陳紹勝

摘要：指數(shù)型基金是指采用指數(shù)化方式構建投資組合的基金，它與標的指數(shù)的選擇密切相關。指數(shù)基金的構建有三大要素：標的指數(shù)、樣本證券、權重分配，其目的是與標的指數(shù)之間的跟蹤誤差盡量小。雖然流動性、噪音、處置效應等均會影響指數(shù)基金的跟蹤誤差，但是，在一個較高有效性的市場中，指數(shù)型基金與標的指數(shù)間的跟蹤誤差要比新興市場的小，這主要是因為該市場的流動性較好，成份股的選擇有較大的余地。而在中國這樣一個“新興+轉(zhuǎn)軌”市場中，指數(shù)基金往往會因為標的指數(shù)成份股數(shù)量不同而產(chǎn)生很大的差異，標的指數(shù)成份股越多，相對應指數(shù)基金的跟蹤誤差就越大；復制型基金完全復制策略下的跟蹤誤差要比增強型指數(shù)基金非完全復制策略下的跟蹤誤差要??；大額申購與贖回對指數(shù)基金跟蹤誤差產(chǎn)生明顯影響。因此，指數(shù)型基金投資組合的構建應堅持被動投資，力避主動投資。

關鍵詞：基金；指數(shù)基金；跟蹤誤差

中圖分類號：F830．9

文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848—2005(04)—0059—06