2023年，中國發(fā)射了67枚火箭，居全球第二。有意思的是，其中屬于“國家隊”的火箭為47枚——這意味著來自民營企業(yè)的火箭，已經(jīng)占據(jù)中國火箭發(fā)射的三成，發(fā)射次數(shù)比第三名的俄羅斯還多。

2023年被科技界視為中國大模型發(fā)展的元年，卻很少有人意識到這一年同樣是中國商業(yè)航天的元年。例如來自藍箭航天空間科技股份有限公司（簡稱“藍箭航天”）的朱雀二號，就曾兩度將載荷送入預(yù)定軌道。僅在12月，“民間隊”就發(fā)射了3枚火箭，完成了至少2次火箭試驗、3次試車。年底，國內(nèi)首個商業(yè)航天發(fā)射場也在海南落成。

在時間進入2024年后，“民間隊”進一步加快了腳步。年初，藍箭航天推出了可回收火箭朱雀三號，并在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點完成了首次點火試驗。9月11日，朱雀三號VTVL-1可重復(fù)使用垂直起降回收試驗箭，又進一步成功完成了十公里級垂直起降返回飛行試驗。

眾所周知，在商業(yè)航天的舞臺上，美國的SpaceX長期是唯一的玩家。星艦每次點火，都能在社交媒體上引來一片歡呼。然而，隨著藍箭航天等中國“航天新勢力”坐上牌桌，這場以經(jīng)濟體為單位的太空產(chǎn)業(yè)競賽正出現(xiàn)新的變數(shù)。

發(fā)動機的競賽

國內(nèi)商業(yè)航天如火如荼的同時，SpaceX也一點沒有停下。到今年7月，SpaceX在2024年發(fā)射了足足68次獵鷹9號火箭，平均不到3天點一次火，將火箭發(fā)射做得跟飛機起飛一樣平常。直到第69次發(fā)射出現(xiàn)了故障，導(dǎo)致搭載的20顆星鏈衛(wèi)星全部損毀，這臺“勞?；鸺辈疟黄取靶菁佟绷艘欢螘r間。

“火箭航班化”的背后，來源于SpaceX成熟的火箭可回收技術(shù)。過去很長一段時間，火箭都是“一次性用品”。但在馬斯克看來，丟掉用過的火箭，約等于每次飛行后扔掉一架波音747，成本昂貴且效率低下，因此SpaceX一直致力于相關(guān)研究。

實現(xiàn)火箭可回收的關(guān)鍵因素之一是發(fā)動機。推進系統(tǒng)一直是火箭硬件成本最高的一環(huán)：一級發(fā)動機占了一級火箭硬件成本的54.3%；而在二級火箭中，發(fā)動機占比也有28.6%。過去的“老古董”火箭，基本都使用固體燃料發(fā)動機，研制難度小但幾乎沒辦法回收，每次發(fā)射都是放煙花。因此，如今的火箭幾乎普遍改用液體燃料發(fā)動機，但在燃料的選擇上卻有多種不同的技術(shù)路線。例如獵鷹9號所使用的技術(shù)方案是“液氧+液氫”，優(yōu)點是動力足、可重復(fù)使用次數(shù)多，但成本相對較高，且在燃料穩(wěn)定性、使用安全性上存在一定隱患。而最新的技術(shù)路線是“液氧+甲烷”——可多次重復(fù)使用的同時，解決了前者高成本、不穩(wěn)定的缺陷，被業(yè)界普遍視為下一代液體燃料的主流選擇。目前，押注“液氧甲烷”路線的既有SpaceX的星艦，也有國內(nèi)玩家。

去年7月，藍箭航天的朱雀二號遙二火箭在酒泉發(fā)射成功，成為世界上首款成功將載荷送入預(yù)定軌道的液氧甲烷火箭。不久前完成試驗的朱雀三號，也搭載了液氧甲烷發(fā)動機。幾乎同期，北京星際榮耀空間科技股份有限公司（簡稱“星際榮耀”）在去年年底將傳統(tǒng)的固體運載火箭升級為液氧甲烷路線，其“雙曲線二號”液氧甲烷可重復(fù)使用驗證火箭首飛及復(fù)飛試驗任務(wù)均取得成功。到了今年年中，九州云箭（北京）空間科技有限公司（簡稱“九州云箭”）龍云液氧甲烷發(fā)動機也在酒泉東風(fēng)發(fā)射場完成10km級“飛行-回收”試驗。

在以經(jīng)濟體為單位的科技產(chǎn)業(yè)賽跑中，來自民間的新鮮血液正在給航天領(lǐng)域帶來許多意料之外的技術(shù)創(chuàng)新。然而，新的變化，也帶來了新的挑戰(zhàn)。商業(yè)航天等科技領(lǐng)域的競爭，比拼的并非只是技術(shù)。從研發(fā)新技術(shù)到落地量產(chǎn)的過程中，實際需要規(guī)模龐大的資金支持。

科技領(lǐng)域流傳著這樣一種說法：基礎(chǔ)研究、開發(fā)中試、工業(yè)生產(chǎn)這三個環(huán)節(jié)，所需的資金配比是1：10：100。也就是說，企業(yè)每進一步，都需要花費10倍于前一階段的資金。這意味著對資源有限的民營企業(yè)來說，其實并沒有太多的試錯空間；一旦中間哪個環(huán)節(jié)出了問題，前期的所有付出都可能前功盡棄。

事實上，即便是今天無限風(fēng)光的SpaceX，也曾因資金問題，一只腳踏入過鬼門關(guān)。2008年時，由于獵鷹1號火箭前三次發(fā)射都以失敗告終，SpaceX融資出現(xiàn)問題，馬斯克一度得靠借錢來發(fā)工資。直到第四次發(fā)射成功，說服NASA拿到訂單后，SpaceX的現(xiàn)金流才開始好轉(zhuǎn)。

對仍處在野蠻生長期的中國民營航天企業(yè)來說，其面臨的挑戰(zhàn)，其實并不比當(dāng)年的SpaceX輕松。但好消息是，它們不必獨自面對。

技術(shù)與金融

在科技改變?nèi)祟惿鐣膲验煍⑹卤澈?，往往離不開金融的支持，兩者實際互生共榮。今年以來，商業(yè)航天領(lǐng)域融資動作不斷，深藍航天、星際榮耀、東方空間（山東）科技有限公司（簡稱“東方空間”）等多家企業(yè)宣布獲得最新一輪的股權(quán)融資，通過引入外部資本，加速火箭技術(shù)研發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，我國商業(yè)航天一級市場融資總額達103.6億元。目前這個數(shù)字正在不斷增加。

然而以風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)資本為代表的資本力量，對于商業(yè)航天的蓬勃發(fā)展來說還遠遠不夠。正如前文提到，商業(yè)航天領(lǐng)域擁有諸多特點：一是高投入，充足的資金支持是確保行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的充分必要條件；二是長周期，單以一個發(fā)動機的研制時長，就可能需要十年的時間。從試驗成功到商業(yè)化試運營、最終實現(xiàn)盈利，產(chǎn)業(yè)都需要耐心資本的長期陪伴。

在新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)革命加速演進的背景下，“科技+產(chǎn)業(yè)+金融”三者正在深度融合。在以間接融資為主的中國，商業(yè)銀行作為主要的金融機構(gòu)，在促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中理應(yīng)也應(yīng)當(dāng)扮演重要角色。

在過去十多年間，參與諸多高科技領(lǐng)域的爬坡與升級過程的主體，其實是外界想象中與高科技絕緣的“傳統(tǒng)金融機構(gòu)”。在面板、光伏、存儲芯片等多個領(lǐng)域，都能看見產(chǎn)業(yè)政策與商業(yè)銀行的推動力。

在面板這類面臨巨大資本開支和殘酷價格周期的行業(yè)，以商業(yè)銀行為代表的“神秘力量”始終貫穿其間。然而，民營商業(yè)航天的興起又給銀行傳統(tǒng)的評審模型帶來了新的挑戰(zhàn)。抵押貸款由于業(yè)務(wù)規(guī)范程度高、具備確鑿的風(fēng)險兜底措施，是銀行業(yè)的主要貸款品種。以前述面板、光伏產(chǎn)業(yè)而言，固然是高科技，但對銀行來說，廠房、設(shè)備和制成品都是看得見摸得著的抵押物，并沒脫離一以貫之的風(fēng)險定價邏輯。

但商業(yè)航天企業(yè)的特點是“兩高一輕”，即高研發(fā)投入、高人力成本、輕資產(chǎn)。其核心資產(chǎn)是學(xué)術(shù)論文、專利成果等，一直難以用傳統(tǒng)方式定價。圍繞火箭發(fā)射升空場景，面向不同行業(yè)、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化的授信產(chǎn)品服務(wù)，以及與之對應(yīng)的一系列內(nèi)部組織與治理改革，也在時刻倒逼著商業(yè)銀行。

據(jù)了解，在藍箭航天的成長過程中，招商銀行在其擴充產(chǎn)能的關(guān)鍵階段，高效批復(fù)了數(shù)千萬元綜合授信，緩解了資金缺口。同時，招銀國際領(lǐng)投了藍箭航天的D輪融資，撬動了更多社會資本力量。

來自招商銀行的支持，是當(dāng)下國內(nèi)科技金融發(fā)展如火如荼的縮影。相較于過往側(cè)重于技術(shù)的成熟度及其商業(yè)價值和實現(xiàn)路徑，銀行當(dāng)前愈發(fā)重視企業(yè)的原創(chuàng)研發(fā)能力，也承受了更多的不確定性。

不止是金融

眾所周知，一項新技術(shù)的壯大往往離不開下游應(yīng)用場景的爆發(fā)。尤其對高研發(fā)、高投入的硬科技產(chǎn)業(yè)來說，早期的訂單可以轉(zhuǎn)換為更多的研發(fā)資金，從而加速技術(shù)的成熟。例如在上世紀(jì)70年代，任天堂、雅達利游戲機的熱賣，曾給萌芽中的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了第一桶金，并推動了集成電路的進化。

如何把專利與論文變成實實在在的商業(yè)應(yīng)用，是任何新興產(chǎn)業(yè)都要攻克的難關(guān)。

當(dāng)前大規(guī)模衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射需求井噴，帶動了火箭“熱”。像藍箭航天這類以液體發(fā)動機為研制方向的企業(yè)，簡單而言，商業(yè)邏輯就是通過研發(fā)可回收火箭，以重復(fù)利用提升發(fā)射頻率、減少研制成本，進而降低整體發(fā)射價格、提升行業(yè)競爭力，獲得更多的商業(yè)發(fā)射訂單。而當(dāng)發(fā)射運力、價格不再是行業(yè)發(fā)展掣肘，正如一份專業(yè)研究報告所言，“當(dāng)我們建立起自己的低成本運載系統(tǒng)后，將激發(fā)更多的空間基礎(chǔ)設(shè)施需求，航天發(fā)展將真正進入一個新的時代”。

商業(yè)航天不僅將帶動火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航以及衛(wèi)星遙感應(yīng)用等，還將對其他行業(yè)賦能，帶來更廣闊的增量市場空間。比如，火箭發(fā)射擁有太空貨運、太空旅游的商業(yè)想象；高精度衛(wèi)星導(dǎo)航將支撐自動駕駛汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；衛(wèi)星通信技術(shù)可以在網(wǎng)絡(luò)容災(zāi)的場景中實現(xiàn)運用；衛(wèi)星遙感技術(shù)助力智慧信貸建設(shè)等等。

以“商業(yè)航天+銀行”為出發(fā)點，想象空間可以無限廣闊。商業(yè)航天中的衛(wèi)星數(shù)據(jù)可以運用到經(jīng)濟預(yù)測、實時監(jiān)測、事件追蹤、風(fēng)險預(yù)警等多個場景。以遙感衛(wèi)星為例，其技術(shù)原理是利用遙感技術(shù)收集地球表面的信息。當(dāng)下，民用遙感衛(wèi)星的分辨率已經(jīng)可以達到0.5米，這意味著只要是尺寸大于0.5米的事物，都可以被衛(wèi)星圖像記錄下來。

新興產(chǎn)業(yè)的成長在于下游是否有可以轉(zhuǎn)化為實際訂單的真實需求，從這個層面看，商業(yè)銀行不僅僅是新技術(shù)的“投資者”，也是“支付者”。

如今，有相當(dāng)一部分社會輿論對“硬科技”與“金融”持截然相反的態(tài)度，但科技并不是一個孤立的產(chǎn)業(yè)。例如在中國新能源汽車走向全球第一的這十年間，金融發(fā)揮了不可忽視的支持作用。當(dāng)下剛剛興起的民營商業(yè)航天，也是如此。企業(yè)由小變大，從種子長成參天大樹，離不開金融資源的澆灌和呵護。

眾所周知，企業(yè)成長發(fā)展的資本投入有著“微笑曲線”的存在，初創(chuàng)及成長期的企業(yè)需要沉默資本的投入，以及耐心資本的陪跑；在步入產(chǎn)業(yè)化進程相對成熟的階段后，再由商業(yè)銀行、資本市場通過直接融資與間接融資滿足企業(yè)的資金需求。這樣在各方合力下，圍繞科技企業(yè)，方可形成一個健康、可持續(xù)性、接力式的金融服務(wù)生態(tài)。

推崇科技固然是件好事，但同樣，我們也要正視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，給每一位發(fā)光發(fā)熱的角色以合適的評價。激發(fā)“科技+產(chǎn)業(yè)+金融”的澎湃動能，中國航天才能走向更深更遠的“星辰大海”。