摘要：中小企業(yè)已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要且活躍的力量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著不可替代的作用。但與此形成鮮明對(duì)比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當(dāng)務(wù)之急。
　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資創(chuàng)新
　　
　　目前，我國(guó)中小企業(yè)已達(dá)4200萬(wàn)戶，約占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。中小企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值、利稅和出口額分別占全國(guó)的60%、40%和60%左右，中小企業(yè)還提供了85%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)和75%以上的GDP。我國(guó)中小企業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一支重要且活躍的力量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著戰(zhàn)略性的作用。
　　但與此形成鮮明對(duì)比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，據(jù)中國(guó)國(guó)家信息中心和國(guó)務(wù)院中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長(zhǎng)期貸款更無(wú)著落。81%的中小企業(yè)認(rèn)為，一年內(nèi)流動(dòng)資金部分或者全部不能滿足需要，60.5%的中小企業(yè)沒(méi)有1—3年中長(zhǎng)期貸款。融資難已成為我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當(dāng)務(wù)之急。
　　
　　一、中小企業(yè)融資目前存在的問(wèn)題
　　
　　多年以來(lái)形成的中小企業(yè)融資難有其復(fù)雜的原因。
　　（一）內(nèi)部原因
　　1.大多數(shù)中小企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)落后，缺乏核心技術(shù)和無(wú)形資產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入門檻低造成低水平重復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一雷同，產(chǎn)品生命周期短，企業(yè)生存過(guò)度依靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)績(jī)效欠佳，進(jìn)而難以得到外部融資。
　　2.多數(shù)中小企業(yè)所有權(quán)歸屬于個(gè)人，整體管理水平不高，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制，很少具備健全的內(nèi)控制度和財(cái)務(wù)制度，財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和合法性難以得到認(rèn)可。
　　3.中小企業(yè)規(guī)模較小，在產(chǎn)品銷售上許多企業(yè)多采用現(xiàn)金交易方式，關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜、隱蔽，經(jīng)營(yíng)信息難以被外界充分了解，即使獲得融資，之后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也難被外界了解掌握。
　?。ǘ┩獠吭?br/>　　1.由于擔(dān)保體系不健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏補(bǔ)償機(jī)制，融資方要單獨(dú)承擔(dān)中小企業(yè)無(wú)法還貸的損失，影響了他們?nèi)谫Y的積極性。
　　2.中小企業(yè)貸款的特點(diǎn)是時(shí)間緊、頻率高、數(shù)量少、管理成本高，經(jīng)營(yíng)的不確定性及高風(fēng)險(xiǎn)性，使得以安全性為前提的銀行在授信業(yè)務(wù)活動(dòng)中難有作為。從銀行自身來(lái)說(shuō)，考核企業(yè)靜態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)多，深入了解和分析企業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ蛔悖又虡I(yè)銀行內(nèi)部管理和外部監(jiān)管，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的追究，獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制缺乏，也在一定程度上影響了基層信貸人員的工作積極性。
　　3.我國(guó)中小企業(yè)缺少在資本市場(chǎng)直接融資的途徑。二板市場(chǎng)建立時(shí)間短，運(yùn)行機(jī)制有待完善，影響了符合上市條件的中小企業(yè)上市融資。從企業(yè)債券市場(chǎng)看，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴(yán)格控制，中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。
　　
　　二、金融創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑
　　
　　創(chuàng)新是一個(gè)涵蓋范圍較廣的概念，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，給創(chuàng)新下的定義是“生產(chǎn)要素的新組合”，是“當(dāng)我們把所能支配的原材料和力量結(jié)合起來(lái)，生產(chǎn)其他的東西，或者用不同的方法生產(chǎn)相同的東西”。
　　社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，創(chuàng)新是在人力、土地、資本等常規(guī)生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)上，推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步和生產(chǎn)力發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，是將金融領(lǐng)域內(nèi)部的各種要素進(jìn)行重新組合和創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造和引進(jìn)的新事物，是創(chuàng)造并普及新的金融工具、金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融制度的活動(dòng)。
　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心要素，金融體系是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)配置資源的一個(gè)最重要的渠道，金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，也成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力。國(guó)內(nèi)外著名的金融機(jī)構(gòu)都是通過(guò)金融創(chuàng)新不斷發(fā)展壯大的，如我國(guó)的招商銀行，推出了以“招商銀行一卡通”為代表的創(chuàng)新型金融工具，在成立后短短的15年間，創(chuàng)造了足以令中國(guó)驕傲的銀行業(yè)奇跡，并連續(xù)四年榮膺“世界25家最佳資本利潤(rùn)率銀行”。
　　20世紀(jì)50至80年代是西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融創(chuàng)新的“黃金時(shí)期”，目前市場(chǎng)上主要的以增加資產(chǎn)流動(dòng)性、收益性和降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具都是在這一時(shí)期產(chǎn)生的，而且促進(jìn)了全球金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展，并為經(jīng)濟(jì)全球化提供了金融服務(wù)?？傮w上看，金融創(chuàng)新具有如下重要作用：
　　第一，促進(jìn)金融產(chǎn)品多元化，滿足不同層次客戶多樣化的金融服務(wù)需求。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)和客戶的金融需求特點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)變，在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下某種需求可能有顯著增長(zhǎng)。不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新能使金融機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，滿足多樣化的客戶需求，超脫營(yíng)銷領(lǐng)域的低層次競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)。同時(shí)信息技術(shù)的日新月異又成為創(chuàng)新的推動(dòng)力，這些都導(dǎo)致了金融產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的發(fā)展。20世紀(jì)70年代和80年代西方國(guó)家較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，增加了那些能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求，催生了可變利率抵押貸款、金融期貨和期權(quán)市場(chǎng)。
　　第二，提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和避險(xiǎn)能力，擴(kuò)大了金融企業(yè)的發(fā)展空間。各種形式的金融產(chǎn)品創(chuàng)新將各個(gè)金融市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，這就為金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)甚至全球范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)提供了廣闊的天地，使得金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品增強(qiáng)盈利能力和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)豐富了金融產(chǎn)品，開發(fā)出潛在的金融需求，不斷進(jìn)行市場(chǎng)創(chuàng)新，拓展生存空間。特別是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下各種邊緣性創(chuàng)新產(chǎn)品能夠突破分業(yè)限制，向其他領(lǐng)域滲透。
　　第三，改善金融市場(chǎng)的有效性，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。金融市場(chǎng)是金融產(chǎn)品交易的市場(chǎng)，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，金融市場(chǎng)日趨成熟，各類金融產(chǎn)品之間的替代性不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換率上升，使得交易者的機(jī)會(huì)成本下降，市場(chǎng)的有效性不斷增加。同時(shí)金融市場(chǎng)交易品種的增多，各種融資方式及交易技術(shù)的出現(xiàn)，使得資金需求者能低成本的獲得融資，供應(yīng)者可以按照各自對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好進(jìn)行投資組合，保證在獲利的同時(shí)分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)作為整體通過(guò)金融市場(chǎng)順利實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置，避免資源的低效率使用。
　　基于金融創(chuàng)新的分析可以看出，當(dāng)前我國(guó)面臨的中小企業(yè)融資難對(duì)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)是一個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇，抓住機(jī)遇即可為金融業(yè)贏得廣闊的發(fā)展空間，同時(shí)為中小企業(yè)提供寶貴的發(fā)展資金，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。
　　
　　三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑
　　
　?。ㄒ唬┙鹑谥贫葎?chuàng)新
　　在金融創(chuàng)新中，制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ)，特別在我國(guó)金融監(jiān)管背景下，政策和制度創(chuàng)新或突破是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2007年上半年發(fā)改委已分別批準(zhǔn)兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券：北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司牽頭對(duì)北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”，以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服務(wù)中心牽頭的對(duì)十多家中小企業(yè)打包的債券。發(fā)改委下批的發(fā)債額分別為中關(guān)村3.7億元、深圳貿(mào)易工業(yè)局10.3億元，其中“中關(guān)村高科技債券”是期限為3年的中短期債券，直接擔(dān)保人為中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司，3.7億元的額度是根據(jù)這8家企業(yè)自行上報(bào)的融資需求確定的。如這一批中小企業(yè)債券能夠順利發(fā)行將是歷史性突破，打開中小企業(yè)直接融資驅(qū)渠道。
　　今年7月份，銀監(jiān)會(huì)頒布了《銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見》?！兑庖姟窂?qiáng)調(diào)小企業(yè)授信程序可簡(jiǎn)、條件可調(diào)、成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、利率可浮、責(zé)任可分；鼓勵(lì)銀行在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，重點(diǎn)從小企業(yè)授信機(jī)制、經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、產(chǎn)品和擔(dān)保等方面進(jìn)行大膽嘗試和創(chuàng)新。與2005年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》相比，擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍、授信小企業(yè)范圍和授信銀行范圍；提出考核小企業(yè)授信的整體質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)注重實(shí)地考察，注重收集非財(cái)務(wù)信息，制定小企業(yè)信用評(píng)分體系，突出對(duì)小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人信用評(píng)價(jià)；放寬貸款種類、抵質(zhì)押品范圍和擔(dān)保條件，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)融資提供廣闊空間。
　　
　　近幾年我國(guó)二板市場(chǎng)的發(fā)展和各地股權(quán)交易市場(chǎng)的興起意味著股權(quán)融資的不斷發(fā)展，結(jié)合上述債券融資和銀行融資相關(guān)政策和制度的創(chuàng)新，為中小企業(yè)融資創(chuàng)新提高了制度保障。
　?。ǘ╅g接融資創(chuàng)新
　　我國(guó)目前企業(yè)融資結(jié)構(gòu)決定了銀行貸款仍然是最重要的資金來(lái)源，中小企業(yè)雖然以前面臨著貸款難的現(xiàn)象，但在融資創(chuàng)新中必須重視間接融資這一渠道。
　　近幾年來(lái)，隨著經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變和經(jīng)驗(yàn)水平提高，商業(yè)銀行逐漸發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)是一個(gè)應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，并通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)開拓這一市場(chǎng)。許多銀行提出了大力發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，銀行針對(duì)中小企業(yè)融資推出的產(chǎn)品亦層出不窮。如交行推出了“展業(yè)通”，廣發(fā)行推出了“中小企業(yè)貸款直通車”、興業(yè)銀行推出了“金芝麻中小企業(yè)服務(wù)方案”，建行的“速貸通”、工行的“小康通”、民生銀行的“易押通”、深發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)寶”等均為針對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年12月末，工、農(nóng)、中、建、交5家大型銀行小企業(yè)授信戶數(shù)達(dá)68.43萬(wàn)戶，小企業(yè)貸款總額為17907.65億元，與年初相比增幅為9.87%。工行提出中小企業(yè)貸款余額占全行各項(xiàng)貸款的比重要達(dá)到50%以上，招行更是提出將中小企業(yè)貸款占貸款總額的比例提高至60%的目標(biāo)。
　　（三）直接融資創(chuàng)新
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)中小企業(yè)的長(zhǎng)期融資額中有25%—85%來(lái)自企業(yè)內(nèi)部積累。20世紀(jì)90年代中期，企業(yè)內(nèi)部融資占全部資金來(lái)源的比重由61.5%上升到82.8%，由此看出，美國(guó)中小企業(yè)取得商業(yè)融資的比重并不高。我國(guó)中小企業(yè)在融資過(guò)程中不能依賴銀行貸款單一渠道，應(yīng)注重直接融資。
　　目前我國(guó)已開通了中小企業(yè)上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道。在中小企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)新方面，截止到2006年底，中小企業(yè)板已經(jīng)有102家公司，當(dāng)年累計(jì)股票籌資額179.3億元，總市值2015億，流通市值724億。中小企業(yè)板塊的開通有效地解決了不少企業(yè)的融資難問(wèn)題，對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展將起到巨大的推動(dòng)作用。
　　為進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)直接融資發(fā)展，應(yīng)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，在健全中小企業(yè)的內(nèi)部控制制度和約束制度，健全公司治理結(jié)構(gòu)，提高透明度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)簡(jiǎn)化上市程序，便捷服務(wù)，提高效率并盡可能減少籌資成本。
　　同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，堅(jiān)決打擊違規(guī)和欺詐行為；建立市場(chǎng)化的退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。完善我國(guó)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，在實(shí)行統(tǒng)一入市標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一交易系統(tǒng)和交易規(guī)則、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)管（即“四統(tǒng)一”）的框架下，逐步構(gòu)建雙層遞進(jìn)式結(jié)構(gòu)，形成中國(guó)資本市場(chǎng)完整體系的基礎(chǔ)層和中層，為中小企業(yè)提供便利的股權(quán)融資服務(wù)。企業(yè)債券、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等融資渠道也應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)和成本，為中小企業(yè)提高資金支持。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
　　1、(美)約瑟夫·熊彼特.經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論——對(duì)于利潤(rùn)、資本、利息和經(jīng)濟(jì)周期的考察[M].商務(wù)