Ｐｅｎｅｌｏｐｅ?。祝幔睿?/p>

它比共同基金靈活，又比股票安全。如今，它以其低成本、低稅收的特點(diǎn)受到數(shù)千萬(wàn)美國(guó)人的追捧，它就是共同基金的替代品種——ETF。

什么是ETF?

ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)，是一種可像股票那樣進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的指數(shù)基金。它給投資者帶來(lái)兩大福音：既具有指數(shù)基金的低成本、一站式分散化投資的優(yōu)點(diǎn)，也具有股票低稅收、靈活性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)。投資者完全可以不必親自購(gòu)買(mǎi)股票或者支付昂貴的傭金讓經(jīng)紀(jì)人幫助選股，而是可以通過(guò)ETF投資某個(gè)行業(yè)?？梢哉f(shuō)，ETF改變了一個(gè)時(shí)代，人們也正在接受它。雖然目前ETF只占了美國(guó)整個(gè)基金行業(yè)8萬(wàn)億美元的一小部分，但其資產(chǎn)規(guī)模卻在迅猛上升。根據(jù)財(cái)務(wù)調(diào)查公司的報(bào)告，去年美國(guó)ETF資產(chǎn)擴(kuò)張了51％，已達(dá)到2270億美元，到2009年，ETF預(yù)計(jì)可達(dá)到8120億美元的規(guī)模。

ETF為何走悄?

購(gòu)買(mǎi)ETF所得到的是用于跟蹤某一指數(shù)走勢(shì)的一籃子股票，一些交易比較活躍的ETF的名字非常有趣，如跟蹤納指100的Cube(QQQQ)，追蹤S&P指數(shù)的SPDR(SPY)，及跟蹤道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的Diamond(DIA)。

成本費(fèi)用低廉從整體來(lái)看，ETF的一個(gè)重要賣(mài)點(diǎn)就是運(yùn)營(yíng)成本低。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的費(fèi)用偏低，遠(yuǎn)少于那些主動(dòng)管理型的基金。比如，先鋒完全股市VIPER(VTI)的費(fèi)用最近下降到了0．07％，甚至比先鋒完全股市指數(shù)基金0．19％的超低費(fèi)用還要低。

類(lèi)似殷票：交易與共同基金迥然不同的是，ETF可以像股票那樣交易。這就意味著可以在同一天買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出ETF，投資者對(duì)價(jià)格的控制能力大大增強(qiáng)。投資者還可以像操作股票交易那樣賣(mài)空或者進(jìn)行保證金交易。當(dāng)然了，這些策略只適合最大膽的投資者。

課稅負(fù)擔(dān)較輕 ETF所具有的類(lèi)似股票的特點(diǎn)還體現(xiàn)在其它方面，比如它的課稅較低。一般來(lái)說(shuō)，賣(mài)出普通基金的時(shí)候，基金經(jīng)理得把證券轉(zhuǎn)讓出去以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金套利，基金交易時(shí)間的限制會(huì)促使基金的出售以實(shí)現(xiàn)贖回的目的。賣(mài)出越多，課稅累計(jì)額也就越大。但是，如果是ETF，這種情況就不會(huì)發(fā)生，因?yàn)槟闶菑钠渌顿Y者手里買(mǎi)進(jìn)的。

更好反映市場(chǎng)能夠真正顯示ETF優(yōu)勢(shì)的是那些跟蹤某一行業(yè)或某一國(guó)家指數(shù)的基金。ETF以其低成本及標(biāo)桿基金組合的特點(diǎn)，能夠比共同基金更好地反映市場(chǎng)的情況。

雖然很多投資者都能從ETF中獲利，但ETF并不適用于所有人。與任何熱門(mén)的新產(chǎn)品一樣，ETF經(jīng)過(guò)大肆宣傳，其形象可能超出了數(shù)字所代表的事實(shí)。如果想知道ETF是否適合你進(jìn)行投資，請(qǐng)繼續(xù)往下讀。

誰(shuí)適合投資ETF?

聽(tīng)起來(lái)ETF確實(shí)不錯(cuò)，但是請(qǐng)注意：每次買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出ETF的時(shí)候，你必須通過(guò)經(jīng)紀(jì)人并支付傭金或者費(fèi)用。這些支出會(huì)削減ETF的優(yōu)勢(shì)，特別是當(dāng)成本進(jìn)行均攤的時(shí)候。舉個(gè)例子，每個(gè)月在ETF上投資100美元，每次交易的成本是lO美元。最后就有10％的投資額花在傭金上面。

很明顯，交易費(fèi)用也許會(huì)削減ETF的吸引力。但是，如果投資者樂(lè)意尋求經(jīng)紀(jì)人或者理財(cái)顧問(wèn)的幫助的話，ETF還是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，特別是在以下兩種情況時(shí)。

擁有可觀投資款項(xiàng)

如果你的個(gè)人退休賬戶想要轉(zhuǎn)滾投資并儲(chǔ)存起來(lái)，或者得到了一筆意外收入，就非常適合選擇ETF。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，ETF低廉的費(fèi)用也比一次性的傭金少。如果你想在非保稅領(lǐng)域做一些投資，ETF也會(huì)在納稅時(shí)幫助節(jié)省費(fèi)用。

開(kāi)始投資ETF組合的時(shí)候，注意選擇那些大機(jī)構(gòu)發(fā)行的、成本較低的品種。巴克萊(iShare的運(yùn)營(yíng)商)、先鋒、道富這幾家基金公司長(zhǎng)期以來(lái)都在跟蹤各種指數(shù)，實(shí)力比較強(qiáng)。只要持有一只大型股票基金、一只境外股票基金和一只債券基金，你就可創(chuàng)立一只ETF組合基金。你還可以選擇中小型基金或者那些盈利較好的基金，進(jìn)一步分散化投資。

主動(dòng)型投資者

如果你想把資金投資在一些特定的行業(yè)(如能源或者金融服務(wù)業(yè))時(shí)，ETF的性價(jià)比最為合適。在有些時(shí)候，ETF也是唯一的選擇。比如，一些頂尖的小價(jià)值型基金是不對(duì)新投資者開(kāi)放的，但先鋒小型價(jià)值型VIPER(VBR)是跟蹤這塊市場(chǎng)的ETF，且費(fèi)率僅僅為O．12％。

另外，有些投資者看到一些市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)喜歡轉(zhuǎn)移資金進(jìn)行投資，ETF也能滿足這一點(diǎn)。比如，有些專(zhuān)家認(rèn)為現(xiàn)在適宜購(gòu)買(mǎi)大型成長(zhǎng)型股票，而按照美國(guó)晨星公司分析師丹·科勒頓的說(shuō)法，要做到這一點(diǎn)并不難，只要購(gòu)買(mǎi)先鋒成長(zhǎng)型VIPER(VUG)就可以了，這是一只跟蹤MSCI美國(guó)初級(jí)市場(chǎng)750成長(zhǎng)型指數(shù)的ETF。

購(gòu)買(mǎi)ETF的好途徑

隨著ETF愈來(lái)愈紅，你肯定會(huì)聽(tīng)到很多利好消息，包括經(jīng)紀(jì)人告訴你的那些特別優(yōu)惠政策。不過(guò)，要想切實(shí)享受到ETF的所有好處，投資者必須保持冷靜，看穿那些宣傳泡沫，并盡量壓低傭金，根據(jù)自己所屬的投資類(lèi)型制定購(gòu)買(mǎi)策略。

自行長(zhǎng)期投資如果每年只買(mǎi)幾只ETF的話，你只需購(gòu)買(mǎi)低傭金的就可以了。有些經(jīng)紀(jì)人能提供很大的折扣，每次交易只需支付7美元即可。你也可以選擇全套服務(wù)，只需支付三十幾美元。

需要專(zhuān)業(yè)投資建議很多理財(cái)師和顧問(wèn)向客戶推薦ETF的時(shí)候也同時(shí)推薦股票和基金。實(shí)際上，ETF在這些專(zhuān)家的理財(cái)方案中屬于性價(jià)比很高的一部分。通常來(lái)說(shuō)，你得根據(jù)資產(chǎn)的多少支付購(gòu)買(mǎi)ETF所產(chǎn)生的費(fèi)用，一般少于整個(gè)投資組合的1％。請(qǐng)記?。耗闼Ц兜馁M(fèi)用不僅僅是交易費(fèi)用，還應(yīng)該包括得到的全面建議的費(fèi)用。

經(jīng)常進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)一些經(jīng)紀(jì)人會(huì)陸續(xù)列出ETF的費(fèi)用，但你每次交易的價(jià)格還是最低的。每年支付144美元，你就可通過(guò)Sharebuilder．com每個(gè)月進(jìn)行6次投資，一次算起來(lái)才2美元，但前提是你必須在固定的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)。如果每個(gè)月投資100美元，這個(gè)價(jià)格也是很高的，因?yàn)閭蚪鹁驼剂苏麄€(gè)投資的2％。如今，在美國(guó)只要按照下面的比例繳納年費(fèi)，交易次數(shù)就可以不受限制：資產(chǎn)在20000～99999美元為0．5％；10萬(wàn)美元以上為0．35％。以10萬(wàn)美元的投資為例，如果一年進(jìn)行35次交易，每次的費(fèi)用才10美元。以如此大的交易數(shù)額，費(fèi)用才這么一點(diǎn)點(diǎn)，即使不一定比折扣最多的交易價(jià)格出色，至少也能跟其旗鼓相當(dāng)。

最后，ETF行情的飆升表明，各個(gè)公司正在不斷推出新的ETF品種。你得留心那些表現(xiàn)異常的ETF，因?yàn)樗鼈兊墓蓛r(jià)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于或低于基金的價(jià)格。如果溢價(jià)太多，ETF低成本的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)就可能受到損害。

本文摘譯自《Money》2005年5月號(hào)