張欣培　周楠　黃慧玲　丁艷

時隔六年，中國金融界最高規(guī)格會議召開。會議規(guī)格從全國金融工作會議升格至中央金融工作會議。會議首次提出要“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，并強(qiáng)調(diào)要“活躍資本市場”。

彼時，A股正在3000點附近徘徊。在不久前的10月20日，上證指數(shù)超預(yù)期下跌，失守3000點，當(dāng)日報收于2983.06點。但在失守3000點五個交易日后，A股重返這一關(guān)口上方。

將時間線拉長，今年以來，受海內(nèi)外多重因素影響，上證指數(shù)在今年5月初反彈至3400點附近后，一路震蕩調(diào)整，并于10月中下旬跌穿3000點。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股的走勢已脫離基本面，情緒成為了主導(dǎo)因素。市場的低迷表現(xiàn)，根源在于信心。當(dāng)前階段，信心比黃金更重要，重塑投資者信心是關(guān)鍵因素之一。

市場分析認(rèn)為，在投資者信心不足之際，中央金融工作會議的戰(zhàn)略部署對穩(wěn)定金融市場、提升投資者信心具有重要作用。

值得注意的是，此次中央金融工作會議首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”的要求。會議提出，在當(dāng)前和今后一個時期，以加快建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo)。

“中央金融工作會議提出建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略，可見對中國股市建設(shè)擲地有聲的強(qiáng)力推動預(yù)期，配合國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點顯現(xiàn)，振興股市從而提振國民經(jīng)濟(jì)成為確定的預(yù)期?！焙谄橘Y本創(chuàng)始合伙人陳興文向《財經(jīng)》表示。

此外，中央金融工作會議再度提及活躍資本市場。會議提出，“著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點工作，加大政策實施和工作推進(jìn)力度，保持流動性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，活躍資本市場，更好支持?jǐn)U大內(nèi)需，促進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資?！?/p>

中金公司認(rèn)為，繼7月中央政治局會議后，中央金融工作會議再提“活躍資本市場”，有助于進(jìn)一步提振當(dāng)前投資者風(fēng)險偏好?！癆股市場短期內(nèi)對歷次金融工作會議反應(yīng)均較為積極。統(tǒng)計顯示，上證指數(shù)在歷次金融工作會議召開后一個月內(nèi)漲幅中值約為9%?！?/p>

在此之前，為提振A股市場，多項利好政策接踵而至?！白?月中央政治局會議后，國家多個部委出臺了降息、降低印花稅、降低交易費(fèi)用和基金管理費(fèi)用、規(guī)范大股東減持、鼓勵中長期資金入市等一系列活躍資本市場的舉措，在一定程度上穩(wěn)住大盤估值水平，指數(shù)的表現(xiàn)也企穩(wěn)向上?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛向《財經(jīng)》表示。

一位接近監(jiān)管層的人士透露，監(jiān)管層后續(xù)還會持續(xù)研究出臺活躍資本市場的政策。

據(jù)悉，證監(jiān)會正在醞釀多項改革舉措以落實中央金融工作會議要求，持續(xù)改善市場預(yù)期，如將積極配合有關(guān)部門繼續(xù)在引導(dǎo)中長期資金入市、鼓勵長期價值投資等方面，研究推動新的若干重要舉措；推動出臺上市公司監(jiān)督管理條例，加大對資金占用等背信行為以及第三方主體配合造假的追責(zé)力度等。增量資金也正加速而來。中央?yún)R金增持四大行并買入ETF（交易型開放式指數(shù)基金），上市公司掀起回購、增持潮，基金公司密集申報ETF產(chǎn)品，更多的險資入市在路上。

“中央?yún)R金入市增持不僅為A股帶來重要邊際增量資金，也釋放了托底權(quán)益市場的政策信號?！比A西證券研究所副所長、首席策略分析師李立峰認(rèn)為，“根據(jù)匯金歷次增持節(jié)奏來看，首次增持后往往會延續(xù)6個-12個月?！畤谊犜龀諩TF，托底股市意圖明顯。”

對于后市，機(jī)構(gòu)們普遍認(rèn)為，基于當(dāng)前市場估值、政策提振和經(jīng)濟(jì)層面的積極信號等因素判斷，A股市場正在筑底，市場當(dāng)前的機(jī)會大于風(fēng)險。但是，對于未來A股市場能否持續(xù)企穩(wěn)并大幅反彈，機(jī)構(gòu)們則尚存分歧。

3000點拉鋸戰(zhàn)

2023年的A股走勢頗為跌宕起伏。上證指數(shù)以3087.51點開年，之后一路向上，5月初達(dá)到了3418.95點。但這也成為了今年以來的最高點。

隨后，股指一路震蕩下跌，直至7月24日市場迎來轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)日，中央政治局會議提出“要活躍資本市場、提振投資者信心”，激發(fā)了市場的活力。從7月24日到8月4日兩周時間內(nèi)，上證指數(shù)上漲了3.80%，深證成指上漲3.96%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.63%。

在此期間，北向資金頗為活躍。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，7月25日-8月1日，北向資金連續(xù)六個交易日持續(xù)凈流入，凈買入總額為538億元。這也成為今年北向資金最強(qiáng)勁的一波買入。

然而8月4日后，A股再度開啟了下行通道。至10月20日，A股最終還是跌破了3000點重要關(guān)口。一直以來，投資者對這一關(guān)口都頗為重視。從2007年初上證指數(shù)第一次站上3000點之后，至今3000點保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)輪番上演接近50次。

市場分析認(rèn)為，當(dāng)前A股下跌已完全脫離了基本面，更多來自非理性下跌?！昂芏鄷r候股市的波動已經(jīng)不能夠用基本面來解釋，它與投資者的情緒波動有很大關(guān)系?！彼碱＜瘓F(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝認(rèn)為。

“市場向下走，說明絕大多數(shù)是看空的。在現(xiàn)階段，唱空比唱多更容易，但這反而佐證了少數(shù)人才是正確的。”洪灝表示，“共識如此悲觀，我們應(yīng)該有勇氣站在市場對立面，客觀評價A股市場?！?/p>

洪灝認(rèn)為，“目前這個點位，我相信絕大多數(shù)人都同意，估值已經(jīng)非常便宜了。但市場依舊如此。市場需要一個催化劑，讓它產(chǎn)生火花往上走。”

而市場的催化劑或已來。10月24日，全國人大常委會批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，萬億國債的發(fā)行，有利于提振信心與預(yù)期，阻斷實體經(jīng)濟(jì)下行、金融市場低迷和信心不足的負(fù)向循環(huán)。

剛剛結(jié)束的中央金融工作會議，更是首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”發(fā)展目標(biāo)，向市場釋放了積極信號?；钴S資本市場亦再度被提及。

中央金融工作會議指出，活躍資本市場，更好支持?jǐn)U大內(nèi)需，促進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，加強(qiáng)對新科技、新賽道、新市場的金融支持，加快培育新動能新優(yōu)勢。

會議同時指出，要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量。

2022年以來A股在3000點以下的交易日

資料來源：Wind。制表：顏斌

中金公司認(rèn)為，繼7月中央政治局會議后，本次會議再提“活躍資本市場”，有助于進(jìn)一步提振當(dāng)前投資者風(fēng)險偏好；中長期角度，金融工作會議對包括資本市場在內(nèi)的金融體制機(jī)制的規(guī)劃及方向性指引，有助于推進(jìn)中國特色金融發(fā)展之路，助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)。

銀河證券在研究報告中表示，中央金融工作會議的召開，短期內(nèi)有助于提升金融市場信心，進(jìn)一步化解風(fēng)險；中長期有助于支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新，驅(qū)動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、穩(wěn)定匯率以及積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的共同發(fā)力，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定股市可以期待。

為何超預(yù)期下跌？

股市的波動，是很多因素共同造成的。根據(jù)《財經(jīng)》采訪，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面、市場、政策、情緒、資金等多維因素均在產(chǎn)生影響。

陳興文認(rèn)為，市場走弱，主要受到北向資金流出、企業(yè)盈利出現(xiàn)下滑、情緒面受到一定程度打擊、海外市場不確定性四方面因素的影響。

招商證券策略首席分析師張夏也表示，業(yè)績披露期市場避險情緒較為嚴(yán)重，美債收益率加速上行，關(guān)鍵點位跌破后觸發(fā)部分止損賣盤都造成了10月以來市場的超預(yù)期加速下跌。

星石投資總結(jié)認(rèn)為，目前影響A股的主要因素分為國內(nèi)和國外兩方面。國內(nèi)方面，政策的積極推出、三季度以來的經(jīng)濟(jì)修復(fù)都是相對積極的支撐因素，但經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期重要轉(zhuǎn)折點、地產(chǎn)市場低迷對短期經(jīng)濟(jì)造成沖擊確實對股市情緒形成了壓制；海外方面，對國內(nèi)股市壓制最大的時候已經(jīng)過去，不過美債利率維持高位、地緣事件等因素仍需持續(xù)關(guān)注。

尤其在經(jīng)濟(jì)基本面上，市場十分關(guān)注。盡管三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但有觀點認(rèn)為，中期不確定性，仍令市場擔(dān)憂。

10月18日，國家統(tǒng)計局公布了2023年前三季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，前三季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）593034億元，同比增長5.2%，其中三季度GDP增速為4.9%，好于市場預(yù)期。此前，機(jī)構(gòu)預(yù)測三季度GDP增速在4.4%至4.7%區(qū)間。

李立峰認(rèn)為，數(shù)據(jù)公布后市場情緒仍偏弱，主要原因是投資者對于2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長存在一些擔(dān)憂，核心是對房地產(chǎn)市場信心不足。

“當(dāng)前國內(nèi)股票市場核心矛盾并非短期GDP和上市公司EPS增長，而是中期不確定將在未來如何被解決，這是市場能否給予估值的關(guān)鍵?！眹┚膊呗詧F(tuán)隊分析稱，盡管9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，但未打消市場對增長動能的疑慮。

國外市場方面，多方觀點認(rèn)為，海外流動性、美聯(lián)儲政策、美債收益率等情況，也在對當(dāng)前A股產(chǎn)生影響。國泰君安分析稱，10年期美債收益率一度突破5%，金融條件的收緊疊加地緣政治的沖突令權(quán)益風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)聲鶴唳。

“美債利率作為全球資產(chǎn)定價之錨，其大幅上行將使全球資產(chǎn)風(fēng)險偏好受到壓制，并使得新興市場面臨資金流出的壓力?！崩盍⒎灞硎?。

A股市場表現(xiàn)羸弱，外圍避險情緒升溫被視為重要影響因素。

德邦證券研究所副所長吳開達(dá)提到，全球美元流動性邊際趨緊，但因美國通脹高企，流動性無法得到美聯(lián)儲的“呵護(hù)”。同時，美元流動性的緊張已傳導(dǎo)至信用市場，美國、歐洲高收益信用債利差在近期都有顯著擴(kuò)大。

“國內(nèi)和海外流動性環(huán)境未出現(xiàn)‘共振寬松，近期投資者應(yīng)以防海外風(fēng)險為主?！眳情_達(dá)提示稱。

“當(dāng)前下跌因素復(fù)雜，但本質(zhì)是缺乏增量資金和信心?！比A夏基金表示。

實際上，外資的持續(xù)流出，嚴(yán)重打擊了市場的信心。

盡管今年下半年，北向資金曾一度出現(xiàn)強(qiáng)勁買入，但10月以來多個交易日凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，北向資金當(dāng)月合計流出超400億元，單周賣出金額一度超過200億元。據(jù)公開數(shù)據(jù)，10月12日-18日當(dāng)周，北向資金合計凈流出240.46億元，日均流出48.09億元。

根據(jù)國泰君安分析，今年下半年以來，權(quán)益市場一直呈現(xiàn)資金減量博弈格局，而進(jìn)入10月以來，外資和基民的投資情緒更偏保守。不過，兩融與機(jī)構(gòu)投資者相對偏積極。從機(jī)構(gòu)投資行為上看，混合偏股型公募基金呈現(xiàn)明顯加倉，同時私募基金維持在80%高倉位水平上運(yùn)行。

受上述多重因素影響，A股10月走勢低迷。

中郵證券認(rèn)為，展望后市，利好因素正在持續(xù)匯集。一是政策面有望持續(xù)發(fā)力，二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，三是中美關(guān)系有所緩和。除此之外，外圍擾動對市場的影響或?qū)p弱，11月美聯(lián)儲暫停加息，美債收益率上行風(fēng)險或得到緩解。

“整體來看，在眾多利好因素支持和外部擾動邊際減弱的情況下，市場在經(jīng)歷震蕩筑底后有望迎來階段性修復(fù)，后續(xù)市場行情或偏向樂觀?！敝朽]證券分析稱。

增量資金入場

資金的缺乏是A股低迷的重要原因。如今，一批增量資金正加速而來。

10月11日，中央?yún)R金增持四大行股份近5億元，其擬在未來六個月內(nèi)以自身名義繼續(xù)在二級市場增持。10月23日，中央?yún)R金再度出手，買入ETF，并稱將在未來繼續(xù)增持。當(dāng)周多只大盤藍(lán)籌ETF成交量明顯放大，股票型ETF凈申購152億元，一改此前凈贖回之勢。

上市公司亦在自救。今年以來上市公司掀起一波又一波的回購與增持潮，也在加速“市場底”的筑成。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月共有191家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，擬回購資金上限合計為244.5億元。今年以來已有1165家A股公司實施回購，回購資金達(dá)695億元，其中牧原股份（002714.SZ）、鹽湖股份（000792.SZ）、榮盛石化（002493.SZ）、韋爾股份（603501.SH）、?？低暎?02415.SZ）、中聯(lián)重科（000157.SZ）回購金額超過10億元。

回購之外，亦有諸多股東選擇大手筆增持。牧原股份董監(jiān)高及核心人員計劃增持牧原股份，合計12億元。先導(dǎo)智能（300450.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、坤彩科技（603826.SH）、天華新能（300390.SZ）、立訊精密（002475.SZ）、永和股份（605020.SH）、隆基綠能（601012.SH）等核心高管或個人股東擬增持1.5億元以上。

此外，今年還有320家公司發(fā)布公告，披露相關(guān)股東自愿承諾不減持，另有212家上市公司的股東終止了股票減持計劃。

公募基金也在行動。在市場底部區(qū)域，基金公司正在密集申報基金產(chǎn)品。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月3日，近三個月證監(jiān)會共收到537只新基金申報。其中ETF與股票指數(shù)類基金達(dá)166只，主動權(quán)益類基金達(dá)到106只。

同時，基金公司亦在自購。10月29日起，易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、招商等多家頭部基金公司發(fā)布自購公告，截至11月1日，其合計自購7億元。今年8月，這四家公司曾分別公告將運(yùn)用固有資金5000萬元投資旗下權(quán)益類基金。業(yè)內(nèi)人士分析，時隔兩個月，公募基金加大自購力度，無疑在以實際行動向市場傳遞信心。

“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)恢復(fù)進(jìn)程中，無論從經(jīng)濟(jì)基本面還是宏觀政策方面來看，我們都對中國經(jīng)濟(jì)長期向好抱有堅定的信心。”易方達(dá)基金董事長（聯(lián)席）兼總經(jīng)理劉曉艷表示，企業(yè)盈利增長、股息收益和估值變化是投資股市的收益的三部分，綜合這三方面來看，集中了中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的A股市場整體下行風(fēng)險有限，當(dāng)前時點具備長期配置價值。

“在市場企穩(wěn)之際，市場格外關(guān)注增量資金來源，公募基金自購可為市場注入增量流動性和市場信心，也有利于引導(dǎo)市場進(jìn)行價值投資。”李湛告訴《財經(jīng)》，在政策引導(dǎo)、信心提振、資金支持等方面，各方采取了多項有效措施，進(jìn)一步夯實了市場底，A股有望迎來一輪修復(fù)窗口。

保險資金也被視為市場長線資金的重要來源，監(jiān)管層一直在引導(dǎo)險資入市。10月30日，財政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，明確將國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，這有助于其提高股票等權(quán)益投資收益。

從實際操作來看，今年險企舉牌次數(shù)已超過2022年和2021年全年總數(shù)。據(jù)保險行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2023年以來已累計有九條舉牌信息披露在列，其中六次舉牌涉及港股，總耗資突破10億元。

靜待市場反彈

多重利好之下，A股重返3000點。而多家券商也給出了市場底部反彈、拐點確立、修復(fù)行情漸進(jìn)等觀點。但市場是否觸底，市場底是否筑牢，業(yè)內(nèi)對此仍有分歧。

一方面，有市場人士給出樂觀預(yù)判，他們認(rèn)為拐點確立，修復(fù)行情正在臨近。

“市場底部已經(jīng)夯實，修復(fù)行情正在臨近?！敝行抛C券首席策略師秦培景提到，匯金增持發(fā)揮的類“平準(zhǔn)”作用顯現(xiàn)，市場資金的風(fēng)險偏好開始提升，市場底部已經(jīng)夯實。

“本輪A股底部或已筑成?！崩盍⒎逭J(rèn)為，根據(jù)估值與大類資產(chǎn)比價、市場交易情緒和投資者行為等多維度指標(biāo)來看，本輪A股底部或已筑成。

中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索也表示，在當(dāng)前積極因素不斷累積的背景下，市場預(yù)期有望逐步改善，對于后續(xù)表現(xiàn)不必悲觀，市場下行空間十分有限。

李求索提出，基于匯金持續(xù)增持有助于扭轉(zhuǎn)資金面負(fù)反饋，特別國債發(fā)行超出市場預(yù)期，投資者對穩(wěn)增長政策關(guān)注度進(jìn)一步抬升等方面，市場當(dāng)前機(jī)會大于風(fēng)險，四季度建議多關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

“長期來看市場處于相對低位，股市的反轉(zhuǎn)在估值性價比層面或已經(jīng)具備條件?！庇磊A基金首席權(quán)益投資官高楠告訴《財經(jīng)》，目前萬得全A股權(quán)風(fēng)險溢價處于近十年以來73.6%分位，股票資產(chǎn)性價比偏高。雖然地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然疲弱，但工業(yè)增加值、社融、消費(fèi)、出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善已得到驗證。

“經(jīng)歷過去三年，資產(chǎn)負(fù)債表處于修復(fù)階段?！比鸹鸾?jīng)理趙詣?wù)J為，“一個人在體力恢復(fù)階段，不能馬上能像過去一樣參與劇烈運(yùn)動；資本市場也是這樣，大家更希望市場能夠快速反映各種預(yù)期。正如大家所見，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好轉(zhuǎn)和周圍的消費(fèi)亮點已經(jīng)逐步積累積極因素，也許我們需要給時間讓市場情緒慢慢恢復(fù)，底部階段更加需要耐心?？傊覀冋J(rèn)為在當(dāng)前階段機(jī)會大于風(fēng)險。”

但另一方面，也有機(jī)構(gòu)頗為謹(jǐn)慎，因為“企穩(wěn)不等于上漲”。

華泰證券研究所副所長、固收首席張繼強(qiáng)稱，近日諸多宏觀變量都有積極變化，股指探出市場底并重回關(guān)鍵點位?！暗蠓€(wěn)不等于上漲，美債利率高企與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛兩大關(guān)鍵問題仍未解決，市場微觀結(jié)構(gòu)也有待出清，決定了股指短期還難出現(xiàn)趨勢性行情。我們預(yù)計股指大概率繼續(xù)磨底?！?/p>

張繼強(qiáng)稱，市場脫離陰跌后，主流機(jī)構(gòu)倉位仍高、增量資金不足、市場活躍度也未顯著改善，預(yù)計股指或繼續(xù)磨底，對四季度期待不宜過高。

一位中型險企首席投資官表示，目前部分大型險企可以進(jìn)行加倉操作，但加倉動力依然不足。對于原因，該人士表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性因素，投資環(huán)境尚需回暖，險資權(quán)益類市場正在單邊下跌、債券市場收益率中樞持續(xù)快速下降、非標(biāo)類資產(chǎn)荒，疊加今年以來險企償付能力不足和對于潛在市場波動規(guī)避等問題，客觀上也阻礙了保險資金行業(yè)性加倉的動力。

鉅融資產(chǎn)投資經(jīng)理袁美洋表示，盡管不看空市場，但是其也表示，根據(jù)短期判斷，市場大幅上漲的動力仍然不足。“管理層提振資本市場的決心未變，市場也有新的增量資金。中期我們認(rèn)為是震蕩市，但是短期判斷當(dāng)前處于震蕩區(qū)間下沿。”

在行業(yè)板塊上，國泰君安建議，可重點選擇行業(yè)周期處于底部向上的細(xì)分領(lǐng)域。一是低庫存和新需求邏輯下，可關(guān)注通用設(shè)備、汽零、電子、有色、半導(dǎo)體、軍工、自動化設(shè)備、新材料等。二是海外利率高位與國內(nèi)基本面改善，看好醫(yī)藥配置機(jī)會。三是從中期而言，底倉可選擇低負(fù)債與穩(wěn)定現(xiàn)金流的紅利高股息股票，如公用事業(yè)、高速公路、運(yùn)營商等。此外，底部反彈可關(guān)注大金融。

對于市場上曾經(jīng)熱門的新能源賽道（申萬一級行業(yè)分類：電力設(shè)備）和醫(yī)藥生物板塊，目前機(jī)構(gòu)們有些分歧。

《財經(jīng)》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)最熱門的新能源賽道已連續(xù)六個季度被基金減持。

“過去幾個月市場的調(diào)整反映了市場對新能源行業(yè)的整體盈利水平的擔(dān)憂?！眳R豐晉信基金投資總監(jiān)陸彬稱，當(dāng)前時點新能源行業(yè)隨著滲透率的提升增速在下降，但另一方面行業(yè)龍頭公司的確定性在提升。

不過，景順長城基金股票投資部副總監(jiān)楊銳文對新能源車板塊給出更為樂觀的判斷。他表示，新能源車板塊的估值泥沙俱下，這帶來很多錯殺的機(jī)會，市場低估了中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力以及部分公司的競爭壁壘。

“目前中國新能源與新能源車整體估值處于三年期的歷史低位，是一個入場的極好時機(jī)，這個邏輯可以同時放在中國的消費(fèi)電子、華為概念與半導(dǎo)體上，出口的巨大空間值得想象?！标惻d文說。

與新能源板塊形成鮮明對比的是另一大公募基金主流賽道——醫(yī)藥生物板塊。該板塊在三季度獲得了更多增持。僅從基金參與數(shù)量看，2023年三季度末創(chuàng)下新高紀(jì)錄，共有7514只基金參與其中。

華安基金基金經(jīng)理劉暢暢認(rèn)為，三季度醫(yī)療反腐令板塊調(diào)整較多，預(yù)計后續(xù)存在比較好的機(jī)會。