（郭樹清 1997年12月9日）

關于明年的宏觀經(jīng)濟政策方針，現(xiàn)在議論很多。大家共同擔心的問題是：金融機構不良資產(chǎn)增加、人民幣匯價相對周邊國家上升、下崗職工多會影響社會穩(wěn)定、外資進入的勢頭不振、企業(yè)經(jīng)營更加困難，等等。我認為，對此必須統(tǒng)籌考慮對策，但是也不必把形勢看得過分嚴峻。這些問題都是可以解決的，關鍵是抓住要害，采取一致的而非互相矛盾的政策措施。

我們面臨的問題與東南亞和韓國有某種相似之處，但本質(zhì)上是完全不同的。例如，中國的第三產(chǎn)業(yè)比重太低而不是過高；國際收支順差太大而不是存在赤字；財政能力太弱而不是公共支出太多。我們的最大問題是結(jié)構失衡導致了循環(huán)不暢，新增社會庫存連續(xù)數(shù)年超過GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的5%。速度很高，但效益卻很不理想。深層次的原因是體制，必須靠加快改革來轉(zhuǎn)變機制，這絕不是宏觀政策調(diào)整可以取代的。但是宏觀政策可以創(chuàng)造更有利于改革的環(huán)境，有責任在轉(zhuǎn)軌時期實現(xiàn)和保持一個持續(xù)、快速、健康的發(fā)展格局。否則我們不僅不能完全抓住發(fā)展的機遇，而且還有可能使各方面的日子都十分困難。如果經(jīng)濟發(fā)展是強勁的，那么就業(yè)機會就自然會增加，國有企業(yè)結(jié)構調(diào)整和下崗分流就不會出大問題；外商看到的投資機會也會增多，外資流入就會恢復原有的勢頭（問題的要害絕不在于對外資的特殊優(yōu)惠）?；谝陨峡紤]，我認為明年的宏觀政策方針應當是在改善國民經(jīng)濟循環(huán)（減少庫存積壓）的前提下，保持快速增長。必須采取的措施有兩個方面，一是擴大國內(nèi)市場容量；二是加快結(jié)構調(diào)整步伐。我們已經(jīng)明確了一些政策取向，應當進一步系統(tǒng)化。

首先，維持人民幣匯率基本穩(wěn)定是非常正確的決策。實施人民幣貶值無論從什么角度來看都是不可取不可行的。人民幣市場匯率與購買力平價相比，仍然低估嚴重，因為我國的勞動力和服務價格總體上還大大低于國際水平。在目前經(jīng)常賬戶和資本賬戶雙順差的情況下要使人民幣貶值，違背市場常理，中央銀行必須不計后果地更多地買入外匯。而且，人民幣貶值會對港幣形成巨大壓力。

其次，鼓勵進口的方針也是完全正確的。它不僅有助于減少國際上的貿(mào)易摩擦，更重要的是，這是緩解人民幣升值壓力和國內(nèi)通貨膨脹壓力的積極辦法，同時更有助于增強我國的產(chǎn)業(yè)實力和提高今后的國際競爭力。但是，擴大進口的前提條件是擴大國內(nèi)投資。我們不可能鼓勵進口消費品，關于進口原材料和半成品的政策也不必有大的調(diào)整，因此只能鼓勵進口先進的設備和技術。這就必須顯著地增加投資，否則增加進口的愿望就多半會落空。當然，為防止出現(xiàn)一哄而起，鼓勵投資應謹慎操作。

現(xiàn)在有一種誤解，認為投資和消費的增長都超過了GDP的增長，根據(jù)是今年1月-10月統(tǒng)計的固定資產(chǎn)投資增長12.1%，社會消費品零售總額增長11.4%。如若這樣，我們就必然有較明顯的貿(mào)易逆差，因為GDP不夠使用了。其實這里存在著一個形式邏輯問題，消費總額不等于消費品零售總額，前者與后者相比，一年要多出2萬億元左右。因為消費總額包括以下幾項：1.居民商品性消費（等于消費品零售總額口徑）；2.居民服務性消費（如住房、交通、醫(yī)療、教育、文化等）；3.農(nóng)民自給性產(chǎn)品消費；4.社會消費（政府和多種機構承擔的公共服務支出）。因此，1996年的消費總額是40155億元，而消費品零售總額則只有24614億元。今年的情況則是第2、第3和第4三項消費增速低于國民經(jīng)濟增速，而且有不少跡象表明，消費品零售總額的數(shù)字也有高估的可能（目前各商場和集市都以銷售額評等定級就是一個原因）?？偟南M增長趨緩，總儲蓄率勢必上升，在這種情況下，如果不能增加更多的出口，就必須增加固定資產(chǎn)投資，否則就只有增加更多存貨。這些因素是相互并列，相互影響的，同時觀察這些因素，就不大可能得出互相排斥的結(jié)論。我們還必須警惕通貨膨脹反彈，但是過去幾年的經(jīng)驗已經(jīng)證明，現(xiàn)階段物價上漲與結(jié)構不平衡關系密切，與投資規(guī)模關系并不如過去那么直接。

增加投資首先是基礎設施而非一般工業(yè)。盡管存在著類似廣東機場布局過密的不合理現(xiàn)象，但從總體上看，我認為不存在基礎設施投資過分超前的問題。設計能力留有余地是基本的也是合理的要求。例如公路的交通流量總是在通車后若干年才達到飽和，然后還會不斷上升。中國臺灣上世紀70年代建設南北高速公路，受到社會激烈批評，有人甚至說這是當官的為了自己坐車兜風方便，因為當時臺灣的汽車還很不普及。隨后人們則逐漸認識到這條公路是“臺灣經(jīng)濟起飛的跑道”。對于機場的建設規(guī)劃，國外一般要求要有30年-50年的提前量。而我們總是在不斷翻修、擴建，算總賬并不劃算。首都機場新候機樓規(guī)模宏偉，然而設計流量是按2005年考慮的，就是說1999年投入使用后六年就達到飽和。目前的首都機場擁擠狀況令人十分難堪，國際航班出港僅邊檢就需排隊40分鐘-60分鐘?；A設施的回報問題要認真研究和探索，需要有分行業(yè)分項目的具體運營、管理模式，但是，實踐已經(jīng)證明，其自負盈虧的能力是不斷提高的，包括城市公共交通也有可能做到商業(yè)性經(jīng)營。即使目前來看沒有把握盈利的項目，從長期看其增值前景也是樂觀的，完全不同于工業(yè)項目的重復投資和積壓品生產(chǎn)，因為后者是無經(jīng)濟效益的。電力、鐵路、公路、郵電等工交部門都是資產(chǎn)規(guī)模大，增值幅度高的行業(yè)。這已為近幾年的普查和評估所證實。城市供水、供電、道路、地鐵都需要有大規(guī)模的投資。除基礎設施以外，增加投資還要多鼓勵高新技術行業(yè)發(fā)展，鼓勵農(nóng)業(yè)開發(fā)，在這些方面可以研究一套優(yōu)惠政策。

特別需要增加投入的還有教育和科技。亞洲各國目前競爭力不強，據(jù)認為主要是因為這兩個方面還不如美國和歐洲。我國更差一些。但是，要實現(xiàn)現(xiàn)代化，在今天的條件下，我們只能把工業(yè)化與經(jīng)濟的信息化或知識化結(jié)合起來。這是理想的道路，也是唯一的生路。近兩年我去過幾所國內(nèi)著名的高校，發(fā)現(xiàn)這些學校的面貌變化很少，許多地方破破爛爛，有些教學樓的條件比20年前甚至30年前還不如。這與我們整個經(jīng)濟發(fā)展和物質(zhì)生活水平的提高速度相比相差很大，與社會上飯館、酒店和卡拉OK廳等設施的發(fā)展相比更有兩個世界之感。毫無疑問，我們不能與發(fā)達國家投入科技、教育的絕對價值量攀比，但是如果我們不能把足夠的資源引導到教育和科技上來，就會犯歷史性的錯誤。國家必須增加必要的投入，為此多發(fā)一些國債也是絕對合算的。同時還要提倡企業(yè)和社會各界對教育和科技的各種形式投入。國外許多大學的經(jīng)費主要靠捐贈和贊助，國家可以免稅優(yōu)惠；有關的企業(yè)和社會機構實際上也有自己的收益，或委托培養(yǎng)了人才，或宣傳塑造了自己的公眾形象。此外，個人和家庭在非義務教育上的支出也有很大潛力。清華大學經(jīng)濟管理學院趙純均副院長告訴我，今年全國有50多家大學招收工商管理碩士，學費一般要2萬多元，但是報名的人有23000多人，實際招生數(shù)額只有3000多人。顯然學校提供的就學機會遠遠不能滿足需求。與教育相似的還有文化，同樣供不應求，同樣可以成為巨大的產(chǎn)業(yè)，都是我國經(jīng)濟新的增長點。前幾天在參加小林實經(jīng)濟研究基金頒獎活動上，遇到吳敬璉等教授，大家無不有同樣感受，亟盼政策能有建樹。住房之成為新的增長點，卡在現(xiàn)行的住房制度上，無疑也應在明年有大的作為。這些都是當前迫切需要的結(jié)構調(diào)整。

上述各項投資增加能否如期實現(xiàn)的關鍵是籌資問題。計劃、金融、財政等方面都需采取一些措施。首先要放寬基礎產(chǎn)業(yè)的進入限制，鼓勵國內(nèi)外各種資金投入；其次允許和鼓勵商業(yè)銀行提高其固定資產(chǎn)貸款的比重，特別是有市場前景的基礎性項目的貸款比重，雖然期限長一些，但風險其實比較?。患哟蟮胤狡髽I(yè)債的發(fā)行規(guī)模，鼓勵基礎產(chǎn)業(yè)項目從證券市場籌資；適當加大政策性金融債的發(fā)行規(guī)模，增加開發(fā)銀行的貸款規(guī)模；最后增發(fā)一點國債專項用于科技和教育。對此應進行必要的宣傳和解釋，各國為平衡經(jīng)濟都曾發(fā)債以促進各種非盈利社會事業(yè)的發(fā)展，我國國債余額只占GDP的7%，歐美國家平均都在60%以上。外國人并不是不知道債務過度可能產(chǎn)生的負作用，他們絕不是比我們愚蠢得多的一群傻瓜。從最消極的角度去猜想，也總是存在著比欠債更不利的事情，因此他們才選擇了發(fā)債。總之，在落實了人民幣資金的來源之后，擴大投資和增加進口才是可能的。

本文是作者討論1998年宏觀經(jīng)濟政策問題的通信，后收入作者《1996-1998的經(jīng)濟和政策》一書（貴州人民出版社，1999年出版）