高彥彬　黃　倩

摘要：文章回顧了我國(guó)基金發(fā)展現(xiàn)狀，通過對(duì)各相關(guān)主體對(duì)基金發(fā)展定位的歷史性反思，指出其局限性，并對(duì)我國(guó)基金在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的發(fā)展定位進(jìn)行了重新構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：基金公司；基金發(fā)展定位；金融危機(jī) ；基金投資

中圖分類號(hào)：F842.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2009）01-0008-02

2008年，世界性的金融危機(jī)及國(guó)內(nèi)重重的自然災(zāi)害等使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。由牛轉(zhuǎn)熊的股市使在2007年還風(fēng)光無限的基金走下了“神壇”，面臨著更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：弱市里，基金的表現(xiàn)使其價(jià)值投資理念剛被大眾廣泛接受卻又遭受質(zhì)疑。因此，在目前特殊的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，對(duì)我國(guó)基金的發(fā)展進(jìn)行歷史性的反思，對(duì)基金進(jìn)行新的定位，不但有利于引導(dǎo)基金化危為機(jī)，對(duì)我國(guó)基金的進(jìn)一步發(fā)展也具有很重要的意義。

一﹑我國(guó)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

作為一種投資工具，基金在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，顛覆傳統(tǒng)投資觀念等方面的重要作用有目共睹。從圖1可以看出，我國(guó)基金的指數(shù)和基金規(guī)模一直處于上升趨勢(shì)。1998年到2003年之間，基金的規(guī)模和數(shù)量處于緩慢的規(guī)范增長(zhǎng)期。2003年以后基金發(fā)展迅速，尤其是在2006年，大牛市行情促使基金的規(guī)模和數(shù)量增長(zhǎng)迅猛。2007年是基金最輝煌的一年：基金的規(guī)模從2006年的6149億份一舉躍出萬億份大關(guān)直達(dá)31166.31億份。然在2008年，股市的大調(diào)整使得基金持有人資產(chǎn)大幅縮水，新基金的發(fā)行進(jìn)入歷史冰期。截止2008年6月30日，共有415只基金正式運(yùn)作，資產(chǎn)規(guī)?？s減至22853.27億份。

資料來源：根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理而來

注：2008年基金數(shù)量和規(guī)模數(shù)據(jù)截至到6月30日，其余皆為年終數(shù)據(jù)。

二、對(duì)我國(guó)基金發(fā)展定位的反思

基金業(yè)的快速發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了巨額資金，有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是由于我國(guó)引進(jìn)基金的時(shí)間比較短，規(guī)范的基金僅有十年的發(fā)展歷史。在如此短暫的時(shí)間內(nèi)，真正做到全面、正確地把握基金的功能絕非易事。

（一）管理層對(duì)基金的功能定位存在偏差

目前，我國(guó)基金在規(guī)模和數(shù)量上，都有了很大的提高，這在絕大程度上得益于政府的大力提倡。但是管理層對(duì)基金的本質(zhì)及重要功能存在著認(rèn)識(shí)偏差，將基金的發(fā)展定位為穩(wěn)定股市的重要力量，成為治理股市的一張“王牌”。即：在股市過熱的時(shí)候，讓基金最先減倉(cāng)，從實(shí)際上壓制住銀行、地產(chǎn)等類板塊的瘋狂上漲，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的控制；而在股市暴跌時(shí)，又讓基金最先加倉(cāng)以推動(dòng)市場(chǎng)回升。然基金同樣是以牟利為目的而建立起來的公司或組織，作為一個(gè)“經(jīng)濟(jì)人”，從理論上講，基金沒有必然的責(zé)任去承擔(dān)穩(wěn)定股市的任務(wù)。政府要求基金對(duì)證券市場(chǎng)的大盤漲落負(fù)責(zé)任，也是基金的不能承受之重。同時(shí)，基金執(zhí)行這一命令的最終結(jié)果必然是以犧牲基金投資者的利益來成全部分股票投資者?；鸬馁Y產(chǎn)來自廣大投資者的投資，投資者投資基金亦是為了獲利。令基金在股市火熱時(shí)出局，在熊市時(shí)入場(chǎng)的方法雖然有利于控制股市的節(jié)奏，但侵犯了以基金為投資對(duì)象的投資者的利益，也不利于基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展壯大，僅僅依靠基金的力量難以做到穩(wěn)定股市的重任。

（二）投資者對(duì)基金認(rèn)識(shí)的片面性

由于我國(guó)投資者對(duì)基金缺乏正確的認(rèn)識(shí)，不成熟股市催生的投機(jī)情緒在基金投資者身上同樣存在。

1. 缺乏正確投資觀念，投基變成了投機(jī)。投資者在購(gòu)買基金時(shí)極少為長(zhǎng)期持有，亦很少堅(jiān)持價(jià)值投資，而是把基金當(dāng)做股票的替代品，上市基金也像股票一樣被瘋狂炒作，投資異化成為投機(jī)。

2. 缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。不少投資者購(gòu)買基金只是盲目跟風(fēng)，認(rèn)為購(gòu)買基金就能賺錢，將基金異化為銀行儲(chǔ)蓄，沒有絲毫的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。目前股市的大調(diào)整就給許多盲目入市的基民上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課，使他們?cè)诟冻隽舜鷥r(jià)后才認(rèn)識(shí)到做基民也有風(fēng)險(xiǎn)。

（三）基金公司自身存在的問題

1. 基金沒有真正實(shí)現(xiàn)專家理財(cái)，不能堅(jiān)持價(jià)值投資理念，也沒有達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。基金最基本的原理就是專家理財(cái)。但有統(tǒng)計(jì)顯示，無論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，多半數(shù)以上的基金都不能夠戰(zhàn)勝大盤、有效分散風(fēng)險(xiǎn)。既然戰(zhàn)勝大盤是一個(gè)非常困難的小概率事件，那么基金專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)就難免下降。同時(shí)，我國(guó)基金經(jīng)理普遍從業(yè)時(shí)間短，沒有經(jīng)過完整的牛熊市洗禮，在某種程度上稱不上專家。

2. 缺乏誠(chéng)信意識(shí)。基金業(yè)本身是一個(gè)以誠(chéng)信為本的行業(yè)，失去了信譽(yù)和投資者的信任，基金就必然會(huì)被市場(chǎng)拋棄，誠(chéng)信如此重要，但“基金黑幕”、“老鼠倉(cāng)”、利益輸送等違規(guī)行為卻屢見不鮮。諸如此類的不良事件，在短期內(nèi)可能使部分基金公司獲得一定的收益，但因此造成的長(zhǎng)期創(chuàng)痛卻是短期內(nèi)無法愈合的。

三、對(duì)我國(guó)基金的重新定位

從以上的分析可以看出，正是因?yàn)楦飨嚓P(guān)主體對(duì)基金的定位出現(xiàn)偏差，才會(huì)使這些問題持續(xù)的存在著。在當(dāng)前各國(guó)都不同程度的遭受金融危機(jī)的新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何正確定位基金，使基金化危為機(jī)，走出黎明前的黑暗呢？

（一）對(duì)政府的定位

1. 政府應(yīng)明確基金本質(zhì)，繼續(xù)推動(dòng)基金的健康有序發(fā)展。金融業(yè)是關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，基金作為金融領(lǐng)域的一部分也關(guān)系到廣大投資者的利益。所以，政府應(yīng)明確基金作為投資工具的本質(zhì)，對(duì)基金繼續(xù)關(guān)注；建立起穩(wěn)定的、有利于基金健康發(fā)展的貨幣政策環(huán)境。穩(wěn)定的貨幣政策可以使基金管理者制定準(zhǔn)確的投資方案，也有利于基金投資者正確預(yù)測(cè)未來可能產(chǎn)生的投資收益，從而動(dòng)用儲(chǔ)蓄來進(jìn)行投資。

2. 基金不應(yīng)是穩(wěn)定市場(chǎng)的惟一選擇，建議設(shè)立專門的救市基金。政府應(yīng)設(shè)立專門的救市基金——平準(zhǔn)基金來取代普通投資基金穩(wěn)定市場(chǎng)的位置。采用平準(zhǔn)基金入市穩(wěn)定股票市場(chǎng)，不會(huì)損害普通投資者的利益，還有利于證券投資基金擺脫穩(wěn)定市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)，輕裝上陣，真正成為代表廣大普通投資者利益的理財(cái)工具。

（二）對(duì)基金投資者的定位

作為一種投資理財(cái)工具，基金主要投資于證券市場(chǎng)，會(huì)隨股市的變化而起伏不定。所以，盡管基金匯集了眾多的專家，但同樣是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的綜合體。在目前的暴跌行情下，基金投資者不但要保持穩(wěn)定的心態(tài)，更要從心理上重新審視定位基金。

1. 正確認(rèn)識(shí)自己，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。根據(jù)自身的特點(diǎn)，有選擇地購(gòu)買適合自己風(fēng)格的基金品種。

2. 修正投資預(yù)期，做一個(gè)成熟理性的投資者。目前仍持有大量基金的投資者不應(yīng)因基金近期業(yè)績(jī)不夠理想而隨便賣出好的基金品種，應(yīng)合理調(diào)整投資預(yù)期。

（三）對(duì)基金管理者自身的定位

研究表明，美國(guó)基金在市場(chǎng)衰退時(shí)依然保持需求旺盛的原因不但是因?yàn)橹贫鹊耐晟?、投資者的理性，更因?yàn)槠湔\(chéng)信的傳統(tǒng)和對(duì)投資者利益負(fù)責(zé)的態(tài)度。所以，我國(guó)的基金應(yīng)該做到以下兩點(diǎn)：

1. 誠(chéng)信至上，提升其在公眾心里的誠(chéng)信度，使基金真正成為大眾信賴的理財(cái)產(chǎn)品。首先也是最重要的：以誠(chéng)待投資者，加強(qiáng)以投資者利益為第一的理念。誠(chéng)信是基金業(yè)所必須堅(jiān)持的，真誠(chéng)對(duì)待投資者，把投資者的利益放在首位絕不能成為一句空話。

2. 樹立品牌意識(shí)。未來基金間的競(jìng)爭(zhēng)不僅是業(yè)績(jī)方面的競(jìng)爭(zhēng)，更可能是業(yè)績(jī)、服務(wù)、投資者關(guān)系等多方面的競(jìng)爭(zhēng)。所以，基金應(yīng)及早從狂躁中冷靜下來，利用目前熊市的機(jī)會(huì)，做足功課，提升自己的職業(yè)道德和技能。

綜上所述，各相關(guān)主體只有正確定位基金，才能保證我國(guó)的基金業(yè)化危為機(jī)，繼續(xù)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

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作者簡(jiǎn)介：高彥彬（1965- ），男，河南平頂山人，河南理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授，研究方向：財(cái)政與金融；黃倩（1986- ），女，河南南陽人，河南理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院碩士研究生，研究方向：金融理論與實(shí)踐。