“兩個半前途”之外的前途

馮侖的日子似乎不會特別好過。

房地產(chǎn)熱了不久就又涼了。位于北京市阜成門路口西南角的萬通新世界廣場，原本以高級寫字樓和商業(yè)中心著稱，如今，地下一層到地上四層卻變成了商品批發(fā)市場。

萬通新世界商城的這一變遷，在京城引起了不大不小的震動。不管萬通人怎么解釋，這總不會是市道太景氣的象征。人們普遍認(rèn)為，這是不情之舉，況且對原因的猜測不一而足——總歸是迫于經(jīng)營壓力。

看起來是小麻煩，但很影響人的情緒，特別是假如這個人是萬通集團(tuán)的創(chuàng)始人和董事局主席的話。

但實(shí)際情況正好相反。

“創(chuàng)業(yè)這么些年來，現(xiàn)在我的心情是最輕松的?！痹谌f通新世界廣場6層集團(tuán)會議室，馮侖捧著一杯白開水，對記者說。

以房地產(chǎn)為主業(yè)的萬通集團(tuán)，自宏觀調(diào)控開始以來，與其他房地產(chǎn)公司一樣，過了一段艱苦且一時(shí)半會兒不大會結(jié)束的日子。但在麻煩中過慣了的馮侖現(xiàn)在已不怎么擔(dān)心了。開創(chuàng)萬通以來就一直縈繞于心的大問題，最近總算有了近乎成熟的解決模式——以類似江湖聚義方式進(jìn)入的合伙人們找到了像商人一樣退出的辦法，倒真正使馮侖心頭為之一松。

馮侖去年11月去了一趟海南。萬通的幾位創(chuàng)業(yè)合伙人在那里過了愉快的一周，他們辦理了其中一位合伙人所持的萬通股權(quán)的轉(zhuǎn)讓手續(xù)（萬通集團(tuán)在?？谧裕?。受讓者是馮侖和王功權(quán)──留在萬通的最后兩位創(chuàng)業(yè)合伙人。其他三位創(chuàng)業(yè)合伙人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓早在1995年就已完成。馮侖與王功權(quán)兩人從此共同擁有萬通集團(tuán)的控股股權(quán)。

合伙散掉時(shí)常常伴隨著傷感情的事情出現(xiàn)，但萬通沒有落得這樣一個結(jié)局。

“大家都很愉快，”馮侖說，“都是商人，這時(shí)候只談錢不談是非，這就好談?！毕窳荷讲淳哿x一樣起事的萬通創(chuàng)業(yè)者們，理智地選擇了像商人一樣冷靜而富于算計(jì)地分手的方式。

馮侖清楚地意識到，如果沒有一個商業(yè)化的退出機(jī)制，事情可能有另外一個下場。就馮侖的研究心得，中國傳統(tǒng)的非契約化組織過去只有“兩個半前途”的命運(yùn)：第一種前途是“劉邦”式的，也就是通過斗爭，既戰(zhàn)勝外部敵人，又清除內(nèi)部敵人，然后自己坐了天下；第二種前途是“太平天國”式的，大伙兒起初席卷天下，走到一半，內(nèi)訌；還有半個前途是“梁山泊”式的，當(dāng)事業(yè)達(dá)到一定的頂峰后，卻被一個更大的體制給消化掉了馮侖和他的合伙人們經(jīng)過自己的努力，終于走出了一個新的前途。雖然企業(yè)本身以后怎么樣還要再看，但是馮侖相信：“至少不會變成太平天國了?！?/p>

拷貝“水滸”結(jié)構(gòu)模式

1991年9月13日是中秋節(jié)。?？谑兄行牡缆返牟輩仓?，萬通的第一撥創(chuàng)業(yè)者們圍坐在一起展望未來。屁股下壓著剛剛領(lǐng)到的營業(yè)執(zhí)照，兜里卻只剩下了幾百塊錢。

“資本結(jié)構(gòu)問題是民營企業(yè)最早遇到的問題，我們稱之為‘原罪——沒有錢，卻想投資，卻做著資本家的夢?！?/p>

剛剛下海的年輕知識分子們認(rèn)真地思考過要不要“歃血為盟”。像幾乎所有90年代初揭竿而起、權(quán)力結(jié)構(gòu)缺乏資本力量支持的民營企業(yè)一樣，初生的萬通承襲了中國傳統(tǒng)的組織模式。6個人當(dāng)中，馮侖年紀(jì)最大，下海前又坐到了海南省委改革發(fā)展研究所常務(wù)副所長的地位，自然成了頭兒。“我們拷貝了水滸的組織結(jié)構(gòu)模式。從1991年到1995年，我們談?wù)摰米疃嗟木褪撬疂G。”

誰都知道1991年的時(shí)候要注冊一家公司是多么難。萬通找了兩家全民企業(yè)蓋章，起初注冊為全民聯(lián)營企業(yè)，才把營業(yè)執(zhí)照辦下來。當(dāng)然，這兩家全民企業(yè)沒有出一分錢。

萬通運(yùn)營初期所有的資金都是借款。與大多數(shù)民營企業(yè)早期歷史一樣，萬通不是先有資本后有利潤，而是先用貸款生出利潤，然后才有資本。幸運(yùn)的是，他們在半年內(nèi)掘到了第一桶金。

高速滾動發(fā)展到1993年，萬通準(zhǔn)備擴(kuò)股組建為集團(tuán)公司。合伙人們給原掛靠單位打了一個報(bào)告，提出希望將萬通改制為集體企業(yè)或私人合伙。“原來假全民的時(shí)候掛靠的那個上級單位來了一個批復(fù)，說是根據(jù)實(shí)事求是的原則，同意變成私人合伙?！庇谑侨f通就變了性，6個合伙人成為股東。在重組的時(shí)候，他們聰明地讓?？趪Y局作了一個確認(rèn)，而國資局確實(shí)實(shí)事求是，并沒有把當(dāng)初掛了“國營”名義的企業(yè)真的當(dāng)成國有資產(chǎn)。“從此我們這一塊算是清了?！?/p>

時(shí)至今日，馮侖仍然沒有深談邁出這關(guān)鍵性一步的細(xì)節(jié)，摘“紅帽子”絕不會像他所說出來的那么簡單。但不管怎樣，戴了兩年的“紅帽子”順利拿掉了。許多至今還在忙于摘帽的民營企業(yè)，只能羨慕馮侖及合伙人們的遠(yuǎn)見或者幸運(yùn)。

1993年，萬通發(fā)起成立萬通集團(tuán)，注冊資本擴(kuò)為5000萬元，6名合伙人占有65％的股權(quán)。其他的股權(quán)分屬新加入的十余個法人股東，包括匯通、恒通等與萬通經(jīng)歷相似的公司。

“財(cái)富有了，友情也在”

產(chǎn)權(quán)明晰后一年多，萬通集團(tuán)1994年度分了一次紅利。

“我們的目的很簡單，就是為了表明這股權(quán)是真的。所有的股東也參與了分紅，等于所有的股東也承認(rèn)我們的股權(quán)是真的。”馮侖回憶說。從那以后，萬通的合伙人有了一個決議，決定從企業(yè)的長遠(yuǎn)考慮，幾年之內(nèi)暫不分紅，把所有的力量都投入事業(yè)的發(fā)展中。從此，萬通再也沒有分過紅利。

馮侖和合伙人們以最經(jīng)濟(jì)的方式夯實(shí)了最后一塊地基，個人權(quán)益的劃定于是有了基礎(chǔ)，“水滸模式”終于有了用商業(yè)方式剖清的現(xiàn)實(shí)可能。

盡管如此，新的解決模式仍或多或少地承襲了梁山好漢們“座有序，利無別”的粗獷風(fēng)格──6個合伙人平分了萬通集團(tuán)65％的股權(quán)。馮侖至今認(rèn)為，從一開始產(chǎn)權(quán)不明晰到明晰的過渡中，“平均主義”是比較好的做法。

他的解釋是，創(chuàng)業(yè)沒有貨幣資本，人力資本便是無比重要、不可替代且難以估價(jià)的；而平均分配是相對合理的選擇——不管怎樣，這件事說清楚了。

天下沒有不散的筵席。合伙時(shí)間長了，內(nèi)部的分歧越來越多，到1995年，這種擔(dān)憂在萬通終于也成為無法挽回的裂痕。創(chuàng)業(yè)合伙人之間發(fā)生了第一次震蕩，三位合伙人要求退出。

這本來也可能演變成為一場危機(jī)，因?yàn)榇蠹乙姷枚嗔?，拆伙之際反目成仇的事情在企業(yè)中是家常便飯。馮侖和合伙人們卻最終把它變成了實(shí)實(shí)在在兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者股權(quán)的一個契機(jī)。自1993年萬通集團(tuán)股權(quán)明晰以來，創(chuàng)始人股東權(quán)益終于得到了“說清楚”的時(shí)候——盡管是在放棄的時(shí)候。

萬通合伙人的退出以討價(jià)還價(jià)的方式得以解決，6個人均分萬通集團(tuán)65％的股權(quán)——每個人的權(quán)益都是平等的，但對股權(quán)價(jià)值到底是多少的預(yù)期卻人人不同。退出的價(jià)格就在各種不同預(yù)期之間的討價(jià)還價(jià)中形成。

這個痛苦但是不可逾越的過程中自然時(shí)有爭執(zhí)，然而沒有怎么傷感情。合伙人們知道什么時(shí)候談感情，什么時(shí)候談商業(yè)。談判、算賬、折算凈資產(chǎn)、簽股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、律師介入、簽署法律文件，整個過程相當(dāng)規(guī)范。離去的合伙人都得到了與他們的資本（其中包括人力資本）價(jià)值相當(dāng)?shù)呢?cái)富。

于是大家都很安心。“就算有朝一日我要走，當(dāng)然也會給我個說法?！瘪T侖說。

馮侖很清醒，“討價(jià)還價(jià)”的機(jī)制對誰都有效。如果再出現(xiàn)分歧，包括他在內(nèi)，離去還是留下，同樣由討價(jià)還價(jià)來決定。

去年11月在海南，又有一位合伙人正式退出，萬通的合伙人由創(chuàng)業(yè)時(shí)的6人變成了2人。有了上次的經(jīng)驗(yàn)，這一次談判和掃尾做得駕輕就熟，馮侖體會到了規(guī)則和程序建立后的輕松。

“目前這樣，大家的感覺都不錯。樸素一點(diǎn)說，就是干了一場，財(cái)富有了，友情也還在。”馮侖說。

講在前頭 做在后頭

解決了合伙人的產(chǎn)權(quán)問題，今天，經(jīng)理層持股成為馮侖視野中的下一個主要問題。但是作為萬通集團(tuán)董事局主席和最大股東之一，馮侖表現(xiàn)得相當(dāng)謹(jǐn)慎。

“我們的股權(quán)弄清楚了，那么他們（指經(jīng)理層——記者注）將來的股權(quán)來源就有了依據(jù)——從我們的股權(quán)派生出來，或者由公司股東會決定，以認(rèn)股權(quán)或贈股的方式來解決?！瘪T侖說，“經(jīng)理層持股問題，講要講在前頭，講了就表明我們已經(jīng)意識到了這個事情，大家安心，然后一起來研究；但是操作，則要等到企業(yè)界都了解了經(jīng)理持股必要性的時(shí)候。沒必要爭第一，最好擱上一陣，等條件成熟再實(shí)際操作?！?/p>

擱的時(shí)間實(shí)際上遠(yuǎn)不止一兩年。1993年已明確為私人合伙的萬通，一直到日前，才開始推行部分下屬企業(yè)的經(jīng)理持股試點(diǎn)。

從今年1月開始，萬通集團(tuán)下面效益最好的一個子公司北京萬通東方策略咨詢有限公司開始推行經(jīng)理持股計(jì)劃。這家房地產(chǎn)咨詢公司規(guī)模不算大，最初投入只有200多萬元，1997年收入已達(dá)到1000多萬元，1998年以來代理銷售額總計(jì)10多億元。經(jīng)理層對這種規(guī)模小、效益好的公司非常有信心。

馮侖還說，萬通集團(tuán)持股40％的北京萬通實(shí)業(yè)公司也可能試行經(jīng)理持股，只是8億元資本金的盤子太大，可能吸引力差一些。

不管是下面哪個公司搞經(jīng)理持股，股權(quán)絕不會白送，這一點(diǎn)馮侖說得很堅(jiān)決。

“公司會擬出一個幅度來，大家按這個交錢。價(jià)格會有折讓，但也絕不會把一塊錢的股票按一毛錢賣?！瘪T侖堅(jiān)持的第二個原則是不能一次賣太多，就是在相當(dāng)一個時(shí)期內(nèi)，他和王功權(quán)還不愿放棄萬通的主控權(quán)；第三個原則是股權(quán)上有封頂，經(jīng)理層持股要控制在25％或30％的比例以內(nèi)。

結(jié)語

雖然馮侖的財(cái)富狀況時(shí)常被人議論起，但看上去他的生活還是相當(dāng)簡樸。

他從萬通領(lǐng)工資，雖然比一般員工都高，也只不過是工資；車是公司的車；房子是萬通獎勵他創(chuàng)業(yè)的兩室兩廳。

馮侖告訴記者，地鋪是他喜歡的臥具，他現(xiàn)在家里的床還是一張床墊。雖然這可能完全屬于一種個人愛好，但至少表明馮侖不怎么追求奢華。

艱苦奮斗的心態(tài)與姿態(tài)曾在“水滸時(shí)期”團(tuán)結(jié)了創(chuàng)業(yè)合伙人，馮侖希望這仍能或多或少地安撫萬通經(jīng)理層越來越強(qiáng)烈的股權(quán)沖動?！斑@樣能解決經(jīng)理層的心態(tài)，他們跟著你干，當(dāng)產(chǎn)權(quán)還沒有解決的時(shí)候，他們暫時(shí)也還能忍耐，因?yàn)樗麄兛茨阋彩瞧D苦奮斗。這多少也是一種激勵。”

不過，聰明過人的馮侖一定也很明白，既然一起艱苦奮斗的創(chuàng)業(yè)伙伴們最終選擇了像商人一樣分手，道德激勵或情感激勵并不是可以期望長期起作用的良方。

從最初明晰產(chǎn)權(quán)，到與創(chuàng)業(yè)伙伴分清產(chǎn)權(quán)，再到最終向經(jīng)理層讓渡部分產(chǎn)權(quán)，馮侖還在加緊譜寫他的“產(chǎn)權(quán)三部曲”。