演講人

亨利.克拉

維斯

KKR創(chuàng)始

合伙人

我認(rèn)為有兩個(gè)方面比較重要，一個(gè)是如何領(lǐng)導(dǎo)這些PE的公司，創(chuàng)造、維持一種可持續(xù)性發(fā)展的結(jié)果，在不同市場(chǎng)條件下得到長(zhǎng)期的發(fā)展。一個(gè)就是GP與LP的關(guān)系。

首先是可持續(xù)性的回報(bào)。KKR在30年中能向LP達(dá)到27%的增長(zhǎng)率。這是非常重要的延伸—這些內(nèi)部收益率能夠使投資回報(bào)增長(zhǎng)很多倍，以供應(yīng)我們的合作伙伴。KKR是一個(gè)PE公司，我們的平均持有期是7年。對(duì)公司進(jìn)行投資就意味著我們非常注重公司的運(yùn)營(yíng)。為公司創(chuàng)造價(jià)值，對(duì)所有的責(zé)任相關(guān)者—他們的客戶、供應(yīng)商、環(huán)境、社區(qū)都能帶來(lái)價(jià)值，這是KKR一直關(guān)注的。

在做出投資計(jì)劃之前，不僅要去深刻地理解一個(gè)行業(yè)，而且要對(duì)擬投資的公司進(jìn)行很深入、很詳細(xì)的分析，以及這個(gè)公司如何更好地適應(yīng)在整個(gè)行業(yè)中的地位，他們的利潤(rùn)率、他們的生產(chǎn)等等，我們要做一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定，和其他同行業(yè)的公司做一個(gè)基準(zhǔn)的比較，更重要的是我們要做凈值調(diào)查，確保我們理解這個(gè)公司做什么，包括我們能做什么來(lái)改變這個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)，使這個(gè)公司變得更好。這些公司都關(guān)注它的運(yùn)營(yíng)，都關(guān)注運(yùn)營(yíng)的改善，這會(huì)成為任何一個(gè)PE投資公司成功的關(guān)注點(diǎn)。KKR如何做到這一點(diǎn)呢？

首先，最重要的是，我們是由一些具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人所組成的，以保證能夠獲得最佳實(shí)踐的專(zhuān)業(yè)知識(shí)的指導(dǎo)，這些知識(shí)來(lái)自世界各地，KKR的同事不僅僅和公司CEO見(jiàn)面，而是對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行理解，從最低層開(kāi)始，我們跟采購(gòu)經(jīng)理見(jiàn)面，跟銷(xiāo)售人員見(jiàn)面，一直到CEO層面；我們參加這些行業(yè)的會(huì)議，去看哪些公司在展會(huì)上人更多，為什么？或者他們有沒(méi)有新產(chǎn)品投放，新產(chǎn)品有沒(méi)有很好的銷(xiāo)售？我們要成為這些公司整體運(yùn)作的一部分。

第二件事，我們要成為一個(gè)全球性的公司，要去重新創(chuàng)造自己內(nèi)部的咨詢(xún)公司，我們的咨詢(xún)員只是在公司內(nèi)部工作，幫助投資項(xiàng)目進(jìn)行管理。KKR已有35個(gè)像麥肯錫這樣的咨詢(xún)公司，但他們不給其他人寫(xiě)報(bào)告。

同樣，我們會(huì)專(zhuān)注于保證有更好的資本結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在不是進(jìn)行過(guò)度杠桿的時(shí)候，但必須要保證這個(gè)公司有充足的資本可以進(jìn)行開(kāi)支、投資，無(wú)論是市場(chǎng)還是產(chǎn)品的投資；如果過(guò)度杠桿就沒(méi)有操縱這個(gè)公司的空間，這個(gè)公司很有可能還沒(méi)很好發(fā)展就收縮了，會(huì)有很多問(wèn)題。因此我們希望在資本結(jié)構(gòu)當(dāng)中保證靈活性和空間。另外我們還關(guān)注領(lǐng)導(dǎo)層及股東的利益一致性。

關(guān)于普通合伙人和有限合伙人的關(guān)系，最重要的是應(yīng)該有利益的一致性，無(wú)論是普通合伙人，還是有限合伙人都是如此。有限合伙人以及普通合伙人之間的關(guān)系非常重要，溝通也十分重要，我們相信有一些問(wèn)題是因?yàn)闆](méi)有很好的溝通而產(chǎn)生的。我們每個(gè)季度都會(huì)跟非常多的有限合伙人溝通，給他們一些很好的觀點(diǎn)，或告訴他們某一個(gè)公司的情況，或我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及行業(yè)的趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)。這樣，他們的利益和我們的利益可以更緊密地聯(lián)合在一起，而且他們開(kāi)始真正理解KKR到底如何運(yùn)行，我們也能夠知道他們認(rèn)為重要的是什么，他們的問(wèn)題是什么。在市場(chǎng)動(dòng)蕩、不確定時(shí)，有非常多恐懼存在，我們必須能夠更好地跟他們溝通，跟他們講我們?nèi)绾芜\(yùn)行，未來(lái)如何發(fā)展，所有的關(guān)鍵是，不要慌張，我們必須知道如何對(duì)投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的管理，即使在一個(gè)非常糟糕的背景下，我們也可以做好。

編輯：姜新菊jiangxinju@gmail.com