上周美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)之后，海外主要市場(chǎng)都又一定程度地提振，美股也不例外，三大股指均有一定程度的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。另一方面，受美元走弱影響，黃金也繼續(xù)走強(qiáng)，石油價(jià)格稍有回升。

IMF總裁認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息正確

美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.75%-5.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月開(kāi)啟加息周期后首次降息，標(biāo)志著備受期待的新一輪降息周期終于開(kāi)始。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（9月24日），國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)通過(guò)貨幣政策平抑了通脹，并且沒(méi)有讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

她還認(rèn)為，隨著其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩，美國(guó)作為全球最大經(jīng)濟(jì)體幫助支撐了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

圖一：實(shí)物黃金總市值估算

格奧爾基耶娃周二在紐約舉行的全球商業(yè)論壇上接受了媒體的采訪，她表示，在本月降息50個(gè)基點(diǎn)之前，美聯(lián)儲(chǔ)一直將利率維持在高位，這總體上做對(duì)了。

在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟本輪寬松周期之前，決策者在逾一年多的時(shí)間里都沒(méi)有調(diào)整過(guò)利率，這引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)過(guò)晚的質(zhì)疑，一些人擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能由此陷入衰退。

不過(guò)，格奧爾基耶娃支持美聯(lián)儲(chǔ)在降息行動(dòng)的謹(jǐn)慎立場(chǎng)。過(guò)去一年多時(shí)間里，格奧爾基耶娃曾多次呼吁各國(guó)央行應(yīng)堅(jiān)定抗擊通脹，不能過(guò)早放松貨幣政策。

在回答有關(guān)美國(guó)通脹的問(wèn)題時(shí)，格奧爾基耶娃表示：“處于一個(gè)非常好的位置，在這個(gè)非常困難的時(shí)期，美國(guó)幫助世界經(jīng)濟(jì)維持了下去?！?/p>

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)年率為2.5%，核心PCE價(jià)格指數(shù)年率為2.6%，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

格奧爾基耶娃重申，IMF預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%。該組織將在下個(gè)月的年度會(huì)議上更新《世界經(jīng)濟(jì)展望》。

黃金達(dá)歷史之最

上周受到美聯(lián)儲(chǔ)降息落地影響，金價(jià)先跌后漲，漲幅明顯。美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp的政策落地，金價(jià)連續(xù)突破歷史新高。

隨著國(guó)際金價(jià)一路連創(chuàng)新高逼近2700美元，貴金屬市場(chǎng)也正樹(shù)起一道全新的“里程碑”：全球?qū)嵨稂S金的總市值首度突破了20萬(wàn)億美元大關(guān)！

Blokland智能多資產(chǎn)基金的創(chuàng)始人JeroenBlokland在整個(gè)金融市場(chǎng)上率先注意到了這一現(xiàn)象。

Blokland長(zhǎng)年以來(lái)便一直密切關(guān)注于貴金屬市場(chǎng)的一舉一動(dòng)。他在今年早些時(shí)候曾多次指出了目前市場(chǎng)上一些常見(jiàn)網(wǎng)站，對(duì)黃金市值變化統(tǒng)計(jì)所存在的滯后。

例如，在業(yè)內(nèi)比較著名的市值統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站Companiesmarketcap中，對(duì)最新黃金市值的統(tǒng)計(jì)數(shù)字仍停留在18.019萬(wàn)億美元，但Blokland已多次指出過(guò)相關(guān)數(shù)字偏低了，因?yàn)镃ompaniesmar?ketcap使用到的黃金地上存量數(shù)據(jù)，還是三年前世界黃金協(xié)會(huì)的老數(shù)據(jù)（2021年）。

那么，當(dāng)前黃金市值已突破20萬(wàn)億美元大關(guān)，究竟是如何計(jì)算出的呢？答案其實(shí)也很簡(jiǎn)單。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)今年2月公布的最新數(shù)據(jù)，截止2023年年底，全球已開(kāi)采的黃金存量為212582噸，將這一數(shù)字折算為盎司（1噸=35273.96盎司）并乘以目前的金價(jià)（周三盤(pán)中最高已觸及2670美元），已經(jīng)恰好超過(guò)了20萬(wàn)億美元。

信達(dá)期貨表示，展望未來(lái)，金融屬性上美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息顯示了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和就業(yè)市場(chǎng)不確定性增加，增加了市場(chǎng)對(duì)黃金的需求。在大幅降息背景下交易降息加速和經(jīng)濟(jì)下行，美元指數(shù)和美債收益率下行，疊加市場(chǎng)情緒的升溫而利好金價(jià)。

同時(shí)，地緣沖突依舊持續(xù)，以及長(zhǎng)期來(lái)看在逆全球化及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等諸多不確定性因素影響下，在中長(zhǎng)期來(lái)看，降息背景下對(duì)金價(jià)仍有支撐。

但信達(dá)期貨也提示，短期來(lái)看，利好兌現(xiàn)后市場(chǎng)或會(huì)有回調(diào)，需要謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

原油價(jià)格一度再回70美元之上

隨著降息導(dǎo)致美元走弱，原油價(jià)格也一度再回70美元/桶之上。

而當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，歐佩克發(fā)布了2024年全球石油展望報(bào)告，上調(diào)了對(duì)全球中長(zhǎng)期石油需求的預(yù)測(cè)，理由是印度、非洲和中東地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將帶動(dòng)需求，以及人們從傳統(tǒng)燃料轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車(chē)和清潔能源的速度沒(méi)有預(yù)期的那么快。

隨著通脹壓力減弱，全球主要央行開(kāi)啟了降息周期，該組織認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景也會(huì)隨之好轉(zhuǎn)，因此上調(diào)了中期需求預(yù)測(cè)。

具體來(lái)看，歐佩克預(yù)計(jì)2028年全球石油需求將達(dá)到1.11億桶/日，2029年將達(dá)到1.123億桶/日，在2020年，當(dāng)新冠疫情打擊石油需求時(shí)，歐佩克做出了調(diào)整，稱消費(fèi)將在本世紀(jì)30年代末趨于平穩(wěn)。隨著石油消費(fèi)量的回升，該機(jī)構(gòu)已開(kāi)始再次上調(diào)預(yù)測(cè)。

圖二：紐約金月線圖（1990.01.01 至2024.09.25）

歐佩克預(yù)測(cè)，到2050年，道路上將有29億輛汽車(chē)，比2023年增加12億輛。報(bào)告稱，盡管電動(dòng)汽車(chē)數(shù)量迅速增長(zhǎng)，但到2050年，內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)的汽車(chē)仍將占到全球汽車(chē)總量的70%以上。“電動(dòng)汽車(chē)有望占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，但仍存在障礙，比如電網(wǎng)、電池制造能力和關(guān)鍵礦產(chǎn)的獲取。”

雖然歐佩克看好油市前景，但油價(jià)目前仍然處于低位，這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是個(gè)極好的消息，但對(duì)歐佩克成員國(guó)卻是不利的。

從成員國(guó)舉動(dòng)來(lái)看，本月早些時(shí)候，以沙特為首的歐佩克+決定將石油增產(chǎn)再推遲兩個(gè)月，以支撐油價(jià)，但迄今為止幾乎沒(méi)有任何效果。

歐佩克的任何舉動(dòng)實(shí)際上都面臨著非成員國(guó)的掣肘，無(wú)論是減產(chǎn)還是增產(chǎn)都需要和外部博弈，在價(jià)格和份額之間衡量利益最大化。作為歐佩克自身來(lái)說(shuō)，當(dāng)然希望的是量?jī)r(jià)齊升。當(dāng)前來(lái)看，油價(jià)上漲的最大威脅來(lái)自外部，主要是一些國(guó)家需求低迷，非歐佩克國(guó)家的石油供應(yīng)大幅增長(zhǎng)。隨著美國(guó)、圭亞那和巴西的供應(yīng)激增，非歐佩克國(guó)家的石油日產(chǎn)量明年將增加150萬(wàn)桶。若全球需求持續(xù)低迷，加上來(lái)自非歐佩克國(guó)家的新石油供應(yīng)，意味著油價(jià)將長(zhǎng)期承壓。