鄭　卒

注資和上市無疑可以迅速解決中國銀行業(yè)的一些關(guān)鍵難題，如補(bǔ)充資本金；降低不良貸款率和改善治理結(jié)構(gòu)等。然而在回際化競爭中；注資和上市能解決的僅僅是技術(shù)性問題，并不能提高盈利能辦，比照經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同樣強(qiáng)勁的印度等國的銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，我們發(fā)現(xiàn)中國銀行業(yè)最關(guān)鍵的還是要轉(zhuǎn)變盈利模式、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、更新金融理念。這需要政府減少干預(yù)，并為它們創(chuàng)造出積極的競爭環(huán)境和法制環(huán)境。

上市并未改變銀行業(yè)盈利水平低下的狀況

中國銀行業(yè)盈利能力差。2004年四大國有商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率(ROA)為0．13％；是美國平均水平的1／10；就是跟印度、馬來西亞等發(fā)展中國家相比，差距也不小；中國最大的商業(yè)銀行二中國工商銀行2004年ROA為0.13％，而同期印度最大的國有銀行State Bank of India 的ROA為0.8％，比中國工商銀行高出6倍多。

提取巨額撥備和沖減不良資產(chǎn)，或許是正準(zhǔn)備上市的各大型國有商業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率較低的原因。如果是這樣，一旦上市，資本金得到大幅度補(bǔ)充，那么盈利水平則會(huì)大大提高。可是，這只是種猜想。2004年；中國五家上市銀行的總資產(chǎn)收益率平均水平為0．34％(圖1)名列亞太區(qū)同業(yè)之末。

按道理，上市銀行設(shè)立時(shí)間短、不良資產(chǎn)包袱輕，盈利狀況應(yīng)該較好；但事實(shí)上，上市并沒有根本改變中國銀行業(yè)盈利水平低下的狀況。盈利水平低對(duì)銀行運(yùn)營產(chǎn)生了嚴(yán)重的障礙。利潤少意味著對(duì)資本金的補(bǔ)充不足，直接制約了銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力；2004年中國五家上市銀行平均資本充足率平均不到8％，不得不把大量的精力放在增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等方面，以補(bǔ)充資本金。

盈利能力低的主因是中間業(yè)務(wù)收入低

存貸款業(yè)務(wù)收入比重過高、中間業(yè)務(wù)收入比重過低是中國銀行業(yè)盈利能力低下的主因。在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，中間業(yè)務(wù)收入占了30-40％比重；而中國平均還木到15％。中國上市銀行的凈息差(NIM)為2．5％；高于澳大利亞、香港和新加坡的水平(圖2)，但是由于后者中間業(yè)務(wù)比重大，所以總資產(chǎn)收益率仍高于中國，這部分說明較高的息差率并不能產(chǎn)生較高的利潤，中間業(yè)務(wù)才是抗風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)、附加值高的業(yè)務(wù)。

發(fā)展中國家銀行同樣存在發(fā)展中間業(yè)務(wù)的土壤.以印度為例，其銀行總資產(chǎn)收益率僅次于新加坡和香港，就是得益于較高的中間業(yè)務(wù)收入，中間業(yè)務(wù)一般是息差收入的60-90％，遠(yuǎn)高于中國銀行業(yè)8％的水平。當(dāng)然，銀行商業(yè)文化和制度等方面的原因使中國銀行業(yè)發(fā)展中間業(yè)務(wù)尚有一定客觀困難，但是我們認(rèn)為個(gè)體因素大于外部環(huán)境因素。在同樣的收費(fèi)品種和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下，目前國內(nèi)外資銀行表現(xiàn)優(yōu)異，據(jù)估計(jì)5年后中間業(yè)務(wù)收入將占其總收入的一半。

政府需要改變干預(yù)的方式

考察發(fā)展中國家的銀行業(yè)．我們發(fā)現(xiàn)：國際化水平、混業(yè)經(jīng)營、利率市場化、平等競爭(弱政府)，是利于銀行業(yè)發(fā)展的四個(gè)主要因素。目前，國內(nèi)外資銀行資產(chǎn)僅占全部銀行資產(chǎn)1％，國際化剛處于推進(jìn)階段，而且中國還是世界上幾個(gè)為數(shù)不多的分業(yè)經(jīng)營、利率尚未市場化的國家．這些因素的轉(zhuǎn)變當(dāng)然不可能一蹴而就。因此，改變政府干預(yù)的方式，創(chuàng)造利于銀行業(yè)競爭的環(huán)境似乎是目前最為迫切的。

中國的貸款與GDP比率為134％，創(chuàng)造了8-9％的GDP，而印度的貸款與GDP比率僅為35％，卻創(chuàng)造了6-7％”的GDP，這顯示出中國金融資源的相對(duì)低效率。而且政府干預(yù)銀行的放貸行為，在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)奇跡的同時(shí)，也使銀行產(chǎn)生了大量的不良貸款。歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，每一次經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束后銀行資產(chǎn)惡化的概率都很大。另一個(gè)值得注意的新現(xiàn)象是，由于相當(dāng)—批項(xiàng)目是地方上馬的，地方政府正在充當(dāng)幫助企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的角色，這是近年來不良貸款增加的新增因素；本輪經(jīng)濟(jì)周期申，固定資產(chǎn)投資低效率、產(chǎn)能過剩。房地產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致的銀行資產(chǎn)惡化有可艙在未來兩三年表現(xiàn)出來。

企業(yè)和地方政府逃廢銀行債務(wù)之所以發(fā)生，立法滯后是一個(gè)重要原因，如企業(yè)破產(chǎn)法為1986年頒布實(shí)施。已經(jīng)不能適應(yīng)時(shí)代的要求。稅收是建立平等競爭環(huán)境的另一個(gè)方面。從國際上看，中國銀行業(yè)的稅負(fù)過高，中資銀行的總稅率大約為50％，比美回的平均水平高出約80％，比在華外資銀行高出幾倍，這在很大程度上削弱了中國銀行業(yè)的盈利能力和競爭力。

短期內(nèi)控制風(fēng)險(xiǎn)至為關(guān)鍵

依賴貸款創(chuàng)造利潤，這是一段時(shí)期內(nèi)中國銀行業(yè)不能回避的現(xiàn)實(shí)，控制風(fēng)險(xiǎn)至為關(guān)鍵。在風(fēng)險(xiǎn)管理上，考核機(jī)制尤其需要改變。

品牌建設(shè)是中國銀行業(yè)需要著力塑造的理念之一。外資銀行在中國中間業(yè)務(wù)之所以迅速增長，是因?yàn)橥瑯拥臉I(yè)務(wù)可以收取更高的手續(xù)費(fèi)。在印度有品牌的外資銀行也是利率市場化的最大受益者。花旗銀行的本幣盧比貸款年利率是13-14％，而存款366-729天的利率僅為4％，存貸款息差高達(dá)9-10％。比印度本土銀行高出30％。預(yù)計(jì)在未來三、五年內(nèi)，這種情形極有可能在中國出現(xiàn)。

金融業(yè)是服務(wù)人的行業(yè)，在對(duì)人的尊重、給予客戶最基本的人性關(guān)懷方面，上市銀行和非上市銀行的主管們目前都需要啟蒙。

作者為海通證券國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、QFII研究主管