金杯電工（002533）是我國(guó)電線電纜龍頭，產(chǎn)品應(yīng)用于電力、電氣設(shè)備領(lǐng)域。公司由電纜業(yè)務(wù)起家，目前產(chǎn)品主要分為電線電纜及電磁線兩大類，經(jīng)多次并購(gòu)，已擁有電纜與電線五大品牌、七大生產(chǎn)基地。下游應(yīng)用場(chǎng)景包括輸配電、新能源汽車、船舶海工、核電、民用建筑等。

今年前三季度，金杯電工營(yíng)收增長(zhǎng)15.99%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18.89%。公司電磁線業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，電纜業(yè)務(wù)略有承壓，新能源項(xiàng)目進(jìn)一步釋放產(chǎn)能，海外業(yè)務(wù)也有所拓展。

前三季度營(yíng)利雙增

今年前三季度，金杯電工實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.41億元，同比增長(zhǎng)15.99%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4.27億元，同比增長(zhǎng)18.89%。報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-4.75億元，同比增長(zhǎng)31.5%。經(jīng)測(cè)算，公司2024三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.96億元，同比增長(zhǎng)14.77%、環(huán)比增長(zhǎng)8.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.51億元，同比增長(zhǎng)23.48%、環(huán)比增長(zhǎng)6.56%。

具體來(lái)看，金杯電工電磁線業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，電纜業(yè)務(wù)略有承壓。電磁線產(chǎn)品方面，前三季度電磁線業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入增長(zhǎng)34.66%，較上半年32.40%的增幅有所提速，并在新能源汽車專用扁線電磁線以及出口電磁線兩個(gè)領(lǐng)域取得不錯(cuò)進(jìn)展，前三季度公司電磁線直接出口額增幅超過(guò)15%。

電線電纜產(chǎn)品方面，公司前三季度收入增幅7.48%，較上半年9.54%的增幅有所下降，預(yù)計(jì)三季度電線電纜下游主要行業(yè)未明顯恢復(fù)，地產(chǎn)類電線電纜需求繼續(xù)承壓，但公司在新能源市場(chǎng)、國(guó)網(wǎng)市場(chǎng)、海外市場(chǎng)等領(lǐng)域保持開拓，以上措施一定程度對(duì)沖了地產(chǎn)類需求的下滑。

同時(shí)，公司推動(dòng)產(chǎn)能建設(shè)，釋放規(guī)模效應(yīng)。截至三季報(bào)，公司在建工程金額達(dá)到1.35億元，較本年初增長(zhǎng)75.04%，主要系子公司金杯電工電磁線有限公司新能源汽車電機(jī)專用扁電磁線建設(shè)三期綜合擴(kuò)能項(xiàng)目、子公司金杯電工衡陽(yáng)電纜有限公司新增智能車間項(xiàng)目增加投入所致。公司電磁線產(chǎn)業(yè)中心今年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，其中新增的1萬(wàn)噸變壓器用扁電磁線產(chǎn)能現(xiàn)已充分釋放，新增0.5萬(wàn)噸的技改產(chǎn)能按節(jié)奏逐步釋放。

財(cái)信證券表示，隨著新能源汽車電機(jī)專用扁電磁線三期擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目主梁合龍的完成，金杯電工所新增的3萬(wàn)噸產(chǎn)能將在明年根據(jù)市場(chǎng)情況有序釋放，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降本，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，公司海外業(yè)務(wù)有所進(jìn)展。國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)設(shè)施需求旺盛，前三季度我國(guó)電網(wǎng)工程完成投資3982億元，同比增長(zhǎng)21.1%，前三季度我國(guó)變壓器出口金額46.7億美元，同比增長(zhǎng)24.5%，出口數(shù)量22.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.6%，出口均價(jià)2.08萬(wàn)美元/臺(tái)，量?jī)r(jià)均有提升。

金杯電工憑借國(guó)、南網(wǎng)變壓器扁電磁線項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，成功拓展海外項(xiàng)目，并取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已突破歐洲、南美、日本、東南亞、中東等主要市場(chǎng)。

2024年三季度，公司子公司統(tǒng)力電工斬獲沙特中西、中南柔直項(xiàng)目的電磁線訂單，涵蓋該項(xiàng)目全部40臺(tái)（套）換流變用電磁線，金額達(dá)到1.05億元，合同周期至2025年上半年。公司電磁線出口額同比增長(zhǎng)30%以上。前三季度公司出口額累計(jì)增長(zhǎng)15%以上。此外，公司電線電纜產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)泰國(guó)、沙特、烏茲別克斯坦等海外國(guó)家核心客戶重點(diǎn)項(xiàng)目業(yè)務(wù)突破，有望提供業(yè)績(jī)新增量。

并購(gòu)實(shí)現(xiàn)一體化布局

2004年，金杯電工收購(gòu)湖南衡陽(yáng)電纜廠，成立湖南湘能金杯電纜有限公司；2013年與成都三電電纜廠組建成都三電電纜有限公司，納入品牌“塔牌”；2019年收購(gòu)武漢二線，納入品牌“飛鶴”；2020年通過(guò)股權(quán)收購(gòu)，納入品牌無(wú)錫“統(tǒng)力”；2022年合資建立江西金杯贛昌電纜，將“贛昌”納入麾下。

今年8月份，金杯電工又收購(gòu)德力導(dǎo)體科技100%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓凈對(duì)價(jià)5500萬(wàn)元。德力導(dǎo)體經(jīng)營(yíng)范圍為電線電纜制造等，2023年?duì)I收4.62億元。

金杯電工收購(gòu)德力導(dǎo)體，一方面是由于德力導(dǎo)體部分產(chǎn)品能與公司工業(yè)線纜等新產(chǎn)品形成互補(bǔ)合力，延伸公司產(chǎn)品線，為公司新業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展提供支撐，另一方面因?yàn)榈铝?dǎo)體擁有成熟的外資管理體系和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，有助于公司運(yùn)營(yíng)管理體系提升、海外業(yè)務(wù)賦能和國(guó)際化人才儲(chǔ)備，從而進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

圖：2010-2023年金杯電工現(xiàn)金股利走勢(shì)

通過(guò)持續(xù)兼并收購(gòu)，品牌聚力，推進(jìn)一體化布局，公司已成為“扁電磁線全球龍頭，線纜行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)”，擁有五省七大生產(chǎn)基地，跨區(qū)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯。

此外，6月金杯電工以1000萬(wàn)元人民幣設(shè)立全資子公司無(wú)錫統(tǒng)力國(guó)際貿(mào)易有限公司，這一設(shè)立將完善國(guó)際貿(mào)易隊(duì)伍體系，更好滿足客戶需求，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

多年來(lái)持續(xù)分紅

今年9月29日，公司發(fā)布《關(guān)于2024年中期利潤(rùn)分配預(yù)案的公告》，擬進(jìn)行首次中期分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），預(yù)計(jì)總分紅金額將達(dá)1.45億元，股權(quán)登記日為10月29日，除息日為10月30日。

金杯電工相關(guān)人員表示，此次進(jìn)行中期分紅是面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，公司持續(xù)踐行股東安全、可持續(xù)投資回報(bào)理念的重要行動(dòng)。未來(lái)，公司將一如既往加強(qiáng)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，積極回報(bào)股東。

公司自2010年上市以來(lái)堅(jiān)持每年現(xiàn)金分紅，多年來(lái)累計(jì)分紅14次，分紅金額呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，自2010年0.28億元快速增長(zhǎng)至2023年3億元，創(chuàng)公司歷史新高，復(fù)合增長(zhǎng)率20.01%。分紅總金額數(shù)量可觀，上市以來(lái)總額達(dá)到16.11億元。2023年公司每股派息0.4元，分紅率達(dá)50.68%，股息率達(dá)4.95%，現(xiàn)金分紅同比增長(zhǎng)16.73%。（見圖）