杰出的物理學(xué)家霍金曾說(shuō)，人類在21世紀(jì)最偉大的發(fā)現(xiàn)來(lái)自時(shí)間，他還為此專門寫了一本《時(shí)間簡(jiǎn)史》。拜愛(ài)因斯坦、普朗克等大科學(xué)家所賜，相對(duì)論和量子力學(xué)確實(shí)使時(shí)間有了更多的可能性，成為上個(gè)世紀(jì)科學(xué)研究的“哥白尼革命”。相對(duì)于牛頓力學(xué)中將時(shí)間置于事物運(yùn)動(dòng)之外的觀念，它們更深刻地改變了這個(gè)世界。我們當(dāng)代諸多最前沿的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，例如半導(dǎo)體技術(shù)、微電子信息技術(shù)、原子能、激光技術(shù)、超導(dǎo)材料、光刻機(jī)技術(shù)、存儲(chǔ)技術(shù)、衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)、粒子加速器，都跟它們息息相關(guān)。因此，時(shí)間是世界觀、認(rèn)識(shí)論，更是方法論。

其實(shí)，關(guān)于時(shí)間的思想變遷從來(lái)與命運(yùn)相關(guān)。中國(guó)的宇宙一詞，宇指空間，宙即指時(shí)間。而“一剎那”“三生三世”“無(wú)?！苯詠?lái)自佛教的時(shí)間體系，甚至那個(gè)歷史性的唐僧西天取經(jīng)傳奇，也正是一次“命運(yùn)”升級(jí)的過(guò)程。

對(duì)時(shí)間理解的深刻程度，是人類進(jìn)入現(xiàn)代化的一個(gè)前提條件，更是檢驗(yàn)認(rèn)知水平的重要標(biāo)志。其中一個(gè)廣為人知的例子與深圳相關(guān)。20世紀(jì)80年代初，當(dāng)年剛開(kāi)始在毗鄰香港的地區(qū)建設(shè)深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)時(shí)，有一句從蛇口工業(yè)園不脛而走、影響全國(guó)的經(jīng)典口號(hào)：時(shí)間就是金錢，效率就是生命。以此為標(biāo)志，因?qū)r(shí)間的觀念發(fā)生的轉(zhuǎn)變，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)作為改革開(kāi)放的前沿陣地和排頭兵，突破重重阻力、殺出一條血路。改革開(kāi)放終于讓這個(gè)國(guó)家“命運(yùn)的齒輪開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)”。

所謂“三十年河?xùn)|，三十年河西”，抑或“相對(duì)論”悄悄起了作用，對(duì)時(shí)間認(rèn)知的這一次升級(jí)日積月累終究產(chǎn)生了極其有趣的現(xiàn)象——那就是，現(xiàn)在深圳人到一河之隔的香港后，不但不會(huì)覺(jué)得這一全球頂級(jí)的國(guó)際金融中心的生活工作節(jié)奏快，反而可能會(huì)覺(jué)得奇慢無(wú)比。同樣，港人北上消費(fèi)居然成為潮流。根據(jù)香港入境事務(wù)處的數(shù)據(jù)，2023年，香港居民大約有5300萬(wàn)人次北上深圳。而目前香港總?cè)丝诓贿^(guò)750萬(wàn)左右。據(jù)報(bào)道，這不僅是因?yàn)閮r(jià)格低，也有服務(wù)好、品類更豐富、效率高等因素。

當(dāng)然，作為學(xué)習(xí)香港的優(yōu)等生，深圳在某些地方“反超”，并不能簡(jiǎn)單說(shuō)明這個(gè)城市對(duì)時(shí)間的理解更深刻?？紤]香港在金融的監(jiān)管合規(guī)體系、基礎(chǔ)科學(xué)研究體系、普通法系的法律體系等方面“慢”的原因和成就，深圳有可能需要一個(gè)在時(shí)間認(rèn)知方面“再出發(fā)”“再學(xué)習(xí)”的契機(jī)。

蘇軾有名句“盛衰哀樂(lè)兩須臾”。時(shí)間的背后有可能是繁榮與強(qiáng)盛，也可能是衰落與蕭條。因此，當(dāng)有學(xué)者以一本名為《時(shí)間游戲》的專著告知世人，金融不過(guò)是一種與時(shí)間有關(guān)的高級(jí)集體游戲，確實(shí)讓人有切中肯綮之感。更何況，在作者筆下，這種高級(jí)集體游戲正為人類的命運(yùn)所系。

相對(duì)“時(shí)間就是金錢”這種直線的效率認(rèn)知，《時(shí)間游戲》給出了一個(gè)結(jié)構(gòu)性的答案。該書(shū)作者周洛華認(rèn)為，時(shí)間就是身邊風(fēng)險(xiǎn)和遠(yuǎn)方機(jī)會(huì)的組合，追求自由和安全就是在時(shí)間和空間上管理風(fēng)險(xiǎn)。

在這個(gè)分析框架下，人類基本的時(shí)間游戲有兩種玩法，一種是“人上人”游戲，另一種是“天外天”游戲。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，前者是體制及由體制衍生出來(lái)的各類傳統(tǒng)生存方式，后一種是直面市場(chǎng)、擁抱市場(chǎng)、贏得市場(chǎng)，并通過(guò)市場(chǎng)不斷創(chuàng)造發(fā)展機(jī)會(huì)的現(xiàn)代模式。按照該書(shū)的觀點(diǎn)，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)幾十年來(lái)的發(fā)展歷史，似乎正是一個(gè)“人上人”游戲被“天外天”游戲取而代之的過(guò)程?；蛘?，也正因?yàn)槿绱?，深圳?chuàng)造了歷史奇跡。

這個(gè)偉大的轉(zhuǎn)折并不容易，其現(xiàn)代化的意義不僅是經(jīng)濟(jì)的，更是倫理上的。儒家的家族和宗族體系所提供的族內(nèi)互通有無(wú)和跨期風(fēng)險(xiǎn)保障的功能，跟我們今天熟悉的很多金融產(chǎn)品的功能具有很強(qiáng)的替代關(guān)系。儒家文化形成的市場(chǎng)資源配置體系，以失去個(gè)人自由選擇權(quán)為代價(jià)，從出生到死亡，每個(gè)人都被勘定在既有的名分等級(jí)秩序中，不得逾越。但好處就是把人際互助、人際關(guān)系的不確定性降到最低。因此，“來(lái)了就是深圳人”，也意味著必須加入一個(gè)更加推崇個(gè)人自由、更為現(xiàn)代化的“時(shí)間游戲”中，需要用不斷增強(qiáng)的能力去克服未來(lái)的不確定性。

幾乎同樣的金融現(xiàn)代化思想，被金融工程學(xué)背景出身的周洛華教授更加一般化，他總結(jié)為，“期權(quán)的行權(quán)價(jià)格在現(xiàn)實(shí)世界中就是一個(gè)人的能力，期權(quán)的波動(dòng)率在資本市場(chǎng)上就是一項(xiàng)資產(chǎn)的時(shí)間?！币虼?，強(qiáng)者靠提升能力玩“天外天”的游戲延長(zhǎng)自己的時(shí)間，親戚朋友多的靠編織關(guān)系網(wǎng)“刷臉”借時(shí)間的方法來(lái)克服風(fēng)險(xiǎn)。

兩種游戲最大的不同在于，前者更傾向于尋找安全，后者更愿意追求自由。“個(gè)體以替其他個(gè)體承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，將其自身在未來(lái)可能遭遇的致命風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化為時(shí)間上平均分配的非致命風(fēng)險(xiǎn)”，但對(duì)于一個(gè)國(guó)家一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，周洛華強(qiáng)調(diào)“集體確保該非致命風(fēng)險(xiǎn)在個(gè)體參與游戲的過(guò)程中是平均分布的”。前者是低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的策略，后者是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的組合。由厭惡風(fēng)險(xiǎn)乃至悲觀的弱者構(gòu)成的前一種集體游戲，以“歲月靜安，現(xiàn)世安穩(wěn)”為首要目標(biāo)；以擁抱風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，相對(duì)樂(lè)觀的強(qiáng)者構(gòu)成的后一種集體游戲，則更容易創(chuàng)造機(jī)會(huì)和多樣性，他們更相信“愛(ài)拼才會(huì)贏”。

因此，創(chuàng)業(yè)與“考公”的各領(lǐng)風(fēng)騷，也是追求夢(mèng)想與追求安全感的此消彼長(zhǎng)。所不同的，在于“人上人”集體游戲更像一個(gè)典型的弱者互助機(jī)制，必須確保大家都是弱者，首先想到的是增強(qiáng)自己的安全感和降低風(fēng)險(xiǎn)，采取的措施包括成為“沉默的大多數(shù)”，以及“槍打出頭鳥(niǎo)”，甚至流行職場(chǎng)政治，不惜把組織中能人主導(dǎo)的發(fā)展機(jī)會(huì)搞黃。而“天外天”集體游戲，更像是一個(gè)強(qiáng)者互助的游戲，因?yàn)閺?qiáng)者互助可以獲得更大的勇氣，創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，贏得更多的時(shí)間。

按照作者的這個(gè)分析，香港以及受香港影響而成為改革開(kāi)放前沿的深圳，正是受益于后一種游戲模式?！坝螒虻慕Y(jié)果就是社會(huì)運(yùn)行效率不斷得到提高，沒(méi)有哪個(gè)利益團(tuán)體能為自己的利益找到崇高的借口，來(lái)阻止全社會(huì)提高效率?！币虼?，這個(gè)制度變遷的激勵(lì)機(jī)制也就形成了。

但我仍然認(rèn)為，作者對(duì)于金融在“天外天”游戲中的意義闡發(fā)或可再深入一步。由于脫離了宗族和體制等傳統(tǒng)儒家文化的保護(hù)，一方面，追求時(shí)間和機(jī)會(huì)的強(qiáng)者需要風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，這就是金融的最根本意義；另一方面，強(qiáng)者們也需要用金融市場(chǎng)來(lái)形成更強(qiáng)有力的強(qiáng)者互助——在強(qiáng)大利益和價(jià)值面前，強(qiáng)者之間的合作會(huì)大大降低風(fēng)險(xiǎn)。這就可以解釋，深圳可以大量涌現(xiàn)由藍(lán)思科技、立訊精密等由“外來(lái)妹”“打工人”創(chuàng)辦的上市公司，而且許多都能達(dá)到千億元市值。而且投資他們，購(gòu)買他們時(shí)間的人，也能跑贏時(shí)代。因此，金融不僅是游戲本身，它也是游戲的基礎(chǔ)設(shè)施和規(guī)則的一部分，因而也是創(chuàng)新生態(tài)中的核心內(nèi)容。關(guān)于這一點(diǎn)，在我與肖耿教授合著的《金融何為》一書(shū)中多有論述。

近年來(lái)，由于金融領(lǐng)域確實(shí)存在過(guò)度擴(kuò)張以及由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和亂象，讓許多人對(duì)金融存在嚴(yán)重的誤解。其實(shí)，安全與發(fā)展并不矛盾，不發(fā)展才最不安全。近年來(lái)國(guó)家宏觀調(diào)控的收縮性政策已經(jīng)在調(diào)整，而且對(duì)金融的認(rèn)識(shí)也進(jìn)一步提升到了“金融強(qiáng)國(guó)”“國(guó)之重器”的層面上來(lái)?！稌r(shí)間游戲》在思想上可以起到了正本清源的作用，在具體的實(shí)踐和行動(dòng)方面，也值得進(jìn)一步反思。

從這個(gè)邏輯來(lái)看，一度低迷甚至有“關(guān)閉說(shuō)”，但當(dāng)前引發(fā)全社會(huì)關(guān)注的股票市場(chǎng)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)的價(jià)格起伏和市場(chǎng)交易背后，也是不同時(shí)間模式帶來(lái)的不同命運(yùn)。人們敢于去用自己有限的資源去投入這個(gè)集體游戲中，敢于去購(gòu)買別人的時(shí)間，當(dāng)然有賭運(yùn)氣的成分，但整個(gè)社會(huì)對(duì)未來(lái)的預(yù)期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，對(duì)互助的可能，都會(huì)產(chǎn)生越來(lái)越多有利于強(qiáng)者的生態(tài)。

這就涉及另一個(gè)問(wèn)題：時(shí)間是如何創(chuàng)造出來(lái)的？

答案其實(shí)也不特別，作者認(rèn)為是科技。因?yàn)榭萍继岣吡诵剩簿妥屓藗儞碛辛烁嗟臅r(shí)間。但更重要的是，“時(shí)間就是金錢”作為價(jià)值觀，會(huì)源源不斷地讓年輕人去參與“天外天”的游戲，而不是迷戀穩(wěn)定、安逸乃至躺平。這自然離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但其中一個(gè)重要的動(dòng)力或者激勵(lì)體系來(lái)自金融。

以在科技創(chuàng)新上最有活力的美國(guó)為例，按照周洛華的說(shuō)法，首先是提供了個(gè)人期權(quán)和國(guó)家期權(quán)的匹配，增強(qiáng)了個(gè)人的選擇權(quán)和多樣性。而且，美國(guó)高水平的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也值得學(xué)習(xí)。尤其是在金融危機(jī)發(fā)生的極端時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的零利率政策本質(zhì)上是將做空美元國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)人為地解除了。其次，美元貨幣體系也是一個(gè)創(chuàng)造時(shí)間的系統(tǒng)。金融危機(jī)時(shí)，美國(guó)采取的量化寬松政策，至今仍然眾說(shuō)紛紜。但在《時(shí)間游戲》這本書(shū)看來(lái)，這最重要的是提供了一種時(shí)間機(jī)器。滿足這個(gè)時(shí)間機(jī)器需要幾個(gè)條件：一是培育領(lǐng)先的科技水平；二是不斷提高的勞動(dòng)生產(chǎn)率；三是恪守財(cái)經(jīng)紀(jì)律避免惡性通貨膨脹；四是堅(jiān)持公平、透明、公開(kāi)的國(guó)家治理。

筆者近年的一個(gè)研究主題就是國(guó)際金融中心建設(shè)和發(fā)展，國(guó)際金融中心的形成正是這四個(gè)要素的集中體現(xiàn)。國(guó)際金融中心往往是勇氣和冒險(xiǎn)的產(chǎn)物，但是勇氣和冒險(xiǎn)背后有與之相適應(yīng)的治理體系。國(guó)際金融中心在地中海主要城市最早出現(xiàn)，就跟高風(fēng)險(xiǎn)的海洋貿(mào)易相關(guān)，后來(lái)的大航海時(shí)代更是成為的冒險(xiǎn)與開(kāi)拓的象征。而今天的股價(jià)屢創(chuàng)新高的“七姐妹”科技公司也與納斯達(dá)克及49a91b08a5ee7eae8da6f78f6a3fbb79其背后強(qiáng)大的資本市場(chǎng)治理體系密不可分。一言蔽之，國(guó)際金融中心是有利于成就“天外天”的。

同樣，香港能夠成就諸多名校，成為全球高校TOP100最集中的城市之一，也是因?yàn)橄愀塾谐删汀疤焱馓臁钡幕蚝蜕鷳B(tài)。因此按照傳統(tǒng)的“人上人”模式的玩法，是格格不入的。當(dāng)然，這并不代表不會(huì)有所斬獲，畢竟“天外天”集體游戲中，對(duì)采取“人上人”策略的人，對(duì)手盤也會(huì)少一些。

最終，集體游戲的模式代表著社會(huì)發(fā)展的方向。金融背后的時(shí)間游戲不是簡(jiǎn)單的交易，而是人類獲得時(shí)間的可能性，這就是命運(yùn)——經(jīng)濟(jì)體乃至人類的命運(yùn)。正如金融學(xué)家費(fèi)雪·布萊克所言：“時(shí)間的價(jià)格總是高于它的價(jià)值。當(dāng)你需要購(gòu)買時(shí)間的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便你買到了時(shí)間，也不能改變命運(yùn)?！?/p>

編輯：許瑤

《時(shí)間游戲》

周洛華 著

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社

2024年5月