當(dāng)?shù)貢r間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這也是2020年來美聯(lián)儲首次降息，標(biāo)志著美聯(lián)儲由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。

9月19日A股開盤，滬指、深成證指、創(chuàng)業(yè)板指開盤下跌后沖高，期間滬指一度跌破2700點。截至發(fā)稿前，報2731.18點，漲幅達0.54%。深證成指報8070.24點，漲0.99%；創(chuàng)業(yè)板指報1544.94點，漲0.78%。

美聯(lián)儲為何此時降息？對外影響幾何？

美聯(lián)儲9月18日當(dāng)天結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議。美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會18日在會議結(jié)束后發(fā)表聲明說，該委員會對通貨膨脹率可持續(xù)地朝著2%目標(biāo)前進有了“更大信心”，并認為實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)的風(fēng)險大致處于平衡狀態(tài)。

會后舉行的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱50個基點的降息是一個“強有力的行動”，并指出，個人消費支出價格指數(shù)已從7%左右的高點降至8月份的2.2%，這表明通脹已“顯著緩解”。

通脹下降的同時，美國就業(yè)市場出現(xiàn)一些疲軟跡象。鮑威爾表示，過去3個月的平均每月就業(yè)增長為11.6萬，增速明顯低于今年早些時候的水平。同時，失業(yè)率升至4.2%。根據(jù)最新經(jīng)濟前景預(yù)期，美聯(lián)儲官員對今年底失業(yè)率的中位數(shù)預(yù)測值為4.4%，高于6月的4.0%，這意味著勞動力市場狀況不如此前預(yù)期。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，歷史上看，美聯(lián)儲開啟降息因美國增長持續(xù)回落，失業(yè)率存快速上行風(fēng)險。此輪美聯(lián)儲加息有效遏制了通脹，但失業(yè)率當(dāng)下已持續(xù)抬升，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較上月反彈但低于市場預(yù)期，前兩個月非農(nóng)數(shù)據(jù)合計下修8.6萬，顯示新增就業(yè)依然偏弱。同時加息也抑制了投資和消費，最終導(dǎo)致GDP增速放緩。因此，擔(dān)憂失業(yè)率上行風(fēng)險是當(dāng)下美聯(lián)儲降息的主要原因。

對于美聯(lián)儲降息影響，開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，會議之后金價持續(xù)上漲，而美股則是出現(xiàn)沖高回落，可以看出部分投資者也擔(dān)心就是美聯(lián)儲降息50個基點開啟寬松周期，雖gXKaNdljhlvVpNKEL/ELLA==然對市場是一個利好，但是由于美股之前漲幅過大，三大股指均處于歷史高位，而且在8月5日以及9月初出現(xiàn)了兩次科技股大跌，導(dǎo)致美股高位震蕩。這說明很多投資者擔(dān)心美聯(lián)儲可能掌握更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，那么美國經(jīng)濟增速放緩可能是比大多數(shù)人預(yù)期的要強。

美聯(lián)儲降息為國內(nèi)貨幣政策打開操作空間

美聯(lián)儲降息大背景下，我國貨幣政策將如何調(diào)整？

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒認為，美聯(lián)儲降息為國內(nèi)貨幣政策打開操作空間。從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲降息對國內(nèi)進一步降準(zhǔn)降息的掣肘有望減輕。從內(nèi)部環(huán)境看，當(dāng)前經(jīng)濟的主要矛盾是國內(nèi)有效需求不足引發(fā)的供需失衡，建議宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，該降準(zhǔn)則降準(zhǔn)，該降息則降息，提振居民消費和企業(yè)投資需求。

楊德龍指出，美聯(lián)儲進入降息周期，首先影響中國央行實施較為寬松的貨幣政策，可能會通過降低逆回購利率、存量房貸利率、降低存款準(zhǔn)備金率等多種手段來提振經(jīng)濟增長。另一方面，人民幣近期已出現(xiàn)一輪升值，減輕了央行維持匯率穩(wěn)定的壓力，這也為央行采取更多貨幣政策工具奠定了基礎(chǔ)。人民幣進入升值區(qū)間，將吸引外資回流人民幣資產(chǎn)，這對當(dāng)前走勢疲弱的A股市場是一個利好消息，有利于推動A股市場出現(xiàn)輕微反彈。

李湛指出，在美國經(jīng)濟不出現(xiàn)衰退的情況下，美聯(lián)儲降息是利于亞太股市的，預(yù)計多數(shù)市場表現(xiàn)較為積極。美國無風(fēng)險利率下降，將帶動全球資金從美國流出，往往獲益的是亞太市場以及其他新興國家市場。隨著美聯(lián)儲開啟降息周期，預(yù)計大多數(shù)國家央行將跟隨降息，但寬松幅度也就是具體降息幅度大概率會比美聯(lián)儲小。國內(nèi)貨幣政策的變化則可能會要等到國內(nèi)經(jīng)濟形勢和美國對華貿(mào)易的政策路徑更加明朗時，貨幣政策路徑可能更加清晰，但受限于當(dāng)前銀行息差等因素，預(yù)計降息空間有限。

美聯(lián)儲降息將如何影響A股？

A股方面，三大指數(shù)9月19日開盤下跌后沖高，其間滬指一度跌破2700點。截至發(fā)稿前，報2731.18點，漲幅達0.54%。深證成指報8070.24點，漲0.99%；創(chuàng)業(yè)板指報1544.94點，漲0.78%。

羅志恒指出，美聯(lián)儲降息對國內(nèi)股市、債市和人民幣匯率偏利好。全球流動性寬松有助于為中國股市提供增量資金，我國貨幣政策空間增大將帶動債券收益率下行，美元承壓有利于人民幣匯率穩(wěn)定。

創(chuàng)元期貨指出，因缺乏基本面的支撐，中秋假期前A股一路回調(diào)創(chuàng)階段性新低，成交量也回落至低位，市場交投情緒偏弱。A股走勢與目前國內(nèi)基本面情況保持一致，市場各種資產(chǎn)未出現(xiàn)明顯背離。本周美聯(lián)儲的降息落地，后續(xù)對國內(nèi)政策的掣肘降低，國內(nèi)增量政策跟進疊加外圍降息可能會帶來A股市場情緒的變盤波動，帶來反彈的行情。

東吳期貨股指研究員也認為，在美聯(lián)儲開啟降息周期后，國內(nèi)貨幣政策約束減輕，降息空間打開。如果后續(xù)貨幣政策和財政政策能夠繼續(xù)加碼，市場風(fēng)險偏好修復(fù)，有望帶動指數(shù)企穩(wěn)回升，在此之前預(yù)計仍是底部震蕩走勢。