傅　濤

國(guó)外員工持股制度的發(fā)展趨勢(shì)

員工持股計(jì)劃是指企業(yè)對(duì)管理層實(shí)施的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和員工實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以期最大限度地調(diào)動(dòng)管理者和骨干員工積極性的一種激勵(lì)制度。

在20世紀(jì)70年代以前，美國(guó)的員工持股計(jì)劃基本上停留在理論家們的試驗(yàn)階段，當(dāng)時(shí)全國(guó)僅有300余家企業(yè)進(jìn)行了員工持股計(jì)劃。1974年第一部立法支持的員工持股計(jì)劃“員工退休和收入安全保障法”通過后，有25個(gè)聯(lián)邦法和25個(gè)州立法支持這個(gè)計(jì)劃的實(shí)施，此后員工持股計(jì)劃在全美迅速發(fā)展，20世紀(jì)90年代初已發(fā)展到12000家。英、德、日本等國(guó)也是以立法和稅收的優(yōu)惠，鼓勵(lì)和推動(dòng)員工持股制度的發(fā)展。而且，各國(guó)的立法和政策優(yōu)惠實(shí)際上形成了各國(guó)不同的員工持股制度的基本框架。無(wú)論是美國(guó)、日本還是其他國(guó)家，基本上都是把實(shí)行員工持股制度作為一種社會(huì)保障計(jì)劃。20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家運(yùn)用員工持股制度作為吸引和留住人才的措施，一方面給實(shí)行員工持股制度的企業(yè)以較大的優(yōu)惠政策；另一方面，限制該種股票的轉(zhuǎn)讓、交易，對(duì)留住人才起到了相當(dāng)?shù)淖饔谩?/p>

我國(guó)員工持股制度的政策環(huán)境

要在我國(guó)發(fā)展職工持股制度，就必須從政策上消除它的實(shí)施障礙，對(duì)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)條文進(jìn)行必要的修改，為員工持股制度的發(fā)展提供一個(gè)適度的空間，為職工持股創(chuàng)造規(guī)范、有序的法制環(huán)境。

制定有關(guān)職工持股會(huì)的法規(guī)

經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，職工持股會(huì)已成為全國(guó)各地普遍推行并為絕大多數(shù)改制企業(yè)所采用的產(chǎn)權(quán)改革方式。長(zhǎng)期以來(lái)，持股會(huì)的法律地位沒有得到統(tǒng)一的確認(rèn)，這是影響職工持股的突出問題。應(yīng)盡快起草和頒布相應(yīng)的有關(guān)職工持股會(huì)的法規(guī)，為我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)推行職工持股制度提供基本法律依據(jù)。

修改公司法、證券法的相關(guān)條款

公司法、證券法的修改已被列入今年立法計(jì)劃當(dāng)中。針對(duì)目前實(shí)踐中遇到的焦點(diǎn)問題，涉及到不利于員工持股制度發(fā)展的公司法、證券法的個(gè)別相關(guān)條款應(yīng)進(jìn)行修改，如：允許上市公司回購(gòu)本公司的股票，用于職工持股或股權(quán)的激勵(lì)。制定職工持股企業(yè)上市的政策規(guī)定。

給予財(cái)務(wù)金融政策支持

為鼓勵(lì)員工持股，建立與改制企業(yè)更密切的關(guān)系，在人員出資形式上，除一定比例的現(xiàn)金外，應(yīng)給予一定的資金支持和借貸支持。政府可出臺(tái)相關(guān)政策，允許在企業(yè)進(jìn)行員工持股改制時(shí)，可把企業(yè)員工工資結(jié)余、員工福利基金、公益金直接轉(zhuǎn)為員工持股會(huì)對(duì)公司的出資，并根據(jù)一定的原則，如根據(jù)員工現(xiàn)金出資的多少直接分配給持股員工。應(yīng)放寬有關(guān)貸款政策，允許和鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)，為員工持股提供低息優(yōu)惠貸款或?qū)嵭械盅嘿J款，分期償還，如允許職工以股票、不動(dòng)產(chǎn)等為抵押獲得購(gòu)股所需貸款。職工可以用應(yīng)得股份的分紅償還銀行貸款，待貸款還清后，股權(quán)再完全轉(zhuǎn)給個(gè)人。也可允許員工持股會(huì)以該轉(zhuǎn)讓出資為抵押向本公司或其他機(jī)構(gòu)短期借貸資金用于支付購(gòu)股款。對(duì)實(shí)施職工持股制度的企業(yè)，應(yīng)在提供信貸服務(wù)方面給予優(yōu)惠。

稅收減讓政策

我國(guó)在推行員工持股制度過程中，政府提供的稅收優(yōu)惠應(yīng)包括：

提供貸款的金融機(jī)構(gòu)：對(duì)于向員工持股會(huì)認(rèn)購(gòu)本公司股份提供信貸支持的銀行等金融機(jī)構(gòu)，其貸款的利息收入可按一定比例免征所得稅。

員工持股分紅：國(guó)家可以給予一定稅收減讓，如：對(duì)于員工持股分紅所得部分減免征收所得稅。而持股員工如果將獲得紅利再購(gòu)買該公司的股票，可以免交這部分收入的個(gè)人所得稅。

股東轉(zhuǎn)讓所得：對(duì)出售股份給員工的股東所取得的收入，可以減免交一定的所得稅。

對(duì)企業(yè)工資基金轉(zhuǎn)為股份，也可享受免稅待遇。

我國(guó)員工持股的運(yùn)作模式

以靈活多樣的方式推進(jìn)職工持股。國(guó)有大中型企業(yè)主輔分離、改制分流將是國(guó)有企業(yè)最后的晚餐。國(guó)有企業(yè)應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，努力把主業(yè)做大做強(qiáng)同時(shí)，利用非主業(yè)資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)和關(guān)閉破產(chǎn)企業(yè)的有效資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)職工持股制度的推進(jìn)，改制創(chuàng)辦面向市場(chǎng)獨(dú)立核算自負(fù)盈虧的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

加快國(guó)有股退出步伐。力爭(zhēng)在較短時(shí)間內(nèi)使國(guó)有中小企業(yè)退出國(guó)有經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化。一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的中小企業(yè)，主要以存量置換方式實(shí)施職工持股計(jì)劃。對(duì)于仍保留的部份國(guó)有權(quán)益，可考慮設(shè)置為優(yōu)先股，享有優(yōu)先分紅、優(yōu)先清償?shù)臋?quán)利，以保證國(guó)有股在非控股下的權(quán)益。

以增資擴(kuò)股為主，以存量置換為輔，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)有大中型企業(yè)的職工持股。允許職工在個(gè)人出資的基礎(chǔ)上，取得一定貸款，以增量投入的方逐步獲得企業(yè)股權(quán)。同時(shí)，對(duì)條件成熟的子公司或部門，實(shí)行存量置換，逐步實(shí)現(xiàn)職工持股。

重要行業(yè)的某些國(guó)有企業(yè)，可在保持國(guó)有控股的前提下，逐步向本企業(yè)職工出讓一定比例的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，由國(guó)家、職工和外部股東分別擁有一定的股份。

持股資金來(lái)源

職工持股的資金來(lái)源主要可以通過以個(gè)人出資為主，職工現(xiàn)金出資、融資方式，積極利用信貸扛桿，多種渠道解決。

在實(shí)行職工持股時(shí)應(yīng)采取職工出資與國(guó)家、企業(yè)幫助相結(jié)合的辦法，即從職工的勞動(dòng)積累，包括歷年結(jié)余的工資基金和集體福利基金、企業(yè)公益金以及部分國(guó)有凈資產(chǎn)中拿出一部分，作為職工持股的基金，在職工認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份時(shí)，按比例配股。至于有償購(gòu)買與無(wú)償配送相結(jié)合的具體比例，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的不同情況確定。

經(jīng)股東會(huì)、董事會(huì)同意的其它形式的資金來(lái)源，包括企業(yè)以職工股份抵押為職工提供借款，以及由企業(yè)擔(dān)保向銀行貸款。概括的說就個(gè)人拿一部分，企業(yè)配一部分，銀行貸一部分。

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說，可以引進(jìn)期股制度。在操作上，可以要求職工以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)一定比例的實(shí)股，同時(shí)配發(fā)相應(yīng)的期股收益權(quán)，其中職工期股股權(quán)由企業(yè)通過累計(jì)的公益金或持股會(huì)的銀行貸款形成。職工需以每年實(shí)股與期股的分紅償還公司對(duì)期股的借貸本金和利息，直到完全抵償后，職工就對(duì)其名下的實(shí)股與期股擁有了所有權(quán)。

股權(quán)比例

持股如何做到公開、公平、公正，經(jīng)營(yíng)者、骨干和職工怎么持股，是企業(yè)改制能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。在劃分內(nèi)部職工股時(shí)應(yīng)盡量量化到職工個(gè)人。量化時(shí)可根據(jù)職工的工齡、崗位、職務(wù)、貢獻(xiàn)等多種因素確定量化標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)保證職工股權(quán)持股的廣泛和合理的差異性。職工之間，特別是一般勞動(dòng)者與具有特殊人力資本的經(jīng)營(yíng)者、管理者以及技術(shù)人才之間，勞動(dòng)能力與素質(zhì)的差異是客觀存在的，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)這個(gè)差異并在收入分配上有所體現(xiàn)，但這個(gè)差別應(yīng)保持在合理的限度之內(nèi)。

借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，在中小企業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者持股占企業(yè)總股本的比例應(yīng)為20％—30％;在大型國(guó)有企業(yè)內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者持股的比例應(yīng)為10％左右；對(duì)個(gè)別嚴(yán)重虧損企業(yè)改制為職工持股企業(yè)，允許經(jīng)營(yíng)者持大股，比例可增加至50％左右。管理、技術(shù)骨干群體的股權(quán)比重依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、行業(yè)特性等具體確定，一般應(yīng)占企業(yè)總股本的30％以上，科技人員可以以智力、技術(shù)成果作為無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)入股。

員工持股的規(guī)范操作

建立職工持股基金來(lái)管理內(nèi)部職工持股。內(nèi)部職工持股基金是一個(gè)法人機(jī)構(gòu)，由專門人才組成，負(fù)責(zé)內(nèi)部職工的統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)與管理，并代表職工參與決策。職工持股基金代表對(duì)企業(yè)決策的表決意見，事先由職工討論通過，以反應(yīng)廣大職工股東的集體意見。如企業(yè)職工對(duì)有關(guān)表決有不同意見，可以根據(jù)不同意見所持股份的數(shù)量，由基金會(huì)代表在決策時(shí)分別投票。

職工股的權(quán)利范圍。由于內(nèi)部職工股是以配送或低價(jià)出售的方式轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部職工的，因此，其性質(zhì)與在股票市場(chǎng)上公開買入的普通股票有所不同，其權(quán)利范圍也理應(yīng)有所限制?；谶@種考慮，應(yīng)賦予企業(yè)內(nèi)部職工股收益分配權(quán)和參與決策權(quán)，但不能象普通股股東那樣任意轉(zhuǎn)讓屬于自己的股份。對(duì)于中途退股離開企業(yè)的職工，他們的股份兌付也有一定的時(shí)間界限。對(duì)上市公司應(yīng)允許職工在退休或離開公司之后的一定時(shí)限內(nèi)，在市場(chǎng)上公開轉(zhuǎn)讓其所擁有的股份，或按公司的有關(guān)章程規(guī)定由持股會(huì)按股票的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行回購(gòu)；對(duì)未上市的公司，應(yīng)由職工持股會(huì)估價(jià)并由符合一定條件的新職工購(gòu)買。

股份分紅，對(duì)于使用銀行貸款和企業(yè)借款購(gòu)買股份的企業(yè)，職工股權(quán)所得分紅，應(yīng)首先用于歸還銀行貸款和借款。對(duì)于主要由職工出資購(gòu)股的企業(yè)，應(yīng)分兩個(gè)階段進(jìn)行，第一，在企業(yè)改制后的2年—3年內(nèi)，紅利分配應(yīng)采用現(xiàn)金支付的方式，直接給予職工個(gè)人。第二，應(yīng)逐步減小現(xiàn)金分紅的比重，加大采用股份分紅的比重，鼓勵(lì)員工分紅用于再投資，以使職工的收益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更密切的結(jié)合起來(lái)。