在資本管理工作中，通過科學(xué)合理的資本運營進一步激發(fā)國有資本的存量活力有重要的現(xiàn)實意義。近些年國家頒布了一系列文件，明確提出國有企業(yè)要以管資本為主，強化國有資產(chǎn)的監(jiān)管職能，轉(zhuǎn)變優(yōu)化國有資本運營管理水平。國有企業(yè)要結(jié)合實際情況，基于資本規(guī)劃、運作、增值、安全等多個維度進行系統(tǒng)化考量，提高資本運營效率和經(jīng)濟效益。

創(chuàng)新資本運營策略的意義

激活國有企業(yè)資本存量活力。這項措施有利于深化經(jīng)濟體制和科技體制改革，打通新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展障礙，建立高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，創(chuàng)新生產(chǎn)要素配置模式，確保優(yōu)質(zhì)資源科學(xué)流動。當(dāng)前，部分國有企業(yè)在資本運作效益上存在問題，市場化效率較低，難以實現(xiàn)資本有效流動，引發(fā)虧損。因此，應(yīng)分權(quán)審批、規(guī)范資本運作、提高資本回報水平和國有企業(yè)資本在市場中的配置效率。

提高資源配置水平。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化正在穩(wěn)步推進，其中一些企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度不夠明確，另一些劣勢企業(yè)則難以突破資本不足等發(fā)展困境。這些問題，可通過科學(xué)的資本運營匯聚不同渠道的資金，解決一些國有企業(yè)的歷史債務(wù)問題。在此基礎(chǔ)上適度收緊貨幣政策，可以防止國有企業(yè)資產(chǎn)浪費，激發(fā)市場經(jīng)濟活力，促進國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

企業(yè)資本運營效益提升措施

改革企業(yè)管理體制。企業(yè)決策效率和準(zhǔn)確性對資本運作效益至關(guān)重要。為此，國有企業(yè)應(yīng)完善黨委議事決策機制和黨支部參與決策制度，強化黨的領(lǐng)導(dǎo)，全面推動國企改革發(fā)展，完善監(jiān)管體系，提升管理能力和自主創(chuàng)新能力，防范化解風(fēng)險，為國有資本和企業(yè)做強做優(yōu)提供保證。同時，要在落實“三重一大”制度的前提下，建立健全決策體系，完善企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)，加強董事會決策機制，保障資本運營工作的有序推進。要建立專業(yè)的資本運營小組或相關(guān)委員會，邀請專家參與，確保資本運作的有效性。對于重大經(jīng)濟活動和資本運營項目，應(yīng)借助第三方專業(yè)機構(gòu)進行多維度論證，企業(yè)自身也要充分發(fā)揮主觀能動性，按照職能職責(zé)分權(quán)審批，嚴(yán)格內(nèi)部決策程序，規(guī)范資本運作，提高資本回報率。

提高合規(guī)管理質(zhì)量。企業(yè)資本運作流程要求專業(yè)化，并受監(jiān)管部門嚴(yán)格監(jiān)督，從而保障程序合法合規(guī)。在資本運作前期，企業(yè)要進行盡職調(diào)查，評估項目風(fēng)險及可行性，必要時邀請第三方或?qū)＜艺撟C。涉及估值問題需審慎處理，要保障科學(xué)性與合理性，防止資產(chǎn)流失。企業(yè)之間并購或出讓后，應(yīng)行使股東權(quán)利，通過安排職業(yè)經(jīng)理人或董事確保被并購企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。轉(zhuǎn)讓行為需依法進行，保障企業(yè)資產(chǎn)保值增值。

組建專項運營資金。例如，云南省昆明市晉寧區(qū)投資9億元，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)花卉設(shè)施3400畝，成功探索“產(chǎn)研小院”新模式，種苗研發(fā)取得突破。近年來，該區(qū)完成“晉寧康乃馨”“晉寧繡球”“晉寧玫瑰”等特色產(chǎn)品地理標(biāo)志注冊，使花卉產(chǎn)業(yè)核心競爭力不斷增強。其中，該區(qū)春禾園林等三家企業(yè)榮獲云南省花卉領(lǐng)域企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)“領(lǐng)跑者”，花匠鋪花卉示范園、現(xiàn)代花卉產(chǎn)業(yè)園投產(chǎn)運營后年產(chǎn)鮮切花55.66億枝，產(chǎn)值34億元，種植面積、產(chǎn)量穩(wěn)居全國縣區(qū)第一。

與此同時，該區(qū)積極融入粵港澳大灣區(qū)“菜籃子”工程，促成昆明蔬菜交易中心建設(shè)項目落戶晉寧。目前，全區(qū)農(nóng)業(yè)投資完成11.47億元，產(chǎn)值達60.5億元。晉寧鄉(xiāng)村文化旅游精品路線獲農(nóng)業(yè)農(nóng)村部推介，朵拉萌寵樂園獲批3A級景區(qū)。引入同景文旅等省內(nèi)優(yōu)質(zhì)文旅企業(yè)與村集體合作，建成以小漁村為代表的網(wǎng)紅打卡點，助力滇池沿岸農(nóng)業(yè)文旅融合發(fā)展，打造4個美麗鄉(xiāng)村示范村，助推環(huán)湖大生態(tài)、大濕地、大景區(qū)建設(shè)，吸引數(shù)萬名游客觀光“打卡”。發(fā)揮騰俊國際陸港“國家示范物流園區(qū)”樞紐作用，積極融入昆明—磨憨口岸建設(shè)，實現(xiàn)中老鐵路冷鏈運輸專列常態(tài)化運營，累計運輸貨物6萬噸。物流總收入完成1.12億元，實現(xiàn)外貿(mào)進出口額9100萬美元。經(jīng)過上述以國有文旅企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本專業(yè)化運作，晉寧區(qū)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比調(diào)整為18.2：22.5：59.3。目前，在嚴(yán)峻的市場環(huán)境下晉寧區(qū)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍存在一些薄弱環(huán)節(jié)，地方產(chǎn)業(yè)在固鏈、補鏈、強鏈、塑鏈等方面的配套措施刻不容緩。

在企業(yè)資本運營過程中，若僅依賴內(nèi)部資金或第三方銀行貸款，無法滿足運營需求且財務(wù)成本較高。因此，企業(yè)可通過市場化金融工具，籌集更多閑散資金。例如，國企可建立專項運營基金，按市場化模式管理，依托保險、養(yǎng)老資金等方式增信吸引社會資金，并組建專業(yè)團隊進行管理。在薪酬、管理、信用擔(dān)保等方面，要遵循市場化規(guī)則建立委員會、管理機構(gòu)、運營機構(gòu)三個層級，實現(xiàn)崗位制衡。配套建設(shè)篩選、盡調(diào)、風(fēng)控機制，確保流程規(guī)范有效，發(fā)揮基金對企業(yè)資本運營的作用和價值。

強化企業(yè)并購重組和市值管理。自2023年8月27日證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”以來，證監(jiān)會在上市監(jiān)管工作中全鏈條把關(guān)力度持續(xù)加強，針對擬上市企業(yè)的現(xiàn)場抽查比例也大幅提高，對擬上市公司的質(zhì)量要求越來越高，處罰力度越來越大。今年以來已有1家企業(yè)因財務(wù)造假、欺詐發(fā)行受到1450萬元處罰，超過40家企業(yè)終止上市，超過658家在審排隊。在資本市場的發(fā)展過程中，上市公司為其中的基礎(chǔ)，國有企業(yè)通過上市平臺的打造，可以結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，展現(xiàn)出企業(yè)具有的綜合價值，對于提高資本運作效益有著非常重要的促進作用。為此，國有企業(yè)可以通過對上市平臺的運用，進一步加強對上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資源的有機整合，確保企業(yè)主營業(yè)務(wù)真正做大做優(yōu)做強，進而帶動企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

在上市平臺的管理工作中，要以市值管理作為重點，對控股上市平臺的股份進行適當(dāng)?shù)脑鰷p處理。在符合相關(guān)規(guī)定的前提下，跟蹤上市平臺的市值波動趨勢，在到達高峰時可以進行增發(fā)，在到達低點時可以選擇減持，從而保障國有企業(yè)在其中的控股地位，持續(xù)增強國有資本的價值創(chuàng)造能力，逐步達到國有企業(yè)的資本運作效益和目標(biāo)。

當(dāng)前，我國市場經(jīng)濟進入新常態(tài)，國有企業(yè)要結(jié)合市場環(huán)境的變化趨勢，全面革新經(jīng)營管理理念，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部體制機制的有效建設(shè)，并將重點聚焦于資本運營。通過科學(xué)合理的運作手段，確保國有企業(yè)適應(yīng)時代發(fā)展趨勢以及內(nèi)外成長環(huán)境，保障國有企業(yè)資本運營工作的有效性，進而為國有企業(yè)的長遠、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。