李維安　張耀偉

摘要：董事會(huì)治理是公司治理的核心，董事會(huì)治理評(píng)價(jià)是公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)的關(guān)鍵內(nèi)容。本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述的基礎(chǔ)上，構(gòu)筑了董事會(huì)治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并從不同的角度對(duì)我國(guó)上市公司董事會(huì)治理狀況及其與公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果顯示：第一，控股股東性質(zhì)、行業(yè)因素會(huì)對(duì)董事會(huì)治理水平產(chǎn)生一定的影響，民營(yíng)企業(yè)具有顯著的治理優(yōu)勢(shì)；第二，公司治理績(jī)效與董事會(huì)治理水平之間呈現(xiàn)一種倒U曲線關(guān)系。實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了Rediker與Seth關(guān)于董事會(huì)治理機(jī)制間替代效應(yīng)的觀點(diǎn)。該結(jié)論的政策含義是，在當(dāng)前董事會(huì)治理缺乏外部治理機(jī)制、大股東治理弱化、內(nèi)部董事間的相互監(jiān)督和經(jīng)理人持股的激勵(lì)效應(yīng)都不強(qiáng)的情況下，董事會(huì)治理改革的關(guān)鍵在于，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者特別是民間戰(zhàn)略投資者，完善董事會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的制度建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部治理機(jī)制。

關(guān)鍵詞：董事會(huì)；董事會(huì)治理；公司治理

中圖分類(lèi)號(hào)：F276．6

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002—284(2005)01—0017—07