用相較于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，最顯著的特征在于海量數(shù)據(jù)的存儲，極大地提升了金融服務(wù)的效率。數(shù)據(jù)從低質(zhì)量、碎片化的原始狀態(tài)，轉(zhuǎn)變?yōu)榭珊饬康臄?shù)據(jù)資產(chǎn)和可流動的數(shù)據(jù)資本，數(shù)據(jù)價值化和資源配置的過程，增強了金融服務(wù)的普惠性。

第三階段：區(qū)塊鏈、人工智能與金融融合，也被稱作Web3.0階段。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展到區(qū)塊鏈與人工智能技術(shù)階段，區(qū)塊鏈與人工智能的應(yīng)用對金融領(lǐng)域的正向影響正在開啟全新的時代。區(qū)塊鏈技術(shù)與大數(shù)據(jù)是數(shù)字技術(shù)發(fā)展的不同階段，區(qū)塊鏈技術(shù)對金融的改造不僅在于加強金融數(shù)據(jù)的安全透明，更在于算法的變化，區(qū)塊鏈技術(shù)是一種分布式賬本，在根本上改變商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的運作方式，較之于大數(shù)據(jù)階段，將更顛覆性地改變金融的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)模式。

國內(nèi)數(shù)據(jù)金融市場建設(shè)提速提效

第一，數(shù)據(jù)資產(chǎn)治理標(biāo)準(zhǔn)不斷推進(jìn)。數(shù)據(jù)要素治理主要涵蓋數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)與保護、數(shù)據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)實施等方面，數(shù)據(jù)要素的確權(quán)與分類是數(shù)據(jù)資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易以及數(shù)據(jù)衍生金融市場形成的基礎(chǔ)。隨著國家戰(zhàn)略的緊密實施，數(shù)據(jù)要素市場治理相關(guān)的規(guī)范指導(dǎo)與引導(dǎo)條例不斷出臺。2022年12月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（“數(shù)據(jù)二十條”）發(fā)布，對我國數(shù)據(jù)要素市場基礎(chǔ)制度進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)范。全國信標(biāo)委相關(guān)研究機構(gòu)推出《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書（2022版）》，對數(shù)據(jù)要素流通的標(biāo)準(zhǔn)體系進(jìn)行了相關(guān)探討，提出數(shù)據(jù)資產(chǎn)資本化的概念，并指出數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)資產(chǎn)流通發(fā)展到最高階段即實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)資本化。關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)融資的相關(guān)規(guī)定已經(jīng)納入傳統(tǒng)金融監(jiān)管框架。2020年10月，我國央行發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見的通知。該法是中國第一次將涉及虛擬貨幣、加密貨幣的“代幣”等納入法律。此次更新法律的核心，是對發(fā)行代幣進(jìn)行了嚴(yán)格禁止，防范虛擬貨幣風(fēng)險，明確禁止任何單位和個人制作和發(fā)售數(shù)字代幣。

第二，數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)市場規(guī)則持續(xù)完善。當(dāng)前，國內(nèi)各主要數(shù)據(jù)要素試點城市都積極探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬界定以及流通交易規(guī)則，為進(jìn)一步發(fā)展數(shù)據(jù)金融市場奠定了基礎(chǔ)。上海、深圳、杭州、成都等都相應(yīng)出臺了數(shù)據(jù)治理相關(guān)的條例。上海數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易適用法律主要是全國人大頒布的《國家安全法》《數(shù)據(jù)安全法》以及《個人信息保護法》等，上海出臺了《上海數(shù)據(jù)條例》，其中對個人數(shù)據(jù)與公共數(shù)據(jù)進(jìn)行了區(qū)分，關(guān)于數(shù)據(jù)要素市場、數(shù)據(jù)安全等問題都有相應(yīng)規(guī)范?！渡钲谑袛?shù)據(jù)交易管理暫行辦法》積極探索數(shù)據(jù)交易規(guī)則體系，對數(shù)據(jù)主體權(quán)利界定、數(shù)據(jù)隱私保護、數(shù)據(jù)要素分類、數(shù)據(jù)交易所交易規(guī)則體系建設(shè)等方面進(jìn)行規(guī)范。

第三，“監(jiān)管沙盒”推動數(shù)據(jù)金融治理體系建設(shè)。由于新一代計算機技術(shù)的前沿性，其在金融領(lǐng)域應(yīng)用的創(chuàng)新性與風(fēng)險性難以確定把握，國際上通用的做法是采用始于英國金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，簡稱FCA）的“監(jiān)管沙盒”（Regulatory Sandbox），對監(jiān)管規(guī)則中的難題進(jìn)行試驗。我國當(dāng)前的實踐注重金融科技的應(yīng)用效果試驗，主要是金融監(jiān)管部門為了促進(jìn)地區(qū)金融創(chuàng)新和金融科技發(fā)展，在一定時間和有限范圍內(nèi)測試新金融產(chǎn)品、新金融模式或新業(yè)務(wù)流程，并在這一過程中對測試項目降低準(zhǔn)入門檻和放寬監(jiān)管限制。在2019年12月北京啟動試點之后，中國版金融科技“監(jiān)管沙盒”不斷擴容，上海、重慶、深圳、雄安新區(qū)、杭州、蘇州、成都、廣州、山東等十個省市和地區(qū)都相繼推出金融創(chuàng)新試驗項目；主要數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用涉及人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、知識圖譜等新技術(shù)；應(yīng)用場景覆蓋風(fēng)險防控、涉農(nóng)信貸、普惠信貸等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)與金融市場耦合發(fā)展仍須推進(jìn)

第一，頂層設(shè)計仍須完善。盡管《數(shù)據(jù)二十條》已經(jīng)提出保護數(shù)據(jù)主體權(quán)益，但是缺乏相應(yīng)的實施細(xì)則，對于數(shù)據(jù)主體權(quán)益的法律界定、數(shù)據(jù)要素分類實施標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)界定以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場實施相關(guān)的細(xì)則都相應(yīng)缺乏。數(shù)據(jù)與金融市場二者融合發(fā)展所要求的治理機制仍屬空白。當(dāng)前，我國金融市場與數(shù)據(jù)要素市場相關(guān)的政策體系建設(shè)都是獨立進(jìn)行的。數(shù)據(jù)要素市場出臺了一系列規(guī)范指導(dǎo)，金融市場出臺了一系列進(jìn)行銀行業(yè)等金融業(yè)數(shù)字化升級的意見指引，但是二者融合發(fā)展中需要的相關(guān)法律規(guī)范還相對空白。

第二，地域協(xié)調(diào)仍須加強。數(shù)據(jù)要素市場基礎(chǔ)法律制度各地不盡相同，各試點城市中，北京、上海發(fā)展較快，但是數(shù)據(jù)基礎(chǔ)法律規(guī)范不統(tǒng)一，數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)節(jié)點不同，數(shù)據(jù)市場與金融市場耦合相關(guān)的基礎(chǔ)條例表述不一，數(shù)據(jù)金融資產(chǎn)分類、金融準(zhǔn)入與監(jiān)管適用相關(guān)的法律規(guī)定亟待填補，上述現(xiàn)象都不利于統(tǒng)一的數(shù)據(jù)要素市場、數(shù)據(jù)金融市場形成。

第三，監(jiān)管理念創(chuàng)新尚待突破。一是監(jiān)管目標(biāo)有待明確。當(dāng)前我國數(shù)字市場“監(jiān)管沙盒”監(jiān)管目標(biāo)以項目效果為導(dǎo)向，缺乏對基本監(jiān)管原則的建設(shè)性啟示，且各地項目實時評估機制還待完善。二是試點項目開展主體有待拓展。當(dāng)前，我國金融“監(jiān)管沙盒”推動監(jiān)管與金融科技創(chuàng)新，項目試點更多局限于銀行，申請主體以持牌金融機構(gòu)為主。金融產(chǎn)品創(chuàng)新范圍受限，證券、保險、信托領(lǐng)域產(chǎn)品較少。三是監(jiān)管項目評判的科學(xué)性與開放性有待提升。國際金融科技創(chuàng)新“監(jiān)管沙盒”的監(jiān)管是自下而上的，基本理念在于推動消費者、投資者利益保護。國內(nèi)自上而下的審核機制某種程度上替代了市場的甄選力量，而項目風(fēng)險評估應(yīng)該建立專業(yè)的市場化評估機制，以最大限度推動容錯與改進(jìn)，更加注重營造更公平的環(huán)境、更大限度地保護消費者，特別是消費者的數(shù)據(jù)權(quán)益、企業(yè)與投資者的利益，最大限度地監(jiān)測金融風(fēng)險。

第四，監(jiān)管協(xié)調(diào)亟待提升。當(dāng)前由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)層面的頂層設(shè)計不完善，金融科技賦能實體企業(yè)融資的效力得不到明顯改善。具體表現(xiàn)在數(shù)據(jù)財產(chǎn)權(quán)利屬性不清晰，監(jiān)管框架不明確，不同監(jiān)管部門、跨區(qū)域與跨境間關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)、治理框架等仍須加緊協(xié)作。未來，仍須在分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、市場準(zhǔn)入以及投資者保護、隱私安全與風(fēng)險防范等方面推動融合發(fā)展，強化相關(guān)機制設(shè)計，打造開放、容錯的監(jiān)管體系，以最大限度釋放數(shù)字化帶來的高效、便捷與低成本紅利。

深化數(shù)據(jù)與金融融合發(fā)展的路徑建議

第一，以數(shù)據(jù)要素服務(wù)普惠金融戰(zhàn)略，破解中小企業(yè)融資難題。數(shù)據(jù)要素賦能金融服務(wù)，金融機構(gòu)可在合規(guī)和風(fēng)險可控前提下，借助各類金融科技手段，運用大數(shù)據(jù)思維構(gòu)建信用體系、監(jiān)管體系，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極為企業(yè)開展智能信貸、智能投資顧問、智能投資研發(fā)等智能化金融服務(wù)。構(gòu)建“AI（人工智能）+金融”的綜合化科創(chuàng)金融服務(wù)新模式，如通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)篩查、智能分析等方式，實時推送企業(yè)融資需求，高效對接企業(yè)，有效解決金融供給結(jié)構(gòu)性偏差，提高中小微企業(yè)融資適配性；構(gòu)建數(shù)字化信用體系，補充傳統(tǒng)的征信渠道，緩解中小微企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不對稱，破解融資長尾群體信貸過程中的風(fēng)控不完備、管理成本高等問題；構(gòu)建數(shù)字化監(jiān)控體系，動態(tài)監(jiān)測企業(yè)經(jīng)營、還款能力、資產(chǎn)變化等情況，準(zhǔn)確進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測，提升金融機構(gòu)全生命周期的風(fēng)險管控能力，降低服務(wù)成本。

第二，提升數(shù)據(jù)要素的金融屬性，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。在實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值化的過程中，數(shù)據(jù)要素在商品屬性上逐漸衍生出金融屬性，使得數(shù)據(jù)要素以金融屬性參與金融領(lǐng)域的經(jīng)濟活動并不斷深化。隨著數(shù)字經(jīng)濟的持續(xù)推進(jìn)和數(shù)據(jù)交易市場的發(fā)展成熟，數(shù)據(jù)交易將逐步由價值發(fā)現(xiàn)、價值交換向價值創(chuàng)造的階段演進(jìn)，形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資、數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型數(shù)據(jù)金融產(chǎn)品，實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素從資源化到產(chǎn)品化再到資產(chǎn)化和資本化的全生命周期，更好推動數(shù)據(jù)要素市場化配置進(jìn)程。

第三，深化數(shù)字金融監(jiān)管新理念，加快構(gòu)建科學(xué)規(guī)范的數(shù)據(jù)金融治理體系。數(shù)據(jù)在金融化過程中面臨安全風(fēng)險多、流通風(fēng)險大、定價不確定等問題，不利于數(shù)據(jù)要素自由流動。未來，隨著市場逐漸成熟，應(yīng)形成科學(xué)規(guī)范的數(shù)據(jù)金融治理體系。首先，加強數(shù)據(jù)安全與隱私保護，深化金融數(shù)據(jù)安全管理體系，實行金融數(shù)據(jù)分級管理制度。其次，尋求科技監(jiān)管新思路。通過制定規(guī)則、形成框架機制等，借助大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)，精準(zhǔn)抓取、有效整合金融數(shù)據(jù)信息，準(zhǔn)確進(jìn)行金融風(fēng)險監(jiān)測。提升數(shù)據(jù)安全技術(shù)的應(yīng)用，建設(shè)大數(shù)據(jù)安全共享與開放利用平臺，大力支持金融數(shù)據(jù)服務(wù)模式創(chuàng)新。再次，完善金融數(shù)據(jù)交易規(guī)則，建立金融數(shù)據(jù)流通與交易行為的管理規(guī)范，形成更為高效的數(shù)據(jù)要素市場，著力打通“數(shù)據(jù)壁壘”，破除“信息孤島”，更好更全面地發(fā)揮金融數(shù)據(jù)的效能。最后，形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)交易定價體系，引導(dǎo)市場主體積極探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價模式，以市場化機制為主、適度管控為輔，逐步形成成熟完備的數(shù)據(jù)交易價格體系。

第四，加強頂層設(shè)計，完善數(shù)字金融法律保障體系。數(shù)據(jù)與金融的融合發(fā)展帶來了全新的法律挑戰(zhàn)，迫切需要發(fā)揮司法鼓勵創(chuàng)新、規(guī)范引領(lǐng)的功能作用。首先，健全數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)。推動構(gòu)建基于新技術(shù)的數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)保護體系，深入開展大數(shù)據(jù)、人工智能等新領(lǐng)域新業(yè)態(tài)的知識產(chǎn)權(quán)保護制度和監(jiān)管制度的研究探索。其次，加強金融數(shù)據(jù)安全保護。持續(xù)健全數(shù)據(jù)要素的相關(guān)制度體系，全方位護航數(shù)據(jù)要素依法合規(guī)融合應(yīng)用。提升金融數(shù)據(jù)監(jiān)管能力，加強對金融機構(gòu)、金融科技公司等數(shù)據(jù)供給和使用行為的規(guī)范約束，推動金融與數(shù)據(jù)要素融合應(yīng)用，平穩(wěn)有序釋放活力。再次，加強數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)法律制度建設(shè)。加快建立數(shù)據(jù)確權(quán)機制建設(shè)，加強數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)屬性、形態(tài)、公共數(shù)據(jù)共享機制等法律問題研究，明確數(shù)據(jù)權(quán)屬、控制邊界與使用范圍，進(jìn)一步細(xì)化完善數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)司法保護規(guī)則。

應(yīng)對全球數(shù)字競爭，提升“中國數(shù)”國際話語權(quán)

在數(shù)據(jù)要素時代，國際競爭愈發(fā)體現(xiàn)為數(shù)字化能力的競爭。數(shù)據(jù)要素是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的核心要素之一，是數(shù)字經(jīng)濟新引擎的源動力，也是全球數(shù)字競爭的角力前沿。近年，我國逐漸加強跨境數(shù)據(jù)交流合作，在新一代通信技術(shù)快速發(fā)展、全球經(jīng)濟要素循環(huán)流動的國際環(huán)境下，跨境數(shù)據(jù)在支撐國際貿(mào)易活動、促進(jìn)跨境科技合作方面的作用日益凸顯。

第一，參與數(shù)據(jù)跨境流動全球治理，推動數(shù)字經(jīng)濟國際合作。目前，我國數(shù)據(jù)交易平臺呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢，但總體而言，大部分平臺處于粗放式交易模式，數(shù)據(jù)治理體系尚待健全。從全球視野看，各國金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)海量聚集和爆發(fā)式增長，但侵犯個人隱私、數(shù)據(jù)壟斷等現(xiàn)象普遍存在，各國尚未對跨境金融數(shù)據(jù)管理達(dá)成一致協(xié)議，甚至在治理框架方面存在較大爭議，不利于全球金融數(shù)據(jù)跨境流動。因此，我國在推進(jìn)金融數(shù)據(jù)跨境流動過程中，有必要建立與國際數(shù)據(jù)治理制度兼容的離岸數(shù)據(jù)治理體系，主要涉及國際通行的法律制度、數(shù)據(jù)安全、競爭沖突等內(nèi)容，在風(fēng)險可控前提下實行差異化政策，推動監(jiān)管和制度創(chuàng)新。

第二，推動跨境數(shù)據(jù)貿(mào)易互信互利，加緊對標(biāo)國際數(shù)據(jù)準(zhǔn)則。我國與國際數(shù)據(jù)市場特別是與歐美市場在監(jiān)管理念、發(fā)展進(jìn)度、市場深度、交易生態(tài)等方面存在明顯的差異?？缇硵?shù)據(jù)交易需要進(jìn)一步推動數(shù)據(jù)金融市場發(fā)展對標(biāo)國際準(zhǔn)則，特別是在數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬界定、數(shù)據(jù)金融業(yè)務(wù)準(zhǔn)入與監(jiān)管理念、數(shù)據(jù)金融領(lǐng)域反壟斷規(guī)則、數(shù)據(jù)資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)、稅務(wù)透明度等方面還須加強與國際通行規(guī)則的接軌。加強國際協(xié)調(diào)和磋商，共同完善數(shù)字貿(mào)易國際規(guī)則體系，可以避免商業(yè)與貿(mào)易中的糾紛與誤解。在當(dāng)前全球供應(yīng)鏈變局的背景下，更應(yīng)該通過與國際數(shù)據(jù)金融市場的規(guī)則對接，推動國際商業(yè)和貿(mào)易談判的互信互利。

第三，探索建立數(shù)據(jù)交易“國際板”，以“中國數(shù)”提升國際數(shù)據(jù)話語權(quán)。有序推動金融數(shù)據(jù)跨境流動，應(yīng)加快構(gòu)建以我國為主導(dǎo)的“跨境數(shù)據(jù)流動圈”，探索數(shù)據(jù)跨境雙向流動及合作機制；建立離岸數(shù)據(jù)交易“國際板”，強化與國外數(shù)據(jù)要素市場聯(lián)動，吸引境外非居民進(jìn)行數(shù)據(jù)要素的投融資活動，形成包括金融數(shù)據(jù)在內(nèi)的數(shù)據(jù)要素“引進(jìn)來、走出去”的態(tài)勢。以全球視野建設(shè)世界級數(shù)據(jù)要素跨境交易樞紐，打造跨境技術(shù)交易結(jié)算便利化通道，將“中國數(shù)”的影響力拓展到全球，提升中國在全球數(shù)據(jù)交易方面的話語權(quán)。

（賈彥為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所研究院院長、首席研究員，顧鑫、蘇映雪為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所研究院研究員。本文編輯/孫世選）