譚保羅

最近半年時間內(nèi)，華爾街兩位大佬離世，一位是巴菲特的副手和合伙人，伯克希爾公司副董事長查理·芒格（1924年—2023年），另一位是量化投資的開拓性人物，文藝復(fù)興科技的創(chuàng)始人詹姆斯·西蒙斯（1938年—2024年）。他們兩位都比較高壽，芒格活到了99歲，西蒙斯差一點(diǎn)，也有86歲。

兩人的投資風(fēng)格截然不同，屬于大相徑庭的流派。芒格是哈佛法學(xué)院的學(xué)術(shù)背景，從商事律師起家，他的風(fēng)格當(dāng)然和巴菲特一樣，屬于價值投資。西蒙斯是麻省理工和加州伯克萊培養(yǎng)的數(shù)學(xué)家，這為文藝復(fù)興基金成為數(shù)學(xué)模型驅(qū)動的量化投資基金，打下了堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)。他們都是華爾街備受尊敬的人物。其實(shí)，芒格雖然出名，但他的個人財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于巴菲特，也比不上華爾街其他的“60后”，甚至“70后”的中生代和新生代基金經(jīng)理。在富豪榜上，芒格有時候會排到1000名開外。有人測算，他的財(cái)富“只有”20多億美元。但這絲毫不影響他的江湖地位。為什么？

我覺得，芒格數(shù)十年如一日的那種坦誠和真摯，贏得了人心。他不但睿智，而且時常毫無保留地對年輕一代金融家和金融以外的年輕人，授予自己的洞見和認(rèn)知，對很多人的成長起到了真正的幫助作用。他是華爾街的思想家，一位無私的分享者。這種風(fēng)格在“無利不言”的投資界，是一股清流，也是一種異類。所謂的“無利不言”，就是沒有好處，我就不說話。在華爾街，很多基金經(jīng)理熱衷于在媒體發(fā)聲，背后都是利益。比如，他們會公開抨擊某一家公司財(cái)務(wù)造假，或者管理層素質(zhì)低下，原來，他們的基金已經(jīng)做空某家公司的股票，或者準(zhǔn)備對某家公司展開杠桿收購，更換管理層。平時，他們都盡量保持低調(diào)。即便在美國，很多基金經(jīng)理也盡量不對公共事務(wù)發(fā)聲，生怕得罪未來可能和自己有利益來往的政客。在東亞的一些股市，“無利不言”則是另一種表現(xiàn)形式。由于東亞地區(qū)的很多資本市場缺乏做杠桿收購的條件（由于法律的限制，銀行無法提供夾層貸款，收購者也無法發(fā)行垃圾債券，導(dǎo)致杠桿收購難以籌措足夠的收購資金），所以基金經(jīng)理基本上不會評價個股。但是，基金經(jīng)理會以別的另類方式“發(fā)言”。一些基金經(jīng)理甚至主動會把私人問題公開化，比如帶娃征婚之類，從而博取流量。

對比芒格，他的出名并非因?yàn)檫@些，只是因?yàn)樗奶拐\和真摯。芒格的早年很不幸，有過喪子之痛，所以他對人生的很多事情有著更加深切的體會。因此，投資對于他來說，是一種人生體驗(yàn)，而不僅僅是為了賺取財(cái)富和名望。所以，他更加愿意無私分享，提攜后輩。西蒙斯備受尊敬，也并非完全因?yàn)樗卸嗯?。他的確牛，被稱為“量化之王”，年化收益率超過巴菲特。從1988年成立到2018年退休，西蒙斯旗下基金的年化收益率達(dá)到39%，這是十分夸張的數(shù)字。在如此長的時間通道中，保持如此高的收益率，華爾街幾乎沒有第二個人能做到。但西蒙斯更熱衷慈善，他可能是華爾街對科學(xué)研究的捐助面最廣泛的基金經(jīng)理，從天體物理到數(shù)學(xué)研究，再到自閉癥醫(yī)治。很巧的是，西蒙斯和芒格都有著共同的人生挫折，西蒙斯的兩個兒子也因?yàn)槭鹿?，英年早逝。這對他打擊很大，也一定程度上堅(jiān)定了他投身慈善的決心。

市場經(jīng)濟(jì)必須尊重私有產(chǎn)權(quán)，而經(jīng)濟(jì)理性和利己動機(jī)，則是市場機(jī)制不可替代的微觀心理基礎(chǔ)。在金融市場，這些機(jī)制更是被百倍放大。但另一方面，企業(yè)家或者金融家賺了大錢之后，適當(dāng)推動公共性的溢出，也是有必要的。在東亞的一些資本市場，其實(shí)有很多賺取了海量財(cái)富的投資家—他們賺的錢不一定有西蒙斯多，但比芒格多的，大有人在。但我們很少看到芒格和西蒙斯同一類型的人。