隨著全球信息化的不斷加深和顯示技術(shù)的不斷創(chuàng)新，屏幕顯示已成為信息傳遞的主要渠道之一，而LED顯示屏作為主要顯示手段之一，已被廣泛用于演藝舞臺、監(jiān)控調(diào)度、競技賽事、商業(yè)廣告等多個領(lǐng)域。技術(shù)革新下，性價比提升驅(qū)動小間距LED加速滲透，從而帶動顯控需求提升。同時物聯(lián)網(wǎng)、5G、4K/8K、人工智能技術(shù)不斷發(fā)展，顯示控制行業(yè)也與物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等先進技術(shù)深度融合，進一步打開新的增長空間。

淳中科技（603516）是全球領(lǐng)先的專業(yè)視音頻顯控產(chǎn)品及解決方案的供應商，涵蓋圖像處理、矩陣切換、數(shù)字視頻綜合平臺、顯控協(xié)作、信號傳輸?shù)认盗挟a(chǎn)品。公司在專業(yè)音視頻顯控領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，近期業(yè)績質(zhì)量改善，綜合毛利率回升明顯，海外業(yè)務實現(xiàn)從0到1突破，同時在深耕原有業(yè)務的基礎(chǔ)上持續(xù)加大自主研發(fā)，開拓新行業(yè)新賽道，有望為業(yè)績提升注入新動能。

中報業(yè)績大超預期，盈利能力修復明顯

淳中科技是一家專注于視音頻顯控解決方案的創(chuàng)新型高科技公司，自2011年成立以來，始終從事顯控系統(tǒng)設備及解決方案業(yè)務，一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司以五大核心技術(shù)——數(shù)字交互技術(shù)、AVoIP編解碼技術(shù)、芯片半導體（集成電路）技術(shù)、云服務技術(shù)、巨量數(shù)據(jù)處理顯示控制技術(shù)為基礎(chǔ)，涵蓋四大應用場景——指揮中心、會議室、商業(yè)應用及AI應用。公司適時調(diào)整業(yè)務發(fā)展策略，前瞻布局新業(yè)務，目前產(chǎn)品品類已包括專業(yè)視聽、虛擬現(xiàn)實、人工智能和專業(yè)芯片四大系列。

2019至2023年，淳中科技營業(yè)收入平均增長率為7.69%。公司2022年業(yè)績曾出現(xiàn)明顯下滑，主要是由于外部需求階段性回落和芯片供應鏈不穩(wěn)定的共同影響。隨著2023年新基建的加速實施，國家對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展的需求增加，同時伴隨市場信心的回暖，需求逐漸恢復，營收由3.81億元增長至4.99億元，同比增長31.03%。2023年公司歸母凈利潤同比下降41.5%至0.17億元，營收同比增長但凈利潤同比下降，主要是由于布局新產(chǎn)品、新賽道、新業(yè)務加大費用投入所致。

近期淳中科技發(fā)布2024年中報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.34億元，同比增長7.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤3923.81萬元，同比增長494.03%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3693.41萬元，同比大幅扭虧。其中，Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元，同比增長8.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤3324.69萬元，同比增長78.27%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3234.09萬元，同比增長118.77%。公司中報業(yè)績超預期，凈利潤大幅增長，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升。上半年綜合毛利率為53.31%，較2023年同期提升9.87個百分點。同時，公司對內(nèi)提高運營管理效率，降本增效，期間費用同比有所下降；“淳中轉(zhuǎn)債”于2024年4月完成轉(zhuǎn)股和強贖，相應也減少了債券利息費用。

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海外業(yè)務實現(xiàn)突破，訂單量穩(wěn)步提升

根據(jù)2024年中報，淳中科技積極開拓海外業(yè)務并取得突破性進展，與國際知名圖形技術(shù)和人工智能計算領(lǐng)域的領(lǐng)導者N公司建立了業(yè)務合作關(guān)系。

淳中科技于2023年取得了N公司的VendorCode（即合格供應商代碼），有資格向N公司直接供貨。公司與N公司對接的業(yè)務主要是各類產(chǎn)品的測試與檢測平臺，目前正在對接的產(chǎn)品包括液冷測試平臺、基于AI的檢測平臺、各種測試板卡等3個系列。

今年一季度，淳中科技已經(jīng)獲得N公司部分產(chǎn)品的訂單，并于第二季度確認了收入，實現(xiàn)了從0到1的突破。2024年上半年，淳中科技人工智能產(chǎn)品（主要是N業(yè)務）實現(xiàn)營收1538.94萬元，毛利率高達58.59%，同時上半年預付賬款4617.46萬元，比2023年底的949.25萬元，增加了3668.21萬元，主要是預付備貨款增加所致，預計大部分是為N業(yè)務做準備。

由于N業(yè)務均為定制開發(fā)產(chǎn)品，需要取得VendorCode并充分了解客戶需求后才能完成相應的方案設計和產(chǎn)品規(guī)劃等，具有較高資質(zhì)壁壘，同時定制化產(chǎn)品需要時間反復修改和打磨，一旦產(chǎn)品確定就容易放量；隨著N公司產(chǎn)品的快速迭代，公司適配的產(chǎn)品系列也在持續(xù)增加，訂單量呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升的態(tài)勢，未來新業(yè)務放量后，有望顯著增厚公司業(yè)績。

自研芯片進展順利，打開新增長空間

淳中科技上半年研發(fā)投入3，394.05萬元，同比增長0.51%，新增專利授權(quán)6項。截至上半年，公司已獲得發(fā)明專利共計61項，為自主研發(fā)新技術(shù)及產(chǎn)品不斷迭代升級提供支撐。

公司持續(xù)孵化和投入音視頻領(lǐng)域?qū)I(yè)芯片，于2024年4月一次性推出寒爍、宙斯、雷神三款芯片，并已與意向客戶進行方案對接及產(chǎn)品驗證：

1）“寒爍LDV4045芯片”為全球首發(fā)LED“ALLINONE”一體化芯片，使得小間距LED變得更加易于安裝及使用，提高信號傳輸同步能力，使用場景更為廣闊。據(jù)華鑫證券，國內(nèi)兩家顯控同業(yè)公司2023年發(fā)送卡/接受卡業(yè)務營收合計超過18億元，若該芯片能順利推廣，對營收規(guī)模僅4.99億元的淳中科技來說會有不小的業(yè)績彈性。

2）“宙斯Zeus0108芯片”為國產(chǎn)首顆自主可控的專業(yè)音視頻處理ASIC芯片，該芯片以自用為主，一方面可以有效降低公司的采購成本，另一方面更好地滿足黨政軍用戶對于國產(chǎn)化自主可控的要求、進一步提高產(chǎn)品的市場競爭力。

3）“雷神ULC32A芯片”為人機交互顯示芯片，可以應用于工業(yè)控制、美容儀器、醫(yī)療器械、充電樁、智能家居等領(lǐng)域。

此外，根據(jù)2024年中報，公司突破了新一代XR數(shù)字交互、增強現(xiàn)實（AR）等核心技術(shù)，賦能融合圖像渲染、感知互動等新場景。公司虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品靈活運用投影融合、動作捕捉等技術(shù)，在第二屆世界元宇宙生態(tài)博覽會中獲得元宇宙VR/AR/MR/XR領(lǐng)軍企業(yè)及優(yōu)秀硬件獎、元宇宙交互技術(shù)及優(yōu)秀數(shù)字設備產(chǎn)品獎。

淳中科技在音視頻專業(yè)芯片領(lǐng)域已取得先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)芯片的陸續(xù)導入有望為業(yè)績注入新動能，有利于市場競爭力和盈利能力的提升，同時鞏固公司在顯控行業(yè)的市場地位，助力長期可持續(xù)發(fā)展。

圖：淳中科技今年以來股價走勢