葉　檀

娃哈哈公司與達能的恩怨糾纏，并不像宗慶后所說的，是一場外資的蓄意圖謀，而是一場資本市場的典型博弈。

作者簡介：葉檀，本刊特約觀察員

宗慶后上書

我國企業(yè)在為當初不懂資本市場的基本運作規(guī)則付出代價，最新的例子是娃哈哈與達能爆發(fā)的恩怨糾葛。娃哈哈集團公司董事長兼總經(jīng)理宗慶后，這位中國知名企業(yè)家開始站起來，代言民族品牌的利益，為外資控制中國企業(yè)叫屈。

達能以法律的名義將宗慶后逼上絕路，這使得宗慶后只能借助于政府的力量行事，也就是樹起民族品牌的大旗與嚴格的反壟斷法，撕毀與達能原先的協(xié)議。

今年兩會期間，作為全國人大代表宗慶后直接上書《關(guān)于立法限制外資通過并購壟斷我國各個行業(yè)維護經(jīng)濟安全的提案》，認為外資已經(jīng)從最初的合資合作演變到了越來越多的收購、“吞并”、控股各個行業(yè)的龍頭企業(yè)，從而控制我國的經(jīng)濟，因此主張加快反壟斷立法，嚴格反壟斷審查。

宗慶后在與達能的資本博弈過程中，處于后手，動輒得咎，矛盾一觸即發(fā)。兩著臭棋，一是與達能合資公司所占的股份，二是與娃哈哈商標使用權(quán)協(xié)議。

1996年3月28日，娃哈哈和達能、香港百富勤公司宣布合資成立五家公司，合計引進外資4500萬美元。內(nèi)資的娃哈哈集團方面掌有最多的49%，是最大股東，但達能通過并購百富勤的持股權(quán)，一躍成為絕對大股東，這使得內(nèi)資部分在企業(yè)運作中喪失了主導性的發(fā)言權(quán)。同年娃哈哈與達能的商標轉(zhuǎn)讓，包括中方要使用娃哈哈商標，必須經(jīng)過合資公司的董事會同意，所謂授人以柄，莫此為甚。

商業(yè)道德≠商業(yè)規(guī)則

我們可以譴責達能的做法有違商業(yè)道德，坐視娃哈哈集團旗下60多家企業(yè)坐大，才來立地要錢。但即便再同情，我們也只能接受如下的事實，即向宗慶后提醒日后的風險不是達能的責任，恰恰是達能的利益所在，請君如甕，君就入甕。宗慶后現(xiàn)在也不得不承認，當初不太懂資本市場。

不太懂只是一個方面，更重要的是娃哈哈要從一個國企變身，宗慶后不得不尋求援手，而受國內(nèi)潛規(guī)則束縛不大的外資最適合做合作伙伴。更何況，達能開出的條件還比較誘人，既不控股，資金不是大事。事實上，大約在簽署語句含糊的商標轉(zhuǎn)讓協(xié)議時，宗慶后仍然有十足的把握不會成為娃哈哈擴張之路上的障礙。因為內(nèi)資控股，娃哈哈集團的董事會控制在自己手中，所謂轉(zhuǎn)讓協(xié)議也就成為具文。這樣的語句更像是哄監(jiān)管者與投資者，卻不料把自己繞了進去。

但百富勤股權(quán)的轉(zhuǎn)讓使一切看上去更像一個圈套，商標使用權(quán)也因此成為達能手中權(quán)重十足的議價商品。如今，宗慶后猶如籠中之虎，氣憤地面對達能開出的條件：除非停止使用合資公司的娃哈哈商標，不然就只能選擇或者并購達能的三家非贏利企業(yè)，或者娃哈哈的非合資公司的產(chǎn)品必須要通過娃哈哈以及合資公司的銷售公司統(tǒng)一銷售，價格按照合資公司與非合資公司平均利潤率來確定。顯然，這是宗慶后無法接受的城下之盟。

企業(yè)家尋求洋外援的結(jié)果是被吞噬，這與企業(yè)家的初衷背道而馳。他辛苦創(chuàng)下的基業(yè)，卻被一場資本游戲圈走，這是尚處于創(chuàng)業(yè)期的中國企業(yè)家們無論如何不能接受的。在這場爭執(zhí)中，一個若隱若現(xiàn)的細節(jié)屢屢見諸報端，即宗慶后之女是否有意接掌娃哈哈。對于宗慶后這樣披荊斬棘艱辛獲得舞臺的民營企業(yè)家而言，他要做的是自有傳承的百年老店，但現(xiàn)在，在他眼中，有人趁他疏忽，想要偷走他的店。宗慶后當初得計，當然沒有料想到今天的結(jié)局，而達能以資本游戲，早就張好了捕鳥之網(wǎng)。

難題不能讓政府來解決

宗慶后呼吁保護民族企業(yè)，既是試圖撕毀以往協(xié)議的嘗試，也是民營企業(yè)家對于百年老店的呼喚，但并非對于市場與法律規(guī)則的呼吁，恐怕主要也不是針對壟斷。雙方在攜手蜜月之時，宗慶后并沒有認為外資進入有任何不妥，即便達能急劇擴張，宗慶后也在以擴張相對抗。

宗慶后振臂一呼，將難題踢到了政府腳下。政府是否應(yīng)該以法律的形式為中國的企業(yè)家們當初的不懂規(guī)則買單，認為這些協(xié)議都是不平等協(xié)議，不予承認？但在中國市場與世界市場越來越緊密的現(xiàn)在，做出這樣的決定要付出沉重的信用與經(jīng)濟代價，遠非保護一兩家企業(yè)這么簡單，這么輕松。中國的一些企業(yè)仍然為了各種或明或暗的原因積極參與合資并購，而中國企業(yè)走出國門，如何面對他國的不平等法律？

宗慶后只有坐下來與達能談判，讓法律行家指出一條明路，盡量把學費減到最低?；蛘撸缙渌?，另創(chuàng)品牌，倒有可能逼達能回到談判桌前。說到底，在這場不涉及公共利益的談判中要保護自己的利益，精明的法律人士與市場高手是主要的依靠。這不只是宗慶后的難題，政府間國際談判，與企業(yè)間的市場協(xié)作，法律先行正是我們目前所缺失的。

[編輯 胡 浩]

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