11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心成立，并與樂(lè)聚機(jī)器人、大族機(jī)器人、拓斯達(dá)、中堅(jiān)科技、兆威機(jī)電等16家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，通過(guò)以產(chǎn)業(yè)示范應(yīng)用場(chǎng)景為牽引，開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)和聯(lián)合創(chuàng)新，有望共同打造世界級(jí)具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。華為布局人形機(jī)器人，刺激A股相關(guān)板塊反復(fù)活躍。

人形機(jī)器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù)于一體，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，作為未來(lái)智能制造和服務(wù)領(lǐng)域的重要方向，近年來(lái)技術(shù)進(jìn)展顯著加速。未來(lái)，隨著機(jī)器人技術(shù)的進(jìn)一步成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)展，相關(guān)市場(chǎng)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)及其投資機(jī)會(huì)。

中堅(jiān)科技（002779）系國(guó)內(nèi)園林機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)銷售及出口主要企業(yè)之一，近年來(lái)增長(zhǎng)較快。2023年底，公司決定將具身智能業(yè)務(wù)作為第二核心業(yè)務(wù)，股權(quán)投資人形機(jī)器人領(lǐng)域明星公司1X機(jī)器人公司，在無(wú)人割草機(jī)、四足機(jī)器人、人形機(jī)器人領(lǐng)域展開(kāi)布局，有望打開(kāi)全新增長(zhǎng)空間。

立足園林機(jī)械，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有增

中堅(jiān)科技成立于1997年，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦園林機(jī)械，2024年上半年收入占比達(dá)96.2%。公司園林機(jī)械產(chǎn)品種類完善，主要包括割草機(jī)、鏈鋸、割灌機(jī)等，三類產(chǎn)品收入占比分別為48.9%、30.2%、10.2%。

從銷售模式看，中堅(jiān)科技以外銷為主，2024年上半年公司外銷比例超過(guò)90%，主要以O(shè)DM的模式進(jìn)行研發(fā)設(shè)計(jì)與制造；少數(shù)情況下客戶已有具體設(shè)計(jì)方案，公司則以O(shè)EM的模式進(jìn)行貼牌生產(chǎn)及交付。公司內(nèi)銷則采用OBM模式，著力于培育和建設(shè)自有品牌“TOPSUN”、“中堅(jiān)”、“伐木者”，在國(guó)內(nèi)已具備較強(qiáng)的影響力。根據(jù)中國(guó)林業(yè)機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年中堅(jiān)科技坐騎式割草機(jī)細(xì)分市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)園林機(jī)械企業(yè)中居于前五名，2021-2022年排名居于前三名。

業(yè)績(jī)方面，中堅(jiān)科技收入端整體規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2023年實(shí)現(xiàn)收入6.67億元，同比增長(zhǎng)30.1%，2019-2023年收入CAGR為14.0%。2024年公司收入延續(xù)高增長(zhǎng)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.21億元，同比增長(zhǎng)31.38%。

從利潤(rùn)端看，公司2020年受宏觀環(huán)境影響，歸母凈利潤(rùn)大幅下滑。2021年以來(lái)外部嚴(yán)峻形勢(shì)逐漸放緩，公司及時(shí)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本管控、嚴(yán)格流程管理，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約4，809萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)75.6%，2019-2023年CAGR約為56.5%。

中堅(jiān)科技三大主要產(chǎn)品割草機(jī)、鏈鋸、割灌機(jī)2024年上半年毛利率分別為29.8%、25.7%、18.9%，均呈持續(xù)提升趨勢(shì)。公司在智能化及鋰電領(lǐng)域加大布局，將有助于進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有望維持利潤(rùn)的快速擴(kuò)張。

2024年前三季度，中堅(jiān)科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比下滑19.40%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同比下滑21.47%。東北證券分析認(rèn)為，公司盈利短期下滑主要源于費(fèi)用端壓力，一是公司加大新業(yè)務(wù)新項(xiàng)目布局，銷售人員數(shù)量提升和銷售投入加大，二是公司積極加大對(duì)機(jī)器人等項(xiàng)目的研發(fā)投資。隨著新項(xiàng)目新業(yè)務(wù)的逐步落地，屆時(shí)公司費(fèi)用端壓力將逐步緩解，盈利能力有望改善。

主業(yè)邊界拓展，產(chǎn)品迭代升級(jí)

天風(fēng)證券指出，全球園林機(jī)械工具市場(chǎng)規(guī)模在300億到400億之間，其中草坪割草機(jī)需求最高，市場(chǎng)份額占比達(dá)34%；從區(qū)域看，歐美地區(qū)占據(jù)主要的份額，亞太地區(qū)發(fā)展?jié)摿^大。歐洲市場(chǎng)為中堅(jiān)科技主要銷售區(qū)域，同時(shí)積極拓展北美地區(qū)銷售。目前，中堅(jiān)科技美國(guó)子公司已與美國(guó)主要商超等建立了合作關(guān)系，為了更有效地拓展市場(chǎng)，2024年開(kāi)始在美國(guó)亞馬遜的線上銷售。

為了進(jìn)一步追趕行業(yè)鋰電化、智能化的發(fā)展趨勢(shì)，2023年中堅(jiān)科技成立了上海中堅(jiān)高氪機(jī)器人有限公司，組建行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的近100人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，專門研發(fā)新一代割草機(jī)器人產(chǎn)品，為公司向智能制造轉(zhuǎn)型、打造第二成長(zhǎng)曲線奠定了基礎(chǔ)。中堅(jiān)高氪2024年發(fā)布全自動(dòng)割草機(jī)器人UNICUTH1，主要瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)，已在德國(guó)等歐洲國(guó)家進(jìn)行測(cè)試，目前預(yù)訂單三千余臺(tái)，預(yù)計(jì)12月底就會(huì)進(jìn)行量產(chǎn)。

2023年12月12日，中堅(jiān)科技發(fā)布定增預(yù)案，擬通過(guò)定向增發(fā)方式募資5.2億元，擬用于建設(shè)年產(chǎn)6萬(wàn)臺(tái)騎乘式割草車、年產(chǎn)25萬(wàn)臺(tái)新能源智能園林機(jī)械（包括智能割草機(jī)器人、鋰電割草機(jī)、鋰電打草機(jī)、鋰電吹風(fēng)機(jī)、鋰電掃雪機(jī)、鋰電鏈鋸及鋰電綠籬機(jī)等）、上海研發(fā)中心項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)完成后公司產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張。

布局人形機(jī)器人，打開(kāi)增長(zhǎng)天花板

2023年年底，中堅(jiān)科技戰(zhàn)略層決定，將具身智能業(yè)務(wù)作為第二核心業(yè)務(wù)。2024年3月，公司股權(quán)投資全球知名的人型機(jī)器人科技公司1X，布局人型機(jī)器人賽道。

1X機(jī)器人是OPENAI單項(xiàng)投資比例最大的機(jī)器人公司，也是全球第一家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷售的人型機(jī)器人公司。公司以對(duì)1X的投資為契機(jī)，與軟銀、OPENAI、三星、SQT等國(guó)際大型機(jī)構(gòu)共同參與了1X機(jī)器人的發(fā)展機(jī)會(huì)。目前1X正在緊鑼密鼓地籌備新一代雙足機(jī)器人NEO的發(fā)布以及新一輪融資計(jì)劃的落地。

2024年10月，中堅(jiān)科技通過(guò)議案，擬投資設(shè)立上海中堅(jiān)智氪智能科技有限公司，加快推進(jìn)海外智能機(jī)器人產(chǎn)品的進(jìn)一步多方位合作。1X早期旗艦產(chǎn)品輪式機(jī)器人EVE已經(jīng)成功投入商業(yè)化應(yīng)用，新一代機(jī)器人NEO正在逐漸攻克家用消費(fèi)市場(chǎng)這一較難實(shí)現(xiàn)的場(chǎng)景，中堅(jiān)科技作為其股東與合作伙伴，有望在機(jī)器人量產(chǎn)時(shí)代充分受益。

另一方面，2024年8月，中堅(jiān)科技控股子公司江蘇堅(jiān)米在世界機(jī)器人博覽會(huì)上展示了其首款四足機(jī)器人“靈睿P1”，其擁有智能化高、通過(guò)性強(qiáng)、重負(fù)載、長(zhǎng)續(xù)航等優(yōu)點(diǎn)，主要應(yīng)用于巡檢、勘察和安防等各類場(chǎng)景，將搭載自研的大語(yǔ)言模型，同時(shí)構(gòu)建行業(yè)定制化知識(shí)庫(kù)以進(jìn)一步提升機(jī)器人智能性，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人多模態(tài)信息高效識(shí)別。該產(chǎn)品參數(shù)性能達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平，已經(jīng)在前期的籌備工作中初步成型，并將按計(jì)劃推向市場(chǎng)。

目前，中堅(jiān)科技已初步完成智能機(jī)器人領(lǐng)域的全方位布局，包括人形機(jī)器人零部件、工業(yè)級(jí)四足機(jī)器人、無(wú)人智能割草機(jī)等，加速向新質(zhì)生產(chǎn)力邁進(jìn)。國(guó)盛證券指出，中堅(jiān)科技從傳統(tǒng)園林機(jī)械向智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展戰(zhàn)略，一方面有助于拓展業(yè)務(wù)邊界，帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇；另一方面也將賦能主業(yè)，強(qiáng)化園林機(jī)械產(chǎn)品平臺(tái)，形成協(xié)同效應(yīng)。隨著電動(dòng)化、無(wú)人化產(chǎn)品占比提高以及產(chǎn)能投放，公司業(yè)績(jī)有望在近幾年加速提升。

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