李婉

摘要: 從我國改革的歷史進程看,國企改革與證券市場相運而生,證券市場的發(fā)展推動了國有企業(yè)改革的深化,但同時也存在著弊端,本文從掌權(quán)市場隊國企改制的積極作用入手,在分析了現(xiàn)階段存在的問題之后,提出了促進國企改革的幾點建議。

關鍵字:證券市場 國企改革 融資 流通

一、證券市場對國有企業(yè)改革的積極作用

(1)證券市場有利于國有企業(yè)籌集資金。融通和籌集資金是證券市場最基本的功能。而國有企業(yè)遇到的資金困難限制了其改造壯大,而靠國有銀行的間接融資已難以滿足其巨大的資金需求。通過證券市場籌集資金以緩沖國有企業(yè)的資金瓶頸已成為企業(yè)股份制改組上市的最直接、最重要的目的。

(2)證券市場優(yōu)化國有企業(yè)的資源配置。在現(xiàn)代社會中,有兩種基本的配置資源方式:一是計劃機制,二是市場機制。證券市場之所以具有優(yōu)化資源配置的功能,是因為:第一,在證券市場上,企業(yè)資產(chǎn)以有價證券的形式表現(xiàn)出來,投資者對證券價格的追逐,引導資金向收益更高的行業(yè)或企業(yè)流動,從而起到優(yōu)化資源配置的功效。第二,資源配置中必然會產(chǎn)生資源的流動,證券市場為資源的跨地區(qū)、跨部門的流動提供了極大的便利。第三,證券市場通過信息的披露為企業(yè)的經(jīng)營者增添了競爭壓力,提高了資源的利用效率。

(3)證券市場有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度。首先,證券市場有助于推動企業(yè)的公司制改造。企業(yè)為了在證券市場上市,必須按照《公司法》要求,對企業(yè)進行公司制的改造,并完成上市公司的規(guī)范操作。其次,證券市場有利于國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的重新構(gòu)造。企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的分散化、多元化,是現(xiàn)代股份制企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)本身的特征。再次,證券市場有助于企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在由股東大會、董事會、高級經(jīng)理階層組成的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中,如果股東成份發(fā)生了變動,就可能影響董事會和高級經(jīng)理層的決策,從而影響企業(yè)的行為。最后,證券市場的發(fā)展有利于對企業(yè)監(jiān)督機制的改造。發(fā)展證券市場可以為公司之間收購和兼并提供便利,而證券市場中股票的漲落、公司間的收購和兼并又會產(chǎn)生巨大的壓力,促使改組后的公司加強經(jīng)營管理,并按市場規(guī)則運作,同時信息的披露為企業(yè)的經(jīng)營者帶來了經(jīng)營壓力。

二、證券市場和國有企業(yè)改革中的問題

1.我國證券市場存在的主要問題

(1) 雖然我國證券化率已突破130%絕對水平達到成熟市場水平,但是在結(jié)構(gòu)上與成熟市場還有一定的差距。

(2)國有股上市流通制度仍不完善。

(3)股市參與主體的行為不規(guī)范。

(4)證券市場交易工具品種較為單一,結(jié)構(gòu)殘缺

2.國有企業(yè)改革中的主要問題

(1)企業(yè)“政企不分”現(xiàn)象依然嚴重。政府對企業(yè)的干預很嚴重,企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)并沒有實現(xiàn)真正的分離,企業(yè)并沒有真正走向市場。

(2)企業(yè)負債率高,造成銀企關系緊張。

(3)沒有充分利用證券市場的功能。國有企業(yè)改制上市的比例不高,沒有充分發(fā)揮證券市場籌資和優(yōu)化資源配置的功能。

三、發(fā)展我國證券市場,促進國企改革的對策

1.培育證券市場主體的對策

(1)真正實現(xiàn)政企分開。推進政府機構(gòu)改革,轉(zhuǎn)變政府職能,黨政機關與企業(yè)脫鉤,不再管理企業(yè),探索適合企業(yè)走向市場的國有資產(chǎn)管理運營監(jiān)督機制,尋找國有企業(yè)所有者行使股東權(quán)力的途徑和方式。

(2)推進公司制改革,建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)。通過企業(yè)制度創(chuàng)新,使企業(yè)做到:1).所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離,企業(yè)自主經(jīng)營、自擔風險,國家所有者對企業(yè)債務承擔有限責任;2).建立法人財產(chǎn)制度;3).形成科學的法人治理結(jié)構(gòu)。依《公司法》建立企業(yè)領導體制和組織制度,形成企業(yè)的激勵和約束機制。

(3)對國企實施戰(zhàn)略性重組,抓好大的、放活小的。

(4)培育企業(yè)經(jīng)營者隊伍。。

(5)明確產(chǎn)權(quán),建立規(guī)范的上市公司。規(guī)范上市公司必須從明確股東入手,也就是明確國有股、法人股的具體代表入手,要從根本上規(guī)范上市公司,從而降低市場風險。采取積極措施,促進上市公司轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。在堅持對上市企業(yè)實行“先改制,后上市”原則的同時,切實督促上市公司建立規(guī)范的法人治理機構(gòu),實現(xiàn)與控股股東在人員、資產(chǎn)和財務上的“三分開”,規(guī)范上市公司的關聯(lián)交易行為,強化董事責任,強化信息披露制度。

2.規(guī)范培育證券市場的對策

(1)協(xié)調(diào)一級市場和二級市場的關系。協(xié)調(diào)好二者的關系,完善股票發(fā)行制度,對于我國國企改制、改組,加快公司上市步伐,提高直接融資比例和總量非常重要。

(2)提高上市公司質(zhì)量。目前上市公司資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高已成為影響投資者信心的重要因素。必須明確保證上市公司的質(zhì)量是股市穩(wěn)定發(fā)展的基石,只有上市公司的業(yè)績好,具備成長性,才能保證證券市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

(3)加強金融衍生工具、交易方式的創(chuàng)新。廣泛使用金融衍生工具,借鑒人類的才智,與世界金融證券市場的發(fā)展趨勢接軌,更好地為廣大投資者規(guī)避投資風險。

(4)我國證券市場應實行結(jié)構(gòu)性對外開放戰(zhàn)略,實現(xiàn)與國外證券市場的全面接軌。

(5)不斷加強和完善立法工作,將證券市場的發(fā)展納入法制的健康軌道上來。

參考文獻:(略)