摘要：財務(wù)報表是反映企業(yè)經(jīng)營績效的重要信息載體，通過財務(wù)報表分析可掌握企業(yè)經(jīng)營情況、評估企業(yè)的價值，對企業(yè)的未來發(fā)展作出預(yù)測，從而為決策提供有力依據(jù)。企業(yè)價值視角是眾多財務(wù)報表分析中視角之一，是將企業(yè)整體作為一種產(chǎn)權(quán)市場上的商品進(jìn)行價值分析，為企業(yè)及其利益相關(guān)者如管理者、投資者、債權(quán)人提供了解企業(yè)價值的信息。文章對當(dāng)前企業(yè)價值視角下財務(wù)分析報表的局限進(jìn)行分析，提出改進(jìn)財務(wù)報表分析體系的策略，從而為現(xiàn)代企業(yè)提高基于企業(yè)價值視角下財務(wù)報表分析的質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：價值視角；財務(wù)報表分析；分析體系

一、引言

伴隨著財務(wù)工作的發(fā)展與豐富，財務(wù)報表分析的角度呈現(xiàn)出多元化特征。財務(wù)報表分析的視角多種多樣，企業(yè)價值視角是其中之一。當(dāng)前國內(nèi)對財務(wù)報表的分析主要是基于企業(yè)的“三張表”，即資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表（損益表）、現(xiàn)金流量表開展，或者對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力以及風(fēng)險水平進(jìn)行分析，無論是上述哪種方法，都是對相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計算分析，但分析的方法簡單、指標(biāo)單一決定著財務(wù)報表的分析過程與結(jié)果存在一定的局限性，難以全面準(zhǔn)確地體現(xiàn)企業(yè)價值，如此不利于企業(yè)了解運營管理現(xiàn)狀并據(jù)此做出科學(xué)合理的決策。由此，本文首先概述企業(yè)價值視角的財務(wù)分析，指出財務(wù)分析中存在的局限不足，并提出相應(yīng)的優(yōu)化與改進(jìn)策略。

二、企業(yè)價值視角下財務(wù)報表分析概述

（一）企業(yè)價值

企業(yè)價值是一個企業(yè)整體上的綜合價值的體現(xiàn)，其中不僅包括企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)價值、人力資源價值，還包括企業(yè)在外部市場中的價值、社會價值等，既包括有形價值，亦包括無形價值。對企業(yè)價值產(chǎn)生影響的因素較多，除了企業(yè)本身的資產(chǎn)、企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲得的利潤、企業(yè)融資活動獲得的資產(chǎn)、股權(quán)價值以及債務(wù)價值等之外，還包括企業(yè)人力資源價值、企業(yè)商譽(yù)價值、社會價值、對競爭對手的價值等，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本目標(biāo)就是追求價值的最大化?；谄髽I(yè)價值視角的財務(wù)報表分析能夠促進(jìn)財務(wù)報表分析活動及結(jié)果更為完整，且更加全面地反映企業(yè)的價值，為企業(yè)、監(jiān)管部門、外部投資者等相關(guān)利益者提供充足的財務(wù)信息及企業(yè)價值信息，為各方了解企業(yè)經(jīng)營情況及作出決策提供有效的依據(jù)。

（二）財務(wù)報表分析

財務(wù)報表分析是企業(yè)、外部監(jiān)管者、投資者等相關(guān)利益者或具有一定目標(biāo)的主體，對企業(yè)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行梳理、計算與剖析，由此得出目標(biāo)信息結(jié)果，并按照其目標(biāo)對信息結(jié)果進(jìn)行利用。企業(yè)財務(wù)報表中既包括企業(yè)的各項資產(chǎn)、權(quán)益、負(fù)債、利潤等信息，又包括企業(yè)財務(wù)流通數(shù)據(jù)信息，還包括企業(yè)經(jīng)營績效相關(guān)信息等?？偠灾?，企業(yè)財務(wù)報表展示的信息能夠在較大程度上準(zhǔn)確地反映企業(yè)整體的經(jīng)營情況，但是往往需要對其進(jìn)行分析才能夠更為直觀地呈現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營績效、經(jīng)營情況變化趨勢、未來經(jīng)營發(fā)展情況、業(yè)務(wù)及商業(yè)模式等。在分析財務(wù)報表時，必須保證財務(wù)報表的真實性、完整性、可靠性，使用科學(xué)的方法與模型，基于目標(biāo)信息展開分析，以此充分挖掘與利用財務(wù)報表的價值。

（三）財務(wù)報表對企業(yè)價值的反映

財務(wù)報表是企業(yè)通過經(jīng)營活動形成的財務(wù)信息按照一定規(guī)則形成的表格形式的資料，主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表（損益表）和現(xiàn)金流量表。

資產(chǎn)負(fù)債表主要反映的是企業(yè)在一定經(jīng)營周期內(nèi)的財務(wù)情況，通過資產(chǎn)與負(fù)債及相關(guān)內(nèi)容反映企業(yè)價值。如在資產(chǎn)負(fù)債表中，負(fù)債信息反映的是債權(quán)人占有的企業(yè)價值，凈資產(chǎn)則代表所有者占有的企業(yè)價值。

利潤表（損益表）通過在相應(yīng)經(jīng)營周期內(nèi)的企業(yè)盈利情況來反映企業(yè)價值，如可以利用盈利的資本化指標(biāo)，或是盈利折算的現(xiàn)金流量表示企業(yè)的價值。

現(xiàn)金流量表反映的是企業(yè)現(xiàn)金的流入、流出情況。簡言之，從財務(wù)活動角度，可以將企業(yè)現(xiàn)金的流入、流出看作是現(xiàn)金在企業(yè)內(nèi)部流動的過程，也可看作是企業(yè)價值的增加與減少的變化。

財務(wù)報表可為企業(yè)注入債權(quán)人、股東等相關(guān)利益者提供重要的價值信息，但鑒于財務(wù)報表的篇幅有限，其中多為具有高度代表性的指標(biāo)，因此難以直接利用財務(wù)報表作出各種決策，為了全面、深入、準(zhǔn)確地掌握財務(wù)報表中的信息，為后續(xù)決策提供有力支持，就需要對財務(wù)報表進(jìn)行分析。

企業(yè)的競爭力、影響力及其可持續(xù)發(fā)展能力決定著企業(yè)的盈利水平，決定著企業(yè)的運營管理能力，上述這些方面都是企業(yè)價值的重要體現(xiàn)。由此出發(fā)，基于價值視角的財務(wù)報表分析的本質(zhì)，就是圍繞企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債、盈利或虧損、運營與管理、競爭與發(fā)展等方面綜合性地評估企業(yè)的價值。

三、傳統(tǒng)財務(wù)報表分析體系的局限性

（一）財務(wù)報表本身的局限性

財務(wù)報表是分析企業(yè)價值的重要信息載體，為各利益相關(guān)者分析企業(yè)價值提供資產(chǎn)、負(fù)債、收益及未來現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)。經(jīng)過將近一個世紀(jì)的發(fā)展，“三張表”已成為企業(yè)價值分析的報表體系。但需要指出的是，傳統(tǒng)報表體系是基于工業(yè)市場背景下形成的，是建立在企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)上的，通過財務(wù)是否保值、增長或減少來評估企業(yè)價值?，F(xiàn)代市場變化迅速，傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析已難以滿足新環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需求，如此一來財務(wù)報表的局限性就凸顯出來。

首先，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)形勢極為復(fù)雜且瞬息萬變，投資者為了自身利益會迫切獲取企業(yè)的會計信息來進(jìn)行決策。但傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)報表是基于企業(yè)歷史發(fā)生的經(jīng)營活動而形成的，且依靠貨幣計量，如此只能反映可用貨幣衡量的信息，而不能表征出其他大量的重要非財務(wù)信息，不能全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)情況，企業(yè)價值的評估自然存在不足。

其次，在現(xiàn)代市場中，企業(yè)為了提高市場核心競爭力，不得不在提高品牌影響力、企業(yè)商譽(yù)等方面增加投資，并引進(jìn)與培養(yǎng)高素質(zhì)、專業(yè)化人才。品牌知名度、商譽(yù)、人力資源等也是現(xiàn)代企業(yè)價值的重要組成部分，但在傳統(tǒng)的財務(wù)報表中未有體現(xiàn)。

最后，現(xiàn)代市場中僅依靠貨幣難以反映出企業(yè)的價值，如上述企業(yè)的品牌知名度、商譽(yù)以及創(chuàng)新能力等。在復(fù)雜的市場環(huán)境中，企業(yè)的利益相關(guān)者希望得到更多的信息來進(jìn)行分析與決策。相關(guān)利益者對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、市場影響力及競爭力、未來發(fā)展前景等非貨幣信息的了解需求越來越高，這給傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析帶來挑戰(zhàn)。

（二）財務(wù)報表分析指標(biāo)的局限性

財務(wù)指標(biāo)是財務(wù)報表分析的重點內(nèi)容與制定決策的重要依據(jù)，但從現(xiàn)代市場視域來看，傳統(tǒng)財務(wù)報表分析指標(biāo)體系中采用一系列財務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力及風(fēng)險水平，從而對企業(yè)的價值進(jìn)行綜合評估。但伴隨著企業(yè)與市場的發(fā)展，“三張表”中的財務(wù)指標(biāo)難以反映出企業(yè)人力資源、市場占有率、知識產(chǎn)權(quán)、市場前景等方面的價值，這使得企業(yè)價值評估過于片面。

（三）財務(wù)報表分析方法的局限性

當(dāng)前財務(wù)報表分析主要采用的是指標(biāo)分析，即通過相應(yīng)的直接指標(biāo)、比率指標(biāo)、指標(biāo)的對比及變化趨勢等方面分析財務(wù)信息。其中，比率分析法的應(yīng)用僅限于幾項關(guān)聯(lián)性財務(wù)指標(biāo)的比率，并不是所有的兩項財務(wù)指標(biāo)均有可比性，因此難以保障對企業(yè)未來預(yù)測的合理性，而未來預(yù)測正是企業(yè)價值評估的關(guān)鍵內(nèi)容之一；比較分析法反映出企業(yè)在不同生命周期中的價值處于何種水平是合理的，即缺乏基于企業(yè)生命周期的比較標(biāo)準(zhǔn)，這會對企業(yè)價值評估造成直接影響；趨勢分析法能夠體現(xiàn)出企業(yè)正常經(jīng)營條件下財務(wù)狀況的變化，但若企業(yè)處于非正常經(jīng)營情況下，無法體現(xiàn)出財務(wù)數(shù)據(jù)的可比性，使得企業(yè)價值評估的偏差較大；因素分析法容易受各類相關(guān)因素的影響，一旦某一或多個因素對分析結(jié)果產(chǎn)生重大影響，那么就可能造成分析結(jié)果與企業(yè)實際價值存在巨大差異。另外，無論是上述哪種財務(wù)報表分析方法，都是基于歷史財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，缺乏企業(yè)潛在價值、未來價值預(yù)測等方面的分析，這也是一個明顯的局限。

四、改進(jìn)與完善企業(yè)價值視角下的財務(wù)報表分析體系的策略

（一）對財務(wù)報表的改進(jìn)

1. 增加人力資源會計信息披露

（1）人力資源的確認(rèn)。為了更好促進(jìn)企業(yè)價值視角下財務(wù)報表分析工作的開展，企業(yè)應(yīng)將財務(wù)信息與人力資源信息充分結(jié)合起來，如此才能在財務(wù)報表分析中充分體現(xiàn)企業(yè)人力資源情況，充分挖掘與體現(xiàn)人力資源的價值。在核算人力資源時，企業(yè)必須考慮人才投入生產(chǎn)經(jīng)營及會計主體注入的資本，而后核實明確人力資源價值對應(yīng)的賬目，結(jié)合科學(xué)有效的分析方法梳理人力資源投入產(chǎn)生的利潤、資產(chǎn)等，得出人力資源對企業(yè)價值的轉(zhuǎn)換率。在財務(wù)報表中增加人力資源會計信息，將人力資源作為一種新型的資產(chǎn)進(jìn)行會計確認(rèn)，在資產(chǎn)負(fù)債表上專門列出“人力資產(chǎn)”，如此能夠使債權(quán)人、投資者等相關(guān)利益者更加全面、準(zhǔn)確地根據(jù)企業(yè)的人力、財力、物力評估企業(yè)的價值。

（2）人力資源的貨幣計量。關(guān)于企業(yè)人力資源的計量可分為兩類，即貨幣與非貨幣計量。利用財務(wù)報表對企業(yè)人力資源進(jìn)行計量時，需要將其進(jìn)行貨幣化處理，具體的貨幣處理方式主要有未來工資報酬折現(xiàn)法、商譽(yù)評價法、經(jīng)濟(jì)增加值法等：第一，未來工資報酬折現(xiàn)，以員工的工資為人力資源的補(bǔ)償價值，如此以簡單明確的方式對企業(yè)群體價值進(jìn)行計量；第二，利用商譽(yù)評價，依托員工所創(chuàng)造的歷史價值對人力資源價值進(jìn)行評估；第三，經(jīng)濟(jì)價值的增加，先行預(yù)測在未來一定歷史時期內(nèi)能夠創(chuàng)造的價值，而后計算人力資源投入的現(xiàn)值，此即為企業(yè)人力資源剩余價值。

（3）人力資源的非貨幣計量。所謂人力資源價值的非貨幣計量，就是利用人力資源相關(guān)資料，對整個企業(yè)的人力資源進(jìn)行統(tǒng)計、分析與評價，再結(jié)合對人力資源價值的主觀評價，最后將所有的分析評價信息匯總起來得出企業(yè)人力資源非貨幣人力資源價值的評估結(jié)果。人力資源價值的非貨幣計量方法多種多樣，但需要采取各種主要方法綜合評估才能保證評估結(jié)果的全面、客觀與準(zhǔn)確。具體而言，人力資源非貨幣計量方法多種多樣，如依托人力信息庫評估、借助人力統(tǒng)計指標(biāo)、利用人力績效等方式對人力資源價值進(jìn)行評估。

（4）人力資源的會計核算。第一，在人力資產(chǎn)對應(yīng)賬戶中增加“人力資產(chǎn)”科目，核算會計主體的人力資源價值，設(shè)立人力資源的細(xì)化賬目；第二，增加“人力資本”勞動者權(quán)益賬戶，將人力資源的會計成本核算列入其中；第三，增設(shè)“人力費用”賬戶，核算人力成本的當(dāng)期費用；第四，基于傳統(tǒng)成本核算，設(shè)置“人力資源成本”“人力投資”兩個科目，分別對人力成本與投資進(jìn)行核算；第五，在利潤分配下，設(shè)置兩個二級科目“人力資源分紅”“人力資源未分配利潤”，直觀反映人力資源的利潤分配情況；第六，在負(fù)債賬戶下，設(shè)立“應(yīng)付人力資源”科目，用以核算相應(yīng)的未付人力資源利潤。

2. 其他非財務(wù)信息的披露

為了提升財務(wù)報表分析的價值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在傳統(tǒng)財務(wù)報表的基礎(chǔ)上增加關(guān)鍵的非財務(wù)信息，具體如下：第一，增加企業(yè)背景基礎(chǔ)信息，其中主要包括企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、市場競爭水平、行業(yè)市場發(fā)展情況、主要管理層人員及股東、主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)等，以便相關(guān)利益者對企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、背景及環(huán)境作出正確的判斷；第二，經(jīng)營業(yè)績信息，如企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量與價格、市場占有率、客戶群體及客戶滿意度、員工薪酬、原材料消耗情況、創(chuàng)新能力、人力資源結(jié)構(gòu)與水平、生產(chǎn)工藝、供應(yīng)商等信息；第三，企業(yè)運營情況變化的信息，如財務(wù)狀況變化的原因、經(jīng)營業(yè)績變化的原因、財務(wù)報表中非常規(guī)項目形成的原因等信息；第四，前瞻性信息，如企業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)、企業(yè)的發(fā)展計劃、企業(yè)的業(yè)績與風(fēng)險的比較等信息；第五，社會責(zé)任信息，如企業(yè)的環(huán)保、節(jié)能減排、社會服務(wù)、公益捐贈、員工職業(yè)生涯規(guī)劃及企業(yè)對當(dāng)?shù)厣鐣呢暙I(xiàn)等信息。

（二）財務(wù)報表分析指標(biāo)的改進(jìn)

1. 設(shè)立人力資源指標(biāo)

設(shè)立人力資產(chǎn)比率指標(biāo)來反映企業(yè)有效開展生產(chǎn)經(jīng)營人力資源的投入及重視程度。人力資產(chǎn)比率=（人力資產(chǎn)額/企業(yè)資產(chǎn)總額）×100%；設(shè)立人力資產(chǎn)利潤率，其原理是超額利潤是人力資產(chǎn)所創(chuàng)造的，而非人力資產(chǎn)只能幫助企業(yè)獲取行業(yè)平均利潤。人力資產(chǎn)利潤率={（X-Y×r）/[（A+B）/2]}×100%，其中X為企業(yè)利潤總額；Y為企業(yè)非人力資產(chǎn)額；r為非人力資產(chǎn)平均利潤率；A為期初人力資產(chǎn)額；B為期末人力資產(chǎn)額。

2. 完善盈利能力指標(biāo)

將企業(yè)的盈利能力劃分為現(xiàn)有盈利能力、持續(xù)盈利能力以及未來盈利能力三種?，F(xiàn)有盈利能力根據(jù)企業(yè)利潤表上的指標(biāo)來反映即可；持續(xù)盈利能力由企業(yè)運營管理水平來決定，企業(yè)只有通過戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、績效管理等方面的不斷優(yōu)化，才能夠有效提升創(chuàng)新能力、市場競爭力、營運能力等；未來盈利能力由企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展及企業(yè)發(fā)展的前景決定，行業(yè)發(fā)展的前景包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率變化、市場需求等，企業(yè)成長前景包括企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展、核心技術(shù)發(fā)展及客戶與市場的發(fā)展等。

3. 補(bǔ)充企業(yè)風(fēng)險指標(biāo)

將企業(yè)風(fēng)險看作是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力被破壞的可能性，并且將風(fēng)險劃分為三類，即財務(wù)風(fēng)險、外部風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險。其中，財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)于企業(yè)的經(jīng)營與融資兩個方面，一般采用企業(yè)經(jīng)營績效、投融資等相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析；外部風(fēng)險是外部環(huán)境對企業(yè)產(chǎn)生影響而引發(fā)的風(fēng)險，如宏觀政策變化、行業(yè)市場變動等因素對企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、競爭風(fēng)險等；內(nèi)部風(fēng)險主要是因企業(yè)運營管理存在問題而產(chǎn)生的風(fēng)險，如經(jīng)營風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險等。這些指標(biāo)有助于企業(yè)利益相關(guān)者更為全面、準(zhǔn)確地掌握企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展情況。

（三）財務(wù)報表分析方法的改進(jìn)

1. 常用分析方法

常用的企業(yè)價值分析方法多種多樣，如現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、市場分析法、重置成本法等，這些常用分析方法主要從企業(yè)的資產(chǎn)評價維度出發(fā)，通過財務(wù)報表的分析來反映企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營情況，從而為財務(wù)信息的使用者提供相應(yīng)的信息。其中?，F(xiàn)金流量法是對企業(yè)歷史及未來的現(xiàn)金流量進(jìn)行統(tǒng)計或者合理預(yù)測，使用折現(xiàn)手段對現(xiàn)金流量折現(xiàn)，以現(xiàn)金為內(nèi)容來表征企業(yè)的價值。市場分析法是從企業(yè)在市場中角色地位的角度出發(fā)，利用企業(yè)市值、企業(yè)在行業(yè)市場中營收、盈利水平等內(nèi)容對企業(yè)的市場價值進(jìn)行評估，一般將企業(yè)與其他同行企業(yè)或行業(yè)平均水平進(jìn)行對比獲得分析結(jié)果。重置成本法是將企業(yè)財務(wù)報表中的負(fù)債、資產(chǎn)兩方面信息進(jìn)行整合，反映出企業(yè)的市場價值，從市場價值出發(fā)評價企業(yè)的成本價值，最終得出企業(yè)的資產(chǎn)對應(yīng)的負(fù)債，從“資產(chǎn)—負(fù)債”的層面體現(xiàn)企業(yè)價值。

2. 多元指標(biāo)分析法

從價值視角出發(fā)分析企業(yè)的財務(wù)報表，必須注重科學(xué)有效地運用財務(wù)報表中的各項相關(guān)指標(biāo)來反映企業(yè)的財務(wù)情況與分析情況，利用財務(wù)報表中的多元化指標(biāo)對企業(yè)進(jìn)行評估。具體而言，企業(yè)包括多元的無形資產(chǎn)，如企業(yè)的盈利能力、發(fā)展?jié)摿?、運營管理水平、人力資源效率、經(jīng)營及投融資風(fēng)險等，并且在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代中，數(shù)據(jù)信息也成為企業(yè)的一項重要無形資產(chǎn)。

在企業(yè)價值視角下開展的財務(wù)報表分析，要綜合考量企業(yè)的多元化財務(wù)指標(biāo)，從而更為全面準(zhǔn)確地反映企業(yè)的價值信息。在分析企業(yè)資產(chǎn)盈利水平時，可利用比率指標(biāo)更為科學(xué)地獲得目標(biāo)信息。如利用企業(yè)盈利指標(biāo)與資產(chǎn)指標(biāo)做比率計算，再增加企業(yè)稅后所產(chǎn)生的利息，如此就可以看出企業(yè)利用自身的資產(chǎn)獲取盈利的能力與水平，從而掌握企業(yè)的價值。與此同時，企業(yè)的風(fēng)險指標(biāo)也是反映其價值的重要內(nèi)容，企業(yè)人員及監(jiān)管部門等對企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行充分、可靠地分析，才能了解企業(yè)面臨的風(fēng)險并采取有效措施幫助企業(yè)防控風(fēng)險。在經(jīng)營發(fā)展的過程中，企業(yè)內(nèi)部主要面對的風(fēng)險是戰(zhàn)略風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險，其中經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險可通過財務(wù)表分析來發(fā)現(xiàn)，如利用資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險、融資風(fēng)險，利用經(jīng)營成本利潤率來反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險等，以此明確企業(yè)的風(fēng)險水平，從更多角度更為客觀地評價企業(yè)價值。

3. 層次分析法

企業(yè)的價值屬于一種多層次、多因素的結(jié)構(gòu)，因此在基于財務(wù)報表評估企業(yè)價值時可采取層次分析法。將企業(yè)的總價值設(shè)為總目標(biāo)層，下設(shè)一級指標(biāo)與二級指標(biāo)，其中一級指標(biāo)為企業(yè)的現(xiàn)有盈利能力、持續(xù)盈利能力、未來盈利能力、財務(wù)風(fēng)險、外部風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險，二級指標(biāo)更為細(xì)化財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)。在建立企業(yè)價值評估的指標(biāo)體系后，通過對各級指標(biāo)重要性的分析確定各級指標(biāo)的權(quán)重，而后對各二級指標(biāo)打分，從二級指標(biāo)開始逐層向一級指標(biāo)、總目標(biāo)進(jìn)行層次評價，最終獲得企業(yè)總價值的評估結(jié)果。

在獲得企業(yè)總價值的評估結(jié)果后，要與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比才能反映出價值水平的優(yōu)劣，標(biāo)準(zhǔn)可分為定性指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與定量指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。其中，定性指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)可綜合多位專家的意見獲得；定量指標(biāo)可通過國家、行業(yè)及其他具有代表性的企業(yè)發(fā)布的具有公允性、權(quán)威性的標(biāo)準(zhǔn)。

（四）合理增加多元非財務(wù)信息

在企業(yè)價值視角下的財務(wù)報表分析中，僅依靠財務(wù)報表中有限的數(shù)據(jù)信息難以全面地表現(xiàn)企業(yè)的價值，如此難以為企業(yè)及相關(guān)利益者提供完整、客觀的目標(biāo)信息，這對于掌握企業(yè)經(jīng)營發(fā)展情況、了解企業(yè)價值具有積極幫助。因此，在企業(yè)價值視角下的財務(wù)報表分析應(yīng)當(dāng)注重將多元化的非財務(wù)信息資源，如企業(yè)的性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、市場影響力、行業(yè)地位、競爭對手、發(fā)展前景等，將這些信息融入財務(wù)報表分析當(dāng)中，使基于企業(yè)價值視角的財務(wù)報表分析更加全面地反映出企業(yè)的實際價值，為企業(yè)管理者及相關(guān)利益者提供更具參考和使用價值的綜合性信息。例如，從企業(yè)的價值主張、渠道通路、收入來源、客戶關(guān)系等方面對企業(yè)的商業(yè)模式進(jìn)行分析，可掌握企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀及其市場情況、未來發(fā)展前景，以此掌握企業(yè)的商業(yè)價值；再如，通過層次分析法，邀請專家打分，從戰(zhàn)略規(guī)劃、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、績效管理四個方面對企業(yè)的運營管理水平進(jìn)行評估，以此了解企業(yè)內(nèi)部運行水平，這些非財務(wù)信息的分析結(jié)果都明確指向企業(yè)的價值。

五、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)價值角度的財務(wù)報表分析的局限性日益凸顯，財務(wù)報表及其分析的內(nèi)容及方法也在不斷優(yōu)化與完善。通過對財務(wù)報表、財務(wù)報表分析指標(biāo)、財務(wù)報表分析方法的改進(jìn)和完善，形成適用于現(xiàn)代企業(yè)的價值角度下財務(wù)報表分析體系，為企業(yè)及其利益相關(guān)者評估企業(yè)價值并進(jìn)行決策提供科學(xué)全面的依據(jù)。

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