摘要：軟件著作權(quán)資產(chǎn)價值評估方法的研究，不僅需要對資產(chǎn)評估的三大基礎(chǔ)方法進行科學(xué)分析，更需要在原有方法的基礎(chǔ)上進行修正與創(chuàng)新。文章在原有軟件資產(chǎn)估價收益法的基礎(chǔ)上引入了收益法三大參數(shù)的修正系數(shù)，利用修正型收益法模型來評估軟件著作權(quán)資產(chǎn)的價值。最后引入合肥K公司作為評估案例，對該公司軟件著作權(quán)資產(chǎn)進行合理估價并測算出最終的結(jié)果，為上市公司軟件著作權(quán)評估開辟了新的思路。

關(guān)鍵詞：軟件著作權(quán)；上市公司；估價模型修正

中圖分類號：F204;D923.41文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2024）25-0028-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.25.008

1研究背景及意義

近幾年我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，知識和技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展具有重要影響。此外，產(chǎn)業(yè)升級與知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)權(quán)利保護意識的發(fā)展，使得整個宏觀經(jīng)濟大環(huán)境下勞動力結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。2022年，我國軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)運行穩(wěn)步向好，軟件業(yè)務(wù)收入躍上10萬億元的臺階，盈利能力保持基本穩(wěn)定。詳見圖1。

圖12014—2022年軟件業(yè)務(wù)收入增長情況

文章基于對計算機軟件所處的環(huán)境進行分析與思考，擬采用修正的收益法評估模型對計算機軟件著作權(quán)資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日的價值進行估價與分析，對標(biāo)的資產(chǎn)的最終評估值進行系統(tǒng)的分析與論證，并就該方法在軟件著作權(quán)價值估算領(lǐng)域內(nèi)提出自己的見解。

2相關(guān)經(jīng)濟技術(shù)理論

2.1預(yù)期收益理論

資產(chǎn)評估領(lǐng)域中對于標(biāo)的資產(chǎn)價值的估算，重要的并非它的過去價值，而是它的未來價值，即充分思考被評估資產(chǎn)的各項會計收益與經(jīng)濟收益，并合理預(yù)測它能給資產(chǎn)相關(guān)當(dāng)事人帶來的全部收益。

著作權(quán)也是如此，獨立于相關(guān)當(dāng)事人之外的評估在對計算機軟件版權(quán)未來可能產(chǎn)生的效益做出合理的預(yù)測之后，需要對其進行估價。這就要求各評估機構(gòu)對自身過去的收益狀況、目前的市場狀況、發(fā)展趨勢、經(jīng)濟形勢和相關(guān)的政策法規(guī)進行分析，精確地估計目前乃至將來能為所有人帶來的經(jīng)濟利益，也就是所謂的預(yù)期收益。

2.2貨幣時間價值理論

在扣除風(fēng)險報酬和通脹之后，貨幣時間價值是財務(wù)管理學(xué)最根本的理論基礎(chǔ)。退一步說，即便是在無風(fēng)險、無通脹的情況下，一元的價值也比一年之后的一元要高。股東投入一元，就喪失了在那個時候使用或消費一元的機會或權(quán)利。而在資產(chǎn)評估活動過程中，這一原理正好與收益途徑相吻合，從而引出了收益法下重要的概念——現(xiàn)值，用其代表著作權(quán)資產(chǎn)的預(yù)期生產(chǎn)指數(shù)與指標(biāo)，據(jù)此合理計算出資產(chǎn)的評估結(jié)果。

3修正收益法評估模型相關(guān)參數(shù)的確定

由于收益法適用于一大類相同或者相類似資產(chǎn)的評估活動，如無形資產(chǎn)的評估活動，而著作權(quán)在其中只占很小一部分，故在最原始評估模型中引入收益分成率概念并對其數(shù)值進行合理統(tǒng)計與計算，用以說明無形資產(chǎn)現(xiàn)值資產(chǎn)中軟件著作權(quán)所占的權(quán)重，公式如下：

P=K×∑i=1nAi（1+r）n（1）

式中，P表示軟件著作權(quán)資產(chǎn)的評估價值，K代表軟件著作權(quán)現(xiàn)值在無形資產(chǎn)現(xiàn)值中的分成率，Ai代表無形資產(chǎn)在對應(yīng)年限內(nèi)的預(yù)期收益或者授權(quán)收入，r代表軟件資產(chǎn)的折現(xiàn)率。

需要指出的是，K值的選取與Ai的選取相關(guān)聯(lián)，若Ai統(tǒng)計的數(shù)據(jù)為銷售收入，則相應(yīng)的K值代表的是計算機軟件資產(chǎn)的銷售收入分成率；若Ai選取的數(shù)據(jù)為預(yù)期收益或者營業(yè)利潤，則K值代表的是計算機軟件資產(chǎn)的銷售利潤分成率。其中，兩者的轉(zhuǎn)換公式為：

銷售利潤分成率=銷售收入分成率÷銷售利潤率（2）

3.1修正后收益額的確定

由于收益法估價模型中的預(yù)期收益選取的是企業(yè)未來年度的凈利潤，無法在上市公司企業(yè)年報中查找相應(yīng)的數(shù)值，采取回歸分析法確定企業(yè)未來的預(yù)期收益：選取被評估公司前五年的凈利潤（y）與企業(yè)存續(xù)年限（x）作為文章回歸分析中的因變量與自變量，以此確定企業(yè)的預(yù)期收益。

此外，在一些特定的市場環(huán)境下，即當(dāng)市場上要素數(shù)據(jù)不便測量時，還應(yīng)在傳統(tǒng)預(yù)期收益值基礎(chǔ)上進行情景修正：有關(guān)學(xué)者提出了一種描述科學(xué)、政治和社會的未來可能發(fā)展的程序?？紤]到未來的政治和社會發(fā)展，滿足逐步引入情景的需要。即：

A=y×S（3）

式中，A代表修正后用來代入收益法評估模型的預(yù)期收益預(yù)測值；y代表僅使用回歸分析確定的資產(chǎn)的預(yù)期收益；S代表情景分析修正系數(shù)，它的值一般在0.95～1.05。在2023年整體經(jīng)濟增速逐漸恢復(fù)的背景下，其存在顯得尤為重要，在考慮到現(xiàn)階段經(jīng)濟增速較慢及國家實行收緊的貨幣政策的前提下，在查閱大量的文獻后確定文章選取1.05為情景分析修正系數(shù)，對預(yù)期收益預(yù)測值進行修正。

3.2修正后折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率又稱收益還原率，是指用相對數(shù)（一般是百分比數(shù)）表示的將各種有限收益期凈資產(chǎn)通過貨幣時間價值原理折算為現(xiàn)值的比率。在實際的操作中，折現(xiàn)率的確定與計算一般需要遵循行業(yè)平均值、折現(xiàn)率大于安全利率、投資風(fēng)險這三個原則。根據(jù)以上原則，引入資本資產(chǎn)定價模型確定折現(xiàn)率：

R=Rf+β×（Rm-Rf）（4）

式中，R代表模型下算得的評估標(biāo)的企業(yè)的收益率，即三大參數(shù)中的折現(xiàn)率；Rf代表無風(fēng)險收益率，在我國一般用一年期國債利率表示；β代表該企業(yè)相對于整個行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)；Rm代表軟件行業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)收益率，用整個行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率來代替。

3.3修正后收益期限的確定

收益期限是指某一種資產(chǎn)可以在某一特定條件下起作用，從而為標(biāo)的公司帶來完全利益的期限。無形資產(chǎn)的經(jīng)濟使用壽命是指該資產(chǎn)在經(jīng)濟上持續(xù)可行的時期，同時也指資產(chǎn)能夠被盈利使用的期限。無形資產(chǎn)的經(jīng)濟使用壽命是指該資產(chǎn)能夠被用于盈利（直到未來不再盈利）或其他資產(chǎn)能夠被更多地用于盈利的時期。

4以合肥K公司軟件著作權(quán)資產(chǎn)為案例進行分析

4.1案例背景

合肥K公司是一家于2008年深圳證券交易所上市的股份有限公司，上市十幾年間專注于智能語音行業(yè)，掌握大量相關(guān)領(lǐng)域?qū)＠c著作權(quán)資產(chǎn)積累，具備較強技術(shù)壁壘的人工智能科技。

文章以合肥K公司為例，選取2022年12月31日作為評估基準(zhǔn)日，經(jīng)過合理的預(yù)測分析等手段，對該公司的軟件著作權(quán)進行評定估算，并對評估結(jié)果進行認(rèn)真核對與合理性檢驗。

4.2評估過程

4.2.1收益分成率確定

在20家上市公司中，軟件資產(chǎn)確定的軟件行業(yè)的分成率為25.5%；考慮到政府對于軟件行業(yè)的政策扶持，以及K公司本身比較注重軟件著作權(quán)資產(chǎn)的開發(fā)與保護，準(zhǔn)備引入行業(yè)個別調(diào)整百分率，通過查閱大量文獻以及證券交易所的數(shù)據(jù)，確定其在合肥K公司中應(yīng)用的具體數(shù)值I為5%，通過式（5）來表達。

K=K′+I（5）

式中，K′是原來的分成率，由上文計算及統(tǒng)計得出，其數(shù)值為25.5%，行業(yè)個別調(diào)整百分率為5%，得出合肥K公司調(diào)整后的收益分成率為30.5%。

4.2.2預(yù)期收益的確定

整合網(wǎng)絡(luò)上查找的數(shù)據(jù)，經(jīng)過凈現(xiàn)金流、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤的橫向比較，最終確定以合肥K公司最近5年的凈利潤作為收益額評估的基礎(chǔ)確定預(yù)期收益，并以企業(yè)存續(xù)年限為依據(jù)繪制出表1。

4.2.3折現(xiàn)率的確定

軟件著作權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)中的風(fēng)險溢價除了重點統(tǒng)計一般的消費者購買力風(fēng)險、國際匯率波動風(fēng)險、資產(chǎn)流動性風(fēng)險，還需要重點統(tǒng)計與計算與軟件資產(chǎn)相關(guān)的特定風(fēng)險和知識產(chǎn)權(quán)有關(guān)的風(fēng)險因素。故在統(tǒng)計時與定量分析時需要引入資本資產(chǎn)定價模型。

由CAPM模型確定K公司的折現(xiàn)率，全國銀行間同業(yè)拆借中心國債收益率，加權(quán)平均，得Rf為2.83%；筆者查詢銳思數(shù)據(jù)庫，查詢從2022年7月4日到2023年7月4日中間12個月軟件行業(yè)的貝塔值，平均得貝塔值為1.21；筆者選取6家軟件業(yè)公司在2022年度權(quán)益報酬率的平均值4.36%作為期望報酬率。

即R=2.83%+1.21×（4.36%-2.83%）=4.6813%，近似得R=4.68%。

4.2.4收益期限的確定

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律看，軟件產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速發(fā)展、軟件更新速度快、不確定性較大，查閱大量數(shù)據(jù)后得知，軟件更新周期一般為3～5年。文章采取折中的方式，假設(shè)軟件著作權(quán)的收益期限為4年。

4.2.5評定估算過程

確定了K公司的軟件資產(chǎn)分成率、預(yù)期收益、折現(xiàn)率、收益期限后，該公司的軟件著作權(quán)資產(chǎn)評估值如表4所示。

筆者計算得出，2022年12月31日即評估基準(zhǔn)日公開市場上，合肥K公司計算機軟件著作權(quán)資產(chǎn)的評估值為14.75億元。

5結(jié)論

文章以財務(wù)報表最近年份的凈利潤為依據(jù)，進行與持續(xù)經(jīng)營時間相關(guān)聯(lián)的一元線性回歸分析，得到未來四年各自的凈利潤預(yù)測值，并參考新冠與信息革命大背景下的情景收益的不可控性，查閱大量資料與行業(yè)數(shù)據(jù)，引入情景修正系數(shù)，確定其數(shù)值為1.05，將修正后的結(jié)果確定為最終的預(yù)期收益數(shù)值。在折現(xiàn)率的確定方面，引入資本資產(chǎn)定價模型，參考各個權(quán)威網(wǎng)站各自的無風(fēng)險收益率、貝塔系數(shù)、行業(yè)基準(zhǔn)收益率計算出最終的結(jié)果。最后在深交所上市公司中選取合肥K公司作為案例，證明本方法具有可操作性與實踐性。

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［作者簡介］黃代軍（2000—），男，安徽宣城人，天津商業(yè)大學(xué)在讀碩士研究生，研究方向：無形資產(chǎn)評估。