改革開放以來，我國實際利用外資金額保持了高速增長的態(tài)勢，由1978年的4.42億美元增長到2006年的694.70億美元，增長了150多倍，自1991年起連續(xù)16年保持發(fā)展中國家利用外資數(shù)量的第一位。進入21世紀，外資并購在我國利用外資中的比重不斷上升，日益成為我國利用外資中日益重要的新形式。對未來幾年外商在華直接投資的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和特點的趨勢進行分析，對于我們制定、調(diào)整有關(guān)政策、加強應對與監(jiān)管措施等不無裨益。
　　
　　一、影響未來外商在華直接投資的國內(nèi)外主要因素分析
　　
　　（一）全球國際直接投資形勢分析
　　全球國際直接投資在經(jīng)歷了20世紀90年代持續(xù)快速增長后，2000年達到14919億美元的頂峰，然后受世界總體經(jīng)濟形勢的影響，經(jīng)歷了2001到2003年的低谷，2004年以來全球國際直接投資以跨國并購為主要動力，又出現(xiàn)了持續(xù)的增長的態(tài)勢，跨國直接投資總量迅速恢復。同時，發(fā)展中國家和周邊國家陸續(xù)出臺吸引外資新政策，加大吸收外資力度，發(fā)展中國家之間的相互投資快速增加，發(fā)達國家之間投資自由化程度逐步加強。可以預見，全球國際直接投資的總量近期還將保持較快的增長速度。
　?。ǘ┪磥韮赡陜?nèi)影響外商投資規(guī)模的國內(nèi)主要因素分析
　　從國內(nèi)看，近期影響外商投資規(guī)模的主要因素包括：一是我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高速增長，國民經(jīng)濟將繼續(xù)保持健康快速發(fā)展，有利于利用外資的增長，但同時宏觀經(jīng)濟中也存在通貨膨脹、流動性過剩等壓力。二是勞動力成本和土地成本上升，兩稅合并，外資優(yōu)惠政策調(diào)整，使我國利用外資的比較優(yōu)勢逐步減弱。三是人民幣升值導致外資的投資成本上升，我國出口商品價格上漲，使外資出口加工型項目的收益預期下降，可能影響部分外資對華投資的積極性。四是服務(wù)業(yè)進一步開放，金融、商業(yè)零售領(lǐng)域的外資準入放寬，將為跨國公司在金融保險、商業(yè)和運輸服務(wù)等領(lǐng)域提供更多的投資機會。五是我國交通、通訊、水電氣供應等基礎(chǔ)設(shè)施的改善，政治民主化進程的加快、中外文化的加速融合、奧運商機等因素，增強了我國對跨國公司投資的吸引力。
　　
　　二、外商在華直接投資和并購的發(fā)展趨勢與前景
　　
　　（一）兩稅合并、外資管理政策導向的轉(zhuǎn)變可能使外資增長速度趨緩，但外資質(zhì)量和結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化
　　長期以來中國實行的以所得稅為核心的外商投資優(yōu)惠政策將有所改變。2007年3月全國人民代表大會通過新的《企業(yè)所得稅法》，將從2008年1月1日起施行。根據(jù)新的《企業(yè)所得稅法》，內(nèi)外資企業(yè)所得稅待遇將被統(tǒng)一，實行25％的所得稅稅率。原來大多數(shù)外資企業(yè)在實際操作中享受著24％和15％兩檔優(yōu)惠稅率，以及“兩免三減半” （兩年免征企業(yè)所得稅，三年減半征收）的待遇，兩稅合并后外資企業(yè)的實際稅賦會有所提高，而內(nèi)資企業(yè)稅賦降低（由33%變?yōu)?5%）。統(tǒng)一所得稅一方面有利于形成公平競爭的政策環(huán)境；另一方面外資企業(yè)的利潤率可能下降，可能使外商投資流入量會因此回落。
　　新的《企業(yè)所得稅法》促進了內(nèi)、外資企業(yè)的公平競爭，把稅收優(yōu)惠轉(zhuǎn)向了對行業(yè)調(diào)控。農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項目、國家重點扶持的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目、符合條件的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目、重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)、小型微利企業(yè)都可以得到相應的稅收優(yōu)惠。兩稅合并使外資企業(yè)稅負水平提高、經(jīng)營成本的增加，有利于改善利用外資的結(jié)構(gòu)，避免外國企業(yè)將低附加值、高能耗、高污染的生產(chǎn)企業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，推動我國承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移向高端方向發(fā)展。有助于引入技術(shù)含量高、國內(nèi)配套比例高和利于增加就業(yè)的項目和資金，可以促進外資更好的服務(wù)于國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。兩稅合并有利于從行政引資、追求外資規(guī)模向遵循市場經(jīng)濟規(guī)律引資轉(zhuǎn)變，也可以避免內(nèi)資企業(yè)將資金轉(zhuǎn)到境外再投資境內(nèi)（“返程投資”）以享受外資企業(yè)所得稅優(yōu)惠方式，減少國家稅款流失，避免市場扭曲。
　　當前，我國的外資管理政策的導向正在經(jīng)歷由“引資”向“選資”的轉(zhuǎn)變，2007年2月，商務(wù)部發(fā)出了《關(guān)于制止層層分解并考核招商引資指標的通知》，要求進一步提高利用外資水平。重新修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，將外商投資產(chǎn)業(yè)明確劃分了鼓勵類、限制類和禁止類。總體上看，我國外資政策調(diào)整的思路變化體現(xiàn)在引資機制上是從行政引資到市場引資，引資質(zhì)量上是從“招商引資”到“招商選資”，引資待遇上是從外資“超國民待遇”到國民待遇，引資地區(qū)結(jié)構(gòu)上是從外資相對集中于東部沿海地區(qū)到中西部地區(qū)。2006年，我國吸收外商直接投資數(shù)據(jù)（全口徑，包括金融行業(yè)）為全國新設(shè)立外商投資企業(yè)41485家，同比下降5.76%；實際使用外資金額694.68億美元，比上年下降4.06%。其中，全國金融領(lǐng)域新批設(shè)立中外合資銀行、保險公司、基金管理公司12家，較上年下降33.33％，實際使用外資金額64.47億美元，較上年下降46.64％。加之勞動力、土地價格上升，外貿(mào)出口壓力加大等因素，都可能使利用外資的增長速度放緩。從以上可以看出我國不再把引進外資數(shù)量作為利用外資的主要工作方向，工作重點轉(zhuǎn)向了提高外資利用質(zhì)量和水平，調(diào)控外資進入的行業(yè)分布和地區(qū)分布。
　　（二）外商投資的獨資化傾向?qū)⑦M一步加劇，但在華設(shè)立研發(fā)機構(gòu)將不斷增加，研發(fā)力度將不斷加大
　　外資的獨資化傾向在新世紀以來開始加速發(fā)展，外商獨資企業(yè)的實際投資額由2000年的192.64億美元增長到2006年的462.81億美元，占外商直接投資的比重也由47.31%增長到66.62%，獨資企業(yè)已經(jīng)成為外商投資的主導方式。而中外合資、合作企業(yè)占外商直接投資的比重分別從2000年的35.23%和16.20%下降到2006年的20.70%和2.79%。2007年1—7月，外商獨資企業(yè)所占比重上升到77.93%，而中外合資、合作企業(yè)所占比重進一步下降為19.75%和2.07%。
　　外資投入研發(fā)環(huán)節(jié)的力度將不斷加大。外商在華直接投資經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)快速升級的過程：從早期的勞動密集型的簡單制造活動向資金技術(shù)密集型的制造活動升級；從制造業(yè)轉(zhuǎn)移向研發(fā)機構(gòu)和地區(qū)運營總部擴展。跨國公司在華設(shè)立研發(fā)機構(gòu)，成為最為引人注目的現(xiàn)象之一。中國加入WTO以后，特別是近兩年來，跨國公司加速在華設(shè)立研發(fā)中心，以最新的技術(shù)和最快的速度贏得中國市場?？鐕驹谌A投資的研發(fā)機構(gòu)將主要分布在電子及通訊設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學原料及化學品制造業(yè)等行業(yè)；地域上將主要集中在北京、上海、廣州、深圳、天津、蘇州等科研力量比較集中的大城市。
　?。ㄈ┙鹑?、商業(yè)、服務(wù)外包、重化工等行業(yè)和中西部地區(qū)的利用外資比重將有所上升
　　以知識為核心要素，以提供高附加值、高層次、知識型的生產(chǎn)和生活服務(wù)為主要特征的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，將逐漸成為我國吸引外資的新熱點。第三產(chǎn)業(yè)中的金融、保險、旅游和咨詢以及信息、電子產(chǎn)業(yè)等資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)則成為產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移的重點領(lǐng)域。
　　自2006年12月起實施的《中華人民共和國外資銀行管理條例》在履行入世承諾基礎(chǔ)上取消了對外資銀行的一切非審慎性市場準入限制，對外資銀行實行國民待遇，向外資銀行全面開放人民幣零售業(yè)務(wù)。保險行業(yè)中除了壽險外資股比不得超過50％外，保險市場已基本實現(xiàn)全面對外開放。取消了外商投資商業(yè)領(lǐng)域的地域、數(shù)量和股權(quán)等方面的限制，進一步下放了外商投資商業(yè)領(lǐng)域的審批權(quán)。外資進入上述第三產(chǎn)業(yè)的并購、參股和新設(shè)投資將逐漸增加。
　　
　　當前，以服務(wù)外包、高端制造業(yè)和技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移為主要特征的新一輪世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在興起，為我國發(fā)展面向國際市場的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)帶來新的機遇。大力承接國際（離岸）服務(wù)外包業(yè)務(wù)，成為我國當前轉(zhuǎn)變對外貿(mào)易增長方式，優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)，提高利用外資質(zhì)量和水平的重要手段。商務(wù)部自2006年起在全國推行了服務(wù)外包“千百十工程”。即在“十一五”期間，在全國建設(shè)10個具有一定國際競爭力的服務(wù)外包基地城市，推動100家世界著名跨國公司將其服務(wù)外包業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國，培育1000家取得國際資質(zhì)的大中型服務(wù)外包企業(yè)，創(chuàng)造有利條件，全方位承接國際（離岸）服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并不斷提升服務(wù)價值，實現(xiàn)2010年服務(wù)外包出口額在2005年基礎(chǔ)上翻兩番。我國具備較好的承擔國際服務(wù)外包的條件，包括人才儲備、研發(fā)能力、體制環(huán)境等，在服務(wù)外包領(lǐng)域承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將逐步增加。另外，近年來由于我國國內(nèi)基礎(chǔ)原材料、設(shè)備需求的持續(xù)旺盛，加之國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進入重化工業(yè)跨國投資的第三波浪潮，在制造業(yè)中，重化工業(yè)在吸收外資中的比重也將可能有所增長。
　　從利用外資的地域角度看，中、西部利用外資近幾年將有所改觀。國家發(fā)改委和商務(wù)部修訂了《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》，引導外商投資向中西部傾斜。2006年起國家八部委和山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省政府共同發(fā)起舉辦中國中部投資貿(mào)易博覽會（簡稱中博會），吸引著越來越多外商的投資目光。自2006年開始組織實施的“萬商西進”工程，計劃用3年時間推動1萬家境外或東部企業(yè)到中部六省投資，并可延伸到與中部相鄰、條件相近的西部地區(qū)。
　?。ㄋ模┩顿Y方式逐步調(diào)整，外資并購所占比重還將進一步提高并走向規(guī)范
　　與國際平均水平相比，外資并購金額在我國利用外商直接投資中的比例還比較低，處于發(fā)展的初級階段。2003至2005年全球外資并購占國際直接投資的比重分別為53.24%，53.55%和78.18%，而我國相應年份僅為7.14%，11.16%和11.40%，未來幾年外資并購還有很大的發(fā)展?jié)摿?，外資并購的數(shù)額和比重還將不斷上升。另外，跨國公司投資策略的調(diào)整也將推動外資加快在華并購，并購的重點將集中在裝備制造、零售、食品、金融等行業(yè)的龍頭、骨干企業(yè)。
　　在外資并購的政策規(guī)制方面，2006年8月國家商務(wù)部、國資委等六部委聯(lián)合制定了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。對原有的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》做了進一步的修改完善，從產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等方面細化了對投資者的要求，增加了可操作性。并規(guī)定外資并購國內(nèi)企業(yè)涉及重點行業(yè)、存在影響或可能影響國家經(jīng)濟安全因素或者導致?lián)碛旭Y名商標或中華老字號的境內(nèi)企業(yè)實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當事人應就此向商務(wù)部進行申報?！兑?guī)定》的發(fā)布和實施有利于規(guī)范外資的并購行為，防止外資在某些行業(yè)壟斷優(yōu)勢的形成，明確了資產(chǎn)評估應采用國際通行的評估方法，有利于防止國有資產(chǎn)的流失。
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