最大懸惑

央行會否實施第四道“金牌令”——加息

由于固定資產(chǎn)投資增長過快，通貨膨脹壓力未有緩解，對于中國銀行的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)——央行可能進一步采用加息甚至人民幣升值等貨幣緊縮政策的猜測甚囂塵上。

從2003年3月起，央行已經(jīng)連續(xù)出臺三道“金牌令”——再貸款浮息、差別存款準備金率、提高存款準備金率。然而抑制經(jīng)濟增長過熱未見明顯成效，一季度GDP增長9.7%，投資增長43%，CPI上漲2.8%。目前中國一年期貸款息率5.31%、存款息率1.98%，央行會否再次出牌值得密切關(guān)注。

央行今后更加嚴厲的政策會是什么，許多業(yè)內(nèi)人士都在猜測。有關(guān)專家分析說，要防止通脹，控制經(jīng)濟過熱，需要推出新的利率政策。特別對于房地產(chǎn)等行業(yè)來說，提高存款準備金率的影響畢竟是間接的，提高貸款利率作用會更明顯。有業(yè)內(nèi)人士透露，目前已有幾種“更嚴厲強硬措施”的方案，其中一種方案就是先提高貸款利率。

決定央行是否加息的三個因素：

第一是物價。導(dǎo)致居民消費價格增長的主要因素仍是糧價以及住房、醫(yī)療、教育。中國人民大學(xué)金融證券研究所副所長趙錫軍稱，“若CPI以及原材料價格仍保持增長趨勢，而4、5月份信貸投放增速依然不能放緩的話，央行加息的可能性將增大?！毖胄惺欠窦酉⒁促J款利率和通脹水平的關(guān)系。如果CPI高于貸款利率，即出現(xiàn)貸款負利率的話，央行則很可能采取加息方式來控制通脹。

第二是美聯(lián)儲動向。近期，關(guān)于美聯(lián)儲最早今夏加息的預(yù)期愈發(fā)強烈。有分析認為，美聯(lián)儲加息后，央行可以同幅加息，美元和人民幣的套利空間不變。中國利率調(diào)整應(yīng)在美聯(lián)儲加息之后，且上調(diào)空間非常有限。因為目前人民幣與美元之間已存在較大利差，若此時加息可能引起更多的套利資本流入，從而進一步增強人民幣升值壓力。

第三是投資。從理論上來說，加息可以增加投資成本，從而抑制投資。以鋼鐵行業(yè)為例，在利益的驅(qū)動下，目前一些民營資本進入的勢頭十分強勁。要控制房地產(chǎn)等行業(yè)的投資過熱，防止通脹，下一步唯一的出路就是加息。

最富意義的嘗試

中國引進電力資源

不久前，黑龍江省黑河市正式從俄羅斯遠東地區(qū)的兩座水電站輸入電力，這是中國首次從俄西伯利亞遠東地區(qū)較大量地進口電力。

據(jù)介紹，這些電力將專門供黑河市經(jīng)濟合作區(qū)內(nèi)的高耗能基礎(chǔ)原材料工業(yè)使用。黑河市有關(guān)官員說，今后10年內(nèi)，通過橫跨黑龍江的輸電線路，黑河市將從黑龍江對岸的俄羅斯阿穆爾州輸入總量為154億度的電力。

隨著經(jīng)濟的高速增長，特別是高耗能產(chǎn)業(yè)的過快發(fā)展，中國的電力需求近年大幅增加，并出現(xiàn)階段性的短缺情形。從2002年6月起，中國電力需求快速增長，陸續(xù)有些地區(qū)拉閘限電。到去年底，全國21個省份電力供需形勢緊張，其中7個省份的情況比較嚴重。今年缺電形勢可能更加嚴峻。為此，中國有關(guān)部門采取了一系列措施緩解電力緊張局面，滿足企業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電需求。比如，加強調(diào)度，調(diào)節(jié)地區(qū)間電能余缺；在用戶方面加強管理和調(diào)節(jié)，進行錯峰用電；實行峰谷電價，用電低谷時降低電價，鼓勵用電，用電高峰時調(diào)高電價，提醒企業(yè)避讓高峰用電期。這其中最重要的措施當然是加快電力建設(shè)。

但是加大電力投資，必然與中國現(xiàn)行的宏觀調(diào)控政策有所沖突。在當下以政府為主導(dǎo)的投資過熱正在受到中央政府的一系列金融、信貸等政策的強力控制。在這樣的條件下，中國從俄鄰近地區(qū)大規(guī)模進口電力并納入國家電網(wǎng)，不失為一條解決國內(nèi)電力短缺的經(jīng)濟可行途徑，黑河自俄進口電力正是有益的嘗試。

最強福音

中國開放民間基金會

最近民政部公布新的《基金會管理條例》，從2004年6月1日起，“非公募基金”可以最低200萬元，用企業(yè)或公司的名義，設(shè)立民間性質(zhì)的基金會，鼓勵從事非營利性的社會公益活動，支持福利、慈善和文化事業(yè)。另外，允許外商捐資設(shè)立獨立基金會，連原來受到疑心猜測的境外基金會，也可以在內(nèi)地公開合法地設(shè)立辦事機構(gòu)。

有專家認為，這是期待已久的“文化開放”。20年前，中國曾有學(xué)者提出民間掌管“文化發(fā)展基金會”的設(shè)想。但是受到政策限制，只能公募公辦，一直難以擺脫行政色彩。

基金會的本質(zhì)含義就是民辦，官辦的話無異于財政撥款?！痘饡芾項l例》的改革，真正意義在于肯定了文化建設(shè)需要民間組織的自主參與，而不是官方的獨攬。新條例除了肯定民間組織的法律地位外，更重要的是配套承認了民間組織的經(jīng)濟地位。從理論上說，今后民間組織想要自主做事，就可以有充裕而合法的經(jīng)濟資源作支撐了。

上海曾經(jīng)是中國的文化中心，百多年里，除了上海交通大學(xué)等少數(shù)幾所政府撥款學(xué)校外，龐大的上海文化事業(yè)，許多是靠民間涓涓細流匯成的大資金運作的。民間設(shè)立“義莊”、“善堂”和“基金會”從事慈善和文化事業(yè)的做法很普遍。

把文化權(quán)力交還給民間，基金會自主運作，讓市民在享受城市文化的同時承擔(dān)文化發(fā)展的責(zé)任和義務(wù)，這對城市文化建設(shè)有百利而無一害。

有學(xué)者認為，放開對于非公募民間自主基金會的限制，能夠直接落實“人文價值”和“社區(qū)自治”這兩點要義。個人能夠參與城市文化建設(shè)，自然就會出現(xiàn)更多“大市民”；當民間有了更多的負責(zé)精神，那么中國城市就會聚集起相當可觀的“城市精神”。從這一點來說，放行“私募基金”，是文化建設(shè)的福音。

最大悲劇人物

三九集團原CEO趙新先

“40年如一日，為中國中醫(yī)藥事業(yè)、為三九事業(yè)作出了很大貢獻”的原三九集團黨委書記、總裁趙新先在一片掌聲中謝幕。

三九集團是趙新先一手創(chuàng)立起來的。1985年，趙新先通過國有資產(chǎn)的擔(dān)保，借來500萬開始創(chuàng)業(yè)，而他創(chuàng)業(yè)之初所背靠的南方醫(yī)院，使三九在實驗、科研方面獲得民營企業(yè)無法獲得的優(yōu)勢。但是，后來這些都成為了他與國有資產(chǎn)的關(guān)系糾纏不清的原因。

近20年來，趙新先一直執(zhí)掌著三九集團的方向盤。至2000年3月，三九醫(yī)藥上市成功，三九集團以200億余元“身家”成為內(nèi)地總資產(chǎn)額最大的中藥企業(yè)。隨著企業(yè)的擴大，戰(zhàn)略投資者的引進，三九集團內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)和機制卻一直沒有很好的處理清楚。這個龐大的中藥集團，與大多數(shù)的中國國有企業(yè)一樣，長期遭受著股權(quán)分裂、國有出資人缺位的痛苦。三九集團因隸屬于國務(wù)院國資委，趙新先曾提出的管理層收購并沒有得到認可。有人說，“三九集團是中國國有企業(yè)的一個怪胎?！?/p>

另有一種說法是，趙新先今天的倉促離職，是與三九集團高額債務(wù)糾紛有關(guān)。根據(jù)三九集團提供的數(shù)據(jù)，截至2003年底三九集團及其下屬公司欠銀行98億元，主要為：三九集團6.6億元，三九藥業(yè)34億元，三九醫(yī)藥(000999.SZ)33億元，另兩家三九集團旗下的上市公司———三九生化(000403.SZ)和三九發(fā)展(600614.SH)為14億多元。

從資產(chǎn)負債率來看，三九醫(yī)藥約為58%，另兩家上市公司是60%多，甚至連趙新先本人都不否認，三九的債務(wù)問題遠比可公開的情況來得復(fù)雜，可公開的債務(wù)是70多億元，這些債務(wù)是三九200多個公司的總債務(wù)，三九集團本身負債5億元。

面對三九集團業(yè)績下滑，債臺高筑，64歲的趙新先力不從心，不得不悲壯退休。可以肯定的是，趙新先既不是第一個，也不是最后一個。