??西南證券：4月CPI和PPI同比均走高，但CPI繼續(xù)高于PPI，CPI-PPI剪刀差較3月收窄至2.8個百分點。CPI方面，在4月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾因素影響約為-0.1個百分點，今年價格變動的新影響約為0.4個百分點。預計天氣因素或?qū)Σ糠质称饭兴绊?，疊加豬肉產(chǎn)能持續(xù)去化，加之基數(shù)走低，食品CPI同比降幅或?qū)⒂兴諗?，成品油價格邊際回落，預計5月非食品價格同比增速或穩(wěn)中有降。綜合來看5月份CPI同比增速或穩(wěn)中趨升；PPI方面，在4月份-2.5%的PPI同比變動中，翹尾因素影響約為-1.8個百分點，今年價格變動的新影響約為-0.7個百分點。短期國際油價或呈震蕩態(tài)勢，二季度國內(nèi)財政、貨幣政策持續(xù)發(fā)力，有望帶動受國內(nèi)需求驅(qū)動的相關工業(yè)品價格，預計PPI同比增速繼續(xù)回升。

??廣發(fā)證券：往后看，通脹溫和回升的趨勢不變?？陀^上的有利因素是5-7月PPI基數(shù)較低；6-7月豬肉價格基數(shù)較低。從環(huán)比驅(qū)動來看，一是隨著財政加快落地、地方地產(chǎn)政策新一輪松動，建筑產(chǎn)業(yè)鏈價格有望逐步上升；二是粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、節(jié)能監(jiān)察、鋰電池產(chǎn)能引導等供給優(yōu)化亦會對工業(yè)價格形成助推。央行亦再次強調(diào)“把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量”。

平安證券：4月CPI和PPI同比增速回升，離不開低基數(shù)與輸入性因素的影響。然而，CPI中與內(nèi)需相關的房租、接觸性服務及其他商品價格表現(xiàn)平平，PPI中內(nèi)需定價的黑色建材、水電燃氣、裝備制造價格拖累擴大。這意味著，價格回升的可持續(xù)性還有待觀察，更需警惕上游漲價對中下游企業(yè)和居民生活的影響。往后看，實現(xiàn)“維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升”的目標，有待財政資金的加速落地、貨幣政策的進一步支撐，以及人民幣匯率彈性的適當釋放。

??招商證券：從5月份的高頻數(shù)據(jù)看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)、重點蔬菜和鮮果等食品類相關的價格指數(shù)表現(xiàn)仍較弱，但與出行鏈和生活用品相關的汽油、燃氣、高鐵、賓館等相關價格均有上行基礎。我們預計，在非食品項的拉動下，5月份CPI同比有望維持在0.3%-0.5%之間。受國際輸入性通脹影響，在石油和有色相關產(chǎn)業(yè)鏈價格上行的影響下，4月份PPI同比降幅收窄。對于5月而言，國際油價和有色金屬在階段性回調(diào)后，大概率仍會震蕩上行，這有望繼續(xù)帶動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)鏈的價格保持相對強勢，此外，國內(nèi)定價的多種工業(yè)品價格在4月底開始出現(xiàn)上行的積極信號，但上漲趨勢是否可持續(xù)仍有待觀察。值得一提的是，與4月份相比，5月份PPI同比中的翹尾因素負向影響從-1.8%收窄到-1%，這或帶動PPI同比降幅出現(xiàn)大幅收窄。