高云龍，薛晨暉

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)商學(xué)院，石家莊 050062）

一、引言

隨著時(shí)代發(fā)展和科技進(jìn)步，在信息技術(shù)支持下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)逐步成為助推國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。從2022 年中國信息通信研究院所披露的數(shù)據(jù)可以了解到，2021 年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模約為45.5 萬億元，占全國生產(chǎn)總值的四成左右。在當(dāng)前社會發(fā)展形勢下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，離不開具備安全性和權(quán)威性的專業(yè)零售支付公共產(chǎn)品，這不僅可以匹配社會各界對安全、普惠支付手段的需求，也能夠打破時(shí)空約束，降低使用成本，因此，數(shù)字貨幣近年來在全球范圍內(nèi)獲得推廣，展現(xiàn)出隱蔽、便捷、安全等特征。這些數(shù)字貨幣的大部分是由私人機(jī)構(gòu)研究開發(fā)和運(yùn)營的，它們的數(shù)量已經(jīng)超過了1 萬種，其總價(jià)值已突破了1.3 萬億美元。但由于這些數(shù)字貨幣都屬于發(fā)行方式和管理方式“去中心化”的貨幣，且具有信用支撐困難、幣值穩(wěn)定性差等缺陷，難以與現(xiàn)代信用貨幣體系相匹配，無法符合時(shí)代發(fā)展需要。為保障貨幣政策穩(wěn)定，預(yù)防可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，中國央行研發(fā)了法定數(shù)字貨幣，以推動人民幣國際化。

二、法定數(shù)字貨幣的主要特征

（一）中心化與去中心化并存

通常情況下，傳統(tǒng)數(shù)字貨幣均為具備去中心化特征的貨幣，可以符合用戶隱私需求，且提升交易效率。但在實(shí)際運(yùn)用過程中，數(shù)字貨幣面臨分散化趨勢，難以展現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)。與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣相比可以發(fā)現(xiàn)，法定數(shù)字貨幣存在一定特點(diǎn)，即發(fā)行管理方面中心化與技術(shù)架構(gòu)方面去中心化，從整體層面而言，后者能夠提升交易效率，且有助于保障用戶隱私，而前者能夠確保數(shù)字貨幣在參與市場活動時(shí)不會面臨明顯沖擊，因此，具有穩(wěn)定、權(quán)威的優(yōu)勢，從而逐步發(fā)展為普惠支付手段。發(fā)行管理中心化可以擴(kuò)大中央銀行在代幣處理領(lǐng)域的影響力，在統(tǒng)籌資源、優(yōu)化管理流程的基礎(chǔ)上減少交易成本支出。

（二）安全性和隱私性結(jié)合

傳統(tǒng)數(shù)字貨幣完全匿名的特性，雖然可以有效保障用戶個(gè)人信息安全，但也為各類犯罪分子特別是跨境犯罪分子交易、結(jié)算等犯罪活動提供了空間。同時(shí)，由于傳統(tǒng)數(shù)字貨幣均為私人機(jī)構(gòu)發(fā)行，以追求一己私利為目的，極易引發(fā)個(gè)人和集體之間的利益沖突，從而對國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。我國的法定數(shù)字貨幣將隱私性和安全性進(jìn)行了有機(jī)的結(jié)合，它更注重效率與安全的統(tǒng)籌兼顧，在保障用戶隱私的前提下，發(fā)行單位可以結(jié)合后臺信息數(shù)據(jù)分析，及時(shí)了解用戶交易情況，進(jìn)而加強(qiáng)違法交易風(fēng)險(xiǎn)控制，有效地保障了用戶的交易安全。尤為重要的是，法定數(shù)字貨幣通常被認(rèn)為是主權(quán)貨幣的一項(xiàng)主要表現(xiàn)方式，可以發(fā)揮市場交易和經(jīng)濟(jì)流通的功能，也可以滿足政府對貨幣的調(diào)控需要，確保貨幣政策可以得到落實(shí)，為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工作的開展創(chuàng)造條件。

（三）幣值較為穩(wěn)定

通常情況下，傳統(tǒng)的數(shù)字貨幣都是由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行，背后沒有強(qiáng)有力的實(shí)物或信用作為支撐。而發(fā)行者為了追求利益，更多的是將數(shù)字貨幣拋售出去，這就導(dǎo)致了傳統(tǒng)數(shù)字貨幣的價(jià)值具有較大的波動，即便是發(fā)行主體愿意將數(shù)字貨幣與法定貨幣掛鉤，但是，因?yàn)槠鋬r(jià)值的不確定性會對主權(quán)貨幣產(chǎn)生影響，所以，也會遭到各國政府的抵制，傳統(tǒng)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通范圍因其自身缺陷受到極大限制。與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣相比，法定數(shù)字貨幣具備權(quán)威性，由央行發(fā)行，因此，能夠和主權(quán)貨幣具有相同地位，在運(yùn)行過程中以國家主權(quán)信用作為背書，這意味著不僅可在境內(nèi)進(jìn)行流通，也可以參與進(jìn)出口貿(mào)易。同時(shí)，相較于傳統(tǒng)的數(shù)字貨幣，由于其具有法定有償性，因此，它的價(jià)值更加穩(wěn)定，在短時(shí)間內(nèi)不會受到市場因素的影響，因而不會出現(xiàn)明顯的大幅波動。

三、新形勢下人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

（一）美元的世界霸權(quán)地位難以撼動

美元是當(dāng)前世界范圍內(nèi)的核心貨幣，不僅與商品定價(jià)、貨幣政策制定密切相關(guān)，也具有國際支付清算權(quán)，隨著時(shí)間推移構(gòu)建堅(jiān)固、完全的貨幣霸權(quán)體系，在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出貨幣領(lǐng)域影響力，對人民幣等其他貨幣推動國際化形成制約。美國能夠?qū)Υ笞谏唐罚貏e是石油具備定價(jià)權(quán)，這一方面能夠使其通過更低價(jià)格獲得更多石油，也可以采取調(diào)整利率、匯率等方式對全球原油價(jià)格形成影響，因此，為盡可能避免原油價(jià)格波動，當(dāng)前世界各國采取的最為便捷的途徑即為儲備美元，因此，美元在世界范圍內(nèi)的地位更為穩(wěn)固。由于世界各國均保持美元儲備，因此美聯(lián)儲在一定程度上成為世界央行，所制定的貨幣政策會借助美元利率、匯率等變化，對其他國家形成影響。SWIFT 是當(dāng)前全球通用的專項(xiàng)支付清算系統(tǒng)，這一系統(tǒng)實(shí)則由美國把持。如借助“反恐”等名義，獲知該系統(tǒng)內(nèi)的金融交易和資產(chǎn)信息，并利用這些信息實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，從而進(jìn)一步鞏固美元的全球霸主地位，所以，在人民幣國際化的進(jìn)程中，美元將會是最嚴(yán)重的阻礙。

（二）中國金融市場發(fā)展難以為人民幣國際化提供有力支撐

一個(gè)國家的貨幣國際化能夠持續(xù)發(fā)展下去的最主要的支撐因素是需要具備健全的金融市場，從而為本國貨幣帶來更多價(jià)格信息，有效挖掘信息價(jià)值，提高信息流動性，這不僅可以減少市場交易成本，也能夠吸引全球投資者參與投資，以提高本國貨幣國際影響力，全面推動貨幣國際化建設(shè)，因此，貨幣吸引力也隨之提高。同時(shí)，發(fā)達(dá)的金融市場能夠及時(shí)地反映出一個(gè)國家的貨幣供給和需求情況并形成準(zhǔn)確的價(jià)格，使價(jià)格不會出現(xiàn)過度的波動。雖然我國金融資本賬戶近年來已逐步開放，但相比西方發(fā)達(dá)國家而言，證券市場交易主體仍存在成熟度不足、監(jiān)管機(jī)制不完善的現(xiàn)象，同時(shí)，債券市場發(fā)展空間也難以為人民幣國際化提供有力支撐。隨著全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，我國匯率市場化程度逐步提升，相應(yīng)的人民幣匯率波動也越發(fā)明顯，這意味著其他國家持有人民幣會承擔(dān)較高匯率風(fēng)險(xiǎn)，對應(yīng)的機(jī)會成本也偏高，這些均會對人民幣國際化產(chǎn)生負(fù)面影響。

（三）中國資本流動性低阻礙了人民幣國際化進(jìn)程

開放的金融市場，可以使交易者和各類資金在其中暢通無阻，尤其是為非居民交易者提供了一個(gè)價(jià)值儲藏和投資增值的場所，從而使貨幣的安全性得到進(jìn)一步提高，同時(shí)也保證了貨幣在經(jīng)濟(jì)交往中可以充分地發(fā)揮出國際貨幣的功能。根據(jù)“三元悖論”理念，在同一區(qū)域，獨(dú)立貨幣政策、固定匯率、資本自由流動無法同時(shí)有效達(dá)成，最多可以達(dá)成其中兩項(xiàng)。我國央行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，出臺貨幣政策，其目的在于預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融穩(wěn)定，能夠充分呈現(xiàn)貨幣政策獨(dú)立性，確保貨幣制度得到落實(shí)。而貨幣政策調(diào)控過程中，利率是最為重要的工具。現(xiàn)階段我國金融體系尚未完善，對應(yīng)的固定收益市場未能充分展現(xiàn)作用，衍生金融工具也較少，整體利率市場化未有效開展。同時(shí)，人民幣兌換也具有較多保護(hù)措施，較難在短時(shí)間內(nèi)取消，若人民幣作為一項(xiàng)儲備貨幣，可以在資本項(xiàng)目中成為常規(guī)可兌換目標(biāo)，則可能會造成我國陷入金融危機(jī)困境，受到其他資本的巨大沖擊，這意味著人民幣如果可以實(shí)現(xiàn)自由兌換，容易引發(fā)明顯經(jīng)濟(jì)波動。盡管當(dāng)前我國資本項(xiàng)目已經(jīng)具備一定開放性，但是外匯管理機(jī)制并未完善，對跨境投融資等形成的跨境資金管理缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)交流加深，我國盡管所處的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力較大，但資本項(xiàng)目開放仍主要在資本流入途徑中緩慢開展，且出臺多項(xiàng)政策有力地控制資本流出，這使得國內(nèi)資產(chǎn)以及人民幣在國際社會上的吸引力不高，在順差格局下人民幣無法擴(kuò)大其在海外流通規(guī)模，這在本質(zhì)上制約著人民幣國際化進(jìn)程。

四、法定數(shù)字貨幣對人民幣國際化的作用

（一）維護(hù)我國金融主權(quán)

推行法定數(shù)字人民幣，是我國擺脫對跨境結(jié)算的依賴，維護(hù)金融主權(quán)的一項(xiàng)重大措施。目前，美國現(xiàn)行的SWIFT、CHIPS 等國際結(jié)算系統(tǒng)，正在逐步變成美國進(jìn)行“長臂管轄”的一種重要手段。與之相比，法定數(shù)字貨幣跨境支付和結(jié)算體系可以省去第三方中介環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的直接對接，本質(zhì)上就是各個(gè)交易主體之間的“價(jià)值鏈”與分散的賬本之間的“信息網(wǎng)”，大大節(jié)約了時(shí)間成本和交易成本，大大提高了國際結(jié)算效率，也能有效消除SWIFT 系統(tǒng)中各個(gè)銀行由于美元信息流而造成的中介“信息鏈”，從而進(jìn)一步促進(jìn)貨幣流通網(wǎng)絡(luò)扁平化，全面完善支付系統(tǒng)，使其可以在底層構(gòu)建良好的互通氛圍，進(jìn)而降低兌換壓力，這不僅可以提高跨境資金流動規(guī)模，也可以有效應(yīng)對過往跨境匯兌環(huán)節(jié)存在的速度較慢、效率偏低等不足。此外，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)可以打造新時(shí)期貨幣跨境支付體系，提高共享賬本信息互動能力，合法數(shù)字貨幣結(jié)算能力也隨之增強(qiáng)，且這一模式具有去中心化、透明度高、安全程度高等優(yōu)勢，將核心技術(shù)作為基礎(chǔ)，有力保障該體系信用程度，因此，近年來在全球范圍內(nèi)得到推廣。法定數(shù)字貨幣是當(dāng)前最為常見的國際金融公共產(chǎn)品，對應(yīng)的跨境支付和結(jié)算工作能夠?qū)崿F(xiàn)所有成員監(jiān)督，整體獨(dú)立性非常強(qiáng)，外部干預(yù)無法轉(zhuǎn)變其中立性特點(diǎn)。隨著時(shí)代發(fā)展，眾多經(jīng)濟(jì)主體參與跨境支付和結(jié)算，在體系構(gòu)建和完善的過程中，能夠充分展現(xiàn)出數(shù)字化國際貨幣合作優(yōu)勢，在為經(jīng)濟(jì)主體提供便利金融服務(wù)的同時(shí)，也可以健全全球儲備貨幣制度，提高國際收支平衡數(shù)字化建設(shè)效果，為數(shù)字化創(chuàng)新帶來推動力。

（二）促進(jìn)我國金融市場發(fā)展和完善

數(shù)字人民幣的推行，將會為我國的金融發(fā)展帶來強(qiáng)勁的推動力。一方面，法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，讓點(diǎn)對點(diǎn)支付成為可能，這也就意味著在不久的將來，用戶將有可能繞過銀行結(jié)算支付系統(tǒng)完成更直接的支付，而在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，銀行的作用也會逐漸減弱，從而迫使銀行不斷地進(jìn)行創(chuàng)新，以應(yīng)對數(shù)字人民幣帶來的巨大影響；另一方面，中國人民銀行可以借助法定數(shù)字貨幣的強(qiáng)大監(jiān)測功能，更好地控制金融資源流向，進(jìn)而優(yōu)化我國的信貸結(jié)構(gòu)，讓更多的資金流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，提升我國的金融運(yùn)作效率，創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境，促進(jìn)我國的金融業(yè)更好地發(fā)展。除此之外，由于數(shù)字貨幣與活期存款的頻繁切換，導(dǎo)致銀行的超額準(zhǔn)備金一直在持續(xù)增長，從而對其貸款和盈利能力造成了一定程度的影響，這也就促使銀行持續(xù)地開展金融創(chuàng)新，為用戶提供更加符合其需要的服務(wù)，中國的金融市場也因此日趨發(fā)達(dá)和完善，進(jìn)而提高人民幣在世界范圍內(nèi)的接受程度，促進(jìn)了人民幣的國際化。

（三）推進(jìn)我國資本項(xiàng)目開放

法定數(shù)字貨幣會從兩個(gè)方面推進(jìn)我國資本項(xiàng)目的開放。一方面，法定數(shù)字貨幣為金融與資本項(xiàng)目開放的安全提供了支持。因?yàn)?，法定?shù)字貨幣的不同數(shù)字碼能夠精準(zhǔn)識別是否存在洗錢行為，有效判斷境外不合規(guī)資金借殼現(xiàn)象，避免對我國資本市場形成沖擊，有效提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防效果。同時(shí)，主管部門能夠參照法定數(shù)字貨幣認(rèn)證規(guī)定，結(jié)合數(shù)據(jù)庫信息，對投資者對應(yīng)的開銷戶信息作出驗(yàn)證，運(yùn)用流水?dāng)?shù)據(jù)跟蹤的方式，掌握資金跨境收付信息變化，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測。在此模式下，能夠?qū)ν顿Y環(huán)境作出相應(yīng)評價(jià)，結(jié)合投資風(fēng)險(xiǎn)防控標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)識別、處理相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，確?？缇匙C券投資開放工作有序進(jìn)行，且主管部門參照信息反饋內(nèi)容，對境外投資者業(yè)務(wù)偏好、投資動機(jī)加以分析，對中國資本市場的逐步開放和相關(guān)的制度安排進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化。另一方面，法定數(shù)字貨幣是優(yōu)化我國對外直接投資結(jié)構(gòu)的重要工具。按照投資誘發(fā)要素組合理論，投資國和東道國對應(yīng)的境外投資政策規(guī)定，與是否形成投資具有密切關(guān)聯(lián)。稅收規(guī)定可直接列入與法定數(shù)字貨幣有關(guān)的智能合約文件中，且在支付活動中直接扣除，從而提高稅收優(yōu)惠政策普及力度，進(jìn)一步吸引外資前來投資，豐富人民幣回流途徑，有利于我國資本項(xiàng)目開放。企業(yè)運(yùn)用法定數(shù)字貨幣，能夠讓政府更為全面地獲知企業(yè)境外投資情況，有助于投資信息反饋和流動，在政府把關(guān)下可以避免參與被禁止的海外投資活動，不僅可以獲得政策引導(dǎo)，也可以提供更為方便快捷的審批程序，從而使國際直接投資的結(jié)構(gòu)得到持續(xù)優(yōu)化。

五、法定數(shù)字貨幣推進(jìn)人民幣國際化的路徑探索

（一）加快構(gòu)建法定數(shù)字貨幣跨境支付清結(jié)算系統(tǒng)

建立完全獨(dú)立自主的人民幣跨境支付與結(jié)算系統(tǒng)，是推進(jìn)我國法定數(shù)字人民幣國際化進(jìn)程的關(guān)鍵與難點(diǎn)。這意味著可考慮從發(fā)行流通、支付結(jié)算、配套監(jiān)管等層面出發(fā)，考慮如何完善與數(shù)字人民幣流通有關(guān)的金融領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施，確?？梢耘c人民幣跨境支付交易活動匹配，同時(shí)金融單位在處理海外業(yè)務(wù)時(shí)，也可以進(jìn)一步促進(jìn)數(shù)字人民幣在全球范圍內(nèi)的影響力。這些體系在構(gòu)建和完善的過程中，離不開對當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施升級，如5G 技術(shù)的普及和運(yùn)用等，進(jìn)而打造健全的法定數(shù)字人民幣境外使用規(guī)章，完善相應(yīng)的國際支付體系，確?？缇辰灰仔畔⒖梢垣@得收集和傳遞。

促進(jìn)法定數(shù)字人民幣國際化，需加強(qiáng)數(shù)字貨幣國際合作意識，豐富數(shù)字貨幣運(yùn)用渠道，在全球范圍內(nèi)尋求合適的合作伙伴，鼓勵其主動參與法定數(shù)字人民幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，進(jìn)而提高法定數(shù)字人民幣在全球范圍內(nèi)的知名度?？梢圆捎酶娱_放包容的方式，擴(kuò)大數(shù)字貨幣的使用范圍，進(jìn)一步提升法定數(shù)字人民幣的流通優(yōu)勢，完善相應(yīng)的市場監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管條文適應(yīng)程度，確保其他國家能夠積極參與兌換、交易等活動。我國也需與國際貨幣基金組織等專業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)互動，在交流合作的同時(shí)探討如何創(chuàng)新數(shù)字貨幣規(guī)則，為世界提供更高質(zhì)量的金融公共產(chǎn)品，從而增加法定數(shù)字人民幣的影響力。

（二）加快完善法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管框架和相關(guān)法律制度

推行法定數(shù)字人民幣，也需要合適的標(biāo)準(zhǔn)和明確的法律框架作為支撐，要重視對法定數(shù)字人民幣的標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)法律制度和監(jiān)管框架的建立健全。第一，在法律層面，明確數(shù)字人民幣的合法性，界定其發(fā)行主體、渠道和規(guī)范，并修訂《中華人民共和國銀行法》《中華人民共和國人民幣管理?xiàng)l例》等相關(guān)法律。第二，建立完善法定數(shù)字人民幣的監(jiān)管框架，成立專門的監(jiān)管部門，明確各個(gè)部門的職責(zé)和權(quán)限，建立嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。第三，要加速建立和健全“數(shù)字貨幣”的市場準(zhǔn)入制度、支付與結(jié)算制度。明確和規(guī)范哪些金融機(jī)構(gòu)可以從事法定數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)、哪些因數(shù)字人民幣的應(yīng)用而產(chǎn)生的金融工具可以被允許并進(jìn)行交易等方面的問題，構(gòu)建并完善法定數(shù)字人民幣的支付結(jié)算制度，憑借明確的操作程序和實(shí)施要求，嚴(yán)格約束法定數(shù)字人民幣的支付結(jié)算制度。第四，結(jié)合現(xiàn)有的金融體系與貨幣運(yùn)行流程，不斷創(chuàng)新法定數(shù)字人民幣的使用過程與場景。建立與法定數(shù)字人民幣相適應(yīng)的金融體系，以及與之相匹配的貨幣運(yùn)作過程，已成為數(shù)字時(shí)代金融發(fā)展的必然要求。為此，在金融領(lǐng)域中，除了要進(jìn)行技術(shù)改革外，還要對組織、經(jīng)營、流通等環(huán)節(jié)進(jìn)行改革與創(chuàng)新。

（三）加大法定數(shù)字貨幣相關(guān)技術(shù)的研發(fā)力度

在法定數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通中，數(shù)字技術(shù)的不斷升級是不可或缺的。當(dāng)前，我國的法定數(shù)字貨幣基礎(chǔ)技術(shù)還不夠完善，尚無法適應(yīng)高頻交易場景，對交易中可能出現(xiàn)的“雙花”等問題尚未提出有效的解決方案。此外，用戶的個(gè)人隱私安全和對金融系統(tǒng)的影響方面也具有很大的不確定性。在面對關(guān)鍵技術(shù)的“卡脖子”問題時(shí)，我們應(yīng)該繼續(xù)探索和嘗試其他具有競爭優(yōu)勢的安全和可信技術(shù)，不能拘泥于區(qū)塊鏈這一單一技術(shù)路徑，而是要主動推進(jìn)各種技術(shù)的融合與創(chuàng)新?？紤]到各地的資源稟賦存在差異，一個(gè)十分可靠的措施是建立一個(gè)區(qū)域性的技術(shù)保障機(jī)構(gòu)，此機(jī)構(gòu)專門解決在數(shù)字人民幣應(yīng)用過程中出現(xiàn)各種技術(shù)問題，提升對關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵領(lǐng)域的保障能力。以數(shù)字人民幣的商業(yè)生態(tài)為中心，建立一個(gè)產(chǎn)學(xué)研合作的模式，不斷研究和開發(fā)各種核心技術(shù)，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化和知識的擴(kuò)散。