目前進入了本輪經(jīng)濟增長高潮的高峰點，從2003年開始的這輪投資周期，走到現(xiàn)在大概經(jīng)歷了5年，這輪投資周期主要是投資重工業(yè)項目。原來預言的經(jīng)濟拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。
　　中國在“十一五”期間建設一大批項目，在2007—2008年這一段時間比較集中地釋放。當進入到了投資下滑，生產(chǎn)供給能力迅速提升的時候，就會碰到總供求關鍵性變化。
　　從生產(chǎn)和國內的需求看，是過剩的，但是，外邊有需求，所以外部的失衡掩蓋了內部的失衡，拉長了我們經(jīng)濟繁榮期。
　　反過來說，如果世界經(jīng)濟發(fā)生問題，糾正起來對中國的影響也是非常巨大的。
　　華爾街不斷爆出來由于次按引起的金融風波，這場金融風波嚴重到什么程度沒人知道。
　　有數(shù)據(jù)說從去年7月份以后，美國的基礎利率（即聯(lián)邦基金利率）和倫敦的三個月銀行拆借利率差一般情況下是20個點，但在去年7月份以后，迅速提到80—100個基點。
　　為什么這樣？是因為大家彼此之間不了解買了多少次債。所以大家彼此之間不敢做生意。結果利率就不斷的上升，這邊銀行在減息，那邊銀行要加息，導致了金融緊縮的出現(xiàn)。1990年代初期，日本金融泡沫破的時候，就是銀行不對企業(yè)放款，利率越升越高，最后讓企業(yè)長期不能喘氣，導致了經(jīng)濟長期低迷。
　　事實上，這種趨勢一定影響中國的出口，影響到中國最大的貿(mào)易順差國美國的消費，相應中國經(jīng)濟增速也要減下來。
　　現(xiàn)在有一個觀點，有人講如果美國不行了不是還有歐盟嗎？去年中國對歐盟的貿(mào)易增長36％，對美國的增長14％，歐盟可能替代美國成為世界新的經(jīng)濟增長的火車頭。
　　這個結論有很大問題。為什么？我們可以畫一幅貿(mào)易流程圖，美國對歐洲、對東亞都是貿(mào)易逆差，歐洲對美國是順差，對東亞是逆差，東亞對美國、對歐洲都是順差。
　　這一幅流程圖說明了什么？說明全球的最終需求在美國，如果沒有美國的需求持續(xù)擴大，也就沒有歐盟對美國貿(mào)易順差的擴大。
　　日本和歐盟的復蘇都是建立在外部需求的基礎上，如果美國出了問題，歐盟對美國的順差就會下滑，中國的順差也一定會掉下來。
　　國內的分配關系變化導致的生產(chǎn)過剩，在外需充足的時候我們可以不在乎，但是它要掉下來呢？如果目前的凈出口從占到GDP的10個百分點掉到5個百分點，我們的增長速度有多少呢？
　　所以，一定要關注2008年是否會進入到一個拐點性變化特別劇烈的年份。
　　即使中國經(jīng)濟發(fā)生一個下滑的逆轉，資本市場今年還有一年的繁榮。為什么？一個根據(jù)是，國外資本市場是先行指數(shù)，中國并不符合這個規(guī)律，是一個滯后指數(shù)。
　　2003、2004、2005年中國經(jīng)濟強勢三年，2006年才出現(xiàn)了資本市場繁榮。是不是說經(jīng)濟下去了，資本市場還會好一些？這是從現(xiàn)象上做出的推斷。
　　另一方面，從去年開始，房地產(chǎn)市場開始進入到部分城市漲、部分城市跌的結構性變化。今年會不會進入一個全面性的變化，也就是大部分城市地產(chǎn)價格都會下跌，如果這樣，地產(chǎn)市場所吸納的巨大資金可能會逃出來。
　　今年元月份以后第一個交易周，期貨市場在萎縮，交易量也在下降。萎縮和生產(chǎn)有一定關系，期貨市場吸納的資金不像以前那么多。
　　再有就是先行投資吸納的巨量資金，如果物質生產(chǎn)萎縮下來，這部分資金沒有出口。新上項目投資增長速度增長只有16％，如果這種情況繼續(xù)下來，大量的項目完成，大量的產(chǎn)品進入市場，而出口又受到壓制的情況下，利潤很難像2007年那么好的表現(xiàn)。 （摘自：《21世紀經(jīng)濟報道》2008年2月22日 編輯：李毅）