劉佳

市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，8月金融數(shù)據(jù)大幅回升。

9月11日午間，央行便迫不及待地公布了8月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比多增868億元；8月新增社會(huì)融資規(guī)模3.12億元，同比多增6316億元。

8月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.6%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）同比增長2.2%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

在多位受訪人士看來，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢，實(shí)體融資需求增強(qiáng)，疊加宏觀組合拳及時(shí)出手，政策效果不斷顯現(xiàn)，帶動(dòng)8月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯改善。

新增信貸和社融均超預(yù)期

在透支效應(yīng)導(dǎo)致7月金融數(shù)據(jù)明顯偏低后，8月新增人民幣貸款達(dá)到1.36萬億元，環(huán)比大幅多增1.01萬億元，明顯強(qiáng)于季節(jié)規(guī)律；且在去年8月已經(jīng)達(dá)到歷史同期峰值的基礎(chǔ)上，同比仍多增868億元，實(shí)屬不易。

“這既有政策支持的因素，也顯示市場預(yù)期和市場情緒已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)τ浾弑硎荆?月以來宏觀組合拳及時(shí)出手，隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)基本面向好與貸款走勢較好形成呼應(yīng)。

從貸款結(jié)構(gòu)來看，在逆周期調(diào)控力度加大的背景下，8月企業(yè)中長期貸款規(guī)模大幅度反彈至6444億元，是新增信貸的主力?！斑@意味著當(dāng)前基建投資和制造業(yè)投資還會(huì)保持較強(qiáng)韌性?！睎|方金誠首席分析師王青對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

與此同時(shí)，受前期央行降息帶動(dòng)票據(jù)利率走低等影響，8月新增表內(nèi)票據(jù)融資3472億元，同比大幅多增，亦是當(dāng)月人民幣貸款恢復(fù)同比多增的主要推動(dòng)因素。

不過，在當(dāng)前整體消費(fèi)需求修復(fù)推動(dòng)下，8月居民短期貸款也呈現(xiàn)小幅同比多增的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，8月住戶貸款增加3922億元。其中，短期貸款增加2320億元，中長期貸款增加1602億元，分別環(huán)比增加3655億元、2274億元。

“盡管8月新增居民中長期貸款轉(zhuǎn)正，但當(dāng)月樓市延續(xù)低迷，加之居民經(jīng)營性貸款和中長期消費(fèi)貸款需求不旺，當(dāng)月居民中長期貸款同比依然少增約1000億元?！蓖跚喾治龅?。

而居民短貸有所擴(kuò)張則得益于暑期對(duì)服務(wù)消費(fèi)（交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)）的拉動(dòng)作用依然較為明顯。

社融方面，今年前8個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.21萬億元，比上年同期多8420億元。從單月情況看，8月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元，好于市場預(yù)期。

“結(jié)構(gòu)上，表內(nèi)貸款和政府債仍為社融主要支撐，債券融資對(duì)社融同比多增形成主要拉動(dòng)?！睖乇蛑赋觯?月政府債券凈融資1.18萬億元，同比多增8714億元，為社融回升的主要推動(dòng)力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也持有同樣的觀點(diǎn)。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，8月實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款持穩(wěn)，同時(shí)國內(nèi)積極財(cái)政推動(dòng)地方政府債券加快發(fā)行節(jié)奏，以支持重點(diǎn)項(xiàng)目加快落地見效，增強(qiáng)有效投資，債券凈融資同比明顯多增。

王青直言，整體上看，在8月政策性降息落地、穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力背景下，當(dāng)月信貸、社融都出現(xiàn)同比多增勢頭，顯示當(dāng)前“寬信用”進(jìn)程再度提速，這將為接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。

穩(wěn)增長政策全面發(fā)力

M2方面，8月末同比增速為10.6%，比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，下行幅度明顯收斂，但依然保持在較高水平。

“雖然受去年高基數(shù)影響，M2增速小幅回落，但8月新增信貸明顯回升，信貸派生效應(yīng)增強(qiáng)，社融仍具較強(qiáng)韌性，對(duì)M2形成有力支撐?！睖乇蛘f。

不過M2同比維持高位，而M1同比繼續(xù)低位運(yùn)行。8月末，M1同比增長2.2%，增速分別比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“這主要反映目前商業(yè)活動(dòng)仍處于恢復(fù)階段。同時(shí)受金融市場波動(dòng)與金融資產(chǎn)收益缺乏吸引力、居民儲(chǔ)蓄傾向繼續(xù)偏高、理財(cái)產(chǎn)品整體銷售表現(xiàn)偏弱所致?！敝苊A坦言。

展望未來，周茂華認(rèn)為，當(dāng)前居民、企業(yè)信心均在回暖，但目前經(jīng)濟(jì)的元?dú)馍形赐耆謴?fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不夠平衡，仍存在資源閑置等情況。因此，宏觀政策支持力度依然不能減，需兼顧內(nèi)需恢復(fù)與外需穩(wěn)定；同時(shí)，平衡好促就業(yè)、穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)結(jié)構(gòu)，提升政策傳導(dǎo)和實(shí)施效果。

王青則認(rèn)為，政策面將繼續(xù)支持寬信用進(jìn)程，9月新增信貸、社融規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，同比也都將實(shí)現(xiàn)多增。

“接下來央行為此將持續(xù)加量續(xù)作MLF，9月還有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)，估計(jì)降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期流動(dòng)性超過5000億。”王青如是說。

“后續(xù)，為實(shí)現(xiàn)政策協(xié)同、穩(wěn)流動(dòng)性、穩(wěn)信貸和降成本等多重目的，四季度仍有降準(zhǔn)的可能。”溫彬表示。

值得注意的是，在8月最后一天（8月31日），央行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，提出存量首套房貸利率調(diào)整方案，并針對(duì)首付比例、二套房貸利率下限進(jìn)一步優(yōu)化，促進(jìn)借款人和銀行有序調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，支持各地因城施策用好政策工具箱，更好滿足剛性和改善性住房需求。

在近期房地產(chǎn)政策密集調(diào)整后，王青預(yù)計(jì)，未來貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度將進(jìn)一步加碼。“其中，在有效實(shí)施保交樓專項(xiàng)借款和保交樓貸款支持計(jì)劃的同時(shí)，不排除四季度增加額度、乃至推出新的定向支持工具的可能。”（來源：華夏日?qǐng)?bào)）