陳　晨

2007年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11．1％的增長(zhǎng)，這個(gè)數(shù)字超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期。從最新公布的4月份經(jīng)濟(jì)投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

如果回頭看2006年底國(guó)內(nèi)各大政府智囊機(jī)構(gòu)發(fā)布的2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)已經(jīng)完全超出了智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)普遍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在2007年回落到10％以下。這些智囊機(jī)構(gòu)包括：發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組、國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組、社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部“中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”課題組、中國(guó)人民銀行研究局“當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)與未來(lái)趨勢(shì)分析”專題課題組等。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)不是一件簡(jiǎn)單的事，現(xiàn)在來(lái)總結(jié)評(píng)價(jià)這些機(jī)構(gòu)年前的預(yù)測(cè)，我們關(guān)心的也不只是預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確與否。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)首先是建立在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以及影響經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部因素成熟認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)之上。

預(yù)測(cè)失去準(zhǔn)星是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身出現(xiàn)了重大變化，或是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的內(nèi)外部因素發(fā)生了重大變化，以致于這種重大變化蒙蔽了連續(xù)多年跟蹤中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的智囊預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)?

這是我們?cè)噲D去追尋和回答的問(wèn)題。在回答之前，首先需要從投資、消費(fèi)、出口、通貨膨脹等多個(gè)方面，詳細(xì)地分解4家智囊機(jī)構(gòu)在2006年底的預(yù)測(cè)報(bào)告，先尋找智囊機(jī)構(gòu)是在經(jīng)濟(jì)哪個(gè)方面的預(yù)測(cè)失準(zhǔn)。

投資——高估調(diào)控效果

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)23．7％，2006年全年增長(zhǎng)速度為24％。今年前4個(gè)月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)則達(dá)到25．5％，投資增長(zhǎng)速度依然非?？?。

然而對(duì)于投資增速的預(yù)測(cè)，去年底4家智囊機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)水平，國(guó)家信息中心和社科院報(bào)告預(yù)測(cè)為20％，發(fā)改委宏觀院預(yù)測(cè)為22％，央行研究局認(rèn)為上半年投資增速不會(huì)太高，下半年投資可能反彈。

綜合來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)各機(jī)構(gòu)對(duì)投資增速的預(yù)測(cè)普遍偏低。而原因，是各機(jī)構(gòu)普遍高估了2006年調(diào)控政策的影響程度。

比如，發(fā)改委宏觀院稱，“調(diào)控政策的堅(jiān)定性和執(zhí)行力的提高”，有利于投資過(guò)熱向“軟著陸”方向發(fā)展；國(guó)家信息中心同樣認(rèn)為，2006年出臺(tái)的抑制資產(chǎn)過(guò)快增長(zhǎng)的措施，將在2007年進(jìn)一步顯現(xiàn)政策效果；社科院報(bào)告表示宏觀調(diào)控措施已經(jīng)初顯成效；央行研究局則稱，2007年上半年在土地、信貸和投資項(xiàng)目清理等宏觀調(diào)控政策措施的慣性作用下，投資增速不會(huì)太高。

實(shí)際上，高估宏觀調(diào)整政策的效果已經(jīng)不是第一次。2006年初，就在人們認(rèn)為2004年至2005年多項(xiàng)調(diào)控政策將遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng)時(shí)，貨幣、信貸、投資等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)力反彈，并引發(fā)了從2006年4月開始的新一輪調(diào)控。

消費(fèi)——低估居民收入增長(zhǎng)

在低估投資的同時(shí)，各家智囊機(jī)構(gòu)也不約而同地大幅度低估了消費(fèi)的增長(zhǎng)水平。今年前4月全社會(huì)消費(fèi)零售額增長(zhǎng)高達(dá)15．1％，3月、4月連續(xù)兩月增幅超過(guò)15％，均達(dá)到了歷史最好水平。

2006年中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)13．7％，這已經(jīng)是多年以來(lái)的最高水平，消費(fèi)也一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最難以提高的部分。中國(guó)的宏觀政策一直致力于啟動(dòng)內(nèi)需，拉高消費(fèi)增長(zhǎng)水平。但消費(fèi)高增長(zhǎng)到來(lái)的時(shí)候，卻已是在智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)之外。

央行研究局預(yù)期今年消費(fèi)繼續(xù)保持13．7％的增長(zhǎng)，發(fā)改委宏觀院、社科院均給出了13％的預(yù)測(cè)，國(guó)家信息中心則預(yù)期將下降到12．5％。

消費(fèi)是突然增長(zhǎng)的么?這種增長(zhǎng)沒(méi)有可循的規(guī)律?社科院、央行研究局的報(bào)告均沒(méi)有給出低預(yù)測(cè)的原因，國(guó)家信息中心只是稱“受2006年高基數(shù)的影響”。

發(fā)改委宏觀院報(bào)告則認(rèn)為，受出口增長(zhǎng)可能顯著放慢的影響，就業(yè)增長(zhǎng)將會(huì)放慢，再加上投資增長(zhǎng)和企業(yè)效益增長(zhǎng)的回落，都會(huì)減慢居民收入增幅，從而減緩消費(fèi)增長(zhǎng)。但出乎發(fā)改委宏觀院預(yù)期的是，投資、出口、企業(yè)效益都沒(méi)有出現(xiàn)回落，反而是加速增長(zhǎng)。

從今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)看，消費(fèi)的高增長(zhǎng)離不開同時(shí)期高增長(zhǎng)的居民收入，一季度居民收入增長(zhǎng)達(dá)到了19．5％，扣除物價(jià)之后的實(shí)際增速也達(dá)到了16．6％，這是近年來(lái)的較高水平。

而另一個(gè)因素則在所有智囊機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)之外，中國(guó)高增長(zhǎng)股市的“財(cái)富效應(yīng)”。近期已經(jīng)有多方的市場(chǎng)人士將股市與消費(fèi)的增長(zhǎng)聯(lián)系起來(lái)，中國(guó)央行更是在新發(fā)布的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，“資本市場(chǎng)的繁榮所帶來(lái)的‘財(cái)富效應(yīng)因素有助于增強(qiáng)居民的消費(fèi)信心。”

實(shí)際上，今年前4月消費(fèi)高增長(zhǎng)的均是大額消費(fèi)領(lǐng)域，比如金銀珠寶類增長(zhǎng)30．8％，建筑及裝潢材料類增長(zhǎng)31．5％，汽車類增長(zhǎng)38．6％，家具類增長(zhǎng)53．3％。這些大額消費(fèi)領(lǐng)域更大程度上與高收入人群聯(lián)系在一起，而參與股市創(chuàng)富的也一般理解為高收入人群。

進(jìn)出口——高估升值影響

如果說(shuō)投資的增速預(yù)測(cè)雖然偏低，但還可以忍受；消費(fèi)的預(yù)測(cè)雖然大幅偏低，但股市的財(cái)富效應(yīng)與股市本身的高增長(zhǎng)聯(lián)系在一起，而股市漲幅本身難以預(yù)測(cè)；但是智囊機(jī)構(gòu)在出口領(lǐng)域的預(yù)測(cè)，則是讓市場(chǎng)大跌眼鏡。

今年前4月，我國(guó)出口3495．2億美元，同比增長(zhǎng)27．5％，前4個(gè)月累計(jì)貿(mào)易順差達(dá)到633億美元，同比增長(zhǎng)了88％。

而對(duì)今年出口的預(yù)測(cè)，國(guó)家信息中心和社科院預(yù)期增長(zhǎng)僅為15％，發(fā)改委宏觀院預(yù)期增長(zhǎng)則只有10％。

發(fā)改委宏觀院報(bào)告稱，2006年以來(lái)出口增長(zhǎng)已經(jīng)存在內(nèi)在的減速趨勢(shì)，這一趨勢(shì)將在2007年進(jìn)一步強(qiáng)化，此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能明顯回調(diào)將使出口需求明顯減弱。國(guó)家信息中心則稱，全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增加，貿(mào)易保護(hù)主義日益突出，而國(guó)內(nèi)的內(nèi)部調(diào)整和人民幣升值幅度加大等因素都會(huì)對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生較大負(fù)面影響。社科院報(bào)告給出的原因，也是人民幣升值和出口退稅政策調(diào)整等因素。

央行研究局的報(bào)告沒(méi)有給出具體預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，只是指出，上半年出口仍然會(huì)保持較高的增速，下半年增速會(huì)有所回落，全年出口的增速會(huì)低于2006年。報(bào)告認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦加劇，出口退稅率和加工貿(mào)易政策的調(diào)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有下滑的風(fēng)險(xiǎn)等因素也將影響制約出口增長(zhǎng)。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)是否將下滑，以至明顯影響中國(guó)出口的問(wèn)題，用目前4個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)描述尚顯得太早，但毫無(wú)疑問(wèn)的是前4月強(qiáng)勁的出口已經(jīng)超出了幾家智囊機(jī)構(gòu)的預(yù)期。

通貨膨脹同樣失準(zhǔn)

可以說(shuō)，四家智囊機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”投資、消費(fèi)、出口方面，預(yù)測(cè)多失去了準(zhǔn)星。同時(shí)失準(zhǔn)的還有對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)。

今年前4月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI上漲2．8％，3月和4月更是分別高達(dá)3．3％和3％，實(shí)際的負(fù)利率水平已經(jīng)招致了央行在3月和5月的兩次加息。幾家智囊機(jī)構(gòu)顯

然沒(méi)有預(yù)測(cè)到今年高增長(zhǎng)的通貨膨脹水平，這些機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期CPI將在2％以下，社科院更是給出了1．1％的超低預(yù)測(cè)。

發(fā)改委宏觀院給出的預(yù)測(cè)是1％～2％，報(bào)告甚至強(qiáng)調(diào)，CPI增長(zhǎng)在輕度的通貨緊縮區(qū)間(-1％至1％)不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)形成不良影響。社科院和國(guó)家信息中心也給出了低增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但均沒(méi)有給出更多的解釋。

央行研究局的報(bào)告稱，2007年全年CPI增長(zhǎng)為2％，稱部分消費(fèi)品的產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)帶來(lái)價(jià)格下降的壓力。

是什么在引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)?

政府智囊機(jī)構(gòu)發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告的意義，本來(lái)就在于為政府宏觀調(diào)控決策服務(wù)，同時(shí)引導(dǎo)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。但從我們對(duì)以上4家政府智囊機(jī)構(gòu)2006年底的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告來(lái)看，投資、消費(fèi)、出口、通貨膨脹四大經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的預(yù)測(cè)普遍失準(zhǔn)，如果說(shuō)央行研究局的報(bào)告因?yàn)闆](méi)有給出更多具體的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)而顯得方向上大致正確的話，另外3份智囊報(bào)告對(duì)于經(jīng)濟(jì)將明顯降溫的預(yù)測(cè)，與2007年至今明顯趨熱的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)完全背離，如果以這種預(yù)測(cè)指導(dǎo)宏觀調(diào)控，那么其負(fù)面意義是顯而易見的。

從2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)多年保持在10％以上的高位增長(zhǎng)。雖然前述智囊機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2007年增速將在10以下，但一季度11．1％的增長(zhǎng)顯示，今年再一次超越10％也是情理之中的事情。這啟發(fā)我們?nèi)プ穯?wèn)，是什么在引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)?這也是我們?cè)谖某蹙吞岢龅膯?wèn)題。

我們并不具備更高超的智力水平，但智囊機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)失準(zhǔn)啟發(fā)我們從另一個(gè)角度去思考問(wèn)題——?jiǎng)趧?dòng)生產(chǎn)率。

顧名思義，勞動(dòng)生產(chǎn)率就是指在一定的時(shí)間內(nèi)，一定的勞動(dòng)力，生產(chǎn)出的商品數(shù)量，如果設(shè)備改進(jìn)、技術(shù)水平提高，一定時(shí)間內(nèi)一定勞動(dòng)力的產(chǎn)出水平會(huì)得到提高，而這能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示的正是如此。國(guó)際商業(yè)組織“大企業(yè)聯(lián)合會(huì)”(Coherence Board)發(fā)布的報(bào)告也顯示，2006年美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率僅增長(zhǎng)了1．4％，印度增長(zhǎng)6．9％，而中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，達(dá)到了9．5％，增速世界第一。國(guó)際勞工組織公布數(shù)據(jù)稱，2000年到2005年間，中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)了63．4％，這一水平超過(guò)了印度的26．9％和東盟的15．5％。

實(shí)際上在國(guó)內(nèi)鮮有關(guān)于勞動(dòng)生產(chǎn)率方面的研究，而勞動(dòng)生產(chǎn)率在很大程度上是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)能否可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，因?yàn)閯趧?dòng)生產(chǎn)率與技術(shù)進(jìn)步聯(lián)系非常緊密。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)90年代至今的高速成長(zhǎng)，就與科學(xué)技術(shù)特別是信息技術(shù)的快速發(fā)展聯(lián)系緊密，甚至可以說(shuō)過(guò)去十幾年支撐美國(guó)持續(xù)高速增長(zhǎng)的最大功臣，正是美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率的高增長(zhǎng)。

實(shí)際上勞動(dòng)生產(chǎn)率的大幅提高，可以解釋投資以及出口的高速增長(zhǎng)。勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅提高，增強(qiáng)了企業(yè)的活力，也增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)成本的承受能力和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在人民幣升值的背景下，高增長(zhǎng)的勞動(dòng)生產(chǎn)率將維持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，并維持和促進(jìn)出口的高增長(zhǎng)。