“大家都看不懂就對(duì)了，如果都看得懂我就沒(méi)有機(jī)會(huì)了?！?月23日晚上8點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官葉國(guó)富在朋友圈留下了這樣一句話。

9月23日晚，這個(gè)以生活百貨為主打的零售巨頭同一時(shí)間在港交所發(fā)布公告，宣布以63億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)。該交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計(jì)將成為永輝超市第一大股東。

名創(chuàng)優(yōu)品在公告發(fā)出當(dāng)晚舉行電話會(huì)議對(duì)此宗交易進(jìn)行說(shuō)明。名創(chuàng)優(yōu)品首席財(cái)務(wù)官?gòu)埦妇┰陔娫挄?huì)議上表示，名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計(jì)不會(huì)控制董事會(huì)的多數(shù)席位，因此，名創(chuàng)優(yōu)品不會(huì)作為永輝超市的控股股東、實(shí)控人，也不會(huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表，將用持股比例來(lái)計(jì)算應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的投資收益或投資損失，上述交易預(yù)計(jì)在2025年上半年完成。

“氪金”永輝，是因?yàn)榉叟謻|來(lái)

名創(chuàng)優(yōu)品宣布63億入股永輝后不到一周，葉國(guó)富接受了媒體人李翔的播客采訪。因?yàn)橥顿Y永輝，葉國(guó)富身上有了逆流激戰(zhàn)的光環(huán)，所以李翔特此發(fā)出邀約，趕在國(guó)慶假期前錄制，并于10月16日發(fā)出。在消費(fèi)不景氣的當(dāng)下，葉國(guó)富的巨額投資也因此頗受爭(zhēng)議，很多人認(rèn)為他在“下賭注”。

整場(chǎng)80多分鐘的采訪，葉國(guó)富提到“東來(lái)哥”幾十次，激昂的聲音流露出充沛的情感，俘獲了很多人。有聽(tīng)眾甚至表示，聽(tīng)完后被“東來(lái)哥”圈粉了。

在采訪中，葉國(guó)富描繪了一幅我國(guó)零售業(yè)的新圖景——品質(zhì)零售，還回憶了自己第一次在胖東來(lái)店里吃午餐時(shí)吃過(guò)的包子的味道。這種描述能激發(fā)聽(tīng)眾的想象，讓人有想體驗(yàn)一下胖東來(lái)神奇魔力的欲望，去人情味十足的胖東來(lái)商超里走走逛逛，“洗洗班味”，告別充滿科技與狠活的外賣。

當(dāng)然，葉國(guó)富粉“東來(lái)哥”的背后，有其多年在零售業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)商業(yè)的判斷。但讓人困惑的是，葉國(guó)富繪下了藍(lán)圖，但沒(méi)有說(shuō)怎么去實(shí)現(xiàn)它，而是把實(shí)現(xiàn)的期待全交給了被胖東來(lái)爆改的永輝，更準(zhǔn)確地說(shuō)是交給了于東來(lái)——永輝有900多家超市，胖東來(lái)要幫扶永輝兩年，已經(jīng)調(diào)改了7家，剩下的“兩年怎么也足夠了”。

先不說(shuō)兩年時(shí)間夠不夠完成900家永輝超市的脫胎換骨，把未來(lái)的商業(yè)藍(lán)圖寄托給一個(gè)外來(lái)企業(yè)，就非常不像葉國(guó)富。在過(guò)去的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)里，他給外界的印象是一位事事親為的老板，海外招商連店鋪要用哪個(gè)裝修隊(duì)都要親自過(guò)問(wèn)，管理員工方面會(huì)為員工推薦書籍，還會(huì)要求每個(gè)人寫800字讀后感。

不可否認(rèn)的是，葉國(guó)富是一位好學(xué)又上進(jìn)的精明商人，他在洶涌的消費(fèi)趨勢(shì)變化中，似乎總是那個(gè)主動(dòng)出擊的商業(yè)果敢者，生怕錯(cuò)過(guò)每一次改寫命運(yùn)的機(jī)會(huì)。

2015年日貨在國(guó)內(nèi)走紅時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品迅速升級(jí)為“日本快時(shí)尚設(shè)計(jì)師品牌”，logo設(shè)計(jì)也有日系元素，品牌影響力趁勢(shì)提升。2020年泡泡瑪特成為“潮玩第一股”，引發(fā)巨量討論，名創(chuàng)優(yōu)品順勢(shì)推出潮玩品牌TOP TOY，發(fā)展成新增長(zhǎng)支柱。時(shí)移世易，這一次，葉國(guó)富要學(xué)習(xí)的對(duì)象是胖東來(lái)。

那么，這樣一個(gè)非典型樣本，能在全國(guó)復(fù)刻成功嗎？

從某種程度上來(lái)看，葉國(guó)富掛在口中的經(jīng)營(yíng)理念，和于東來(lái)有不謀而合的一面。名創(chuàng)優(yōu)品以“開(kāi)心哲學(xué)”為經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，曾與葉國(guó)富共事多年，為哎呀呀（名創(chuàng)優(yōu)品前身）做營(yíng)銷策劃的張桓曾在《名創(chuàng)優(yōu)品的101個(gè)新零售細(xì)節(jié)》里總結(jié)道，葉國(guó)富的成功，就源自“利他思維”，體現(xiàn)為名創(chuàng)優(yōu)品零庫(kù)存、天天分錢機(jī)制等，“真心實(shí)意”成就加盟投資人。

但本質(zhì)上，葉國(guó)富和于東來(lái)是兩個(gè)截然不同的人。葉國(guó)富呈現(xiàn)出來(lái)的都是驍勇善戰(zhàn)者形象，他果敢、敏銳、富有商業(yè)激情，喜歡根據(jù)環(huán)境變化迅速調(diào)整自己，讓市場(chǎng)驗(yàn)證自己的成功；而同樣草根出身的于東來(lái)，顯露出來(lái)的是豁達(dá)和從容，是更穩(wěn)定不變的內(nèi)核，尤其對(duì)資本主義似的擴(kuò)張有著極大的克制。因此，葉國(guó)富滿口盛贊胖東來(lái)的背后，是看好胖東來(lái)一貫對(duì)高福利、高品質(zhì)、高服務(wù)的追求。但是另一面，他絕口不提胖東來(lái)背后的增長(zhǎng)克制。

在采訪節(jié)目中李翔問(wèn)他，這和于東來(lái)提倡的克制不矛盾嗎？他回應(yīng)稱不矛盾，并強(qiáng)調(diào)健康發(fā)展是首要任務(wù)，然后再考慮增長(zhǎng)的事。

多方紛紛看好這場(chǎng)賭博式的收購(gòu)

本次名創(chuàng)優(yōu)品為了收購(gòu)永輝超市的股份，可以說(shuō)是打光了自己所有的“子彈”。根據(jù)公告，本次交易的資金來(lái)源為駿才國(guó)際及駿才國(guó)際股東的自有及自籌資金。而截至6月末，名創(chuàng)優(yōu)品公司現(xiàn)金余額只有62.33億元。為此，很多人對(duì)收購(gòu)一個(gè)連續(xù)三年虧損的公司表示不解，甚至永輝超市的投資者都在公司股吧中提出疑問(wèn)：“名創(chuàng)優(yōu)品不怕砸手里嗎？”

對(duì)此，名創(chuàng)優(yōu)品認(rèn)為，收購(gòu)永輝超市將對(duì)其業(yè)務(wù)起到協(xié)同發(fā)展的作用。公告顯示，收購(gòu)事項(xiàng)完成后，名創(chuàng)優(yōu)品可透過(guò)業(yè)務(wù)合作向目標(biāo)集團(tuán)提供支持，永輝可利用名創(chuàng)優(yōu)品的優(yōu)勢(shì)，以較低成本開(kāi)發(fā)更優(yōu)質(zhì)的自主品牌產(chǎn)品，預(yù)計(jì)這將提高目標(biāo)集團(tuán)的差異化競(jìng)爭(zhēng)能力；借助永輝約850家的門店體系及供應(yīng)鏈，雙方可進(jìn)一步提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)；此外，由于收購(gòu)事項(xiàng)將擴(kuò)大名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)日用品零售業(yè)務(wù)的投資及經(jīng)營(yíng)渠道，借此集團(tuán)能夠分散周期性業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

張靖京在電話會(huì)議上解釋道，永輝超市、名創(chuàng)優(yōu)品在供應(yīng)鏈和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面具有想象空間。目前，永輝超市的生活家居用品類目差異性不強(qiáng)、毛利率較低，而名創(chuàng)優(yōu)品擅長(zhǎng)做這方面的事；另外，名創(chuàng)優(yōu)品與永輝超市在渠道方面有協(xié)同發(fā)展的機(jī)會(huì)。至于是否“掏空家底”，張靖京也在電話會(huì)議中做出解釋，他認(rèn)為，永輝超市目前的估值具有吸引力，投資成本的溢價(jià)低，安全邊際較高。這筆投資將會(huì)增加名創(chuàng)優(yōu)品在資本結(jié)構(gòu)中對(duì)于負(fù)債的使用，會(huì)優(yōu)化名創(chuàng)優(yōu)品的資本結(jié)構(gòu)。如果將來(lái)永輝超市在調(diào)改后開(kāi)始盈利，這筆投資會(huì)大大優(yōu)化名創(chuàng)優(yōu)品的投資回報(bào)率。

對(duì)此，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為，“名創(chuàng)優(yōu)品選擇在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)入股永輝超市，可能是出于對(duì)零售行業(yè)未來(lái)發(fā)展的看好。在當(dāng)前環(huán)境下，線上線下融合、高品質(zhì)零售、成本控制等趨勢(shì)更加明顯，永輝超市在這些方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，與名創(chuàng)優(yōu)品的理念有很多相似之處。同時(shí)，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也有助于兩家公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升品牌影響力?！?梁振鵬還表示，名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市在業(yè)務(wù)上有很多潛在的協(xié)同效應(yīng)。例如，兩家公司在商品采購(gòu)、物流配送、門店運(yùn)營(yíng)等方面可以共享資源、提高效率、降低成本。此外，名創(chuàng)優(yōu)品在品牌塑造、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策略等方面也有很多經(jīng)驗(yàn)，可以為永輝超市提供有益的借鑒和指導(dǎo)。通過(guò)這次合作，名創(chuàng)優(yōu)品有望為永輝超市帶來(lái)更多的創(chuàng)新和變革，提升其競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授崔麗麗認(rèn)為，“超市供應(yīng)鏈主要是強(qiáng)調(diào)時(shí)效性與運(yùn)營(yíng)效率的供應(yīng)鏈能力，有礙于生鮮產(chǎn)品，許多供應(yīng)鏈?zhǔn)切枰獙俚鼗芾淼?，可能具有一些個(gè)性化和地區(qū)色彩；十元店更多是產(chǎn)品迭代更新速度和運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化，當(dāng)然針對(duì)不同市場(chǎng)會(huì)有一些差異，但總體從運(yùn)營(yíng)邏輯來(lái)講是比較統(tǒng)一的。目前來(lái)看，可能永輝超市從資金上能夠得到的直接支持是比較顯著的，是否能夠雙贏主要看未來(lái)兩種業(yè)態(tài)之間的關(guān)聯(lián)、協(xié)同或者客群上的接續(xù)和融合等是否能走出可行的、廣泛被市場(chǎng)接受的路徑?！?/p>