【摘 要】 由于體制性障礙和企業(yè)自身的原因，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的外源融資渠道并不暢通，其直接和間接融資都比較困難。為此，需要進(jìn)一步深化金融體制改革，發(fā)展非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，特別是私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)；建立和完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系；不斷擴(kuò)大私營(yíng)企業(yè)規(guī)模，走規(guī)范化、制度化的道路。
　　【關(guān)鍵詞】 融資渠道； 信用； 金融服務(wù)
　　
　　一、私營(yíng)企業(yè)融資困難的原因
　　
　　處于初創(chuàng)時(shí)期的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)，其融資方式主要依賴于內(nèi)源融資渠道。當(dāng)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步與資本密集，或者追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的階段以后，更需要來自外部的融資渠道。但是，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的外源融資渠道并不暢通，私營(yíng)企業(yè)的直接和間接融資都較困難。究其原因主要來自兩個(gè)方面：從外因方面看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的一些體制性障礙造成了私營(yíng)企業(yè)的融資困境；從內(nèi)因方面看，私營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)過程中自身存在的一些問題導(dǎo)致了私營(yíng)企業(yè)外部融資受到限制。
　　
　?。ㄒ唬w制性障礙造成的融資困境
　　1.我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期特殊的所有制結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體制造成了私營(yíng)企業(yè)在信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上很難得到支持
　　改革開放以來，隨著各種非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，特別是私營(yíng)經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)的壯大，我國(guó)的所有制結(jié)構(gòu)較以前發(fā)生了很大的變化。但是，國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中仍然發(fā)揮著舉足輕重的作用，是我國(guó)所有制結(jié)構(gòu)中的主體經(jīng)濟(jì)。因此，我國(guó)的投資體系和融資體制就必然以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主，在固定資產(chǎn)投資和融資方向上要向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜。間接融資的信貸資金絕大部分集中在國(guó)有商業(yè)銀行，而國(guó)有商業(yè)銀行的主要任務(wù)是扶持國(guó)有企業(yè)，起“第二財(cái)政”的作用，國(guó)有商業(yè)銀行無暇也無力顧及私營(yíng)企業(yè)。另外，由于產(chǎn)權(quán)制度的原因，銀行在給不同經(jīng)濟(jì)類型的企業(yè)貸款時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。相比之下，貸款給私營(yíng)企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大一些，這樣，銀行在放款給私營(yíng)企業(yè)時(shí)就會(huì)格外慎重。
　　2.由于體制性因素使非國(guó)有金融部門，特別是私營(yíng)金融部門的發(fā)展受到限制
　　非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在體制上與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)具有兼容性，它們?cè)诮o規(guī)模較小的非國(guó)有企業(yè)放貸時(shí)，具有經(jīng)營(yíng)方式靈活、與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切等特點(diǎn)，比國(guó)有商業(yè)銀行有成本優(yōu)勢(shì)。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，從非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)那里得到了一定的金融支持。但是由于國(guó)有金融體系與國(guó)有企業(yè)發(fā)展之間形成了一種特殊的依賴關(guān)系，在國(guó)家財(cái)政收入不足的情況下，國(guó)家必須在制度上確立和維護(hù)一個(gè)由國(guó)有金融部門壟斷的或集權(quán)的金融體制，限制非國(guó)有金融部門的發(fā)展，限制非國(guó)有經(jīng)濟(jì)通過股票市場(chǎng)融資等等，從而保證國(guó)有金融體系擁有足夠的資金來補(bǔ)貼和支持國(guó)有企業(yè)，以維持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定。因此，在政府融資管制下，非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模仍然比較小，所能支配的金融資源也十分有限，因而對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的金融支持也非常有限。
　　
　?。ǘ┧綘I(yíng)企業(yè)自身原因造成的融資困境
　　1.企業(yè)規(guī)模偏小是制約私營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款的一個(gè)主要原因
　　企業(yè)規(guī)模是資金供應(yīng)者評(píng)價(jià)企業(yè)融資能力的重要指標(biāo)。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)規(guī)模很小，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有高度的不確定性，使資金供應(yīng)者無法正確判斷其投資的受益率，不敢放貸或投資。這時(shí)，企業(yè)既沒有抵押能力，又沒有信貸記錄，只能依靠于內(nèi)源融資和有限范圍內(nèi)的外部融資。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和存續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面臨的不確定性程度較低，企業(yè)有了豐富的信貸記錄、較高的信息透明度以及抵押能力增強(qiáng)以后，銀行才愿意對(duì)其提供中長(zhǎng)期信用貸款。同時(shí)，企業(yè)有能力承擔(dān)發(fā)行股票和債券的成本，增強(qiáng)了直接融資能力。而我國(guó)的私營(yíng)企業(yè)在企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)上以中小型企業(yè)為主，企業(yè)融資能力較低，難以與銀行或其它外部投資者發(fā)生融資關(guān)系，其成長(zhǎng)只能依賴于內(nèi)源融資和一定數(shù)量的商業(yè)信用，因而面臨著強(qiáng)烈的外源融資困境。
　　2.自身信用狀況不佳和擔(dān)保體系不健全使私營(yíng)企業(yè)融資出現(xiàn)困境
　　從理論上講，在利率既定的情況下，影響銀行信貸決策的根本因素是銀行對(duì)客戶對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和認(rèn)識(shí)。要降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，必須建立完善的信用體系和擔(dān)保體系。但是，在這方面私營(yíng)企業(yè)自身存在許多問題：自身信用狀況不佳，缺乏必要的信用意識(shí)；許多私營(yíng)企業(yè)自有資金少，缺乏貸款所需要的抵押物質(zhì)保證，或抵押物難以變現(xiàn)。在現(xiàn)階段，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展比較混亂，各種企業(yè)良莠不齊，商業(yè)欺詐、坑蒙拐騙、違約等行為時(shí)有發(fā)生，歇業(yè)倒閉的頻率也比較快，這些都使銀行對(duì)私營(yíng)企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，銀行只能不放貸給私營(yíng)企業(yè)。
　　抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)在信息不對(duì)稱的情況下降低貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。不能滿足抵押要求或擔(dān)保要求也是私營(yíng)企業(yè)不能獲得銀行貸款的最常見的原因。由于我國(guó)私營(yíng)企業(yè)規(guī)模較小，中小型私營(yíng)企業(yè)缺乏足夠的抵押能力，有些私營(yíng)企業(yè)在特殊的成長(zhǎng)背景下，土地、廠房、設(shè)備等產(chǎn)權(quán)不全，即使有一定的資產(chǎn)規(guī)模，也因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)殘缺而很難抵押，以獲得自己所需要的貸款。而且，估價(jià)擔(dān)保抵押物價(jià)值的成本很高，估價(jià)抵押資產(chǎn)時(shí)昂貴的費(fèi)用也增大了私營(yíng)企業(yè)的融資成本。在我國(guó)，整個(gè)社會(huì)信用擔(dān)保體系不健全，私營(yíng)企業(yè)的擔(dān)保體系更是殘缺，再加上私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中隱蔽性特征和產(chǎn)權(quán)不清的狀況，銀行放貸給私營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大，造成私營(yíng)企業(yè)獲得貸款相當(dāng)困難。
　　
　　二、私營(yíng)企業(yè)融資難的解決措施
　　
　　與一般發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)并不缺乏資金。據(jù)有關(guān)的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銀行中有上萬億的存差沒有利用。如果這部分儲(chǔ)蓄能變成資本，就可以解決私營(yíng)企業(yè)資金缺口的問題。當(dāng)然，這個(gè)問題的根本解決需要方方面面的因素。單從企業(yè)融資的角度看，私營(yíng)企業(yè)融資困境是由內(nèi)因和外因兩個(gè)方面的因素造成的，要解決私營(yíng)企業(yè)的融資問題，也需要從外因和內(nèi)因入手，從金融體制和私營(yíng)企業(yè)自身來解決問題。
　　
　?。ㄒ唬┻M(jìn)一步深化金融體制改革，發(fā)展非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，特別是私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)
　　私營(yíng)企業(yè)陷入融資困境的一個(gè)主要原因是在體制上國(guó)有企業(yè)、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和政府金融管制三者之間形成了特殊的依賴關(guān)系。如果不改變這種不利于私營(yíng)企業(yè)融資的金融體制和社會(huì)環(huán)境，私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展壯大和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)就會(huì)因融資體制和融資環(huán)境的限制而受到制約。私營(yíng)企業(yè)作為一種有效的經(jīng)濟(jì)組織，其發(fā)展受到限制，自然也會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成一種效率損失。要改變這種現(xiàn)狀，需要多方面的制度改革，比如，所有制制度優(yōu)化改革和國(guó)有企業(yè)改革；同時(shí)，要進(jìn)一步深化金融體制改革，根除私營(yíng)企業(yè)融資的體制性障礙，為私營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
　　1.要積極發(fā)展與私營(yíng)企業(yè)相適應(yīng)的各類非國(guó)有商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)，特別是私營(yíng)銀行等金融機(jī)構(gòu)
　　打破國(guó)有金融機(jī)構(gòu)壟斷的信用市場(chǎng)和國(guó)有企業(yè)壟斷的資本市場(chǎng)，積極扶持和發(fā)展非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，尤其是私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)從根本上解除私營(yíng)企業(yè)融資困境意義重大。非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)具有產(chǎn)權(quán)相對(duì)明晰、委托代理層次少、與私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的地域聯(lián)系密切等特點(diǎn)，具有國(guó)有商業(yè)銀行所不能替代的優(yōu)勢(shì)，適合私營(yíng)企業(yè)的融資要求。更重要的是，非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)不太容易受到政府行政因素的干預(yù)，其經(jīng)營(yíng)服從于利潤(rùn)導(dǎo)向，不論企業(yè)規(guī)模大小，一視同仁地對(duì)待包括私營(yíng)企業(yè)在內(nèi)的所有市場(chǎng)主體。
　　2.加快國(guó)有金融機(jī)構(gòu)商業(yè)化和市場(chǎng)化的步伐，突破傳統(tǒng)所有制觀念的束縛
　　金融機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念，提高對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的正確認(rèn)識(shí)，改變對(duì)私營(yíng)企業(yè)不愿支持、不敢支持的態(tài)度，切實(shí)做到多支持、少責(zé)難，多服務(wù)、少設(shè)障，多引導(dǎo)、少干涉。在信貸過程中應(yīng)堅(jiān)持“唯效益論”，而非“唯成份論”，充分體現(xiàn)效益優(yōu)先的原則，在貸款審批、辦理手續(xù)以及貸款延期等方面要消除對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的一些歧視性做法，拓寬私營(yíng)企業(yè)間接融資空間。在直接融資方面，放松對(duì)私營(yíng)企業(yè)的各種金融管制，拓寬證券市場(chǎng)的直接融資渠道，建立多層次的資本市場(chǎng)。
　　
　　3.要提高金融部門對(duì)私營(yíng)企業(yè)的信貸服務(wù)水平，完善服務(wù)手段
　　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)私營(yíng)企業(yè)發(fā)展的需要提供各種金融服務(wù)，在拓寬服務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)，還要提高服務(wù)質(zhì)量。比如，銀行可以強(qiáng)化對(duì)私營(yíng)企業(yè)貸款的跟蹤檢測(cè)，掌握私營(yíng)企業(yè)發(fā)展的信息和動(dòng)向，建立私營(yíng)企業(yè)檔案，以作為信貸的決策依據(jù)。幫助和監(jiān)督私營(yíng)企業(yè)建賬建制，對(duì)其進(jìn)行經(jīng)常性的投入產(chǎn)出和貸款邊際效用核算。銀行還可以根據(jù)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展要求，推出靈活的、多樣化的結(jié)算工具，為私營(yíng)企業(yè)提供方便快捷的結(jié)算服務(wù)。
　　4.在直接融資渠道上，要進(jìn)一步放松管制，賦予私營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相同的、平等的市場(chǎng)主體資格使其進(jìn)入股市融資
　　政府應(yīng)對(duì)私營(yíng)企業(yè)上市徹底排除歧視性政策，并鼓勵(lì)和規(guī)范私營(yíng)企業(yè)通過資產(chǎn)重組方式借國(guó)有企業(yè)的“殼”間接上市。另外，除了主板市場(chǎng)外，要加大、加快開放中小企業(yè)板市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)等多層次的資本市場(chǎng)體系的力度，以適應(yīng)不同規(guī)模、不同行業(yè)的私營(yíng)企業(yè)對(duì)直接融資的需求。尤其是要加快擴(kuò)大中小企業(yè)板市場(chǎng)的步伐，為技術(shù)含量高、有市場(chǎng)潛力的私營(yíng)高科技企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本創(chuàng)造條件，為風(fēng)險(xiǎn)資本推出開辟機(jī)制。由于大多數(shù)私營(yíng)企業(yè)難以達(dá)到主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，也難以承受上市融資成本，這部分企業(yè)對(duì)直接融資的需求只能在場(chǎng)外進(jìn)行，因此，應(yīng)允許和鼓勵(lì)場(chǎng)外資本市場(chǎng)的存在和發(fā)展。
　　
　?。ǘ┙⒑屯晟浦行∑髽I(yè)金融服務(wù)體系
　　建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是建立中小企業(yè)金融服務(wù)體系的關(guān)鍵。為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保是世界各國(guó)解決中小企業(yè)融資困難而普遍采取的一種方式。西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家普遍建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，在促進(jìn)和發(fā)展中小企業(yè)方面積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)。近年來，我國(guó)各地也紛紛建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)有的是政府單獨(dú)出資組建，有的是自然人以有限責(zé)任形式出資組建，還有的是由政府、企業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體和自然人共同組建的股份制信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。但是，由于我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制剛開始建立，業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)模式都處于探索階段，許多問題需要研究和解決。這些問題的解決，一方面要在不斷摸索適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)擔(dān)?；鸬墓芾怼⒈O(jiān)督，加快信用擔(dān)保體系市場(chǎng)化、規(guī)范化的步伐；另一方面，要發(fā)揮政府、企業(yè)和個(gè)人等各方面的積極性，通過地方財(cái)政撥款、企業(yè)法人或自然人出資以及社會(huì)捐贈(zèng)等多種渠道籌集資金，鼓勵(lì)和吸引民間資本積極參與、組建各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使擔(dān)?；疬_(dá)到一定的規(guī)模，從而能更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。
　　建立中小企業(yè)金融服務(wù)體系，還應(yīng)該完善諸如資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)估、會(huì)計(jì)服務(wù)、審計(jì)服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)。通過這些專業(yè)化機(jī)構(gòu)的服務(wù)，為銀行提供決策依據(jù)，減少企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱，使銀行對(duì)企業(yè)的信用狀況、項(xiàng)目可行性、還貸能力等情況有比較準(zhǔn)確的了解，從而提高銀行信貸決策的科學(xué)性。
　　
　?。ㄈ┎粩鄶U(kuò)大私營(yíng)企業(yè)規(guī)模，走規(guī)范化、制度化的道路
　　當(dāng)前，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)發(fā)展還不規(guī)范，管理的家族化色彩比較重，經(jīng)營(yíng)決策比較隨意。由于種種原因，許多私營(yíng)企業(yè)沒有建立透明、真實(shí)的財(cái)務(wù)制度。這些因素使私營(yíng)企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱加劇，自然增加了融資的難度。解決信息不對(duì)稱問題，最根本的是要使私營(yíng)企業(yè)走上規(guī)范化、制度化的道路，使私營(yíng)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)組織形式符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，促進(jìn)個(gè)人資本的社會(huì)化、公眾化，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的隨意性，增強(qiáng)私營(yíng)企業(yè)作為企業(yè)法人的責(zé)任感和行為規(guī)范化，建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度的財(cái)務(wù)制度。
　　
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