據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近一周北向資金呈凈流出狀態(tài)。個股方面，陸股通前十大活躍股包括長江電力（600900）、紫金礦業(yè)（601899）、山西汾酒（600809）、萬科A（000002）、藥明康德（603259）、邁瑞醫(yī)療（300760）、保利發(fā)展（600048）、東方財富（300059）、工商銀行（601398）、恒瑞醫(yī)藥（600276）。

長江電力（600900）是資金凈買入最多的個股，買入金額達(dá)3.23億元。資金看好其原因或是公司行業(yè)地位領(lǐng)先，資金流充裕。

長江電力是三峽集團(tuán)旗下主要大型水電經(jīng)營主體，現(xiàn)運(yùn)營管理長江流域的烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩、三峽及葛洲壩六座梯級電站。截至2023 年底，公司總裝機(jī)71.8GW，2023年全年發(fā)電量2762.63億度電，現(xiàn)為中國最大電力上市公司。

公司烏白資產(chǎn)順利收購，擴(kuò)機(jī)增容穩(wěn)步進(jìn)行：2023年公司完成對烏東德、白鶴灘兩座電站資產(chǎn)的收購，公司總裝機(jī)容量由45.6GW增長至71.8GW，漲幅57.46%，國內(nèi)總設(shè)計發(fā)電能力由1918.5億千瓦時增長至2932.03億千瓦時，增幅52.83%。公司積極推進(jìn)溪洛渡、向家壩及葛洲壩的擴(kuò)機(jī)增容工作，銘牌變更及擴(kuò)機(jī)預(yù)計增加裝機(jī)容量共390萬千瓦，2024 年項目進(jìn)度有望加速。

豐水年六庫聯(lián)調(diào)效益進(jìn)一步釋放，電價機(jī)制盡顯水電價值：厄爾尼諾有望增加次年夏季來水，梯級電站聯(lián)合調(diào)度有望減少棄水、抬高水頭，預(yù)計公司六庫聯(lián)調(diào)在四庫聯(lián)調(diào)基礎(chǔ)上年增發(fā)電量60-70億度電。公司枯期留存川滇電量享受市場化高價，外送電量定價基準(zhǔn)優(yōu)化支撐公司綜合上網(wǎng)電價水平。

近年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額穩(wěn)健增長，現(xiàn)金流充裕，確保維持穩(wěn)定的高分紅比例，增強(qiáng)股東回報。根據(jù)公司2022-2024年的股東分紅回報規(guī)劃，2016年至2020年每股現(xiàn)金分紅不低于0.65元，2021年至2025年分紅比例不低于當(dāng)年凈利潤的70%，彰顯了對股東利益的重視和財務(wù)穩(wěn)健性。截至2023年，公司有息負(fù)債總額達(dá)到2887億元人民幣，資產(chǎn)負(fù)債率上升至62.9%，主要是由于烏、白水電站的收購。2024一季度，公司財務(wù)費(fèi)用同比減少2.96億元人民幣，減輕了財務(wù)負(fù)擔(dān)，同時有效平滑了業(yè)績波動性。

8月13日，央行發(fā)布了金融數(shù)據(jù)。社融方面，7月末社融存量同比增速有所回升，主要受財政發(fā)力拉動。信貸方面，7月份人民幣貸款同比少增859億元，主要受企業(yè)端拖累。整體而言，7月的社融數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍待提振。伴隨730 政治局會議對“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”的定調(diào)，及“兩新”政策的加碼落地，有效需求有望獲得進(jìn)一步釋放。

北向資金凈流向圖（2024年7月15日-8月14日）

政策方面，央行發(fā)布《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（簡稱“本期《報告》”），指出下一階段，貨幣政策將“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，為全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)營造良好的貨幣金融環(huán)境，與730 政治局會議的政策基調(diào)保持一致。值得注意的是，本期《報告》對債市的利率風(fēng)險有所強(qiáng)調(diào)，央行指出“未來將對金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試”，以防范利率風(fēng)險。綜合而言，央行對長端利率的引導(dǎo)有助于防范債券市場的負(fù)反饋，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定運(yùn)行。

策略方面，外部壓力雖階段性緩解，但未來仍存變數(shù)。市場成交的連續(xù)地量，一方面顯示了投資者觀望情緒升溫，另一方面，也表明當(dāng)前市場的賣壓已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的釋放。未來，行情能否回升，關(guān)鍵還看國內(nèi)自身改革的步伐及穩(wěn)增長政策對預(yù)期的影響程度，如果政策舉措能有效提振基本面預(yù)期，市場將借助低位地量的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈過程。如果外部市場再度動蕩，且國內(nèi)政策節(jié)奏慢于預(yù)期，考慮到前期的壓力釋放，A股的下行風(fēng)險也將有限。

行業(yè)配置方面，短期海外市場大幅波動壓制市場風(fēng)險偏好，可關(guān)注現(xiàn)金流穩(wěn)定疊加價格改革將逐步推進(jìn)下，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)的防御屬性；與此同時，穩(wěn)消費(fèi)成擴(kuò)內(nèi)需重要抓手以及需求端增量舉措可期下，消費(fèi)板塊（社會服務(wù)、家用電器）的修復(fù)性機(jī)會；此外，考慮到海外降息時點(diǎn)臨近，未來主題性機(jī)會仍有望階段性活躍，可關(guān)注政策支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展疊加AI及商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，電子、通信、國防軍工行業(yè)的主題性投資機(jī)會。