曹中銘

盡管宏觀調(diào)控的壓力日益顯現(xiàn)、CPI漲幅居高不下、宏觀經(jīng)濟(jì)有從過快轉(zhuǎn)向過熱的苗頭，但流動性過剩的現(xiàn)狀沒變、牛市的根基沒有發(fā)生質(zhì)變。

臨近年末，關(guān)于基民是殺“基”過年還是持基過年已經(jīng)引發(fā)了爭論。其實(shí)，對于股民來講，到底是持股過年還是持幣過年，同樣值得斟酌。

當(dāng)前的行情到底是震蕩筑底，還是“牛轉(zhuǎn)熊”，市場上也存在分歧，特別是在“牛熊分界線”跌破之后，這種分歧無形中被放大了。而且，投資者的信心出現(xiàn)動搖，前期基金也遭遇了一輪贖回潮，盡管監(jiān)管層對于新基金的發(fā)行又開閘了，但似乎沒有起到提振投資者信心的效果。那么，在這種背景下，出現(xiàn)殺“基”還是持基的爭論也是正常的現(xiàn)象。

基金畢竟是代人理財(cái)，但對股民來說卻不一樣。毋庸置疑，基金雖然有時(shí)也會犯錯(cuò)，與一般的中小投資者相比，卻具有明顯的優(yōu)勢，至少在對大勢的把握上尤其如此。因此，如果基民對基金有信心，對牛市還存在信心，持基過年或許是一種不錯(cuò)的選擇。而股民基本上都是自己親自操刀，在賺錢越來越難的情形下，到底怎樣才好呢？

實(shí)際上，每逢“黃金周”或春節(jié)，市場上都會有持股還是持幣的爭論。各方均擺出自己的理由進(jìn)行PK，只有市場的走勢才能作出公正的裁決。無論牛市行情還是處于熊市階段都概莫能外。

相比于股改前的股指處于低位、股價(jià)處于低位、整個(gè)市場到處都是“真金白銀”，在經(jīng)過了連續(xù)兩年的暴漲之后，如今的市場環(huán)境已經(jīng)不可同日而語了。目前的“三高”格局仍然不同程度地存在著，也即市場仍然充滿風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

特別是今年下半年的藍(lán)籌股大幅上漲，導(dǎo)致藍(lán)籌泡沫滿天飛，當(dāng)股指跨越5000點(diǎn)之后，面對市場藍(lán)籌泡沫的質(zhì)疑，基金經(jīng)理發(fā)出了要享受藍(lán)籌泡沫的“豪言”。其實(shí)基金經(jīng)理自己也感到困惑，市場上到底還有沒有真正的“價(jià)值洼地”？然而，困惑歸困惑，炒作歸炒作?；鸬母吲e高打，最終將股指送上了6124點(diǎn)的高峰，兩市平均市盈率一度超過70余倍，將2001年的66.99倍的“天價(jià)”市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在了后面。

泡沫即意味著風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管層停止了新基金的發(fā)行以及限制老基金的分拆、封轉(zhuǎn)開之后，市場沒有了增量資金，這對一個(gè)靠資金推動的市場來說無異于災(zāi)難。事實(shí)上，市場也作出了反映，而下跌即是其唯一的出路。

但是也應(yīng)該看到，經(jīng)過了市場自身的“減肥瘦身”，某些藍(lán)籌股的投資價(jià)值重新凸顯出來，這無疑為大資金的進(jìn)入創(chuàng)造了先決條件。而藍(lán)籌股由于在市場中極具號召力，并且常常能左右市場的走勢，一旦受到大資金的青睞，再次走強(qiáng)并非沒有可能。那么，假若如此，則不僅是基民們之福，也是市場之幸。

另一方面，監(jiān)管層對于市場的態(tài)度也不容忽視。前不久央行上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，并且幅度達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，與今年前九次迥然不同，在市場疲弱的背景下其影響可想而知。此時(shí)，監(jiān)管層適時(shí)地公布了QFII投資額度擴(kuò)大到300億美元的消息，而新基金的發(fā)行也重新啟動，盡管是債券型基金，但其透露出來的信息卻不是這么簡單，至少體現(xiàn)了監(jiān)管層不希望看到A股市場的大幅波動出現(xiàn)。

而筆者則以為，此輪大牛市還沒有真正走完，那么，如果投資者持有的是貨真價(jià)實(shí)的股票，又何必為持股過年還是持幣過年而煩惱呢？