以投連險(xiǎn)為代表的投資型保險(xiǎn)在牛市中大受追捧，而在熊市中則有人認(rèn)為：“受股市不確定性因素影響，投資型保險(xiǎn)收益功能淡化，強(qiáng)化保障功能將是未來保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的主流趨勢(shì)?！?/p>

筆者認(rèn)為：即使是在熊市中，投資型保險(xiǎn)的收益功能也談不上淡化，其地位更不容忽視。

投資型保險(xiǎn)已得到投資者的認(rèn)可。

據(jù)《2007年中國保險(xiǎn)年報(bào)》刊載，截至2007年末，投資型保險(xiǎn)的三類產(chǎn)品：①投連險(xiǎn)占?jí)垭U(xiǎn)公司保費(fèi)收入的比例為8%，②萬能險(xiǎn)占比17%，③現(xiàn)金分紅和增額分紅險(xiǎn)占比44.9%,三者相加，投資型保險(xiǎn)占?jí)垭U(xiǎn)公司保費(fèi)收入的比例已高達(dá)69.9%。說明投資型保險(xiǎn)已深受老百姓的喜愛。原因有二：

（1）老百姓已增強(qiáng)了理財(cái)投資的意識(shí)。面對(duì)通貨膨脹（見下表）：

認(rèn)識(shí)到把錢存在銀行只能貶值；認(rèn)識(shí)到理財(cái)投資是抵御通貨膨脹并且使自己財(cái)富增值的最好方式；認(rèn)識(shí)到投資股票、基金、債券是分享國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展成果的最佳途徑。然而大部分老百姓對(duì)炒股或沒有經(jīng)驗(yàn)、或沒有時(shí)間、或沒有技術(shù)、或沒有承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。面對(duì)這一族投資人群，投資型保險(xiǎn)自然是他們選擇的最佳理財(cái)投資工具。因?yàn)橥顿Y型保險(xiǎn)既有保障功能，又有投資功能。以0—40歲為投保人，測(cè)算到60歲時(shí)的投資收益：現(xiàn)金分紅保險(xiǎn)有2%的保底收益，平均年化收益率4%—6%；增額分紅保險(xiǎn)有4%左右的保底收益，平均年化收益率8%—13%；萬能險(xiǎn)有2%的保底收益，平均年化收益率5—9%；投連險(xiǎn)沒有保底收益，但是投資20年的平均年化收益率可達(dá)30%以上。如投連險(xiǎn)的領(lǐng)軍者“瑞泰人壽”從2004年2月正式推出第一款投連險(xiǎn)至2008年7月，歷經(jīng)兩次熊市和一次牛市，僅在4年零5個(gè)月的時(shí)間里，投連險(xiǎn)的成長型帳戶為投資者贏得了152.45%的投資收益，其平均年化收益率達(dá)35.18%。

（2）老百姓已增強(qiáng)了理性投資的意識(shí)。2001年6月至2003年11月的熊市中，很多購買國產(chǎn)投連險(xiǎn)的投資者發(fā)生恐慌，紛紛退保，造成很大損失。而有些投資者沒退保，堅(jiān)持到2005年6月開始的大牛市，則豐盈滿罐。經(jīng)過這次磨練，從2007年10月開始至今的熊市中購買投連險(xiǎn)的投資者幾乎沒有人退保，只有20%的投資者轉(zhuǎn)換了帳戶。投資者認(rèn)識(shí)到股市中的“?！薄靶堋笔休喕兀缤滋?、黑夜一樣，只要中國的經(jīng)濟(jì)沒發(fā)生危機(jī)和衰退，少則幾個(gè)月、多則1、2年，“牛”“熊”市遲早會(huì)轉(zhuǎn)換。正如有的投資者所說：“投連險(xiǎn)的投資帳戶價(jià)值在熊市中雖然縮水，但只是帳面計(jì)算虧損，如果在投資帳戶價(jià)值縮水時(shí)提取資金或退保，就等于承認(rèn)了虧損。不取，實(shí)際上還沒有發(fā)生虧損，等反轉(zhuǎn)盈利后再取?！薄爸灰獔?jiān)持長期投資，堅(jiān)信中國的經(jīng)濟(jì)還會(huì)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的向前發(fā)展，投連險(xiǎn)一定能為我?guī)碡S厚的投資收益！”可見，現(xiàn)在的投資者選擇投連險(xiǎn)是有備而投，已進(jìn)入了理性投資階段。

由于分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)均有起碼2%的保底收益，因此在熊市中，對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者頗受青睞。

而投連險(xiǎn)往往都設(shè)有4、5個(gè)投資帳戶，合理搭配、適時(shí)轉(zhuǎn)換這些帳戶，在熊市中將會(huì)為投資者減少帳戶價(jià)值的縮水。然而在今年的熊市中只有20%的投資者轉(zhuǎn)換了帳戶，這說明保險(xiǎn)公司在如何利用投資帳戶轉(zhuǎn)換為客戶獲取最大投資利益的宣傳、培訓(xùn)上還需加大力度。如張三和李四同時(shí)在大盤5800點(diǎn)位各買進(jìn)投資帳戶價(jià)值為100萬元的瑞泰人壽“安裕之選”投連險(xiǎn)的成長型帳戶，大盤降至5000點(diǎn)時(shí)，二人的帳戶價(jià)值均降為80萬元，張三沒動(dòng)，李四將50%（40萬元）轉(zhuǎn)成安益型帳戶。大盤降至4000點(diǎn)時(shí)，張三的帳戶價(jià)值降為60萬元，如考慮安益型帳戶微小漲跌的因素忽略不計(jì)，李四的帳戶價(jià)值應(yīng)為40×0.8＋40＝72萬元。大盤再降至3000點(diǎn)時(shí)，張三仍沒動(dòng)，帳戶價(jià)值降為40萬元，而李四再將成長型帳戶所剩32萬元的50%（16萬元）轉(zhuǎn)成安益型帳戶，其李四的帳戶價(jià)值應(yīng)為16×0.8＋16＋40＝68.8萬元。如此時(shí)大盤已筑底反轉(zhuǎn)，李四再將安益型帳戶上的兩筆資金轉(zhuǎn)回成長型帳戶，張三和李四同在一個(gè)3000點(diǎn)的起跑線上，而張三的帳戶價(jià)值只有40萬元，李四的帳戶價(jià)值卻有68.8萬元。二人同時(shí)跑回5800點(diǎn)時(shí)，張三的帳戶剛好收回投資本金100萬元，而李四的帳戶則已變成了172萬元。

當(dāng)然這只是理論上的分析，這其中還會(huì)面對(duì)如何選擇轉(zhuǎn)帳戶的時(shí)機(jī)、轉(zhuǎn)帳戶的比例、剛調(diào)整就反彈等很多技術(shù)問題。選擇投連險(xiǎn)的廣大投資者大多是想依靠保險(xiǎn)公司的專家?guī)妥约豪碡?cái)投資，他們多么希望保險(xiǎn)公司的專家、幫他們介紹投連險(xiǎn)的銀行理財(cái)師及理財(cái)公司、代理人、經(jīng)紀(jì)人公司的理財(cái)師們?cè)谕哆B險(xiǎn)的帳戶轉(zhuǎn)換上能給他們技術(shù)上的指導(dǎo)?。∶鎸?duì)大盤從6124點(diǎn)直落2500點(diǎn)，而有80%的投資者卻不知所措，不會(huì)用逐步減倉，轉(zhuǎn)換帳戶，鎖定自己投資收益的現(xiàn)象，保險(xiǎn)公司的專家及各層次的理財(cái)師們不知做何感想？

廣大投資者越來越喜愛投連險(xiǎn)，也給投連險(xiǎn)提出了更高的要求和期望。投連險(xiǎn)的投資功能和保障功能如能更緊密的結(jié)合起來，定會(huì)更受歡迎。如在投連險(xiǎn)主險(xiǎn)下增設(shè)健康保障及養(yǎng)老保障的副險(xiǎn)。

綜上所述，分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)及投連險(xiǎn)等投資型保險(xiǎn)不僅在牛市中深受投資者的喜愛，而且在熊市中也是投資者極佳的理財(cái)投資工具。強(qiáng)化保障功能和投資功能的有機(jī)結(jié)合才是未來保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的主流趨勢(shì)！

萬里祥 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)首屆保險(xiǎn)理財(cái)規(guī)劃師(IFP)、

國際認(rèn)證個(gè)人理財(cái)顧問（PFC）

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