本文為徐州工程學院?；鹳Y助項目（批準號：XKY200627）；“青藍工程”資助項目
　　
　　【摘要】本文分析了利用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法進行林業(yè)投資決策的不足，根據(jù)伐木決策的特點，假設在持續(xù)經(jīng)營的前提下方案以同規(guī)模在可預見的未來重復進行，推導出新的評價伐木決策的公式，該公式可以在較長時間內(nèi)為投資決策提供更為可靠的評價。
　　
　　一般在進行長期投資決策時，廣泛應用凈現(xiàn)值法（NPV）和內(nèi)含報酬率法（IRR）進行評價，但他們存在一個共同的問題，就是在評價時只考慮方案一個經(jīng)營周期內(nèi)的情況，而對于持續(xù)經(jīng)營條件下不斷進行投資的情況下，評價則束手無策。怎樣站在戰(zhàn)略高度對長期投資決策做出正確評價是必須解決的問題。以下通過林業(yè)投資的一個案例來說明如何調(diào)整思路進行長期投資決策。
　　林業(yè)投資不同于一般的經(jīng)營投資，其投資金額較大，周期長，見效慢，所以投資于林業(yè)的風險比較大。一旦開始投資，經(jīng)營者所面臨的一個重要問題就是何時在成材樹區(qū)域伐木，由于伐木的時間是互斥的選擇，所以只有一個最佳伐木時間將使投資者的利益最大。
　　舉例如下：某人承包荒山植樹造林，于第一年年初一次性投資100，000元，有4個互斥方案可供選擇，可以在3年末，4年末，6年末，8年末伐木取得現(xiàn)金收入，各方案的現(xiàn)金流量和各自的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率計算如下表（假設現(xiàn)金流出量發(fā)生于年初，現(xiàn)金流入量發(fā)生于年末，資金的成本為5%）。
　　
　　通過計算，在凈現(xiàn)值法下，根據(jù)凈現(xiàn)值判定法則，因為8年后伐木的凈現(xiàn)值為