蕭瑟秋風(fēng)今又是

10月是華爾街股市最令投資者膽寒的月份，歷史上股市崩盤大都發(fā)生在此時(shí)，最典型的有1987年的10月18日的黑色星期一。今年的10月，華爾街也不寧靜，其中最引人注目的因素仍然是歐美利率前景。

實(shí)際上，在美聯(lián)儲(chǔ)（FED）于10月5日的例會(huì)宣布維持利率不變之后，紐約股市曾一度勁升，在10月11日創(chuàng)下10719.10點(diǎn)的本月高點(diǎn)，并帶動(dòng)全球主要股市相繼創(chuàng)出高點(diǎn)。但FED在此次例會(huì)上宣布將采取趨緊的貨幣政策立場，使對(duì)利率變動(dòng)敏感的資產(chǎn)市場在沖高之時(shí)便已潛伏下跌之勢(shì)。尤其在10月下旬，全球市場密切注意歐美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因?yàn)闅W洲央行、美國FED及英國央行都將在11月開會(huì)討論貨幣政策，而這些數(shù)據(jù)是各央行是否升息的主要依據(jù)。

縱觀美國股市50年歷史，每次股市走向熊市之前，必有兩件事發(fā)生：一是FED大幅調(diào)高利率，二是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯通貨膨脹跡象。分析家早先指出，如果今年11月16日FED第3次加息，而美國經(jīng)濟(jì)仍然過熱，維持8年的牛市將可能落入熊掌。

加息陰影下股市反復(fù)不已

格林斯潘在10月11日在美國銀行家協(xié)會(huì)年會(huì)上說，美國及其他國家的銀行監(jiān)管方式正在經(jīng)歷重大變革。他表示，“股票價(jià)格的急升已經(jīng)使投資者和債券人的風(fēng)險(xiǎn)增大，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高準(zhǔn)備金水平以對(duì)付可能發(fā)生的市場恐慌”。此言一出，加上美國公布的9月生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)(PPI)上升1.1％（為9年以來最高水平），9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上升0.4％（為今年4月份以來的最大升幅），均超過人們的預(yù)期，使華爾街股市在10月15日收盤重跌266.90點(diǎn)至10019.71點(diǎn)，盤中一度跌至9998.18點(diǎn)，為3個(gè)月以來首次在萬點(diǎn)關(guān)卡下方。這造成世界主要股市全面下挫，如法國股市CAC－40指數(shù)同日跌1.29％至4524.42點(diǎn)，為連續(xù)第4個(gè)交易日收黑；英國股市金融時(shí)報(bào)指數(shù)大跌132.1點(diǎn)至5907.3，為近來單日最大下跌點(diǎn)數(shù)；德國股市DAX指數(shù)收低0.69％至5184.23點(diǎn)。

此后，美國政府公布的9月零售物價(jià)指數(shù)大幅增加1.1％，市場重燃FED三次升息憂慮，道－瓊斯指數(shù)隨即下跌。但美國在10月28日公布的美國第3季實(shí)際GDP增長4.8％，高于預(yù)估的4.7％；第3季就業(yè)成本指數(shù)上升0.8％，低于預(yù)估的0.9％，又使通脹及未來數(shù)月可能升息的疑慮降溫，道－瓊斯指數(shù)聞聲在28日大幅收高227.64點(diǎn)至10622.53點(diǎn)，該數(shù)據(jù)的公布，也使全球股市上揚(yáng)。如德國股市DAX指數(shù)同日收高至5478.89點(diǎn)；英國股市金融時(shí)報(bào)指數(shù)收至6149.1點(diǎn)；法國股市CAC－40指數(shù)創(chuàng)收盤新高4748.62點(diǎn)。

格林斯潘在10月28日表示，“美國經(jīng)濟(jì)有可能步入無通脹的持續(xù)發(fā)展之路”，他指出，“美國生產(chǎn)力的提高是真實(shí)的和持續(xù)的”。財(cái)長薩默斯同日也表示，GDP及就業(yè)成本指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)成長的同時(shí)，并未出現(xiàn)通脹壓力。分析家認(rèn)為，這將降低FED在11月16日的政策會(huì)議中升息的可能。

此外，10月陸續(xù)公布的美國企業(yè)第3季度獲利情況不錯(cuò)，也是道－瓊斯指數(shù)在10000點(diǎn)獲得支撐的因素。如雅虎表示第三季收入將高于預(yù)期，英特爾公司第三季度收入同比增長9％，與預(yù)期相符。波音、蘋果電腦、IBM和可口可樂公司相繼公布的第三季度收益也與預(yù)期相符。

投資者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心仍強(qiáng)

10月的東京股市仍然震蕩。10月28日收?qǐng)?bào)17413.71點(diǎn)，在全球股市月漲幅排名中，位居第38位（經(jīng)美元調(diào)整為32位）。其間日元匯率雖比9月份穩(wěn)定，但其對(duì)日本股市的影響仍在。日本大藏省官員對(duì)日元漲勢(shì)曾發(fā)出嚴(yán)厲的口頭警告，但投資者對(duì)日元兌美元反復(fù)回升仍感憂慮，其中在10月27日晚，日元兌美元曾觸及1個(gè)月來的高點(diǎn)103.72：1，當(dāng)日東京股市日經(jīng)指數(shù)收盤大跌，報(bào)17382.36點(diǎn)。

從宏觀基本面來看，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍在持續(xù)。日本經(jīng)企廳公布的10月月報(bào)中，連續(xù)第二個(gè)月小幅調(diào)高經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)企劃廳稱，日本經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)之中，原因是工業(yè)生產(chǎn)勢(shì)頭強(qiáng)勁。此外，月底公布的日本9月失業(yè)率較前月下降0.1％，至4.6％，為日本三年半以來失業(yè)率首度連續(xù)兩個(gè)月下降。日本政府對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景頗為樂觀，日本通產(chǎn)大臣深谷隆司月底表示，“政府將今年GDP的預(yù)估值從0.5％修正至0.8％是適當(dāng)?shù)摹薄?

10月13日，日本央行宣布擴(kuò)大公開市場操作范圍，宣布將從政府手中買入短期國債，以阻止日元升值。該消息公布后，日元匯率隨即下降。實(shí)際上，在此之前的兩周內(nèi)，日本央行因拒絕改變貨幣政策一直面臨著巨大壓力。此后，日本央行在10月27日公布政策委員會(huì)議決定，再次表示將擴(kuò)大公開市場操作規(guī)模，并維持目前寬松貨幣政策不變；充分供應(yīng)貨幣市場資金，以促使短期利率基本維持在零的水準(zhǔn)。市場人士指出，該政策有利于投資者對(duì)日本股市的信心。

路透社在10月所做月度調(diào)查顯示，英國全球基金經(jīng)理投資日本股市的比例由上月的12.4％增至13.7％，為連續(xù)第8個(gè)月增加?！叭毡菊幭鄬?duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期，而且仍有跡象表明日本公司正致力于重組工作”。其中，日本住友銀行及櫻花銀行在10月13日宣布結(jié)盟，將組成全球資產(chǎn)規(guī)模第二大的銀行，僅次于8月宣布將在明年設(shè)立聯(lián)合控股公司的日本興業(yè)銀行、富士銀行以及第一勸業(yè)銀行。

對(duì)日本復(fù)蘇的信心，還使亞洲其他地區(qū)的股市受益。據(jù)Lipper亞洲公司10月公布的數(shù)據(jù)，截至9月底基金公司投資不包括日本在內(nèi)的亞洲股市約1000億美元，較8月末增加320億美元。其中香港吸引的資金最多，至9月底共吸引414.9億美元的資金。排名第二和第三位的是澳洲和新加坡，其他依次為韓國、印度、臺(tái)灣、馬來西亞、菲律賓和泰國。

印尼股市因總統(tǒng)大選順利而在10月大漲9.20％，雅加達(dá)股市綜合股價(jià)指數(shù)10月28日收?qǐng)?bào)577.93點(diǎn)，在全球主要股市指數(shù)月漲幅排名中居第四（以美元計(jì)列首位）。香港股市恒生指數(shù)收至12758.88點(diǎn)，在全球主要股市指數(shù)月漲幅排名中居41位，主要亦因受美國升息憂慮的影響。

歐洲股市表現(xiàn)良好

10月的歐洲股市表現(xiàn)良好，在全球股市排名中，德國DAX指數(shù)、法國CAC－40指數(shù)和英國FTSE指數(shù)分別列第7、第13和第25位（以美元計(jì)排名第7、13和31位）。這反映出歐洲經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家易辛指出，“歐洲經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)改善，但通脹風(fēng)險(xiǎn)升高，預(yù)期歐元區(qū)域今年下半年經(jīng)濟(jì)可望增長?！?0月27日公布的歐洲M3貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，反映歐洲央行下月加息的機(jī)會(huì)增加。其中，德國6家主要的經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)預(yù)期明年德國經(jīng)濟(jì)將增長2.7％，而明年的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將由99年的上升0.6％增至上升1.2％。

另外，英國經(jīng)濟(jì)前景似乎也在看好。英國商會(huì)公布的第三季度制造業(yè)信心指數(shù)，升至1997年以來的最高水準(zhǔn)，服務(wù)業(yè)信心也觸及一年高點(diǎn)。而第三季度GDP環(huán)比增長0.9％，同比增長1.8％，顯示英國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)明顯。英國工業(yè)聯(lián)盟在10月底公布的最新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)報(bào)告中指出，最新一季制造業(yè)信心增長的速度，為自1995年4月以來最快，意味著制造業(yè)開始復(fù)蘇。