張睿開(kāi)

2019年12月修訂的證券法新增第六章“投資者保護(hù)”，2022年4月11月證監(jiān)會(huì)印發(fā)《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），自2022年5月15日起施行?！吨敢穼?shí)施一年來(lái)，對(duì)加強(qiáng)和規(guī)范上市公司投資者關(guān)系管理工作，促進(jìn)和改善上市公司與投資者之間的溝通交流，尊重和保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益起到了積極的作用?！吨敢吩诩?xì)化和強(qiáng)化上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人，以及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和工作人員在上市公司投資者關(guān)系管理工作中職責(zé)的同時(shí)，也對(duì)上市公司協(xié)會(huì)等組織機(jī)構(gòu)在上市公司投資者關(guān)系管理工作中的職能和作用作了一些倡導(dǎo)性的要求。概括而言，上市公司協(xié)會(huì)在上市公司投資者關(guān)系管理工作中要發(fā)揮好培訓(xùn)教育、自律管理、糾紛調(diào)解和評(píng)估評(píng)價(jià)四項(xiàng)職能。

培訓(xùn)教育職能?！吨敢返诙邨l指出，鼓勵(lì)上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和工作人員參加上市公司協(xié)會(huì)等舉辦的相關(guān)培訓(xùn)。人才培訓(xùn)是上市公司協(xié)會(huì)的基本業(yè)務(wù)之一。一是在培訓(xùn)課程上，在協(xié)會(huì)總體培訓(xùn)計(jì)劃安排中，應(yīng)將與投資者關(guān)系管理、投資者保護(hù)、投資者教育以及與信息披露相關(guān)的法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件、行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則，道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則作為重點(diǎn)。二是在師資選擇上，首選證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所、投服中心等機(jī)構(gòu)以業(yè)內(nèi)監(jiān)管專(zhuān)家的角度授課，可以邀請(qǐng)資本市場(chǎng)研究咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、合適的基金經(jīng)理、分析師等以投資者需求的角度授課，還可以邀請(qǐng)會(huì)員上市公司實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的投關(guān)管理人員以從業(yè)人員的角度授課。三是在培訓(xùn)對(duì)象上，一方面針對(duì)公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)等“關(guān)鍵少數(shù)”，以普及投關(guān)管理常識(shí)、提高思想認(rèn)識(shí)和開(kāi)展警示教育為重點(diǎn)組織培訓(xùn)；另一方面針對(duì)公司董事會(huì)秘書(shū)、證券事務(wù)代表和投關(guān)管理工作人員等“業(yè)務(wù)骨干”，以精通業(yè)務(wù)規(guī)則、掌握實(shí)際操作和交流優(yōu)秀實(shí)踐為重點(diǎn)開(kāi)展培訓(xùn)。四是在培訓(xùn)形式上，除了組織線上線下課程講座，還可以發(fā)揮協(xié)會(huì)優(yōu)勢(shì)，組織走進(jìn)上市公司調(diào)研投關(guān)管理工作并開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)教學(xué)，開(kāi)展投關(guān)危機(jī)應(yīng)急處置等模擬情景教學(xué)，組織觀摩各類(lèi)型投資者說(shuō)明會(huì)，互動(dòng)交流等。

自律管理職能?！吨敢返谌畻l規(guī)定，上市公司協(xié)會(huì)等自律組織，可以依照《指引》制定相關(guān)自律規(guī)則，對(duì)上市公司投資者關(guān)系進(jìn)行自律管理。國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》指出，充分發(fā)揮……上市公司協(xié)會(huì)自律管理作用。證監(jiān)會(huì)《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理辦法》對(duì)證券期貨市場(chǎng)行業(yè)組織發(fā)揮自律組織功能，對(duì)上市公司的自律管理和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)提出了明確要求。近年來(lái)，民政系統(tǒng)對(duì)進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)作用，加強(qiáng)行業(yè)誠(chéng)信自律建設(shè)作出系列部署。比起證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)帶有行政管理性質(zhì)、他律性質(zhì)的監(jiān)管，上市公司協(xié)會(huì)作為會(huì)員自愿結(jié)合的社會(huì)團(tuán)體法人，為了會(huì)員的共同利益，對(duì)會(huì)員上市公司的自律管理應(yīng)更為柔性、更為前置、更注重防患于未然。依法合規(guī)履行信息披露義務(wù)是上市公司開(kāi)展投資者關(guān)系管理工作的基礎(chǔ)，也是上市公司開(kāi)展投資者關(guān)系管理工作的難點(diǎn)和重點(diǎn)。上市公司協(xié)會(huì)在制定會(huì)員自律規(guī)約和會(huì)員信用信息管理制度中，應(yīng)將會(huì)員信息披露和投資者關(guān)系管理工作作為重要內(nèi)容之一，經(jīng)常性多渠道地宣傳正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，開(kāi)展警示教育，注重獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，引導(dǎo)協(xié)會(huì)會(huì)員依法履行信息披露義務(wù)，依法合規(guī)正確開(kāi)展投關(guān)管理工作，打擊“偽市值管理”，壓實(shí)相關(guān)主體責(zé)任。

糾紛調(diào)解職能?！吨敢返谑藯l描述了上市公司與投資者發(fā)生糾紛的調(diào)解機(jī)制。民政部《“十四五”社會(huì)組織發(fā)展規(guī)劃》指出，推動(dòng)社會(huì)組織依法依章程建立健全內(nèi)部糾紛解決機(jī)制。推行社會(huì)組織人民調(diào)解員制度，引導(dǎo)當(dāng)事人通過(guò)司法途徑依法解決糾紛。2018年11月，最高人民法院和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于全面推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)的意見(jiàn)》規(guī)定，證券期貨調(diào)解組織是指由證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織等設(shè)立或?qū)嶋H管理的調(diào)解機(jī)構(gòu)。實(shí)際工作中，上市公司協(xié)會(huì)一般不具備設(shè)立或?qū)嶋H管理調(diào)解機(jī)構(gòu)的能力，但可以也應(yīng)當(dāng)參與調(diào)解員隊(duì)伍建設(shè)以及參與調(diào)解工作，包括積極參與制定調(diào)解員從業(yè)基本要求和工作指南，在會(huì)員上市公司和協(xié)會(huì)工作人員中遴選推薦調(diào)解員，在地方法院、金融法院或中證中小投資者服務(wù)中心的組織指導(dǎo)下，參與上市公司與投資者糾紛的調(diào)解工作。尤其是近年來(lái)，由證券虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為引發(fā)的民事賠償群體性糾紛呈上升趨勢(shì)，上市公司協(xié)會(huì)及其推薦的調(diào)解員更應(yīng)加強(qiáng)學(xué)習(xí)研究，以專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)和敬業(yè)精神，降低投資者維權(quán)成本，降低司法成本，提高矛盾化解的效率。

評(píng)估評(píng)價(jià)職能?！吨敢返谌粭l規(guī)定，上市公司協(xié)會(huì)等自律組織……可以對(duì)上市公司投資者關(guān)系管理狀況進(jìn)行評(píng)估評(píng)價(jià)，發(fā)布投資者關(guān)系管理的良好實(shí)踐案例和經(jīng)驗(yàn)。一是要做好投關(guān)管理狀況的評(píng)估評(píng)價(jià)。投關(guān)管理工作是上市公司治理的重要內(nèi)容，《上市公司治理準(zhǔn)則》也規(guī)定，有關(guān)自律組織可以對(duì)上市公司治理狀況進(jìn)行評(píng)估。需注意的是，協(xié)會(huì)對(duì)會(huì)員專(zhuān)項(xiàng)工作的評(píng)估評(píng)價(jià)不是評(píng)比表彰。尤其作為上市公司協(xié)會(huì)，更不得有意無(wú)意地通過(guò)評(píng)估評(píng)價(jià)影響上市公司股價(jià)和市值。因此，評(píng)估評(píng)價(jià)工作必須秉持公開(kāi)、公平、公正原則，有嚴(yán)密的組織領(lǐng)導(dǎo)，有明確的工作標(biāo)準(zhǔn)和程序、內(nèi)容，體現(xiàn)公益心和公信力。協(xié)會(huì)組織開(kāi)展上市公司投資者關(guān)系管理評(píng)估評(píng)價(jià)工作，應(yīng)以調(diào)查研究、掌握情況為導(dǎo)向，注重過(guò)程重于結(jié)果，評(píng)估評(píng)價(jià)結(jié)果可以適度納入研究報(bào)告“白皮書(shū)”發(fā)布。二是要做好投關(guān)管理實(shí)踐案例的遴選發(fā)布。投關(guān)管理優(yōu)秀案例的遴選，既要“普惠”，面向全體會(huì)員，又要鼓勵(lì)會(huì)員“自愿”參與。投關(guān)管理優(yōu)秀案例要以有代表性、可復(fù)制、有推廣價(jià)值和參考借鑒意義為標(biāo)準(zhǔn)，真正起到樹(shù)典型做法、育最佳實(shí)踐、抓示范引領(lǐng)，指導(dǎo)新上市公司、幫助投關(guān)管理基礎(chǔ)較薄弱上市公司的作用，努力形成會(huì)員上市公司比學(xué)趕幫超的熱潮。投關(guān)管理實(shí)踐案例的發(fā)布，可以會(huì)刊、匯編等紙媒與網(wǎng)站、微信公眾號(hào)等電子媒體相結(jié)合，以報(bào)刊、文件等宣傳與舉辦現(xiàn)場(chǎng)論壇、座談研討等相結(jié)合，全方位立體化多形式發(fā)布，增加優(yōu)秀上市公司的獲得感和榮譽(yù)感，營(yíng)造良好氛圍，促進(jìn)合作交流。

上市公司協(xié)會(huì)是社會(huì)團(tuán)體法人，以協(xié)助監(jiān)管、服務(wù)會(huì)員為宗旨，要發(fā)揮好會(huì)員上市公司與證券監(jiān)管部門(mén)之間的橋梁紐帶作用，就要研讀政策要求，滿(mǎn)足會(huì)員需求，找準(zhǔn)工作切口精準(zhǔn)發(fā)力，體現(xiàn)有為有位。履行好《指引》倡導(dǎo)、鼓勵(lì)和允許上市公司協(xié)會(huì)在上市公司投資者關(guān)系管理工作中的四項(xiàng)職能，是協(xié)會(huì)開(kāi)展工作的重要依據(jù)和得力抓手。隨著《指引》實(shí)施滿(mǎn)一周年，投資者保護(hù)職責(zé)調(diào)整的推進(jìn)，新形勢(shì)下，上市公司協(xié)會(huì)更應(yīng)研讀《指引》，常學(xué)常新，加大力度貫徹《指引》，不斷提升投資者保護(hù)工作的質(zhì)效，持續(xù)提高服務(wù)會(huì)員的實(shí)效，促進(jìn)會(huì)員上市公司提升投資者關(guān)系管理水平，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

作者系北京上市公司協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)，正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師