近期各電商平臺陸續(xù)開啟雙十一大促，延續(xù)國慶消費熱潮，開售成績亮眼。伴隨貨幣財政政策發(fā)力，消費復蘇或將帶動港股互聯(lián)網(wǎng)平臺收入穩(wěn)健增長。

年度重磅電商節(jié)啟動 消費復蘇趨勢顯現(xiàn)

今年“618”大促，主流電商平臺取消預售制；上周各電商平臺雙十一大促正式啟動，部分平臺重新恢復預售制。對于商家來說，預售制有利于提前鎖定需求、合理備貨，降低經(jīng)營風險和倉儲成本。

從具體數(shù)據(jù)來看，天貓雙十一開賣4小時內(nèi)，174個品牌成交破億元，超12000個品牌成交增速超100%，近6000個品牌增速超500%。據(jù)億歐數(shù)據(jù)，京東開賣28小時內(nèi)，千個國內(nèi)外知名品牌成交額同比增長超100%。

另外快手電商首日GMV破歷史峰值，同比去年增長94%；抖音從10月8日開啟雙十一大促搶先期，10月8日-10月17日同比去年雙十一抖音商城成交額增長93%、訂單量增長72%。大致從匯總的數(shù)據(jù)來看，各平臺開售數(shù)據(jù)亮眼。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，9月我國社會消費品零售總額約4.11萬億元，同比增長3.2%，增速較8月提升1.1個百分點。1-9月全國實物商品網(wǎng)上零售額約9.07萬億元，同比增長7.9%。電商滲透率為25.7%，環(huán)比提升0.1個百分點。

由于9月各地消費品以舊換新措施落地，導致相關商品銷售回暖。限額以上單位汽車類零售額同比增長0.4%，扭轉了連續(xù)6個月下降的態(tài)勢；家用電器和音像器材類零售額增長20.5%，增速比上月加快17.1個百分點。

在政策密集發(fā)力的情況下，消費數(shù)據(jù)有所復蘇，電商平臺的增速相對更高。財政部近期提到，中國還將加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、有信心實現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟增長目標等。短期來看，臨近11月5日美國大選落地的時間節(jié)點，海外資產(chǎn)波動加劇。

不過從中長期看，國內(nèi)政策可能是市場更重要的主導因素，更多促消費舉措或將實施，有望進一步提振市場情緒。疊加海外降息周期的流動性環(huán)境利好，可以關注以互聯(lián)網(wǎng)平臺為代表的港股科技股投資機會。

雙重補貼疊加 家電熱度提升

從家電品類來看，首次出現(xiàn)以舊換新補貼與雙十一優(yōu)惠疊加。此前7月25日《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》發(fā)布，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。

在家電產(chǎn)品以舊換新部分，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補貼。補貼標準為產(chǎn)品銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效標準的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品銷售價格5%的補貼。

截至10月15日，已有2066.7萬名消費者申請、1013.4萬名消費者購買八大類家電產(chǎn)品1462.4萬臺，享受131.7億元中央補貼，帶動銷售690.9億元，平均補貼幅度約19.1%。家電品類的補貼資金使用或基本過半，進度相對較快。

本次雙十一，天貓平臺超3萬款家電可享受6折優(yōu)惠，首周開售4小時，28個家電家居品牌成交突破億元。例如，京東作為最早一批落實國補的平臺之一，雙十一啟動前（8月26-9月21日），冰箱、洗衣機等產(chǎn)品的銷售額同比增幅達到128.8%、86.3%。

后續(xù)來看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2024年11月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計3135萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績上漲20.7%。

分產(chǎn)品方面，11月家用空調(diào)排產(chǎn)1519.2萬臺，較去年同期實績增長41.6%；冰箱排產(chǎn)856萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長9.3%；洗衣機排產(chǎn)760萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長2.4%。

在國補和雙十一平臺補貼下，預計家電市場仍維持較高消費熱度。

截至10月30日，中證全指家用電器指數(shù)估值PE為16.58倍，處于歷史36.54%分位。指數(shù)成分股三季報也已全部披露，前三季度歸母凈利潤同比增長5.67%，相對穩(wěn)健。未來家電內(nèi)需有望得到政策支撐，出口有望延續(xù)增長勢頭，該板塊依然具備較好配置機會。

（作者系某公募指數(shù)投資總監(jiān)。文中基金僅為舉例分析，不作買賣推薦。）