李慧勇

我們多次強調(diào)，防通脹將成為今年宏觀調(diào)控的核心任務(wù)，這在政府工作報告中得到了印證。但是如何才能有效防止通脹，目前仍有諸多分歧。我們的觀點是防通脹沒有必要拘泥于什么所謂的流派，一定要從導(dǎo)致這輪通貨膨脹成因著手，才不至于貽誤時機，取得預(yù)期的效果。要控制通貨膨脹形勢進一步惡化，對策至少應(yīng)該包括對應(yīng)的三個方面：

首先是要改變流動性過剩、金融條件過于寬松的狀況。除了通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票回收過剩的流動性之外，升息勢在必行，在所難免。對于貸款者而言，升息將改變資金過于廉價的狀況，抑制對資金的不合理需求；對于存款者而言，升息是對居民貶值的購買力的一種補償，有助于穩(wěn)定居民的通貨膨脹預(yù)期。我們預(yù)計在通脹壓力不斷加大的情況下，今年將加息3次左右，一年期存款基準(zhǔn)利率將提高到4.95％的水平。第一次加息將在本月下旬實施。

其次是降低輸入型通貨膨脹壓力。在國家大宗商品價格上漲勢頭難以改變的情況下，要降低輸入型通貨膨脹壓力除了降低進口關(guān)稅之外，最重要的措施就是加快人民幣升值。在外幣價格既定的情況下，人民幣購買力的增強，將降低實際的購買成本，從而降低企業(yè)面臨的成本壓力。既有貿(mào)易順差決定的升值需求，又有通貨膨脹的推動，我們預(yù)期今年人民幣升值幅度將明顯加大。今年人民幣對美元升值幅度將達到8％-10％。

第三，抑制基礎(chǔ)商品價格過快上漲。這些政策可以歸結(jié)為三個層面：一是增加有效供給。由于農(nóng)業(yè)是主要的短邊部門，國家對三農(nóng)的支持力度會明顯加大，農(nóng)業(yè)的龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營企業(yè)能夠更多地得到國家政策的扶持。二是控制不合理的需求。由于食品類需求增長基本穩(wěn)定，這一輪糧食價格上漲主要跟工業(yè)尤其是生物能源類糧食需求增加有關(guān)。在國內(nèi)糧食供給偏緊的情況下，國家會對此類項目進行嚴格的限制。三是直接的價格管制。盡管節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式要求盡快理順資源價格，但由于目前通貨膨脹壓力太大，我們預(yù)期資源調(diào)價的時間會推遲到下半年。

另外為了控制價格的過快上漲，從今年開始實施的對6種類生活必需品實施的臨時價格干預(yù)措施時間會進一步延長。

以上三個方面都是直接控制通貨膨脹的政策?？紤]到這些政策實際作用的發(fā)揮需要一個過程，為了避免通貨膨脹導(dǎo)致居民尤其是中低收入居民生活質(zhì)量下降，國家將通過加大對居民尤其是中低收入居民補貼，加大對成本壓力巨大又不能漲價的公共事業(yè)和政府定價部門的補貼的方式來提高居民和企業(yè)對通貨膨脹的應(yīng)對能力，來避免對通貨膨脹對經(jīng)濟和社會的影響。

（作者為申銀萬國證券公司分析師）