摘要：我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，卻面臨艱難的融資困境。本文對(duì)美國(guó)小企業(yè)三種重要的融資模式進(jìn)行了分析研究，指出科學(xué)借鑒美國(guó)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，改革中小企業(yè)內(nèi)部機(jī)制，深化商業(yè)銀行體系改革，健全政策銀行體系與中小企業(yè)擔(dān)保體系，能有效緩解我國(guó)中小企業(yè)融資困難。
　　關(guān)鍵詞：小企業(yè)；融資模式；融資困境；啟示
　　
　　一 美國(guó)小企業(yè)概況
　　
　　美國(guó)的小企業(yè)在性質(zhì)、規(guī)模大小等方面基本上與我國(guó)的中小企業(yè)相對(duì)應(yīng)。美國(guó)目前共有小企業(yè)2140多萬(wàn)家，占了全美企業(yè)總數(shù)的99%。小企業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的60%，新增加的就業(yè)機(jī)會(huì)有2/3是由小企業(yè)創(chuàng)造的。小企業(yè)的產(chǎn)值占GDP的40%。更重要的是小企業(yè)有很強(qiáng)的創(chuàng)新能力，小企業(yè)的人均發(fā)明創(chuàng)造是大企業(yè)的兩倍，美國(guó)的高技術(shù)公司在起步階段通常都是小企業(yè)。
　　
　　二 美國(guó)小企業(yè)的主要融資模式
　　
　　美國(guó)小企業(yè)的融資方式主要有：小企業(yè)主自身的儲(chǔ)蓄，占小企業(yè)投資的45%左右；小企業(yè)主從親朋中的借款，占小企業(yè)投資總數(shù)的13%左右；從商業(yè)銀行與金融投資公司貸款，約占小企業(yè)投資總數(shù)的29%；政府資助，約占1%；證券融資，這部分資金只占4%左右。其中銀行貸款、公司投資與政府資助在我國(guó)中小企業(yè)融資方式中基本上還是空白。下面對(duì)美國(guó)小企業(yè)的這三種融資模式進(jìn)行詳細(xì)分析。
　　第一，銀行貸款。由于小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、銀企信息不對(duì)稱、銀行風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱等原因，商業(yè)銀行一般不愿為小企業(yè)提供貸款。為解決這一問(wèn)題，美國(guó)成立了小企業(yè)管理局。它通過(guò)向小企業(yè)提供擔(dān)保使小企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。當(dāng)然，貸款利率會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大而比大企業(yè)貸款要高出2-5個(gè)百分點(diǎn)。在具體操作上，美國(guó)小企業(yè)首先向小企業(yè)管理局提出申請(qǐng)；小企業(yè)管理局對(duì)擔(dān)保對(duì)象規(guī)定一定的前提條件，對(duì)符合條件的小企業(yè)提供擔(dān)保；擔(dān)保成立，則意味著小企業(yè)管理局向金融機(jī)構(gòu)承諾，當(dāng)借款人逾期不能歸還貸款時(shí)，保證支付不低于90%的未償還部分。小企業(yè)管理局擔(dān)保的平均貸款額是24萬(wàn)美元，償還期為11年。在1980年至1998年間小企業(yè)管理局共提供28萬(wàn)筆擔(dān)保貸款，總額達(dá)410億美元。商業(yè)銀行貸款中也有地區(qū)性的面向中小企業(yè)的少量貸款，但利率較高且期限較短。
　　第二，金融公司投資。這包括兩種形式：小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司與小企業(yè)投資公司。小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司屬民間機(jī)構(gòu)。在美國(guó)以信息技術(shù)為代表的新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，這就促使許多科技型企業(yè)家從美國(guó)的大學(xué)、研究所、大企業(yè)、大公司中獨(dú)立出來(lái)，建立新興的高科技小企業(yè)。這些小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期往往嚴(yán)重匱乏資金，小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)運(yùn)而生，為它們提供貸款以促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新，并預(yù)期于創(chuàng)新可能產(chǎn)生的高收益。小企業(yè)投資公司是為小企業(yè)提供融資服務(wù)的創(chuàng)業(yè)投資公司。1958年，美國(guó)在通過(guò)《小企業(yè)法案》后，由政府成立了小企業(yè)管理局，并規(guī)定由小企業(yè)管理局審查和許可，成立小企業(yè)投資公司。它可從聯(lián)邦政府獲得很優(yōu)惠的貸款支持，一般能得到不超過(guò)9000萬(wàn)美元的優(yōu)惠融資。具體的融資形式可以是低息貸款也可以是購(gòu)買(mǎi)和擔(dān)保購(gòu)買(mǎi)該公司的證券。獲得許可和融資支持的小企業(yè)投資公司只能投資于合格的小企業(yè)，不能直接或間接地長(zhǎng)期控制所投資的企業(yè)。投資方向主要是小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造。到!998年，美國(guó)共有小企業(yè)投資公司300多家，在創(chuàng)業(yè)基金中占有相當(dāng)大的比例。從1958年至今，小企業(yè)投資公司已經(jīng)向10萬(wàn)家小企業(yè)投資，投資額己超過(guò)130億美元。
　　第三，政府資助。政府資助主要包括三種類型：其一是由小企業(yè)管理局向那些有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景較好的小企業(yè)發(fā)放直接貸款，但數(shù)量很有限。其具體操作是：首先為這些小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，以便從金融機(jī)構(gòu)得到貸款。但是如果兩家以上的金融機(jī)構(gòu)均拒絕發(fā)放貸款，或經(jīng)小企業(yè)管理局協(xié)調(diào)后仍得不到貸款，則由小企業(yè)管理局向符合條件的小企業(yè)發(fā)放貸款。但貸款最高限額為15萬(wàn)美元，貸款利率低于同期市場(chǎng)利率。這也是美國(guó)唯一的政府直接資助，而且利率低于市場(chǎng)利率。其二是小企業(yè)管理局向受自然災(zāi)害的小企業(yè)提供的自然災(zāi)害貸款。這種特殊的幫助其目的在于使那些經(jīng)營(yíng)狀況良好的受災(zāi)企業(yè)得以重建。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1953年設(shè)立該項(xiàng)貸款以來(lái)，小企業(yè)管理局已提供了114萬(wàn)筆總額為!64億美元的自然災(zāi)害貸款。其三是小企業(yè)的創(chuàng)新研究資助。小企業(yè)是美國(guó)一支重要的技術(shù)創(chuàng)新力量，在美國(guó)一半以上的創(chuàng)新是在小企業(yè)中實(shí)現(xiàn)的。為了促進(jìn)美國(guó)小企業(yè)的科研開(kāi)發(fā)，根據(jù)《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》，美國(guó)國(guó)會(huì)于1982年制定了《小企業(yè)創(chuàng)新研究計(jì)劃》，該計(jì)劃規(guī)定所有劃撥研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用超過(guò)1億美元的政府有關(guān)部門(mén)，必須按一定的比例向小企業(yè)創(chuàng)新計(jì)劃提供資金用于資助小企業(yè)科技開(kāi)發(fā)和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。該法定的比例具有很強(qiáng)的法律約束力，主要資助有技術(shù)專長(zhǎng)和發(fā)明創(chuàng)造能力的科技人員創(chuàng)建技術(shù)企業(yè)。符合條件的小企業(yè)均可向小企業(yè)管理局申請(qǐng)小企業(yè)創(chuàng)新研究資助，以促使他們的專利發(fā)明變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。
　　
　　三 啟示
　　
　　在我國(guó)，一方面，自90年代以來(lái)，中小企業(yè)迅速發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的壯大作出了巨大的貢獻(xiàn)；另一方面，中小企業(yè)由于自身積累不足，金融市場(chǎng)仍處于變遷之中，股票、債券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)面臨艱難的融資瓶頸。美國(guó)小企業(yè)的融資模式可以為我國(guó)中小企業(yè)如何走出融資困境提供有益借鑒。
　　第一，深化國(guó)有中小企業(yè)改革，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部融資和健康發(fā)展提供微觀制度保證?，F(xiàn)存國(guó)有中小企業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度安排上，都存在著產(chǎn)權(quán)邊界模糊，產(chǎn)權(quán)主體倒置等問(wèn)題。這是企業(yè)行為短期化和低效化的根本原因。因此，要使中小企業(yè)內(nèi)部融資功能有效發(fā)揮，還必須深化企業(yè)改革，盡快建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的企業(yè)制度，為此，應(yīng)選擇以下方式對(duì)中小企業(yè)實(shí)施改革：(1)對(duì)具在發(fā)展前途的國(guó)有中小企業(yè)進(jìn)行公司制改組，其具體形式可選擇有限責(zé)任公司、股份合作制企業(yè)，有條件的也可采取股份有限公司，從而保證企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰化，產(chǎn)權(quán)主體法人化，出資者權(quán)責(zé)有限化，經(jīng)營(yíng)管理科學(xué)化，行為方式市場(chǎng)化。在此情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和職員行為便會(huì)受到更加明確的制度約束，有效避免短期化行為和機(jī)會(huì)主義行為，自覺(jué)建立起自我積累和自我發(fā)展機(jī)制。(2)對(duì)集體所有性質(zhì)的中小企業(yè)，應(yīng)積極引導(dǎo)它們不斷轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)和發(fā)展理念，鼓勵(lì)它們努力尋求合資、合作、合伙、股份合作、股份制改造等途徑，實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源多元化。
　　第二，深化國(guó)有商業(yè)銀行體制改革，進(jìn)一步確定國(guó)有商業(yè)銀行獨(dú)立的金融市場(chǎng)主體地位，為中小企業(yè)營(yíng)造規(guī)范、平等的信貸環(huán)境?，F(xiàn)有商業(yè)銀行運(yùn)作常常對(duì)中小型企業(yè)實(shí)行歧視性待遇而將中小企業(yè)置于不利位置。這與國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度密切相關(guān)。目前，要使商業(yè)銀行在市場(chǎng)機(jī)制作用下有效配置資金，就應(yīng)加快國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革步伐，避免政府對(duì)銀行運(yùn)作有過(guò)多的行政干預(yù)，遏制貸款過(guò)程中的各種尋租行為，促使商業(yè)銀行按市場(chǎng)要求規(guī)范地、平等地開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)，從而為中小企業(yè)創(chuàng)造出規(guī)范、平等的信貸路徑。
　　第三，完善政策性銀行體系，建立扶持中小企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差、資本運(yùn)作能力低，客觀上需要國(guó)家給以融資支持。西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家大多建立了政策性金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)發(fā)展給予了相應(yīng)融資支持。中國(guó)在改革開(kāi)放過(guò)程中，雖建立了三家政策性銀行，可其業(yè)務(wù)范圍沒(méi)有包括對(duì)中小企業(yè)的融資扶持。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要促使中小企業(yè)全面發(fā)展，在政策銀行體系中加設(shè)中小企業(yè)發(fā)展銀行，或者在某政策性銀行中設(shè)立專門(mén)的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)，是必不可少的金融支持條件。
　　第四，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)往往由于報(bào)表信息不“硬”才融資受限，應(yīng)該依托民間資本建立更多的民營(yíng)擔(dān)保公司。利用它們對(duì)中小企業(yè)“軟”信息的信息優(yōu)勢(shì)，給有發(fā)展前景又急需短期資金支持的中小企業(yè)提供各種融資擔(dān)保。由國(guó)有大型擔(dān)保公司或者政府提供再擔(dān)保，從而形成運(yùn)轉(zhuǎn)高效、競(jìng)爭(zhēng)有序的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。
　　作者單位：邵陽(yáng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系
　　(編輯 雨露)
　　
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