最新發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，前期業(yè)績(jī)持續(xù)下降的背景下，碳纖維主要上市公司三季度業(yè)績(jī)終于實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。單季度來(lái)看，行業(yè)龍頭光威復(fù)材2024年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.46億元，同比增長(zhǎng)42.63%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)18.62%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)89.74%；中簡(jiǎn)科技2024年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元，同比增長(zhǎng)187.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)254.2%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)367.23%。一方面，行業(yè)需求有所回暖，另一方面，產(chǎn)品價(jià)格正在逐步筑底。

三季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明顯

三季報(bào)顯示，2024年前三季度，光威復(fù)材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.02億元，同比增長(zhǎng)8.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.15億元，同比下降1%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.55億元，同比增長(zhǎng)10.09%；單季度來(lái)看，光威復(fù)材2024年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.46億元，同比增長(zhǎng)42.63%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)18.62%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)89.74%，公司單季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。毛利率方面，光威復(fù)材2024年前三季度毛利率為46.76%，同比增加0.77個(gè)百分點(diǎn)，單三季度毛利率50.04%，同比增加5.14個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加7.26個(gè)百分點(diǎn)，毛利率水平已經(jīng)達(dá)到近七年三季度最高，且公司前三季度收入也已經(jīng)恢復(fù)到歷史高位。

中簡(jiǎn)科技業(yè)績(jī)也出現(xiàn)顯著的拐點(diǎn)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.33億元，同比增長(zhǎng)33.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.31億元，同比下降5.59%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.14億元，同比增長(zhǎng)1.89%；單季度來(lái)看，中簡(jiǎn)科技2024年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元，同比增長(zhǎng)187.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)254.2%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)367.23%。

碳纖維行業(yè)此前業(yè)績(jī)下降是由于需求的顯著下滑。2023年，全球碳纖維復(fù)材需求17.69萬(wàn)噸，較2022年20.77萬(wàn)噸下滑15%；全球碳纖維復(fù)材收入229.6億美元，較2022年262.1億美元減少12%。需求量下滑主要由于風(fēng)電葉片和體育休閑等領(lǐng)域需求減少：2023年，風(fēng)電葉片領(lǐng)域碳纖維復(fù)材需求3.08萬(wàn)噸，同比下降42%；體育休閑領(lǐng)域碳纖維復(fù)材需求2.89萬(wàn)噸，同比下降22%。航空航天軍工領(lǐng)域，碳纖維復(fù)材需求復(fù)蘇、價(jià)格上漲，2023年需求3.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。

不過(guò)，三季報(bào)業(yè)績(jī)表明，碳纖維行業(yè)需求正在回暖。財(cái)報(bào)顯示，光威復(fù)材三季度業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)主要系新型碳纖維牌號(hào)放量及包頭項(xiàng)目一期投產(chǎn)所致，且其碳梁業(yè)務(wù)前三季度收入同比增長(zhǎng)20.43%，保持了量利齊升的趨勢(shì)。

具體而言，2024年前三季度，光威復(fù)材包括拓展纖維和內(nèi)蒙古光威在內(nèi)的碳纖維板塊主要受裝備用碳纖維業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)、工業(yè)用高性能碳纖維業(yè)務(wù)受行業(yè)供需失衡、產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降等綜合影響，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入11.47億元，較上年同期增長(zhǎng)3.76%；能源新材料板塊隨著新客戶(hù)量產(chǎn)進(jìn)程順利推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，產(chǎn)品盈利能力得到進(jìn)一步改善，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.10億元，較上年同期增長(zhǎng)20.43%；通用新材料板塊盡管受漁具等一些應(yīng)用場(chǎng)景需求下降和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，產(chǎn)品價(jià)格下滑，貢獻(xiàn)收入下降，但隨著一些研發(fā)、開(kāi)發(fā)的3C應(yīng)用等新項(xiàng)目量產(chǎn)，下降幅度縮小，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.84億元，較上年同期下降10.15%。

中航證券表示，光威復(fù)材的業(yè)績(jī)恢復(fù)，一方面得益于公司航空航天及新能源板塊銷(xiāo)售的穩(wěn)步增長(zhǎng)，以及規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)；另一方面也受益于近幾年培育的精密機(jī)械等板塊業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

中簡(jiǎn)科技業(yè)績(jī)回暖則是在行業(yè)需求承壓后有所復(fù)蘇所致。2023年，由于受到下游行業(yè)政策性調(diào)整等干擾，宇航級(jí)碳纖維需求受到較大影響，此種客戶(hù)需求的階段性變化持續(xù)到2024年上半年。近期由于上游原材料交付數(shù)量增加，呈現(xiàn)出顯著復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

價(jià)格依然在底部

與需求回暖并行的，是碳纖維價(jià)格的逐步筑底。

復(fù)盤(pán)歷史，2020年由于碳纖維行業(yè)高景氣帶來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)高峰落地，2022年下半年起供需矛盾開(kāi)始顯現(xiàn)：2022年在消化此前落地產(chǎn)能的同時(shí)，仍有大量產(chǎn)能建成。2023年，中國(guó)碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能為14.08萬(wàn)噸，同比2022年的11.2萬(wàn)噸增長(zhǎng)了25.7%，是當(dāng)年總需求6.9萬(wàn)噸的近兩倍，2023年需求量比2022年的7.44萬(wàn)噸下降了7.2%。供過(guò)于求之下，碳纖維價(jià)格大幅下行。產(chǎn)能方面，截至2024年6月，中國(guó)碳纖維產(chǎn)能為13.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能端仍呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)。

價(jià)格方面，2020-2021年上半年，碳纖維價(jià)格持續(xù)走高，2022年5月一度漲至186元/千克（大絲束145元/千克，小絲束225元/千克），較2020年年初價(jià)格上漲68.2%。2022下半年以來(lái)價(jià)格持續(xù)下降。

根據(jù)Wind，2024年三季度，中國(guó)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)87.11元/千克，同比下降21.30%，環(huán)比下降6.66%。2024年10月以來(lái)，中國(guó)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)維持在85元/千克。分區(qū)域來(lái)看，2024年11月21日，華東市場(chǎng)碳纖維（T300，24/25K）價(jià)格75元/千克，較月初持平，吉林市場(chǎng)碳纖維（T300/25K）價(jià)格82元/千克，較月初上漲2元/千克。

國(guó)海證券指出，當(dāng)前價(jià)格下，碳纖維行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前行業(yè)處于盈虧平衡線附近，各企業(yè)有望保持目前狀態(tài)，以維持價(jià)格穩(wěn)定。

根據(jù)國(guó)海證券，2024年11月15日當(dāng)周，原料丙烯腈價(jià)格拉漲，企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)一步走高，碳纖維毛利降至-15元/千克，單噸毛利水平處于歷史（自2019年1月以來(lái)）1.90%分位，碳纖維企業(yè)盈利收窄。2024年11月18日，吉林化纖在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，吉林化纖集團(tuán)旗下的碳纖維部分產(chǎn)品開(kāi)始提高售價(jià)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，碳纖維價(jià)格有望逐步筑低。

據(jù)百川盈孚，2024年10月，中國(guó)碳纖維表觀消費(fèi)量5561噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.81%，同比增長(zhǎng)22.73%，自2024年9月以來(lái)表觀消費(fèi)量同比數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月轉(zhuǎn)正。出口方面，2024年10月，中國(guó)碳纖維出口量1120噸，同比增長(zhǎng)80.48%。海外市場(chǎng)方面，據(jù)iFinD援引日本產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)省數(shù)據(jù)，2024年1-9月，日本碳纖維銷(xiāo)售量10374噸，同比增長(zhǎng)16%。價(jià)格方面，2024年9月，日本碳纖維銷(xiāo)售均價(jià)5153日元/千克，同比下降31%。

此外，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降價(jià)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的影響較為可控。根據(jù)國(guó)聯(lián)證券測(cè)算，以光威復(fù)材為例，民用產(chǎn)品方面，假設(shè)公司2024年產(chǎn)量加總為3500噸，2025年5500噸；2024年碳纖維價(jià)格為115元/kg，2025年為105元/kg；2023年成本為90元/kg，2024年為105元/kg，2025年為100元/kg。測(cè)算得，2024年、2025年公司民品碳纖維歸母凈利潤(rùn)分別為-0.21億元、-0.45億元。軍用產(chǎn)品方面，測(cè)算當(dāng)產(chǎn)量不變時(shí)，降價(jià)10%以?xún)?nèi)，軍品纖維毛利率仍在60%以上。當(dāng)碳纖維產(chǎn)量翻一倍，降價(jià)15%時(shí)毛利率為58.7%。當(dāng)碳纖維產(chǎn)量翻一倍，降價(jià)20%時(shí)毛利率為56.1%。

碳纖維降價(jià)對(duì)軍品影響較小是因?yàn)檐娖穬r(jià)值量相對(duì)較高。根據(jù)中郵證券，碳纖維產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成了高性能和低成本兩條路徑。在航空航天領(lǐng)域，碳纖維復(fù)材的性能提升促進(jìn)了其大規(guī)模應(yīng)用，高性能碳纖維可以持續(xù)提升碳纖維強(qiáng)度、彈性模量，拓展碳纖維復(fù)材在航空航天的應(yīng)用占比，例如碳纖維復(fù)材在飛機(jī)上的應(yīng)用，早期只用作非承力構(gòu)件，用量占比只有5%-6%，隨著碳纖維復(fù)材性能提升，逐漸用作次承力構(gòu)件和主承力構(gòu)件，用量占比達(dá)到50%。并且，由于第二代碳纖維的性能相比第一代碳纖維有顯著提升，在裝備結(jié)構(gòu)中的用量占比或有進(jìn)一步的提升，從而對(duì)第二代碳纖維的需求將遠(yuǎn)超第一代碳纖維。根據(jù)中航證券，國(guó)產(chǎn)T800H級(jí)高強(qiáng)中模碳纖維增強(qiáng)高韌性雙馬樹(shù)脂基復(fù)合材料已在多個(gè)航空型號(hào)中完成或正在進(jìn)行飛行驗(yàn)證，并正向其他航空型號(hào)推廣應(yīng)用；國(guó)產(chǎn)T1100級(jí)碳纖維增強(qiáng)雙馬樹(shù)脂基復(fù)合材料在滿(mǎn)足力學(xué)性能要求的基礎(chǔ)上，也開(kāi)始在多個(gè)航空型號(hào)上進(jìn)行應(yīng)用驗(yàn)證。

而在工業(yè)領(lǐng)域，碳纖維的成本降低促進(jìn)了其大規(guī)模應(yīng)用。由于大絲束碳纖維采用民用腈綸原絲，并具有更高的生產(chǎn)效率，其成本僅為小絲束碳纖維的20%左右。在風(fēng)電葉片等需求牽引下，大絲束碳纖維發(fā)展火熱。并且，碳纖維行業(yè)產(chǎn)能的提升有望進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，成本下降后行業(yè)可進(jìn)一步拓展更多的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)《PAN基碳纖維制備成本構(gòu)成分析及其控制探討》，隨生產(chǎn)規(guī)模增加，原絲和碳纖維的生產(chǎn)成本均明顯下降，主要是大規(guī)模直接費(fèi)用被攤薄，非直接生產(chǎn)控制因素對(duì)生產(chǎn)總成本的影響逐漸減弱。例如，產(chǎn)能3300t原絲單位成本為3.81萬(wàn)元/噸，較1100t產(chǎn)線的單位成本4.78萬(wàn)元/噸減少20.29%。產(chǎn)能1500t碳纖維單位成本為11.68萬(wàn)元/噸，較500t產(chǎn)線的單位成本15.9萬(wàn)元/噸減少26.54%。也就是說(shuō)，碳纖維行業(yè)具有明顯規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)產(chǎn)降本效應(yīng)比較顯著。

多領(lǐng)域應(yīng)用新增需求

碳纖維具有輕質(zhì)、高強(qiáng)度、高彈性模量、耐高低溫、耐腐蝕、耐疲勞等優(yōu)異特性，是發(fā)展國(guó)防軍工與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資，廣泛應(yīng)用于航空航天、國(guó)防、交通、能源、體育休閑等領(lǐng)域。

長(zhǎng)期自主研發(fā)之下中國(guó)打破了國(guó)外技術(shù)裝備封鎖，國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)目前處于快速發(fā)展階段。根據(jù)賽奧碳纖維和Wind數(shù)據(jù)，2015-2022年全球碳纖維需求年均復(fù)合增速達(dá)14.3%，中國(guó)碳纖維需求年均復(fù)合增速達(dá)23.7%；中國(guó)碳纖維需求從2015年的1.68萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2022年的7.44萬(wàn)噸，全球占比從31.7%提升至55.1%。

碳纖維復(fù)材在航空航天軍工領(lǐng)域應(yīng)用的性能要求高，相對(duì)價(jià)值量較高。數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球樹(shù)脂基碳纖維復(fù)材需求約17.69萬(wàn)噸，其中，航空航天軍工領(lǐng)域3.38萬(wàn)噸，占比19%，風(fēng)電葉片領(lǐng)域3.08萬(wàn)噸，占比17%，體育休閑領(lǐng)域2.89萬(wàn)噸，占比16%；然而市場(chǎng)規(guī)模方面，2023年，全球樹(shù)脂基碳纖維復(fù)材市場(chǎng)規(guī)模229.6億美元，其中，航空航天軍工領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模146.2億美元，占比64%，遠(yuǎn)高于需求量占比，體育休閑領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模35.9億美元，占比16%，風(fēng)電葉片領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模6.2億美元，占比3%。航空航天是碳纖維復(fù)材最大的市場(chǎng)。

與全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相比，中國(guó)碳纖維復(fù)材市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，航空航天領(lǐng)域占比相對(duì)小，因此仍然有較大的發(fā)展空間。需求量方面，2023年全球航空航天軍工領(lǐng)域碳纖維復(fù)材需求占比19%，而中國(guó)航空航天領(lǐng)域碳纖維復(fù)材需求占比11%；市場(chǎng)規(guī)模方面，2023年全球航空航天軍工領(lǐng)域碳纖維復(fù)材市場(chǎng)規(guī)模占比64%，而中國(guó)航空航天領(lǐng)域碳纖維復(fù)材市場(chǎng)規(guī)模占比48%。

目前而言，商用飛機(jī)是航空航天軍工領(lǐng)域碳纖維復(fù)材主要的需求方向，而隨著國(guó)產(chǎn)商用大飛機(jī)的量產(chǎn)，以及低空經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，相應(yīng)對(duì)碳纖維的需求有望保持持續(xù)的增長(zhǎng)。

大飛機(jī)需求方面，2022年9月，C919客機(jī)成功取證，標(biāo)志著中國(guó)擁有了一款可以投入航線運(yùn)營(yíng)的單通道干線客機(jī)。據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，此前中國(guó)商飛共收到來(lái)自28家客戶(hù)的815架C919訂單；2022年11月8日，七家租賃公司與中國(guó)商飛又簽署300架C919飛機(jī)和30架ARJ21飛機(jī)確認(rèn)訂單；2023年9月28日，中國(guó)商飛與東航簽訂C919最大單筆訂單100架。2024年4月，南航國(guó)航分別向商飛訂購(gòu)100架C919客機(jī)，隨著大訂單持續(xù)增加，目前中國(guó)商飛C919總訂單數(shù)已接近1500架。

國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)航司機(jī)型存量替換，支撐C919持續(xù)需求旺盛。產(chǎn)能方面，中國(guó)商飛公布了C919近幾年的目標(biāo)規(guī)劃，計(jì)劃2024年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能50架飛機(jī)，并交付30架飛機(jī)；到2027年，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到150架飛機(jī)，并具備交付110架的能力。

據(jù)國(guó)海證券測(cè)算，遠(yuǎn)期看，2024年以前C919訂單約1215架，全部交付對(duì)應(yīng)碳纖維需求量約5882噸，對(duì)應(yīng)約13.4億元市場(chǎng)空間；根據(jù)國(guó)聯(lián)證券，與國(guó)外相比，中國(guó)民機(jī)復(fù)材用量占比提升空間較大：國(guó)外2010年后寬體客機(jī)復(fù)材用量達(dá)到50%，但目前中國(guó)國(guó)產(chǎn)客機(jī)復(fù)材用量占比較小，國(guó)產(chǎn)C919機(jī)體結(jié)構(gòu)復(fù)材用量占比為11.5%，未來(lái)寬體客機(jī)CR929機(jī)體結(jié)構(gòu)復(fù)材用量有望超過(guò)50%。

根據(jù)中國(guó)商飛規(guī)劃，C919采取分步走策略，碳纖維復(fù)合材料將逐步從10%-15%提升到23%-25%，若達(dá)25%則對(duì)應(yīng)碳纖維需求量約新增12788噸的市場(chǎng)空間。

此外，低空領(lǐng)域有望成為碳纖維復(fù)材新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年3月28日，工業(yè)和信息化部、科學(xué)技術(shù)部、財(cái)政部、中國(guó)民用航空局印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》，提出到2030年，推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。

根據(jù)Stratview Research的數(shù)據(jù)，任何eVTOL項(xiàng)目中使用的復(fù)合材料中，幾乎無(wú)一例外選用碳纖維復(fù)合材料作為主要機(jī)體結(jié)構(gòu)。具體而言，復(fù)合材料中約有75%-80%將用于結(jié)構(gòu)部件和推進(jìn)系統(tǒng)，其次是梁、座椅結(jié)構(gòu)等內(nèi)部應(yīng)用，12%-14%。整體來(lái)看，eVTOL復(fù)合材料使用量占所有材料使用量的比例超過(guò)70%，而90%以上的復(fù)合材料將是碳纖維。碳纖維的應(yīng)用極大程度上減輕了機(jī)身重量，例如，小鵬匯天X2整機(jī)重560千克，機(jī)身部分由100多個(gè)碳纖維零件制成，重量?jī)H為85千克。

據(jù)國(guó)聯(lián)證券測(cè)算，2024-2030年中國(guó)eVTOL市場(chǎng)空間合計(jì)約達(dá)到1582億元，eVTOL碳纖維復(fù)材需求10335噸，而2023年中國(guó)碳纖維需求分領(lǐng)域看體育休閑AHjwjvIMAJRSRKpmMrSpg5sTQh06FX8/ZYb3YpeIyzo=、風(fēng)電葉片、航空航天軍工需求量分別為1.8萬(wàn)噸、1.7萬(wàn)噸、0.8萬(wàn)噸，占比分別為26.1%、24.6%、11.6%。2023年全球飛行汽車(chē)碳纖維用量為200噸，國(guó)內(nèi)空間較小，測(cè)算2024-2030年eVTOL碳纖維年化需求空間1248噸，未來(lái)將成為重要增長(zhǎng)極。

行業(yè)持續(xù)發(fā)展

碳纖維傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域仍將保持需求的持續(xù)增長(zhǎng)。風(fēng)機(jī)大型化是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，葉片重量隨著長(zhǎng)度增加呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使得風(fēng)機(jī)載荷增大、風(fēng)機(jī)部件成本增加。根據(jù)國(guó)海證券，在滿(mǎn)足剛度和強(qiáng)度的前提下，采用碳纖維的風(fēng)輪葉片比玻璃鋼葉片質(zhì)量輕30%以上，雖然碳纖葉片成本上升，但其帶來(lái)的傳動(dòng)鏈上相關(guān)部件以及塔筒的優(yōu)化減重，使得風(fēng)電機(jī)組的整體成本降低10%以上。例如120m的碳纖維風(fēng)輪葉片可以減少總體自重達(dá)38%，使得風(fēng)電機(jī)組的整體成本下降14%。根據(jù)WoodMackenzie，預(yù)計(jì)到2030年陸上風(fēng)電將有超80%應(yīng)用碳纖維拉擠板，而海上風(fēng)電則100%應(yīng)用碳纖維拉擠板。

根據(jù)賽奧碳纖維，2020-2022年國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)碳纖維需求量約為0.25萬(wàn)噸、0.45萬(wàn)噸、0.480萬(wàn)噸（不含維斯塔斯），對(duì)應(yīng)滲透率約3%、6%、7%。根據(jù)國(guó)海證券測(cè)算，未來(lái)隨著維斯塔斯拉擠工藝專(zhuān)利到期、國(guó)內(nèi)碳纖維持續(xù)降本增效、海上風(fēng)電快速滲透及風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)等多重利好因素疊加，假設(shè)2023-2025年碳纖維滲透率為12%、25%、40%，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)碳纖維需求量為0.73萬(wàn)噸、1.80萬(wàn)噸、3.67萬(wàn)噸。遠(yuǎn)期假設(shè)中國(guó)年新增風(fēng)電裝機(jī)達(dá)100GW且碳纖維滲透率達(dá)100%，則理論最大碳纖維需求有望達(dá)13.1萬(wàn)噸，而2022年國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)電領(lǐng)域碳纖維實(shí)際需求量為0.48萬(wàn)噸。

如前所述，碳纖維行業(yè)產(chǎn)能的提升有望進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，成本下降后行業(yè)可進(jìn)一步拓展更多的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)浙商證券，碳纖維成本、價(jià)格的不斷下降有望打開(kāi)許多新的下游市場(chǎng)，如汽車(chē)、軌道交通、深海油田、各種拉索、各類(lèi)高速旋轉(zhuǎn)件、高速往復(fù)零件等。同為輕質(zhì)化材料，玻璃纖維每年的市場(chǎng)容量為1000萬(wàn)噸，鋁合金的市場(chǎng)容量為7000多萬(wàn)噸，木材的用量數(shù)億噸，塑料用量也是數(shù)億噸。

碳纖維成本、價(jià)格的不斷下降有望打開(kāi)許多新的下游市場(chǎng)，如汽車(chē)、軌道交通、深海油田、各種拉索、各類(lèi)高速旋轉(zhuǎn)件、高速往復(fù)零件等。

僅就風(fēng)電領(lǐng)域而言，碳纖維主梁葉片能否實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用與成本息息相關(guān)。世界風(fēng)能協(xié)會(huì)、中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專(zhuān)業(yè)委員會(huì)認(rèn)為，當(dāng)碳纖維價(jià)格下降至70-100元/kg時(shí)，將對(duì)風(fēng)電行業(yè)帶來(lái)翻天覆地的變化。根據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)等測(cè)算，當(dāng)碳纖維價(jià)格降低到80元/kg時(shí)，風(fēng)電行業(yè)對(duì)葉片規(guī)?；瘧?yīng)用碳纖維的接受度會(huì)比較高。目前碳纖維頭部供應(yīng)商卓爾泰克批量供應(yīng)的碳纖維價(jià)格約13美元/kg，而根據(jù)百川盈孚，截至2023年12月，國(guó)內(nèi)大絲束碳纖維已降至80元/kg以下，國(guó)海證券認(rèn)為，碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用有望逐步進(jìn)入放量階段。

整體來(lái)看，總需求下滑的情況下，國(guó)內(nèi)碳纖維市場(chǎng)仍然保持增長(zhǎng)。根據(jù)相關(guān)報(bào)告，2023年，中國(guó)碳纖維的總需求為6.9萬(wàn)噸，同比降低7.2%，其中，國(guó)產(chǎn)碳纖維由4.5萬(wàn)噸增加至5.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.8%，進(jìn)口碳纖維由2.9萬(wàn)噸大幅下滑至1.6萬(wàn)噸，同比下滑45.4%。雖然2023年碳纖維市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，但行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率有了進(jìn)一步的提升：2022-2023年行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率由60.5%提升至76.7%。

浙商證券認(rèn)為，雖然短期行業(yè)總的需求下滑，但國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)不斷提升，表明隨著成本、性能持續(xù)優(yōu)化，國(guó)產(chǎn)碳纖維競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，有望不斷取得更高的市場(chǎng)份額。2015-2023年，中國(guó)碳纖維市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率分別為13.4%、16.5%、20%、32%、22%、29%、27.7%、19.3%、-7.2%。雖然增速下滑至2017年水平，但實(shí)際上也并不低。中郵證券表示，國(guó)內(nèi)碳纖維自主供應(yīng)能力仍在不斷加強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代仍有一定空間。隨著國(guó)內(nèi)碳纖維供應(yīng)能力不斷提升，國(guó)產(chǎn)替代或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。