周　霞　趙賀春

【摘要】 本文分析了通貨膨脹對我國企業(yè)資金需求量與供應量、資產的購買力、生產能力三方面的影響，并對在通貨膨脹環(huán)境下現金管理、存貨管理、應收賬款管理等方面提出建議。

【關鍵詞】 通貨膨脹；財務管理；資金

我國上半年居民消費價格指數(CPI)同比上漲7.9％，曾有人預計，我國2008年通貨膨脹率將達到7.2%，我國企業(yè)已經切實體會到通貨膨脹對生產經營的影響。在通貨膨脹時期物價不斷上漲，給企業(yè)的財務管理帶來巨大挑戰(zhàn)。在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)財務管理的好壞將直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。

一、通貨膨脹對財務管理的影響分析

（一）資金需求量增加，資金的供應量反而減少

通貨膨脹的發(fā)生，使得資金需求量增加。一方面，由于物價的上漲，使采購同等數量的物資將需要占用更多的資金，企業(yè)為了減少原材料不斷漲價所產生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業(yè)就會提前進貨，進行超額儲備，造成了資金的大量需求；另一方面，在嚴重的通貨膨脹時期，按歷史成本原則進行核算，會導致少計成本和虛計利潤，使得資金補償不足，企業(yè)必須通過追加資金來維持正常的生產經營。與之相反的是當通貨膨脹發(fā)生時，企業(yè)資金的供應量將會大大減少。在通貨膨脹期間，絕大部分企業(yè)都會發(fā)生資金緊張，企業(yè)間相互拖欠貨款的現象會更加嚴重，應收賬款的回收率降低，從而引起經營資金供應量的減少；在物價波動劇烈時，投機利潤大大高于正常的生產利潤，這時，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金等投機活動，使閑置資金轉化成信貸資金的過程受到嚴重阻礙，大大減少了民間信貸資金的來源；當發(fā)生通貨膨脹時，國家會采取貨幣緊縮政策，會采取提高存款準備金率、提高利率水平。通過提高存款準備金率，將使銀行的信貸規(guī)模大大減少，這也迫使銀行在進行貸款時特別謹慎，貸款的條件也會更加苛刻；通過提高利率，使得企業(yè)的資金成本不斷升高。物價上漲,引起利息率上漲,使股票、債券價格暴跌,增加了企業(yè)在資本市場上籌資的困難；因此，在通貨膨脹時期企業(yè)資金的供應量受到多方限制，使得企業(yè)資金供需矛盾日益尖銳。

（二）企業(yè)持有貨幣性資產遭受購買力損失，持有貨幣性負債獲得購買力收益

在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產的金額是固定不變的，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務，因而持有貨幣性資產必然遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。貨幣性負債，意味著債權人收到的款項沒有期初借給借款人的款項值錢，反之，也就意味著企業(yè)歸還貨幣性負債時獲得購買力收益。非貨幣性資產和非貨幣性負債的價格一般是變化的，它們所蘊含的購買力不隨物價水平的變動而變化。一般物價水平變動是個別物價變動和幣值變動交叉影響的結果，個別資產商品價格的變動趨勢通常情況下是同一般物價水平變動趨勢一致。所以，當物價水平上升時，非貨幣性資產和負債的價值也隨之上漲。

（三）企業(yè)的再生產能力受到損害

在通貨膨脹發(fā)生時，按歷史成本確認的會計收益，將會造成低估成本、費用，高估利潤，使得盈虧不實，最終也將損害到企業(yè)的再生產能力。主要體現為以下三點：其一，成本補償不足。銷售收回的補償資金難以維持企業(yè)簡單再生產，使生產資金在物價上漲時處于萎縮狀態(tài)；其二，負擔不必要的稅賦。在通貨膨脹下，企業(yè)高估收入低計成本，導致利潤虛增(甚至明盈實虧)，從而引起企業(yè)應稅所得增加。例如，當通貨膨脹率為8%，稅前資產收益率為10%，如果企業(yè)以25%交稅，投資者的稅后收益僅僅為7.5%，甚至不夠補償通貨膨脹成本，該企業(yè)的稅后實際收益是-0.5%，從而損害企業(yè)的再生產能力；其三，當企業(yè)利潤增加時，股東要求分配更多的股利，但此時的利潤是虛增的，這種虛利實分的現象，將會削弱企業(yè)的財力。這種情況的存在使企業(yè)喪失了補充存貨和更新固定資產的能力，也就是說，企業(yè)無法保持簡單再生產的能力。

二、在通貨膨脹環(huán)境下財務管理的對策

為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，筆者認為在通貨膨脹期財務管理應該采取以下相關對策：

（一）現金管理的對策

企業(yè)持有一定數量的現金，主要是為了滿足三個方面的需要：交易性需要、預防性需要和投機性需要。由于現金屬于非收益性資產，尤其是在通貨膨脹期，持有的現金會遭受購買力損失，若現金持有量過多，勢必使企業(yè)遭受損失。然而，由于通貨膨脹期貨幣的供應量減少了，而貨幣的需求量卻增加了，如果企業(yè)缺現金，不僅難以應付日常的業(yè)務開支，坐失良好的購買機會，還會對企業(yè)的信譽造成一定的影響。在通貨膨脹期，企業(yè)面臨著更多不確定的因素，企業(yè)臨時短缺現金可能會影響企業(yè)的持續(xù)經營能力，企業(yè)必須擁有足夠的現金來應付燃眉之急。因此，在通貨膨脹期，企業(yè)現金的管理目標首先要考慮是否有足夠的現金維持正常生產經營， 而后再考慮持有現金所遭受的購買力損失。

（二）存貨管理的對策

存貨是企業(yè)日常運營中的重要組成部分，企業(yè)存貨管理的主要目的是及時供應公司經營中所需要的存貨。持有存貨會發(fā)生儲存成本、存貨所占用資金的機會成本、存貨的磨損等相關的成本，一般情況下，企業(yè)希望盡量減少存貨。在通貨膨脹情況下，一方面企業(yè)要充分考慮物價上漲對存貨的影響。另一方面，企業(yè)要考慮由于國家實施通貨緊縮政策，社會投資、消費、出口等方面對企業(yè)產品的需求會減少。因此，企業(yè)根據自身情況權衡利弊，需要儲備適當數量的存貨。除此之外，企業(yè)應該與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失。

（三）應收賬款管理的對策

在通貨膨脹期，應收賬款屬于貨幣性資產，會遭受購買力的損失，而且由于企業(yè)間的資金緊張，應收賬款發(fā)生壞賬的可能性增大。因此，企業(yè)應該制定更嚴格的信用標準和縮短信用期間，要設立專人催收賬款，讓應收賬款盡快轉換為現金，以避免遭受不必要的損失。

（四）投資的管理對策

投資分為短期投資和長期投資。短期投資無需考慮通貨膨脹的影響。短期投資是指能夠隨時變現，并且持有時間不準備超過1年(含1年)的投資，一般包括股票、債券、基金等，因此短期投資是現金的暫時存放形式，其流動性僅次于現金，具有很強的變現能力。在國家經濟結構穩(wěn)定下，通貨膨脹率的變化還不足以影響投資的贏利，短期投資就不必考慮通貨膨脹。長期投資需要充分考慮通貨膨脹。長期投資是指不準備或不能隨時變現，并且持有時間擬超1年的投資。一般包括長期債券投資、其他長期債權投資和長期股權投資等。通貨膨脹率的波動具有較強的突發(fā)性和隨機性，必將影響企業(yè)的投資決策，能夠精確的預測通貨膨脹率對投資分析具有重大的意義，因此在進行長期投資決策中，都必須充分考慮通貨膨脹的因素，并對其影響加以調整，以免導致錯誤的投資。

（五）減少稅賦的對策

為了減少當期的稅賦企業(yè)可以采用加速折舊法計提固定資產折舊費或是縮短固定資產的折舊期限，對存貨可采用后進先出法，對非專利技術、商譽等無期限的無形資產計提減值準備，對應收賬款計提更多的壞賬準備等方法。由于在納稅范圍和應納稅額的界定上，法律都賦予稅務機關一定的職業(yè)判斷，企業(yè)會計政策和會計估計的變更，應該及時與稅務部門聯系與溝通，使得稅務局認可企業(yè)在通貨膨脹下的這種變更，從而達到減少稅賦的目的。

（六）提取物價變動準備金

為了讓企業(yè)在通貨膨脹下有足夠的財力進行再生產，企業(yè)要對某些價格變動劇烈的機器設備，按重估價值提取物價變動準備金，對某些價格變動劇烈的原材料物資，按現行價格提取物價變動準備金。只有這樣才能使資產消耗與補償平衡，保證企業(yè)再生產能力，使資本得以保全，投資人和債權人的權益得到保障。

（七）建立財務預警系統(tǒng)

建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現金流量預算。通過現金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現金流動情況全面地反映出來。建立長期財務預警系統(tǒng)，構建風險預警指標體系。從綜合評價企業(yè)的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧诊L險?！?/p>

【參考文獻】

[1]谷繼建等. 通貨膨脹現狀及其對投資影響探究. 特區(qū)經濟，2008，（1）.

[2] 李正剛. 對通貨膨脹會計的研究. 中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計， 2008，（2）.

[3] 張曉第. 我國新一輪通貨膨脹的特征、成因及其對策. 經濟研究導刊，2008，（2）.