近日，工業(yè)和信息化部等八部門(mén)印發(fā)《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》），提出到2027年，我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)要實(shí)現(xiàn)全鏈條國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，優(yōu)勢(shì)企業(yè)梯隊(duì)進(jìn)一步壯大，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，達(dá)成高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

隨著新政策的發(fā)布，A股市場(chǎng)儲(chǔ)能概念股在2月18日也出現(xiàn)了異動(dòng)，昆工科技、星云股份、華自科技、科陸電子等公司實(shí)現(xiàn)漲停，天宏鋰電、中能電氣、西典新能等漲幅領(lǐng)先。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新政策為我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展指明方向，看好我國(guó)逐步形成儲(chǔ)能行業(yè)的健康生態(tài)，龍頭企業(yè)有望主導(dǎo)生態(tài)。

儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)新政策利好

工業(yè)和信息化部等八部門(mén)近日聯(lián)合印發(fā)實(shí)施《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，提出六大專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，明確到2027年，我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)全鏈條國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，優(yōu)勢(shì)企業(yè)梯隊(duì)進(jìn)一步壯大，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，實(shí)現(xiàn)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。培育生態(tài)主導(dǎo)型企業(yè)3至5家，產(chǎn)業(yè)主體集中、區(qū)域聚集格局基本形成。

近年來(lái)，在政策不斷鼓勵(lì)下，我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)快速發(fā)展并取得積極進(jìn)展，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈體系加速完備，關(guān)鍵核心技術(shù)取得突破，龍頭企業(yè)培育成效顯現(xiàn)，全球化發(fā)展格局初步形成。

據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)（CESA）數(shù)據(jù)，僅2024年，中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)在海外市場(chǎng)就拿下了超過(guò)146個(gè)訂單，總規(guī)模超過(guò)165.47GWh，其中儲(chǔ)能電池訂單規(guī)模最大，達(dá)81.11GWh，其次是儲(chǔ)能系統(tǒng)（含直流側(cè)系統(tǒng)）訂單數(shù)量最多，超過(guò)97單，規(guī)模達(dá)72.98GWh，PCS（儲(chǔ)能變流器）出海訂單10.87GW。

另?yè)?jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2024年底，全國(guó)已建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)7376萬(wàn)千瓦/1.68億千瓦時(shí)，約為“十三五”末的20倍，較2023年底增長(zhǎng)超過(guò)130%。

對(duì)于此次政策的影響，華泰證券在最新研報(bào)中指出，《行動(dòng)方案》為未來(lái)我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展積極定調(diào)，從競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)品力、應(yīng)用領(lǐng)域、多元化技術(shù)、國(guó)際化等多方面為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈指出發(fā)力方向，“看好我國(guó)逐步形成儲(chǔ)能行業(yè)的健康生態(tài)，龍頭企業(yè)有望主導(dǎo)生態(tài)?！?/p>

31家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期超過(guò)100%

就在此次《行動(dòng)方案》發(fā)布前，有多家儲(chǔ)能概念股在春節(jié)前密集發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，超過(guò)半數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，在披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)期的170家公司中，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的公司達(dá)87家，占比51.18%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期超過(guò)100%的公司有31家，包括西子潔能、世嘉科技、震?？萍?、蔚藍(lán)鋰芯、金發(fā)科技等。其中，西子潔能、世嘉科技、震裕科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最高，增長(zhǎng)預(yù)期分別達(dá)816%、780.76%、554.68%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，西子潔能在公告中解釋稱(chēng)：“（1）公司訂單質(zhì)量明顯改善，銷(xiāo)售毛利率較好增長(zhǎng)；（2）公司加強(qiáng)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用管控，三項(xiàng)費(fèi)用支出較上年同期下降；（3）公司預(yù)期信用損失及資產(chǎn)減值計(jì)提較上年同期減少；（4）2024年度公司轉(zhuǎn)讓參股公司股權(quán)等確認(rèn)的投資收益增加。”

西子潔能是一家清潔能源裝備及解決方案供應(yīng)商，擁有熔鹽儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，示范項(xiàng)目主要包括青海德令哈塔式熔鹽50MW光熱電站項(xiàng)目、紹興綠電用戶側(cè)熔鹽儲(chǔ)能項(xiàng)目、國(guó)能河北龍山火電機(jī)組“抽汽蓄能”熔鹽儲(chǔ)熱靈活性調(diào)峰科技示范項(xiàng)目。對(duì)于儲(chǔ)能方面建設(shè)，公司在投資者問(wèn)答中表示：“公司也在進(jìn)行熔鹽儲(chǔ)熱與壓縮儲(chǔ)能方面的研究開(kāi)發(fā)，努力嘗試其中熔鹽儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用機(jī)會(huì)?！?/p>

世嘉科技是一家深耕金屬制造行業(yè)，尤其是精密金屬制造的企業(yè)，其之所以有儲(chǔ)能概念，是因?yàn)楣揪哂猩a(chǎn)儲(chǔ)能柜業(yè)務(wù)。對(duì)于2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，公司解釋的原因是“投資收益增加和毛利率的提升”。

相較上述業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，目前儲(chǔ)能概念股中市值最大的寧德時(shí)代（最新市值為1.19萬(wàn)億元）預(yù)期2024年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)11.06%—20.12%，盈利490億元—530億元。此外，最新市值達(dá)1276億元的上海電氣也預(yù)期盈利6.8億元至8.1億元，同比增加138%至184%。

就寧德時(shí)代而言，公司雖然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)，但營(yíng)收卻比上年同期下降了11.20%—8.71%。對(duì)此，公司表示，“由于碳酸鋰等原材料價(jià)格下降，公司產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)調(diào)整，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比下降?！?/p>

上海電氣對(duì)于自己的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因解釋為：“1.報(bào)告期內(nèi)，公司夯實(shí)基礎(chǔ)，聚焦主業(yè)，毛利額及毛利率均較上年同期有所上升；2.報(bào)告期內(nèi)，公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、壓降有息負(fù)債規(guī)模，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流進(jìn)一步改善，財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期有所下降?！?/p>

值得一提的是，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司，機(jī)構(gòu)關(guān)注度也在明顯提升，譬如基金在2024年四季度對(duì)其中部分公司進(jìn)行了增倉(cāng)。以基金2024年四季報(bào)和三季報(bào)持倉(cāng)數(shù)據(jù)對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)寧德時(shí)代、萬(wàn)潤(rùn)新能、龍凈環(huán)保、咸亨國(guó)際、震?？萍嫉?0家公司在去年四季度獲得了基金增倉(cāng)。其中，萬(wàn)潤(rùn)新能、龍凈環(huán)保的增倉(cāng)幅度最大，基金對(duì)萬(wàn)潤(rùn)新能持倉(cāng)占比從三季度末的0.07%提升至四季度末的2.31%，對(duì)龍凈環(huán)保的持倉(cāng)由三季度末的4.17%提升至四季度末的5.87%。

上述10家公司中，萬(wàn)潤(rùn)新能、咸亨國(guó)際、震裕科技、孚能科技在今年還獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研。以扣非后歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2174.05%—2742.56%的震裕科技為例，其在今年1月6日和15日獲得了機(jī)構(gòu)2次調(diào)研，涉及機(jī)構(gòu)有平安基金、東方證券、中銀基金等12家機(jī)構(gòu)。調(diào)研中，機(jī)構(gòu)關(guān)心的問(wèn)題除了業(yè)績(jī)變化外，機(jī)器人業(yè)務(wù)和鋰電池結(jié)構(gòu)性業(yè)務(wù)的盈利情況涉及較多，比如“機(jī)器人零部件的產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展？”“鋰電池結(jié)構(gòu)件盈利能力改善情況？”“電機(jī)鐵芯有什么優(yōu)勢(shì)？”等。

僅從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，今年以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研了47只儲(chǔ)能概念股，調(diào)研次數(shù)最多的是匯川技術(shù)、比亞迪、西子潔能、三維化學(xué)、中瑞股份等，年內(nèi)被調(diào)研次數(shù)均在3次以上，其中，2024年四季度末持股基金家數(shù)超過(guò)百家的儲(chǔ)能概念股有匯川技術(shù)和比亞迪，截至2月18日，兩家公司年內(nèi)分別上漲了13.91%和26.02%。

近半數(shù)儲(chǔ)能概念股業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑

相較上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司，在2024年儲(chǔ)能項(xiàng)目增長(zhǎng)明顯的大環(huán)境下，披露2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)期的170家儲(chǔ)能概念股中，仍有83家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了同比下滑，占比達(dá)48.8%。

其中，業(yè)績(jī)下滑幅度達(dá)100%以上的公司有40家，下滑幅度在1000%以上的則包括南都電源、昆工科技、小崧股份、珈偉新能等10家公司。目前來(lái)看，南都電源業(yè)績(jī)下滑幅度是最高的，下滑幅度達(dá)3435.55%。

據(jù)南都電源業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)期2024年歸母凈利潤(rùn)為虧損120000萬(wàn)元—156000萬(wàn)元，而在2023年末，公司盈利3597.60萬(wàn)元。南都電源在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，地方獎(jiǎng)補(bǔ)政策存在不確定性，影響了第四季度鉛回收業(yè)務(wù)的盈利能力，此外下半年新型電力儲(chǔ)能出貨量大幅下降，也讓第四季度營(yíng)業(yè)收入降幅尤為明顯。

在預(yù)期業(yè)績(jī)下滑的儲(chǔ)能概念股中，預(yù)期虧損金額高達(dá)10億元以上的公司達(dá)11家，包括榮盛發(fā)展、北汽藍(lán)谷、天合光能、東方日升、贛鋒鋰業(yè)等知名公司，其中榮盛發(fā)展、北汽藍(lán)谷的虧損金額預(yù)期最大值分別達(dá)到72億元和65億元。而需要指出的是，榮盛發(fā)展、北汽藍(lán)谷雖然具有儲(chǔ)能概念，但兩者主業(yè)卻分別是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和新能源汽車(chē)，據(jù)2024年中報(bào)數(shù)據(jù)，其在各自業(yè)務(wù)中占比達(dá)91.3%和75.25%。

對(duì)于年度業(yè)績(jī)的大幅預(yù)虧，榮盛發(fā)展認(rèn)為“主要是2024年度結(jié)轉(zhuǎn)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目利潤(rùn)率下降，從而導(dǎo)致毛利潤(rùn)同比出現(xiàn)減少”。而北汽藍(lán)谷則指出，“1.新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，擠壓利潤(rùn)空間；2.公司通過(guò)多渠道、多維度的營(yíng)銷(xiāo)策略，積極塑造和提升品牌形象，同時(shí)不斷加大技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品升級(jí)力度的投入，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響；3.規(guī)模經(jīng)濟(jì)尚未完全體現(xiàn)，產(chǎn)品成本持續(xù)承壓?！?/p>

剔除主業(yè)不是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的榮盛發(fā)展、北汽藍(lán)谷，目前來(lái)看，天合光能是儲(chǔ)能行業(yè)中預(yù)期虧損最大的公司，預(yù)計(jì)2024年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-38億元至-32億元。對(duì)此，天合光能指出：“報(bào)告期內(nèi)公司受光伏組件價(jià)格持續(xù)下降的影響，組件業(yè)務(wù)盈利能力下滑，導(dǎo)致全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損?！?/p>

作為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的上游公司，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)虧金額也達(dá)14億元以上。對(duì)此，贛鋒鋰業(yè)解釋為受鋰產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的影響，公司所持有金融資產(chǎn)的價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)受到明顯沖擊，較期初呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

如今，隨著《行動(dòng)方案》的印發(fā)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境將得到明顯改善，儲(chǔ)能概念股基本面也有望獲得進(jìn)一步修正。正如開(kāi)源證券在最新研報(bào)中所述，在國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電占比提升、電價(jià)政策改革以及強(qiáng)制配儲(chǔ)取消的背景下，《行動(dòng)方案》有望指引國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)的中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素，儲(chǔ)能行業(yè)有望進(jìn)入嶄新的發(fā)展階段，頭部具備技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望脫穎而出。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）